在孫宏斌輪后，賈躍亭再獲許家印輪。6月25日，恒大健康公告也稱，恒大以67.467億港元收購香港時穎公司100%股份，從而獲得45%的Smart King公司股份。此前，時穎投資20億美元（已投入8億美元）占Smart King公司45%股份，原FF股東以FF公司作價入股占Smart King33%股份，公司管理層占22%股份。這意味著，恒大已成為Smart King第一大股東，正式入主FF。在恒大集團正式入主FF后，恒大方面將委派集團董事局副主席、總裁夏海鈞擔任Smart King公司的董事長。

Faraday Future（以下簡稱FF）官方宣布，正式通過美國政府CFIUS審批，完成20億美元首輪融資，賈躍亭將親任FF的CEO。

在恒大入股前，賈躍亭日子并不好過，所持有的樂視網(wǎng)股票全部被凍結，據(jù)媒體調(diào)查，賈躍亭名下已幾無資產(chǎn)而賈躍亭本人也被列入了失信被執(zhí)行人名單，執(zhí)行法院為北京市第三中級人民法院。

雖然獲得了恒大的融資，但并非沒有代價。根據(jù)曝光出的對賭協(xié)議，F(xiàn)F必須在2019年一季度前實現(xiàn)量產(chǎn)，若未達到這一條件，賈躍亭將失去對Smart King的實際控制。賈躍亭將迎來背水一戰(zhàn)。

賈躍亭的困局

賈躍亭從垣曲縣地方稅務局網(wǎng)絡技術管理員起步，在2004年，創(chuàng)建樂視網(wǎng)信息技術（北京）股份有限公司。

2016年，賈躍亭迎來屬于自己的高光時刻。2016年5月4日，《新財富500富人榜》出爐，賈躍亭家族以財富是640億元，并列第八；2016年5月8日，賈躍亭成為中國企業(yè)家俱樂部理事成員；2016年10月13日，2016年胡潤百富榜，賈躍亭以420億財富排名第31位。

然而，正式在2016年，樂視網(wǎng)遭遇供應鏈危機，被多位供應商上門討薪。

在強撐了一段時間后，樂視網(wǎng)引入戰(zhàn)略投資者孫宏斌。2017年1月份，孫宏斌正式入股樂視網(wǎng)，對于樂視網(wǎng)的入股，孫宏斌說，“從股票投資上來說，35塊的價格當然貴，但從產(chǎn)業(yè)投資的角度來看，150個億的門檻真不高?！?“我們沒有看錯，也沒有做錯?！睂O宏斌說，“盡調(diào)時的賬都能對得上，我們進入后，采取的隔離上市、非上市體系等措施也都很及時。”

此后，賈躍亭開始逐漸淡出樂視網(wǎng)。2017年5月21日，賈躍亭申請辭去總經(jīng)理職務，專任董事長一職；2017年7月6日，辭去樂視網(wǎng)董事長，并出任樂視汽車生態(tài)全球董事長。

2017年7月下旬，賈躍亭直接所持樂視網(wǎng)股份被全部凍結。2017年8月17日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司完成工商變更登記并取得換發(fā)營業(yè)執(zhí)照。公告顯示，樂視網(wǎng)法人代表由之前的賈躍亭變更為梁軍(樂視網(wǎng)總經(jīng)理)。2017年12月13日，賈躍亭出任法拉第未來公司公司CEO。

此時， “下周回國賈躍亭”已經(jīng)成為網(wǎng)上著名的段子。已經(jīng)赴美四個多月的賈躍亭表示，首要任務是完成FF的A輪融資，因此暫時還不會回國。因為他擔心，“一旦回國之后又來不了美國，F(xiàn)F的融資就沒戲了，就垮了?！?/span>

2018年1月2日，賈躍亭發(fā)布關于《北京證監(jiān)局責令賈躍亭回國履責通告》的回應函。委托賈躍民于2017年12月29日下午前往北京證監(jiān)局進行了當面溝通和匯報。并委托甘薇、賈躍民全權代理行使上市公司股東權利和履行股東責任，隨后甘薇回國。

