|本文由華商韜略原創(chuàng)

|首發(fā)于微信公眾號：華商韜略（id：hstl8888）

|作者：Nino Z.

原標題:怪咖、異端、跟全世界講原則，他的風頭可不只是手握1600億美金

彪悍的人生，不需要解釋。

他雇了一名脫衣舞娘上臺表演，還打了老板一拳。

“I wanted to choose. Seems like I don't have the choice.”（我何曾不想選擇自己的生活，但我似乎并沒有選擇）。

這是歌曲《中產(chǎn)小孩》的一句歌詞。

中產(chǎn)小孩的生活，不高不低、不溫不火。他們被父母寄予厚望，一步一步向上攀爬，努力去夠到更好更圓的月亮。但大部分人奮斗一生，只能停留在原地。

中產(chǎn)小孩是普通你我，也是最近火上天的全球最大對沖基金橋水基金的創(chuàng)始人，管理著1600多億美元資產(chǎn)的達里奧（Ray Dalio）。

獨生子女達里奧，1949年出生在紐約長島一個標準的美國中低產(chǎn)家庭，父親是爵士樂手，母親是家庭主婦。

飛黃騰達后，達里奧很喜歡提及自己的出身，這不僅包含著白手起家的自豪，也聰明地拉近了與粉絲的距離，讓崇敬變成更加崇拜。

和普天之下的母親一樣，達里奧的媽媽在生活上對他寵愛有加，學習上則頭疼不已。他是典型的“壞孩子”，對課堂沒興趣，而且愛運動、愛泡妞、十幾歲就用偽造的身份證逛酒吧……

但他并不是叛逆的廢柴，只是不按套路出牌的天才。

他很早就意識到自己的缺點：機械記憶差，不服他人管束。但他懂得，成功不在于樣樣皆能，重要的是揚長避短，這成為其攀爬人生的基本原則，并貫穿至今。

8歲時，達里奧就開始花樣打工：送報紙，鏟冰雪，刷盤子，理貨架。但12歲時，他跑到高爾夫球場當球童的經(jīng)歷，徹底改變了人生。

撿球時，達里奧從一眾華爾街精英那里偷聽到：買股票可以賺大錢。于是，他將打工積攢的300美元買了東北航空的股票。當時，東北航空幾乎破產(chǎn)，但隨后，就有公司將其并購。

一無所知的達里奧，就這樣大賺3倍，從此買股上癮。

當時，每期《財富》雜志都有一張贈券，把它回寄給雜志社，就能獲得免費的世界500強年報。達里奧極力收集贈券，一個十幾歲的孩子就這樣開始認真研讀起企業(yè)年報。

球童的工作，讓達里奧得以廣交朋友。

當時，他的服務對象非富即貴，其中就包括布萊斯公司（現(xiàn)為美國西海岸大型投資銀行Blyth Eastman）的創(chuàng)始人之一喬治·萊布。萊布夫婦不僅邀請達里奧參加豪門夜宴，將他帶入上流社會；更重要的是，萊布夫婦的長子還為達里奧提供了一份在華爾街的暑期實習機會。

后來，達里奧創(chuàng)立橋水基金時，一些重要的早期投資人，正來自于萊布家族的這次引薦。

在達里奧眼中，“有意義的工作和人際關系，要比賺錢好得多”。但反過來，恰恰是廣積人脈，讓達里奧并擁有了巨大的賺錢機會。

這成為他堅信不移的成功原則之一。

少時的成績不佳，沒有影響到達里奧的人生軌跡。憑借全C的成績，這位打工奇才進入長島大學，選擇了喜歡且擅長的金融專業(yè)；學業(yè)也成功逆襲，最終以近乎完美的成績，進入哈佛商學院攻讀碩士。

但大學本科時，有件事差點葬送了達里奧。

當時正值越戰(zhàn)，政府以抽簽方式來征兵，達里奧“幸運”中簽。

但參加過兩次戰(zhàn)爭的老兵父親，深知戰(zhàn)爭何其殘酷，堅決反對他應征，并想盡設法找到醫(yī)生，證明達里奧有低血糖癥，不符合征兵要求。

達里奧成功逃脫了兵役，并對此深感愧疚。但也因此，他才有了創(chuàng)立橋水的全新人生。

大學時，達里奧開始研究大宗期貨。

當時，期貨還僅限于玉米、大豆、豬肉、牛肉等農(nóng)產(chǎn)品，股票期貨、債券期貨、貨幣期貨尚未出現(xiàn)，炒期貨的人很少。

但因為保證金很低，適合尚不寬裕的達里奧。

他先是到美林證券大宗商品部實習。畢業(yè)后，又順利進入有百年歷史的證券公司多米尼克做大宗商品業(yè)務主管；不久公司倒閉，他又去希爾森負責期貨對沖業(yè)務。

