1月19日，證監(jiān)會舉行新聞發(fā)布會，就注冊制改革、資本市場法治化建設等市場關注的問題進行了回應，涉及注冊制走深走實、資本市場從嚴監(jiān)管、退市制度改革等內容。

從新聞發(fā)布會內容來看，證監(jiān)會下一步將全面深化資本市場改革開放，依法全面加強從嚴監(jiān)管，推動股票發(fā)行注冊制走深走實。將持續(xù)鞏固深化常態(tài)化退市機制，繼續(xù)暢通多元化退出渠道，嚴格執(zhí)行退市規(guī)則，堅持“應退盡退”。從三方面完善資本市場法治建設，構建“長牙帶刺”立體追責體系等。

看點一：加強評估 推動股票發(fā)行注冊制走深走實

證監(jiān)會綜合業(yè)務司主要負責人周小舟介紹了注冊制改革以來的市場成效。他指出，從市場各方反映的情況看，注冊制改革給資本市場結構、生態(tài)、透明度等方面帶來了全方位、深層次變化，在資本市場改革發(fā)展史上具有重要意義。

周小舟表示，注冊制改革是一場從底層邏輯到思想理念、行為方式的深刻變革，涉及資本市場入口與出口、一二級市場、投融資、立法與執(zhí)法等各領域全鏈條，絕不是個別人講的“注冊制就是將IPO審核從證監(jiān)會搬到交易所”。總的看，注冊制主要制度安排已基本定型，資本市場基礎制度實現(xiàn)系統(tǒng)性重塑，市場對法治的敬畏之心更強了，市場生態(tài)不斷凈化，中小投資者合法權益更加受到保護，監(jiān)管部門自身的透明度更高、各種約束更強了。

周小舟強調，實行注冊制，絕不是放任不管、一放了之，而是從事前事中事后全鏈條各環(huán)節(jié)加強監(jiān)管執(zhí)法，管得更嚴，管得更準。一方面，注冊制絕不意味著放松質量要求，而是審核把關更加嚴格，不是誰想發(fā)就發(fā)、想發(fā)多少就發(fā)多少。堅持“申報即擔責”，嚴懲“帶病闖關”“一查就撤”。另一方面，實行注冊制必須嚴刑峻法，重典治亂。 

據(jù)統(tǒng)計，注冊制改革以來，證監(jiān)會已對從事投行業(yè)務的69家證券公司、381名責任人采取了監(jiān)管措施，特別是對問題嚴重的5家證券公司暫停保薦業(yè)務，對55名從業(yè)人員認定為不適當人選。同時，證監(jiān)會查辦各類案件近1900件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近600件，堅決查處康美、康得新、紫晶存儲、澤達易盛等一批大要案，向市場傳遞了“零容忍”凈化市場生態(tài)的強烈信號，監(jiān)管震懾力明顯增強。

“在我國這樣一個新興市場搞注冊制，涉及深層次的利益關系調整，市場參與者有一個適應的過程，制度安排需要在實踐中評估完善，市場環(huán)境變化也會對改革帶來新的考驗?！敝苄≈壑赋?，下一步，證監(jiān)會將進一步全面深化資本市場改革開放，堅持注冊制改革三原則，堅持以信息披露為核心，堅持注冊制的基本架構和基本制度安排，依法全面加強從嚴監(jiān)管，推動股票發(fā)行注冊制走深走實。

周小舟強調，注冊制改革本身是一個不斷發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、探索完善的過程。證監(jiān)會將密切跟蹤分析注冊制實施效果，動態(tài)開展制度評估，認真傾聽市場聲音，不斷優(yōu)化制度安排，推動建立更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，更好服務中國式現(xiàn)代化的大局。

看點二：上市公司實施再融資更加審慎理性

談及注冊制下如何把好“入口關”，證監(jiān)會發(fā)行司司長嚴伯進指出，注冊制下的發(fā)行監(jiān)管更加嚴格，對IPO企業(yè)的質量要求更高。試點注冊制5年來審結的1000多家企業(yè)中，撤回和否決比例近四成，堅決把“帶病闖關”和不符合條件的企業(yè)擋在市場大門之外。