根據(jù)樂視網(wǎng)新管理層在今年5月舉行的“2017年業(yè)績說明會”的表述，2016年以來，公司通過向賈躍亭控制的關聯(lián)方銷售貨物、提供服務等經(jīng)營性業(yè)務及代墊費用等資金往來方式形成了大量關聯(lián)應收和預付款項。截至目前，大部分關聯(lián)應收款項未能收回，導致公司一方面對上游供應商形成大量欠款無法支付、大量債務違約和訴訟等問題；另一方面關聯(lián)欠款導致公司現(xiàn)金流極度緊張，同時市場品牌受到極大影響，危機公司信用體系，公司經(jīng)營嚴重受阻，業(yè)務大幅下滑。 

財報顯示，賈躍亭控制的關聯(lián)方對樂視網(wǎng)欠款余額高達72.8億元。

此外，樂視網(wǎng)2017年年報顯示，公司司被起訴類案件合計涉案金額人民幣49.02億元（含原告訴求賠償金額、違約金、律師費等其他費用），目前數(shù)十起仍在訴訟或執(zhí)行當中。

此外，樂視網(wǎng)短期貸款達27.5億之多。

而此次接受恒大投資，賈躍亭接近背水一戰(zhàn)。據(jù)媒體援引接近FF人士處消息，若賈躍亭等人無法在2019年第一季度兌現(xiàn)首批電動車量產(chǎn)交付之承諾，即視為對恒大健康的違約情形。屆時，賈躍亭將失去投票權，失去對Smart King等實際控制。量產(chǎn)車的定義是工廠所有工藝程序和生產(chǎn)線都已經(jīng)準備就緒，具備大規(guī)模生產(chǎn)車輛的能力，在此基礎上生產(chǎn)出來的可稱之為量產(chǎn)車。

孫宏斌的無奈

在入股樂視網(wǎng)后，孫宏斌和賈躍亭的關系開始變得微妙。

“人有時候要敢叫日月?lián)Q新，,有時候也要愿賭服輸。”今年1月23日，在深交所投資者互動平臺上，孫宏斌對投資者說。

2018年3月14日，孫宏斌在樂視網(wǎng)董事長的位置上待了237天，終究辭了職。

在今年5月舉行的2017年業(yè)績說明會上，有投資者提問，賈躍亭欠的那么多錢，是就這么賴掉了嗎？所有的癥結都在關聯(lián)交易，那么關聯(lián)交易的錢什么時候能還上？

對此，樂視網(wǎng)管理層回應稱，公司目前正在積極要求賈躍亭對其造成的上市公司關聯(lián)債務問題負責。管理層稱，公司一直積極、主動保持與賈躍亭及其相關方的溝通，包括近期媒體、投資者普遍關注的睿馳汽車購置土地投資款事項，公司多次與賈躍亭相關方電話、郵件溝通，并將獲取信息及時對外披露。

“公司期望通過與賈躍亭的不斷溝通，盡快解決上市公司體系大量的關聯(lián)方欠款問題。上市公司目前經(jīng)營非常困難，現(xiàn)任管理層也在時時刻刻努力改變現(xiàn)狀，但阻礙于資金狀況的嚴峻，公司正常經(jīng)營無法得到有效推進?！惫芾韺臃Q，公司也期望賈躍亭及相關方可以盡快拿出有效的解決方案及還款時間表，及時挽救上市公司于資金緊張的泥潭中。

在業(yè)績說明會上，還有投資者提問，樂視網(wǎng)和審計機構方面的分歧，后面有沒有解決？監(jiān)管方有沒有給出意見?對此，管理層稱，審計過程中，公司未與審計機構方面存在相關問題的分歧。