在希爾森，達里奧如魚得水，但狂放不羈的性格，又讓他與華爾街的一本正經(jīng)格格不入。

1975年，加州谷物與飼料聯(lián)合年度大會上，達里奧雇了一名脫衣舞娘上臺表演，還打了老板一拳。結(jié)果，26歲的他終于被炒了魷魚。

這一年，他在一間兩居室的公寓里，和一位朋友一起“重啟”橋水。

之所以叫重啟，是因為早在多米尼克工作時，達里奧就和哈佛的同學以“橋水”的名義從美國向其他國家出售大宗商品。達里奧認為，農(nóng)產(chǎn)品是有形的，和無形的股票相比，人對它們的價值認知不易發(fā)生扭曲。

為了在業(yè)界脫穎而出，達里奧瘋狂鉆研一切關于農(nóng)牧產(chǎn)品的專業(yè)知識和因果關系，比如：

根據(jù)生產(chǎn)季節(jié)不同時段的降雨量，估測產(chǎn)量；預測收成規(guī)模、運輸成本，以及不同體重、不同飼養(yǎng)地點和不同增重率的牲畜存欄量；研究消費者對不同部位肉的偏好，以及每個季節(jié)的最佳屠宰數(shù)量。

甚至，他還將這份熱愛延續(xù)到了生活中。

1978年，達里奧的第一個兒子出生，取名德溫：這是人類所知的最早牛種，也是最早輸入美國的牛種，以繁殖率高著稱。

正是從這時起，達里奧開始重視計算機，并通過計算機建?？疾旖?jīng)濟體之間隨時間推移的相互關系。他認為，世間一切都如同機器運行：“自然是機器，家庭是機器，生命的周期也是。”而他不變的目標，就是弄懂“經(jīng)濟機器”到底如何運轉(zhuǎn)。

但不同于整日盯著電腦屏幕觀察市場波動的對沖基金經(jīng)理，達里奧認為，計算機并不具備人類的想象力和邏輯理解能力，只有“人工智能+人類智能”才使決策優(yōu)于預測。

從70年代末起，達里奧將自己的觀察和提煉，寫成《每日觀察》研究報告，這一寫就堅持了40多年，至今累計超過1萬篇。他甚至表示，會堅持寫到直至離世。

除了向客戶提供觀察建議，橋水還代為管理各種“風險敞口”。這一過程中，橋水最有趣的早期成就，就是促成了“麥樂雞”上市。

當時，麥當勞因為擔心雞肉價格上漲，對麥樂雞的上市猶豫不決。而雞肉供應商也擔心，飼料價格上漲會擠壓利潤，打死不肯跟麥當勞簽訂長期固定價格合同。

對此，橋水為雞肉供應商設計出一套組合策略，即通過谷物和豆粕期貨套期保值，使成本在看似波動的市場上實現(xiàn)鎖定。

這讓雞肉供應商大為心安；1983年，麥當勞也因此正式推出麥樂雞。

這一年，達里奧讓全世界享受到麥樂雞，自己卻跌入了人生低谷。

而青年時代的達里奧，早就在金融動蕩中歷經(jīng)風雨。

研一暑期，他親眼目睹全球貨幣體系走向崩潰。即便美元與黃金脫鉤、金本位終結(jié)，但股票卻沒有像他預期的一樣下跌，反而上漲了4%。

研二時，石油危機爆發(fā)，油價上漲3倍；但股市的暴跌，又殺了他一個措手不及……

雖然達里奧的交易贏多虧少，但真正讓他印象深刻的，卻是這些失敗和教訓。這他早就明白，在交易中——必須既有進攻性，又有防御心。

但神話學家約瑟夫·坎貝爾在《千面英雄》中寫道，英雄總會被鯨魚吞進肚子一次，才會真正脫胎換骨。

1982年8月，墨西哥債務違約，美聯(lián)儲增加貨幣供給，股市出現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的上漲。

但根據(jù)1929年股市崩盤的歷史教訓，達里奧認為，經(jīng)濟走向崩潰將是75%的大概率事件。于是，他大量買入黃金和國債期貨，對沖歐洲美元。

但這一次，美國股市一漲18年。34歲的達里奧，不但輸?shù)袅速Y本和團隊，還從富翁變成了窮鬼。

破產(chǎn)后，達里奧一度想在華爾街找份工作，養(yǎng)家糊口。

但他反復思考后，依然不甘心。他認為自己依然具備“賭博者的鎮(zhèn)定、洞察者的第六感和獅子的勇氣”，并決心抓住最后的人生機會。

如同先知約拿在魚腹中懺悔三天三夜被吐出復活，達里奧開始反思并總結(jié)自己的錯誤：

首先是過度自信，自己被情緒左右，輕易做出了斷言；

其次，他再次意識到了研究歷史的價值。他發(fā)覺，應該研究歷史上所有重要的市場變動，而不只是自己經(jīng)歷過的。多米諾骨牌都是以符合邏輯的順序倒下的，幾乎所有的事情都是“情景再現(xiàn)”；

