經(jīng)歷了上半年的艱難時光，大健康板塊自然成為市場上追捧的熱點。

首先是，醫(yī)藥板塊的強勢上漲。以專注狂犬病疫苗的康華生物為例，單簽收益已超17萬，成為年內(nèi)最賺錢新股。

接著，醫(yī)療科技股也開始發(fā)力。港股阿里健康股價不斷創(chuàng)新高，年內(nèi)漲幅 155%，而平安好醫(yī)生也在暴漲，年內(nèi)漲幅達到110.73%同時，處于上游的互聯(lián)網(wǎng)保險也在得到市場認可。以國內(nèi)保險科技第一股眾安在線為例，7月3日的年中報盈喜，期內(nèi)未經(jīng)審核歸屬于本公司股東合并凈利潤將錄得顯著增長，較去年同期的約人民幣9,453.8萬元，增長不低于 100%。而股價從開年的28.45元躥升至現(xiàn)在54.10元，年內(nèi)漲幅超90%。

在市場空前熱度下，7月9日，眾安又成功發(fā)行了高達6美元境外高級無抵押票據(jù)，賬簿峰值認購超6倍。一舉成為亞洲年內(nèi)最大規(guī)模的美元債券，同時也是全球保險科技最大票據(jù)融資。

眾所周知，最近美股市場上的焦點，互聯(lián)網(wǎng)保險新貴 Lemonade上市首日即暴漲 139%。與之相比，無論是在營收規(guī)模，還是產(chǎn)業(yè)布局，甚至于說技術(shù)投入，眾安在線都是碾壓級別的存在，更不用說市場還常常忽略了其規(guī)模不輸于阿里健康和平安好醫(yī)生的滲透醫(yī)療生態(tài)的大健康布局。

顯然，眾安在線還有補漲空間。

01
重估醫(yī)療科技

疫情的催化下，市場正在重估醫(yī)療科技的價值。

中信建投此前就在對眾安在線的研報中指出，此次新冠肺炎傳播范圍較廣，居民健康意識將更大范圍得到提升，且投保觀念發(fā)生轉(zhuǎn)變，線上購買保險的認可度得到強化。預計其健康生態(tài)業(yè)務(wù)將因此進一步釋放線上銷售潛力，有效發(fā)揮出保險科技的優(yōu)勢，并帶動整體實現(xiàn)有質(zhì)量的增長。

數(shù)據(jù)公司QuestMobile新冠疫情洞察報告顯示，春節(jié)之后一周，保險行業(yè)新增用戶達到234萬，后面每周都出現(xiàn)了百萬新增，整個2020年2月來看，月活用戶突破5180萬，同比增長了30%。

順應(yīng)這樣的市場邏輯下，脫胎于保險科技的眾安在線，究竟在醫(yī)療科技上有怎樣潛力，通過財報數(shù)據(jù)橫向?qū)Ρ劝⒗锝】岛推桨埠冕t(yī)生就能夠清晰顯現(xiàn)。

縱觀這條賽道，平安好醫(yī)生是和眾安頗為相似的物種，都是成長于移動互聯(lián)網(wǎng)時代的科技獨角獸，兩家企業(yè)在2019年的健康業(yè)務(wù)收入均為50億左右，總服務(wù)用戶數(shù)上，眾安保險高出1.71億，為4.86億。

而單獨就保險單項來看，眾安在線和平安好醫(yī)生就幾乎持平，2019年健康險業(yè)務(wù)收入達到了48億元。然而體現(xiàn)到股價上，業(yè)務(wù)板塊相當、營業(yè)收入持平的兩家公司在市值上就有點不對等，平安好醫(yī)生的總市值為1327.7億港元，而眾安在線市值僅有795.2億港元。

所以就算受疫情影響，保守估計眾安在線健康板塊今年保費增長50%，則達到72億元，假設(shè)若眾安拆分醫(yī)療科技板塊單獨上市，按照平安好醫(yī)生的18倍市銷率計算，拆分出的市值將達到1296億元，僅此一項估值就是目前眾安總市值的1.5倍多，再算上其它生態(tài)業(yè)務(wù)，眾安市值確實還有極大的上漲空間。

靜態(tài)層面上的財報數(shù)據(jù)體現(xiàn)了眾安在線健康版塊的跑通，動態(tài)層面上，眾安在健康服務(wù)的規(guī)劃、產(chǎn)品設(shè)計、創(chuàng)新方面，具有更強的聯(lián)動能力，這得益于其在互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)上的多年探索，眾安健康險作為支付端，包含了所有健康服務(wù)相關(guān)價值，平安好醫(yī)生相關(guān)服務(wù)能力已被眾安囊括在內(nèi)。

