這項(xiàng)新規(guī)正式實(shí)施。

 一個(gè)月前國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）于2月15日起正式實(shí)施。

 新規(guī)中，“中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)與上市結(jié)果脫鉤”“取消地方政府上市獎(jiǎng)勵(lì)”等成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士曾分析表示，抑制以結(jié)果為導(dǎo)向的收費(fèi)行為，可減少中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間的利益捆綁，有助于增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和客觀性；另一方面，引導(dǎo)地方政府及企業(yè)更加理性地對待上市。

 隨著中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)的規(guī)范化，未來新披露材料的IPO項(xiàng)目、再融資項(xiàng)目的收費(fèi)披露情況有哪些變化，值得持續(xù)關(guān)注。

 承銷費(fèi)不得按發(fā)行規(guī)模遞增收取

 2024年8月《規(guī)定》征求意見稿的出爐，就在業(yè)內(nèi)頗受關(guān)注。今年1月15日正式文件出臺，明確在2月15日起施行。

 新規(guī)備受矚目的亮點(diǎn)之一在于，《規(guī)定》明確提出，中介機(jī)構(gòu)在為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)時(shí)，收費(fèi)情況不能與上市結(jié)果掛鉤。在業(yè)內(nèi)人士看來，該要求有利于增加中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性。

 具體來看，證券公司從事保薦業(yè)務(wù)時(shí)，可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用，但是收費(fèi)與否以及收費(fèi)多少不得以股票公開發(fā)行上市結(jié)果作為條件；從事承銷業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，綜合評估項(xiàng)目成本等因素收取服務(wù)費(fèi)用，不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例。

 東海證券非銀分析師表示，“對券商承銷業(yè)務(wù)要求不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例，我們認(rèn)為旨在防止券商為追求高額承銷費(fèi)用而過度包裝或推動規(guī)模大但質(zhì)量欠佳的項(xiàng)目上市，促使其更加注重項(xiàng)目的整體質(zhì)量和可持續(xù)性，讓融資真正落實(shí)到業(yè)務(wù)開展中，提升資本市場的配置效率，也有利于中小規(guī)模但創(chuàng)新能力強(qiáng)的新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)更好地公平競爭。”

 國開證券分析師也表示，剝離服務(wù)費(fèi)用與IPO結(jié)果之間的直接聯(lián)系，一方面能使中介機(jī)構(gòu)付出勞動后落地相應(yīng)收入的權(quán)利得到保障，另一方面將促使券商審慎執(zhí)業(yè)，更注重企業(yè)真實(shí)內(nèi)在價(jià)值的挖掘及長期經(jīng)營能力。新規(guī)將在促進(jìn)公平競爭、維護(hù)正常的價(jià)格秩序、提高資本市場的整體質(zhì)量方面發(fā)揮重大作用。

 對于會計(jì)師事務(wù)所方面，《規(guī)定》稱，執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用，同樣收費(fèi)情況不能與上市結(jié)果掛鉤。在律師事務(wù)所方面，《規(guī)定》要求應(yīng)當(dāng)由律師事務(wù)所統(tǒng)一收費(fèi)，并符合國務(wù)院司法行政等部門關(guān)于律師服務(wù)收費(fèi)的相關(guān)規(guī)定。

 相關(guān)監(jiān)管部門曾表示，實(shí)踐中，絕大部分中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過程中能夠規(guī)范收費(fèi)，對于少數(shù)不符合《規(guī)定》要求的收費(fèi)行為，中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)改正，否則將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

 禁止“合同外收費(fèi)”“上市獎(jiǎng)勵(lì)”“臨時(shí)加價(jià)”

 《規(guī)定》除了明確各類中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)結(jié)構(gòu)的總體要求外，還對中介機(jī)構(gòu)提出禁止性規(guī)定，防止變相收費(fèi)情況。

 上述《規(guī)定》稱，中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員不得存在以下情形：

 在合同約定之外收取費(fèi)用，或者以臨時(shí)加價(jià)等方式變相提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；

