時(shí)隔六年，民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)再次召開。

據(jù)央視新聞2月17日視頻報(bào)道畫面，參加座談會(huì)的民營(yíng)企業(yè)家包括：華為創(chuàng)始人任正非、阿里巴巴創(chuàng)始人馬云、騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰、小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍等。

另據(jù)新華社報(bào)道，2018年11月的座談會(huì)上，劉積仁、魯偉鼎、王小蘭、孫飄揚(yáng)、盧勇、湯曉鷗、劉漢元、談劍鋒、劉屹、耿哲等10位企業(yè)家代表先后發(fā)言，就新形勢(shì)下支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展提出意見和建議。

2025年這場(chǎng)座談會(huì)指出，新時(shí)代新征程民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家大顯身手正當(dāng)其時(shí)。

中國(guó)科技資產(chǎn)有望重估

2月17日盤中，恒生指數(shù)一度漲至22977點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲至5656點(diǎn)，均創(chuàng)下2024年10月8日以來的新高。

將時(shí)間線拉長(zhǎng)來看，今年1月13日以來，恒生指數(shù)自18600點(diǎn)附近開啟反彈，其間最高反彈幅度超20%；恒生科技指數(shù)自4160點(diǎn)左右展開反攻，最高區(qū)間漲幅超過35%。

在AI熱潮帶動(dòng)下，疊加外資情緒改善以及政策利好等因素推動(dòng)，開年以來，市場(chǎng)出現(xiàn)“中國(guó)科技引領(lǐng)價(jià)值重估”浪潮。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)底層資產(chǎn)價(jià)格有望迎來重估，優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司投資性價(jià)比提升。

其中，港股表現(xiàn)在全球市場(chǎng)中“遙遙領(lǐng)先”?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)是港股市場(chǎng)中的重要板塊。 港股市場(chǎng)小米集團(tuán)、阿里巴巴和騰訊控股，自2025年以來股價(jià)均呈現(xiàn)不同程度上漲，漲幅分別約為30%、48%、18%。

作為中國(guó)科技領(lǐng)域的重要代表之一，開年以來，小米集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)成為資本市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。今年2月初該股股價(jià)首次突破40港元，總市值站上1萬億港元關(guān)口，截至2月17日，最新市值已達(dá)到1.13萬億港元。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月，澎湃OS已連接全球超10億臺(tái)設(shè)備，涵蓋手機(jī)、汽車、家電等多元終端。這一龐大的終端網(wǎng)絡(luò)為AI技術(shù)提供了豐富的落地場(chǎng)景。

與此同時(shí)，市場(chǎng)也對(duì)阿里巴巴進(jìn)行了重估。Wind數(shù)據(jù)顯示，近20個(gè)交易日，阿里巴巴港股股價(jià)漲幅超52%，2月17日港股股價(jià)最高達(dá)到129.5港元/股，創(chuàng)下近三年新高。

在阿里暴漲背后，阿里AI布局廣泛引起市場(chǎng)關(guān)注。阿里云在近日發(fā)布了最新模型Qwen2.5-Max，在多項(xiàng)主流評(píng)測(cè)中超越了目前最大的開源稠密模型Llama-3.1-405B以及 MoE模型DeepSeek V3，性能與GPT-4o 和 Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。

上周，阿里巴巴董事局主席蔡崇信在世界政府峰會(huì)上正式確認(rèn)與蘋果合作，為國(guó)行版iPhone開發(fā)本地化AI功能，覆蓋文本處理、圖像搜索及Siri交互優(yōu)化等場(chǎng)景。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，阿里的通義千問模型通過開源生態(tài)與性能突破，疊加與蘋果合作帶來的海量用戶覆蓋，有望打開AI模型授權(quán)與云服務(wù)增量的商業(yè)化空間，從而使阿里迎來AI技術(shù)對(duì)公司盈利模式的革新。

騰訊控股近20個(gè)交易日累計(jì)漲幅約30%。2月17日，港股方面，“騰訊系”股票集體拉升，騰訊控股盤中一度大漲近8%突破500港元/股大關(guān)，市值暴增超3000億港元，截至當(dāng)日收盤該股漲幅3.96%，總市值為4.53萬億港元；微盟集團(tuán)漲超11%，盤中一度暴漲近24%；閱文集團(tuán)盤中一度漲約12%，收盤微漲。

有機(jī)構(gòu)分析指出，騰訊云最近宣布上線DeepSeek-R1及V3原版模型API接口，接入大模型知識(shí)引擎并支持聯(lián)網(wǎng)搜索，在AI及云計(jì)算領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)；同時(shí)，騰訊體系內(nèi)AI應(yīng)用場(chǎng)景豐富，有望借助AI實(shí)現(xiàn)用戶與營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。

綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)來看，本輪港股反彈背后的核心因素是中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估。多家機(jī)構(gòu)在近期研報(bào)中持續(xù)強(qiáng)調(diào)恒生科技估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。

浙商證券率先指出“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)價(jià)值重估”的觀點(diǎn)，認(rèn)為這一輪上漲基本面支撐充分，AI為互聯(lián)網(wǎng)帶來了行業(yè)級(jí)重啟增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。今年1月14日以來，除國(guó)內(nèi)政策預(yù)期外，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，推動(dòng)港股互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)上漲的因素包括：基本面改善及估值修復(fù)、AI價(jià)值重估及資金面積極健康。