嚴伯進還介紹了再融資政策落地后的實施效果，他指出，優(yōu)化再融資安排落地以來，再融資公告預案和受理家數(shù)少了，說明上市公司實施再融資更加審慎理性了。同時，核發(fā)批文數(shù)量明顯下降，去年9月—12月核發(fā)95家批文，較前8個月月均減少40%，嚴格把關的監(jiān)管導向更加鮮明。啟動發(fā)行和再融資募集資金也少了，去年9月—12月，募集資金月均271億元，較前8個月下降43%，逆周期調節(jié)和扶優(yōu)限劣的效果正在顯現(xiàn)。

看點三：退市數(shù)量并不是退得越多越好

針對市場上“A股退市率不高”的觀點，證監(jiān)會上市司司長郭瑞明表示，退市改革的核心是堅持“應退盡退”，在退得下的同時還要退得穩(wěn)，也并不是退得越多越好。以美國為代表的境外市場退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并為主，是自愿退市為主，有些市場自愿退市占總退市比例超過90%，真正強制退市的比例也不高。這些公司退市是基于自身公司戰(zhàn)略考量，主動作出的市場化選擇。A股強制退市的公司不少，但重組退市、主動退市案例大幅度少于境外市場。

郭瑞明介紹，退市改革三年來，A股共有127家公司退市，其中104家強制退市，強制退市數(shù)量是改革以前10年的近3倍，呈現(xiàn)兩個特點，一是面值退市顯著增多，去年面值退市的數(shù)量接近全部退市公司的一半，市場優(yōu)勝劣汰的自我調節(jié)機制開始形成；二是重大違法類退市增多，去年8家公司因達到重大違法標準進入退市程序。這些公司的退市帶動中介履職、投資理念、市場生態(tài)發(fā)生了深刻變化，總體符合改革預期。

郭瑞明表示，證監(jiān)會將持續(xù)鞏固深化常態(tài)化退市機制。一是繼續(xù)暢通多元化退出渠道，支持通過吸收合并等方式有效整合資源，推動完善破產重整制度。二是嚴格執(zhí)行退市規(guī)則，堅持“應退盡退”，嚴厲打擊退市過程中伴生的財務造假、操縱市場等惡意“保殼”行為，維護退市制度的嚴肅性。三是堅決防止“一退了之”。公司及相關方違法違規(guī)的，即使退市也要堅決追責；違法違規(guī)行為給投資者造成損失的，支持投資者運用《證券法》規(guī)定的各項賠償救濟舉措，維護自身權益；推動退市公司依法、有序進入退市板塊，保護投資者知情權和交易權等基本權利。

談及減持新規(guī)，郭瑞明指出，總體看，我國市場的股份減持制度相比境外市場更嚴。按當前指標測算，滬深共有近2300家公司控股股東、實際控制人減持受到限制。一些控股股東、實際控制人還主動終止減持計劃。對于各類違規(guī)減持，證監(jiān)會及時責令改正，相關主體主動購回并向上市公司上繳價差收益；情節(jié)嚴重的，依法處罰，維護了減持制度的嚴肅性。

看點四：促進投融資兩端協(xié)調發(fā)展

在介紹融資融券新規(guī)實施效果時，證監(jiān)會機構司司長申兵表示，2023年10月，證監(jiān)會發(fā)布通知取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設立的專項資管計劃出借證券，并適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。新規(guī)發(fā)布后，證監(jiān)會通過加強穿透式管理、現(xiàn)場檢查、監(jiān)管處罰等方式督促證券公司嚴格落實新規(guī)要求?？傮w看，政策落實效果符合預期。截至目前，融券余額較新規(guī)實施之初降幅達23.4%；戰(zhàn)略投資者出借余額降幅更大，達到35.7%。此外，新規(guī)發(fā)布后存在高管戰(zhàn)略投資者的新股上市，上市初期均未發(fā)生出借，說明新規(guī)的落實效果是良好的。

申兵表示，證監(jiān)會將始終堅持投資者利益優(yōu)先原則，強化監(jiān)管執(zhí)法，從嚴查處違法違規(guī)行為，歡迎市場各方共同監(jiān)督規(guī)定執(zhí)行。

申兵還提到了投融資兩端平衡發(fā)展的問題，他指出，從融資端看，近五年A股IPO總額2.2萬億元，再融資總額3.8萬億元，合計融資總額約6萬億元。從投資端看，證監(jiān)會加強投資端建設，積極推動各類投資者加大對A股市場的投資力度。公募基金、養(yǎng)老金、保險等中長期資金合計持有A股流通市值從6.4萬億元增長至15.9萬億元，增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%。權益類基金從2.3萬億元增長至7萬億元，占公募基金規(guī)模比例從18%提升至26%。北上資金持有A股流通市值從0.7萬億元增長至2萬億元。個人投資者持有A股流通市值從10.8萬億元增長至22.1萬億元。資本市場投融資兩端總體保持平衡發(fā)展。與此同時，投資者回報持續(xù)增強。近五年A股累計分紅8.4萬億元，分紅金額超過當期融資額；公募基金累計盈利2萬億元，分紅2.2萬億元。