此外，他還懂得了最重要的不是預知，而是知道每一個時間點上如何針對可獲得的信息做出合理的回應。

1983年，他賣掉汽車，并向父親借了4000美元，決心東山再起。

通過銷售《每日觀察》等金融訊息包，開展企業(yè)風險管理和咨詢顧問，橋水重新贏得口碑。

之后，他開始大干快上并再獲成功：游說世界銀行，負責管理一個500萬美元的美國債券賬戶。后來，又拿下美孚、柯達等億元美金級大客戶，開發(fā)出王牌產(chǎn)品“純粹阿爾法”和“全天候資產(chǎn)組合”，加速向機構投資者轉(zhuǎn)型。

這是一個巨大的轉(zhuǎn)折點，今天的橋水就奠基于此。

從此，橋水開始穩(wěn)健發(fā)展，從一個5人小作坊發(fā)展成1500人的業(yè)界巨頭。雖然其間也曾波折不斷。

▲“黑色星期一”

1987年10月19日，“黑色星期一”，美國股市經(jīng)歷史上最大單日跌幅。但橋水作為極少數(shù)做空的機構一戰(zhàn)成名，業(yè)績上漲22%，被譽為“十月英雄”。

但1988年，市場陷入死寂，缺乏波動?！俺梢彩捄?、敗也蕭何”的技術過濾系統(tǒng)，把橋水1987年賺的錢又虧掉一半。這又促使他們不斷完善價值衡量和風控系統(tǒng)。

90年代初，橋水更犯下一些“低級錯誤”。

當時，一位交易員忘記把客戶的錢投入交易。等錯誤發(fā)現(xiàn)時，已造成了幾十萬美元的損失。在公司看來，這是個代價高昂的錯誤，殺了交易員“祭天”都不為過。

不犯錯，被達里奧視為“第一原則”。但死過一回的達里奧，更懂得“正確地犯錯”的道理。

首先，不能把交易員一炒了事。因為錯誤在所難免，懲罰只會讓人隱藏更大、更致命的錯誤。

其次，達里奧與犯錯交易員合作，編寫出第一份交易部門“錯誤日志”，并將其確立為橋水的重要制度。

達里奧的規(guī)則很簡單：出了岔子，你就寫錯誤日志，寫清緣由、程度和責任。寫了日志就沒事，沒寫就有大麻煩。然后，擺上桌面公開分析，全力思考如何補救，促成交易機制不斷完善。

這種直面錯誤、不斷精進的做法，讓橋水在面對2008年次貸危機時聲名鵲起。

21世紀初，橋水開始在交易系統(tǒng)中加入“蕭條測量儀”。2007年，測量儀顯示一場債務泡沫即將破滅。

但有了1982年的慘痛教訓，達里奧并沒有馬上下結(jié)論，而是開始做大量歷史研究加以驗證，并到財政部、白宮找相關人士調(diào)研求證。

在環(huán)環(huán)相扣和無人辯駁的數(shù)據(jù)鐵證下，橋水開始配置做空資產(chǎn)組合，以對沖突如其來的風險。2008年，當其他投資者損失慘重時，橋水旗艦基金卻逆市增長超14%。

2010年，橋水的收益達到歷史最高，其中“純粹阿爾法”基金收益率接近45%。

2011年，憑借精彩絕倫的操盤，橋水當年大賺138億美元，超過索羅斯的量子基金。達里奧亦問鼎全球最賺錢對沖基金經(jīng)理。

2015年，橋水基金資產(chǎn)規(guī)模突破1600億美元。華爾街對達里奧頂禮膜拜，奉其為“對沖基金之王”。達里奧也并不謙虛，而且趁機出版了《原則》一書，向全世界講述了自己如何以若干原則成就了人生。

但熟知達里奧的人都知道，他是典型的阿爾法型人格：強勢且外放。

他喜歡戶外運動，體驗狩獵帶來的殺戮快感。即便很多人視其為危險游戲，但他認為，如果了解并能控制危險因素，那么危險的事情本身并不危險：“成功的關鍵在于弄清楚優(yōu)勢在哪里，并如何與危險邊緣保持正確的距離。”

他在加拿大釣魚、蘇格蘭獵鳥，在非洲用弓箭獵殺重達2000磅且極具危險性的非洲水牛。他還曾要求助理將一只獵到的大鳥做成標本，送給日本客戶，逼得助理跑遍郵局、備受鄙視，轉(zhuǎn)而懷疑工作的意義，最終離了職。

免責聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權或非授權發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com