眾安從互聯(lián)網(wǎng)健康險切入，延伸至在線醫(yī)療、健康管理等服務(wù)，通過打通“保險+醫(yī)療”服務(wù)閉環(huán)，可以與用戶實現(xiàn)更高頻次的連接?？梢詫⒔】瞪鷳B(tài)1700萬付費用戶，甚至眾安現(xiàn)有的4.8億用戶進行流量變現(xiàn)。

尤其值得關(guān)注的是，眾安付費用戶數(shù)遠遠高于平安好醫(yī)生。健康業(yè)務(wù)付費用戶，眾安在線1700萬，是平安好醫(yī)生付費用戶的5.6倍。眾安擁有互聯(lián)網(wǎng)保險牌照加持，每年續(xù)保都是一個交叉銷售在線問診的時機，從這個角度講，眾安用戶黏性和變現(xiàn)能力更強。

以賽道上的另一家獨角獸阿里健康為例，其健康業(yè)務(wù)的持續(xù)動能來自于電商平臺的加持，醫(yī)藥電商的收入占比達到97%，高額的收入代表著廣闊的市場，醫(yī)藥電商的藍海還有待眾安探索。

在資本的透鏡下，眾安的股價上漲源自于健康版塊的跑通，形成以保險業(yè)務(wù)為起點的健康閉環(huán)，但在未來的視角下，擁有互聯(lián)網(wǎng)基因的眾安在線，能夠探索的市場是無邊界的，具有更為廣闊的想象空間。

02
是時候重新認識眾安了

眾安明顯不一樣了。

如果說以往，眾安給人的印象只是停留表面的云上保險公司，單純依靠碎屏險、眾樂寶、小米手機意外保障計劃、37℃高溫險等等創(chuàng)新產(chǎn)品形式來吸引關(guān)注。那么現(xiàn)在，它的科技力量在經(jīng)歷了保險到大健康的滲透過程后就應(yīng)該被重視，更不用說在這個過程中衍生的其在大健康板塊的龐大生態(tài)。

這些個性化的保險需求對于傳統(tǒng)保險業(yè)而言難以想象，考驗著保險企業(yè)信息挖掘、融資以及風險管理的能力，互聯(lián)網(wǎng)化降低了這些環(huán)節(jié)的成本，互聯(lián)網(wǎng)險企可以進行更多探索性的嘗試，而健康險成為了眾安突破互聯(lián)網(wǎng)保險舊范式，構(gòu)建平臺生態(tài)的一個支點。

通過挖掘普羅大眾對一份實惠健康險的需求，眾安推出了國民醫(yī)療保險“尊享e生”，憑借其保額高、投保年齡范圍廣泛的特點，吸引了大量健康險用戶。

首款“尊享e生”于2016年8月上線，已歷經(jīng)15次更新迭代，尊享e生的每一次迭代緊跟醫(yī)療水平的發(fā)展、捕捉國民的健康需求，為差異化的需求提供定制化的保障。

截至2019年12月，眾安尊享系列用戶數(shù)逾1,100萬人，用戶平均年齡約35歲，健康保險服務(wù)用戶已超1600萬。

借助新場景、新觸點，眾安自有平臺的總保費突破10億元，其中“尊享系列”健康險總保費增長至同期7.6倍，眾安APP則集成多維度的健康工具提高了用戶留存率。

通過自有平臺積累龐大的用戶群，一系列定制化產(chǎn)品實現(xiàn)了對用戶的精準觸達，而這種個性化定制能力背后是眾安科技長期積淀的科技實力，以及賦能傳統(tǒng)險企的潛在價值。

早在2018年4月，眾安科技就曾做出探索，聯(lián)合復旦大學附屬華山醫(yī)院北院，研發(fā) “多中心醫(yī)療影像云平臺”，平臺最新的煙霧病識別準確率可達97%，出血風險預測準確率達90%。

2018年10月，暖哇科技由眾安孵化成立，創(chuàng)立之初就提出了“打造健康險服務(wù)生態(tài)閉環(huán)”戰(zhàn)略思路，以數(shù)據(jù)、風控為基礎(chǔ)，為健康險全行業(yè)提供完整的科技服務(wù)能力。

從產(chǎn)品渠道出發(fā)，暖哇科技在運用科技能力實現(xiàn)產(chǎn)品個性化定制化的同時，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道實現(xiàn)線上精準獲客，幫助眾安實現(xiàn)業(yè)務(wù)流量增長。

在風控端，暖哇搭建的醫(yī)療數(shù)據(jù)生態(tài)，將人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、語義識別等技術(shù)進行應(yīng)用，實現(xiàn)線上化智能化服務(wù)，從而降本增效。