“證監(jiān)會不存在只重視融資，不重視投資。”申兵指出，將進一步確立以投資者為中心的市場發(fā)展理念，進一步深化改革，促進投融資兩端協(xié)調發(fā)展，持續(xù)提升資本市場吸引力和投資者長期回報。

看點五：三方面完善資本市場法治建設

證監(jiān)會法治司負責人程合紅介紹了資本市場法律制度建設的情況，他表示證監(jiān)會將著重做好三方面的工作。

一是做好貫徹實施期貨和衍生品法、新公司法、私募投資基金監(jiān)督管理條例等新的法律法規(guī)配套制度規(guī)則的制定完善工作，確保新的法律制度的落地與前后銜接一致，包括修改制定期貨公司監(jiān)督管理辦法、上市公司章程指引、私募投資基金監(jiān)督管理辦法等。

二是配合做好相關法律、行政法規(guī)及司法解釋的制定完善工作。包括起草制定上市公司監(jiān)督管理條例，研究修訂證券公司監(jiān)督管理條例；配合有關司法機關制定完善包括內幕交易和操縱市場等方面在內的相關司法解釋等。

三是持續(xù)做好證監(jiān)會規(guī)章規(guī)范性文件的日常立改廢釋工作。

程合紅表示，在深入推進證券期貨法律制度建設的過程中，證監(jiān)會將結合市場發(fā)展的新形勢、新變化、新需求，更加注重開門立法、民主立法、科學立法和制度規(guī)則的穩(wěn)定性、可預期性，嚴格遵循立法程序，更加廣泛深入地聽取市場和社會各方的意見建議，對各方關注的重要問題加強評估論證，公平合理地兼顧市場各方的正當利益訴求，不斷提高資本市場監(jiān)管制度規(guī)則的立法水平，努力為資本市場高質量發(fā)展提供更好的制度支持和保障。

看點六：不能將稽查執(zhí)法與市場發(fā)展對立

證監(jiān)會首席檢查官、稽查局局長李明介紹了資本市場稽查執(zhí)法的情況。他指出，近一段時期，證監(jiān)稽查執(zhí)法著重強化違法違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)能力，依法從嚴打擊各類證券違法行為，強化行刑立體追責懲治效果。

近五年來，證監(jiān)會依法調查各類證券期貨違法案件近1900件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近600件。 

“我們注意到市場上有一些觀點，一提活躍市場，就認為不能打擊操縱市場、內幕交易；一說提振投資者信心，就不敢打擊欺詐、造假。這種把稽查執(zhí)法與市場發(fā)展對立起來的想法，是不對的，也是不符合實際的?！崩蠲鞅硎?，稽查執(zhí)法不僅要發(fā)揮“懲”的功能，還要體現(xiàn)“治”的效果。依法懲罰造假、欺詐，讓不法之人付出沉痛代價之后，還要配合有關部門督促違法者整改，消除不法狀態(tài)，消除不良影響，恢復原狀，督促加強上市公司等主體的內控與合規(guī)建設，為投資者提供真實透明規(guī)范的上市公司，結合辦案中發(fā)現(xiàn)的問題，反饋日常監(jiān)管，完善規(guī)則體系，提升資本市場監(jiān)管治理效能，這是最好的投資者保護，也能真正建立起有利于穩(wěn)定市場、活躍市場的長期信心。

看點七：構建“長牙帶刺”立體追責體系

證監(jiān)會處罰委辦公室主任滕必焱介紹了資本市場行政處罰的情況。2023年全系統(tǒng)共審結案件350余件，處罰責任主體千余人（家）次，罰沒款金額60余億元。特別是對紫晶存儲案、澤達易盛案、易見股份案、奇信股份案等市場影響惡劣、社會關注度高的財務造假案件依法從嚴從重懲處，有力整肅凈化市場環(huán)境。