 通過簽訂補(bǔ)充協(xié)議、另行約定等方式規(guī)避監(jiān)管收取服務(wù)費(fèi)用，或者違反規(guī)定在不同業(yè)務(wù)之間調(diào)節(jié)收取服務(wù)費(fèi)用；

 違反規(guī)定入股，或者通過獲取股票公開發(fā)行上市獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)等方式謀取不正當(dāng)利益；

 其他違反國家規(guī)定的收費(fèi)或者變相收費(fèi)行為。

 根據(jù)券商中國記者曾對從事IPO領(lǐng)域的中介機(jī)構(gòu)人士進(jìn)行采訪，在業(yè)內(nèi)人士看來，若發(fā)行人成功上市，中介機(jī)構(gòu)收取IPO“上市獎(jiǎng)勵(lì)”是行業(yè)此前的普遍現(xiàn)象。但上述“行業(yè)潛規(guī)則”的存在，影響中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，執(zhí)業(yè)無法做到客觀公正。

 如今，為了從嚴(yán)監(jiān)管，《規(guī)定》對中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員明確了監(jiān)管要求和處罰措施。

 據(jù)悉，中介機(jī)構(gòu)若違反規(guī)定，將由證券監(jiān)督管理、財(cái)政、司法行政、市場監(jiān)督管理等部門按照職責(zé)分工責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，可以并處違法所得1倍以上10倍以下罰款；沒有違法所得或者違法所得不足10萬元的，可以并處10萬元以上100萬元以下罰款；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，可以并處10萬元以上100萬元以下罰款。

 如果從業(yè)人員違規(guī)，監(jiān)管措施與上述基本相似，《規(guī)定》還提到，對于情節(jié)嚴(yán)重的從業(yè)人員，可以并處暫停從事相關(guān)業(yè)務(wù)1個(gè)月至1年。

 值得一提的是，《規(guī)定》不僅會約束中介機(jī)構(gòu)，也對發(fā)行人嚴(yán)懲，即從多個(gè)源頭上進(jìn)行強(qiáng)約束。

 據(jù)稱，若發(fā)行人違規(guī)，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令改正，給予警告，可以并處10萬元以上100萬元以下罰款；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，可以并處10萬元以上100萬元以下罰款。發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事上述違法行為，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致發(fā)生上述情形的，處10萬元以上100萬元以下罰款；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處10萬元以上100萬元以下罰款。

 地方政府上市獎(jiǎng)勵(lì)被叫停

 《規(guī)定》的另一大看點(diǎn)在于，地方各級人民政府不得以股票公開發(fā)行上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。

 過去，為鼓勵(lì)本土企業(yè)加快上市步伐，各地方政府推出上市扶持政策，對成功上市的企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)給予獎(jiǎng)勵(lì)或補(bǔ)貼。

 盡管地方政府希望通過給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)以提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)成功上市的幾率，并以此產(chǎn)生帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)的示范效應(yīng)，然而容易造成一些弊端。比如，可能引起區(qū)域之間的惡性競爭，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，扭曲政績觀。又如，可能誘導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)追求短期利益，偏離“看門人”的角色定位。

 因此，需要進(jìn)一步約束地方政府的獎(jiǎng)勵(lì)行為，營造市場化、法治化營商環(huán)境?！兑?guī)定》明確，自施行之日起，地方政府違反規(guī)定給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)的，應(yīng)當(dāng)追回。但根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，對《規(guī)定》施行前政府已經(jīng)給予的獎(jiǎng)勵(lì)，不予追回。

 前述國開證券分析師亦表示，新規(guī)的實(shí)施將改變地方政府在資本市場中的角色，一方面減少其對企業(yè)上市的直接干預(yù)，另一方面，引導(dǎo)政府及企業(yè)更加理性地對待上市。對于券商等中介機(jī)構(gòu)，此舉將減少與地方政府之間的利益沖突，強(qiáng)化獨(dú)立第三方身份，專注于為不同階段企業(yè)提供相應(yīng)資本市場融資服務(wù)。

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