2019年7月，眾安宣布獲得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照，正式進軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域。依托眾安互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的平臺，連接每個合作伙伴構(gòu)建完整的醫(yī)療健康服務(wù)體系，讓用戶從預防篩查到就醫(yī)開藥，再到康復，形成一站式的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

疫情爆發(fā)后，眾安科技的力量得到展現(xiàn)，眾安利用保險科技完成核保、理賠、服務(wù)等一系列業(yè)務(wù)，強化風險控制，簡化理賠手續(xù)，縮短理賠時間，并完成了與醫(yī)療資源對接聯(lián)動。

以數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)科技能力為基礎(chǔ)，將健康險的產(chǎn)品、銷售及運營系統(tǒng)化地整合到一起，這讓眾安不僅僅是一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，還正在蛻變?yōu)橐粋€醫(yī)療科技公司。

從健康險切入，向用戶提供在線問診、在線復診、在線購藥、健康管理、藥品配送等一系列醫(yī)療健康服務(wù)，眾安正在逐漸打造融合了互聯(lián)網(wǎng)保險、醫(yī)療服務(wù)、以及健康科技的完整生態(tài)閉環(huán)。

這個生態(tài)閉環(huán)有效連接了醫(yī)院、藥店、保險公司、病患各個主體，而在未來，這一體系還將不斷升級，隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院業(yè)務(wù)的逐步完善，眾安將結(jié)合就診、陪護、特藥等服務(wù)，繼續(xù)整合醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的上下游。

03
眾安的新千億夢想

如今我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，人口老齡化問題加劇，慢病患者增多，年輕人保險意識的改變，醫(yī)療消費大幅增長，催生了大量醫(yī)療需求，深耕互聯(lián)網(wǎng)保險的眾安收獲了果實，時下，眾安抓住政策紅利的契機。

早在2018年，國務(wù)院辦公廳于2018年發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見》，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的行業(yè)地位得以確立。

新冠疫情肆虐之時，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的優(yōu)勢被進一步挖掘，衛(wèi)健委連發(fā)兩文推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的加速應(yīng)用，提供了有利土壤，相關(guān)行業(yè)迎來發(fā)展契機。

經(jīng)過幾年的粗放式增長后，隨著監(jiān)管部門對保險行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保險行業(yè)進入結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品精細化、渠道創(chuàng)新、服務(wù)升級成為必然，科技賦能保險行業(yè)將成為未來的主旋律。

根據(jù)36氪研究院預測，2019年我國大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模約8.78億元，按照目前滲透率8%來計算，我國廣義互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為7024億元，未來滲透率有望進一步提升，發(fā)展空間巨大，醫(yī)療保險端則是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中重要的一環(huán)。

從目前健康險線上業(yè)務(wù)的競爭格局來看，以數(shù)據(jù)和技術(shù)驅(qū)動，擁有互聯(lián)網(wǎng)科技力量的公司將占據(jù)優(yōu)勢。

過去傳統(tǒng)的醫(yī)療生態(tài)以醫(yī)院為中心，醫(yī)院處于絕對的主導地位，整個生態(tài)系統(tǒng)中的資金、信息、物料只能通過處于核心地位的醫(yī)院與各分支節(jié)點來流動，這就導致單個節(jié)點負荷較重，系統(tǒng)運轉(zhuǎn)效率低下。

而醫(yī)療科技帶來的最大改變就是，打破現(xiàn)有資源流動壁壘，搭建直接自由流動的去中心化生態(tài)，能夠率先盤活線上線下資源，打通“醫(yī)+藥+保險”三角的公司，將在未來的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)格局中有一席之地。

政策導向和發(fā)展趨勢下，探索姿態(tài)的眾安在千億的醫(yī)療科技市場里，是唯一一個沒有“歷史包袱”的選手，在重構(gòu)生態(tài)鏈上更具競爭力和想象力。

穩(wěn)住原有業(yè)務(wù)是千億夢想的基石，表達自己的互聯(lián)網(wǎng)基因則是夢想的動能。

依托互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展場景化產(chǎn)品創(chuàng)新，保險業(yè)務(wù)鏈路擴展及保險連接能力成為保險公司的核心競爭力，同時建立自身科技中心，提早進行線上布局，由科技部門直接轉(zhuǎn)化為利潤部門收入。

眾安保險CEO姜興曾經(jīng)說過，“保險不是目的，保險是手段?！?但是事實上，結(jié)合眾安從保險科技到醫(yī)療科技巨頭的轉(zhuǎn)身過程來說，這句話或許應(yīng)該改成"保險只是起點，科技才是手段"。

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