滕必焱表示，證監(jiān)會將把握好法律規(guī)定的證券違法行為構成要件，從嚴追究違法行為的法律責任。對財務造假、欺詐發(fā)行、中介機構失職缺位等違法行為緊盯不放、嚴懲不貸，強化震懾助力打假防假；對操縱市場、內幕交易等行為嚴格規(guī)范精準執(zhí)法，助力維護公平交易秩序；積極支持刑事司法和民事賠償?shù)裙ぷ鳎瑯嫿ā伴L牙帶刺”立體追責體系，為資本市場高質量發(fā)展保駕護航。

談及打擊財務造假案件，滕必焱表示，打擊財務造假案件是一直以來證監(jiān)會執(zhí)法工作的重點，曾先后依法嚴厲查處了康美藥業(yè)、康得新、獐子島等重大財務造假案件。新《證券法》實施以來，證監(jiān)會對宜華生活、豫金剛石、紫晶存儲、澤達易盛等影響惡劣的財務造假案件從嚴從重打擊，違法成本大幅提升，震懾效果更加彰顯，有力凈化了市場生態(tài)。

滕必焱表示，下一步，證監(jiān)會將依法加大對財務造假案件的懲處力度，同時堅持“一案雙查”，對未勤勉盡責的中介機構一并查處，堅決打破造假“生態(tài)圈”。需要指出的是，行政處罰只是追責的起點。證監(jiān)會將持續(xù)加大與公檢法各部門的聯(lián)動，綜合運用行政監(jiān)管措施、行政處罰、民事賠償、刑事追責、誠信懲戒和退市監(jiān)管、自律管理等手段構建起“立體追責”體系，形成各司其職、有機銜接、齊抓共治的工作格局，不斷提高違法成本，提升廣大投資者對執(zhí)法工作的獲得感和投資安全感。

看點八：未發(fā)現(xiàn)關聯(lián)賬戶聯(lián)合做空行為

針對近期有消息稱“某些機構在股指期貨上開大額空單，惡意做空市場”，證監(jiān)會期貨司司長李至斌表示已經對有關情況進行了排查。當前，股指期貨的整體持倉較為分散，暫未發(fā)現(xiàn)客戶集中大量加空倉的現(xiàn)象，也暫未發(fā)現(xiàn)關聯(lián)賬戶聯(lián)合做空的行為。

李至斌表示，由于期貨公司沒有自營業(yè)務，期貨交易所披露的期貨公司持倉均為經紀業(yè)務客戶的持倉。經排查，目前股指期貨的空頭持倉很大一部分是客戶的套期保值倉位。客戶進行套期保值，有利于其穩(wěn)定股票市場持倉。

今年以來，股指期貨期權市場總體運行穩(wěn)健，股指期貨日均成交金額3791.8億元，日均持倉金額9656.3億元；股指期權日均成交金額18.09億元，日均持倉金額52.49億元；股指期貨期權日均成交持倉比0.48，李至斌表示，數(shù)值表示，期貨期權市場處于正常合理區(qū)間。證監(jiān)會始終堅持底線思維，加強對交易行為的全流程監(jiān)管，加大監(jiān)測監(jiān)控預警排查力度，全力維護市場安全平穩(wěn)運行。

看點九：投資者服務中心積極開展股東代位訴訟

2019年修訂的《證券法》實施后，投資者服務中心積極開展了股東代位訴訟，投服中心黨委書記、董事長夏建亭介紹 ，投資者服務中心可以向特殊人群主張賠償責任。如ST摩登案已一審勝訴，廣州中院判決負有責任的實控人和董事承擔連帶賠償責任。又比如上海金融法院辦理的大智慧案，實控人已經賠償上市公司3.35億元，起到了良好的示范效果。

具體到澤達易盛案件，夏建亭表示，澤達易盛案是首單科創(chuàng)板集體訴訟，也是首單欺詐發(fā)行集體訴訟。各被告同意按照損失核定后金額全額賠付原告投資者，本案于2023年12月26日成功調解結案。7195名投資者獲賠2.8億余元，個人投資者獲賠金額最高的500余萬元，人均獲賠3.89萬元。

2024年1月10日，上海金融法院將2.8億余元賠償款劃給登記結算公司，隨后登記結算公司劃到投資者證券資金賬戶，至1月15日全部賠償完畢，從集體訴訟啟動，投資者用時五個多月就拿到了賠償款。在投資者獲賠的同時，證監(jiān)會還對違法行為人作出行政處罰，對實際控制人等采取終身市場禁入措施。上海證券交易所對澤達易盛依法強制退市。

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