華泰證券2月17日最新研報(bào)指出，中長(zhǎng)期角度，中國(guó)資產(chǎn)或仍有較大重估空間，依據(jù)有三：估值水位上，MSCI中國(guó)指數(shù)的前向風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍高于2006-2010年均值，存在修復(fù)空間；以PB-ROE視角國(guó)際比較，目前恒指與滬深300在全球主要權(quán)益指數(shù)中仍略顯低估；以MSCI中國(guó)指數(shù)衡量，中國(guó)資產(chǎn)目前相較于其他新興市場(chǎng)仍有約-7%的折價(jià)。

釋放了什么信號(hào)？

為什么這次座談會(huì)引發(fā)了市場(chǎng)各界的關(guān)注？因?yàn)榫驮诹昵?，在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)召開之后，支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施進(jìn)入密集出臺(tái)和落地期。

彼時(shí)，央行、工信部、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局、人社部等部門紛紛發(fā)聲，出臺(tái)系列措施，多管齊下，以解決民營(yíng)企業(yè)面臨的難題，支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在廣東省委黨校教授岳芳敏看來，在民企投資信心需要加快提振的當(dāng)下，座談會(huì)非常及時(shí)且必要。“這將為廣大的民企、為市場(chǎng)、為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新的信心、動(dòng)力和支撐?！?/p>

2025年這場(chǎng)座談會(huì)指出，當(dāng)前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一些困難和挑戰(zhàn)，總體上是在改革發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中出現(xiàn)的，是局部的而不是整體的，是暫時(shí)的而不是長(zhǎng)期的，是能夠克服的而不是無解的。

同時(shí)，本次座談會(huì)指出，要堅(jiān)決破除依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的各種障礙，持續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域向各類經(jīng)營(yíng)主體公平開放，繼續(xù)下大氣力解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問題。要著力解決拖欠民營(yíng)企業(yè)賬款問題。要強(qiáng)化執(zhí)法監(jiān)督，集中整治亂收費(fèi)、亂罰款、亂檢查、亂查封，切實(shí)依法保護(hù)民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家合法權(quán)益。

此外，本次座談會(huì)還強(qiáng)調(diào)要按照中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度要求完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范股東行為、強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督、健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，不斷完善勞動(dòng)、人才、知識(shí)、技術(shù)、資本、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素的使用、管理、保護(hù)機(jī)制，重視企業(yè)接班人培養(yǎng)。

此次座談會(huì)釋放了什么信號(hào)？

在知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林看來，座談會(huì)主要有三點(diǎn)意義：一是加強(qiáng)和民營(yíng)企業(yè)的溝通，二是增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)信心，三點(diǎn)優(yōu)化政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)的政策。

盤和林認(rèn)為，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)召開座談會(huì)有兩方面考慮，一方面是因?yàn)閮蓵?huì)前，在對(duì)民企政策，對(duì)科技企業(yè)政策上有一個(gè)定性，確定兩會(huì)主基調(diào)；另一方面，也是因?yàn)橹袊?guó)民營(yíng)企業(yè)在科技領(lǐng)域做出了一些成績(jī)，如DeepSeek、宇樹機(jī)器人，又如新零售，如自動(dòng)駕駛等等領(lǐng)域，都出現(xiàn)了代表性的技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，而此時(shí)給予這些民企進(jìn)一步創(chuàng)新的鼓勵(lì)和激勵(lì)，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

值得注意的是，一些規(guī)模較小的新興企業(yè)，如近期引發(fā)全球關(guān)注的DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒、剛登上蛇年春晚的宇樹科技的創(chuàng)始人兼CEO王興興也到場(chǎng)參會(huì)。

“這些企業(yè)的創(chuàng)始人能參加座談會(huì)，說明我國(guó)高度重視和支持這些創(chuàng)新型、具備高成長(zhǎng)性的公司，鼓勵(lì)它們通過創(chuàng)新打破技術(shù)瓶頸，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革，進(jìn)一步提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?！北本煼洞髮W(xué)法學(xué)院博士生導(dǎo)師、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)研究中心副主任吳沈括表示。

民生證券指出，民企已經(jīng)是國(guó)內(nèi)越來越重要的創(chuàng)新源泉。出自民企之手的、以DeepSeek和《哪吒2》為代表的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，無疑是扭轉(zhuǎn)此前宏觀敘事主線、振作市場(chǎng)信心的直接“導(dǎo)火索”。

在岳芳敏看來，代表數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能經(jīng)濟(jì)、新質(zhì)生產(chǎn)力的中小微科創(chuàng)企業(yè)的現(xiàn)身，表明國(guó)家對(duì)中小科創(chuàng)企業(yè)的重視，對(duì)他們?nèi)〉贸煽?jī)的肯定?！拔磥恚瑖?guó)家將會(huì)對(duì)這類企業(yè)更加重視，給予更多政策支持，為其營(yíng)造更好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境。新一輪的深化政府服務(wù)職能轉(zhuǎn)型的改革將會(huì)得到實(shí)施?！彼硎?。

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