樂視網(wǎng)管理層表示，審計過程中，立信會計師事務所派出具有豐富經(jīng)驗的項目組負責人和工作人員全力推進審計工作，公司給予了全面的積極配合。在審計期間，公司高管、財務人員與項目組保持不間斷溝通。后續(xù)，立信會計師事務所出具“無法表示意見”的審計報告，公司董事會、監(jiān)事會對上述意見表示認同并出具了專項說明公告。

樂視網(wǎng)管理層還表示，公司2018年4月27日披露了《2018年第一季度報告》，截止2018年3月31日，上市公司合并報表范圍內(nèi)歸屬母公司所有者權益合計3.04億元。如若上市公司2018年繼續(xù)虧損，將存在歸母凈資產(chǎn)為負的可能性，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關規(guī)定，如出現(xiàn)經(jīng)審計后公司凈資產(chǎn)為負情況，深交所可以決定暫停其股票上市。

在2018年一季度報告提示樂融致新控制權失去風險后，此次說明會樂視網(wǎng)再次強調(diào)樂融致新有可能會出表。

管理層說明，增資前，控股子公司樂融致新的股權結構為樂視網(wǎng)持股40.31%，天津嘉睿持股33.50%，樂視控股持股18.38%，其他股東合計持股7.81%。增資后，樂視網(wǎng)持股比例將被稀釋，以現(xiàn)有協(xié)議及意向增資情況計算，增資后樂視網(wǎng)持股比例下降至33.46%。樂視網(wǎng)管理層明確，樂融致新股東樂視控股持有的18.38%股權處于凍結狀態(tài)，且部分或全部將進入司法拍賣程序。公司存在因樂融致新股權被司法處置，失去對控股子公司的控股權的風險。

而如果失去控股權，樂融致新將無法計入上市公司合并報表范圍，進而導致因上市公司合并報表口徑調(diào)整導致的收入和凈利潤規(guī)模相應調(diào)整。

而管理層回答投資者提問時也說明，由于公司受關聯(lián)方資金緊張、流動性風波的持續(xù)影響，公司聲譽和信譽度仍陷于較嚴重的負面輿論旋渦中。2018 年一季度，公司的廣告收入、終端收入以及會員收入相較上年同期均出現(xiàn)大幅度的下滑。同時，由于公司所處行業(yè)特點，除正常運營成本（如CDN 費用、攤提費用、人力成本等）支出外，公司報告期融資成本未明顯下降。

許家印的進擊

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，恒大入股FF汽車在年初就已露端倪。今年初，恒大提出要積極拓展高科技產(chǎn)業(yè)，重點布局新能源、人工智能、機器人等領域，恒大把這種轉變稱之為“戰(zhàn)略轉型”。而“戰(zhàn)略轉型”對近年的恒大而言，也不是新詞。早在2017年年初，恒大就宣布，啟動戰(zhàn)略轉型，提出要堅定實施發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展模式的轉變。在發(fā)展戰(zhàn)略上，由“規(guī)模型”發(fā)展戰(zhàn)略向“規(guī)模+效益型”發(fā)展戰(zhàn)略轉變；在發(fā)展模式上，由以往高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”發(fā)展模式轉變。

恒大的轉型或和房地產(chǎn)行業(yè)整體轉型的背景有關。近年來，在房住不炒的背景下，房地產(chǎn)市場迎來了深度調(diào)整。官方多次強調(diào)“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實地方主體責任，繼續(xù)實行差別化調(diào)控，建立健全長效機制，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

從市場來看，中國城鎮(zhèn)化率達到了58.52％，相比發(fā)達國家80％的平均水平還有距離，但城鎮(zhèn)化速度已經(jīng)過了高速發(fā)展時期，這意味著房地產(chǎn)行業(yè)大發(fā)展的黃金時代已不再。

近日，全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、中財辦原副主任楊偉民就表示，我在中央財辦時，曾經(jīng)請有關單位通過對用電量對全國住宅的空置情況摸底調(diào)查，顯示我國無論是城鎮(zhèn)還是鄉(xiāng)村住宅的空置率都相當高。比日本這種高度老齡化、少子化、城市化的國家還要高，日本是13%。

從金融層面來看，防風險位于三大攻堅戰(zhàn)之首，而房地產(chǎn)泡沫風險也受到了高層的極大重視。在推進金融結構去杠桿的同時，高負債、高風險的行業(yè)領域首當其沖，多部門此前就已多次強調(diào)嚴防資金違規(guī)進入房地產(chǎn)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

受此影響，近年來，多個地產(chǎn)大佬宣布轉型或拋售資產(chǎn)。比如李嘉誠多次拋售內(nèi)地和香港資產(chǎn)，王健林“賤賣”萬達資產(chǎn)走輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，潘石屹稱不再拿地開發(fā)新項目，郁亮表示萬科作為房地產(chǎn)開發(fā)商的時代已經(jīng)結束了。

恒大的轉型或只是順勢而為。那么，恒大為何選擇汽車領域？

恒大方面提到了契合國家戰(zhàn)略以及廣闊的市場前景。恒大表示，汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟戰(zhàn)略性、支柱性產(chǎn)業(yè)，是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重點領域?！吨袊圃?025》明確指出，支持電動汽車發(fā)展，掌握汽車低碳化、信息化、智能化核心技術，推動新能源汽車同國際先進水平接軌。

恒大方面表示，恒大不僅一舉奠定其在新能源汽車領域的龍頭地位，同時也助力中國汽車工業(yè)轉型升級，增強核心競爭力，推動中國從汽車大國走向汽車強國。

目前，包括互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的資本大佬早已搶灘新能源車領域，比如董明珠投資銀隆、阿里戰(zhàn)略投資小鵬汽車、百度和騰訊領投蔚來汽車等。

恒大提到FF的技術和產(chǎn)品實力。恒大方面表示，F(xiàn)F在多項技術指標上已全面領先行業(yè)標準，實現(xiàn)了動力系統(tǒng)、車輛平臺、自動駕駛、人工智能、計算平臺、互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)等六大領域的技術變革。FF在中美兩地提交申請專利接近1500件，獲得專利超過380件。FF在全球擁有超1000名新能源汽車、計算機算法、互聯(lián)網(wǎng)、信息系統(tǒng)、人工智能等方面的科研專家。

提到FF91，恒大對其寄予厚望，“歷經(jīng)4年研發(fā)，擁有眾多開創(chuàng)性以及顛覆傳統(tǒng)的運動性能、人工智能、極致互聯(lián)性能和超感用戶體驗，百公里加速時間為2.39秒，最高續(xù)航里程700公里，搭載30多個智慧感測器和智能升降3D鐳射雷達，擁有無人自動泊車、面部識別技術、無縫進入系統(tǒng)等先進技術。其構建了智能互聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)，擁有多達10塊超級大屏、光速網(wǎng)絡入口，打通車內(nèi)娛樂、內(nèi)容和云服務，實現(xiàn)移動辦公、娛樂休閑等智慧生活場景。FF91的多項性能和技術指標已達到世界頂尖水平，超越目前世界上所有的電動汽車品牌?！?/span>

恒大表示，Smart King全資持有“FF美國”和“FF香港”，而備受關注的廣州南沙研發(fā)生產(chǎn)基地則由FF香港全資持有。這樣的架構安排，就可以在中國同步應用FF美國全球領先的新能源汽車技術，等于恒大把世界頂尖新能源汽車技術全面引入中國。

不過，有業(yè)內(nèi)人士認為，恒大的野心不止于此。2010年，國家進行樓市調(diào)控，幾乎堵死了房地產(chǎn)企業(yè)上市之路，恒大地產(chǎn)在港股估值很低，而此次恒大收購的主體恒大健康本身具有大健康概念，再配合FF汽車的新能源汽車概念，未來有望以獨角獸的身份，在A股上市。

（完）