7月27日，這個看似平常的日子，國際市場卻發(fā)生了兩件大事：

1、中國關(guān)閉了美國駐成都總領(lǐng)事館；

2、現(xiàn)貨黃金持續(xù)刷新歷史新高，突破了2011年9月6日歷史最高價，一度觸及1944美元的高點。A股的黃金概念板塊也迅速上漲，漲幅高達(dá)5.36%。

這兩件事乍一看沒什么聯(lián)系，但實際上正是因為中美雙方的“你來我往”，才引起了市場避險情緒走高，資金流向避險資產(chǎn)債券和黃金。

黃金已經(jīng)連續(xù)七周上漲，創(chuàng)下新高，只是早晚的事。

一、瘋狂上漲 原因幾何？

1、資產(chǎn)價格之所以上漲，直接原因就是有資金進入不斷買入。對于黃金來說，也是如此。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，黃金市場在短時間內(nèi)吸引了大量資金流入。以黃金ETF為例，一年前全球規(guī)模僅為1180億美元，而現(xiàn)在已經(jīng)幾乎翻番。

今年上半年，流入黃金ETF的資金也達(dá)到400億美元，創(chuàng)紀(jì)錄新高，是去年同期的8倍。

主權(quán)基金、央行等全球最大的“金主”也都在逐步將倉位調(diào)向黃金。

日前，景順發(fā)布了第八份年度《全球主權(quán)資產(chǎn)管理研究》，研究結(jié)果顯示，各國央行及為數(shù)不多的主權(quán)基金都增持了黃金。

平均來看，目前黃金配置占各國央行儲備組合總額的比重從2019年的4.2%升至4.8%，而且，近半數(shù)增持的黃金（48%）是用來替代負(fù)收益的債券。

全球負(fù)收益?zhèn)粩鄶U容，這意味著借錢出去不僅不能賺利息，反而還會虧錢，因此更多機構(gòu)選擇增配不受利息率影響的黃金。

2、通脹預(yù)期與美元指數(shù)走低的疊加。

疫情爆發(fā)以來，全球各大經(jīng)濟市場紛紛開啟了寬松貨幣之路，推高了市場的通脹預(yù)期。

7月21日，歐盟就7500億歐元復(fù)興基金達(dá)成協(xié)議，救助門檻低于歐債危機時的救助門檻。

美國于三月份將貸款利率下調(diào)至零，開啟了美元零利率時代。此后，又直接開啟了無限量化寬松時代。從2020年3月開始，美國已經(jīng)推出了3輪經(jīng)濟刺激計劃，總計約2萬億美元。

第四輪經(jīng)濟刺激計劃也箭在弦上，1萬億美元蓄勢待發(fā)。

在這背后，是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，就業(yè)市場恢復(fù)緩慢，與此形成鮮明對比的是，歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)全線超預(yù)期，疫情控制也要比美國有力，于是美元指數(shù)頻頻走低。

從3月底高點算起，美元指數(shù)迄今累計跌逾8%。

從歷史走勢來看，黃金價格向來與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)。

邏輯很簡單，美金與黃金，都是全球最重要的儲備資產(chǎn)，二者之間存在著蹺蹺板效應(yīng)。美元指數(shù)下跌，美元地位下降，大家自然而然選擇黃金。

此消彼長，仿佛天生的對手。這種負(fù)相關(guān)，歷史也已經(jīng)多次驗證過。

比如二戰(zhàn)之后的美國，援助歐洲重建，開足馬力印發(fā)美鈔，導(dǎo)致美元泛濫，全球貨幣通脹。1970年到1980年，黃金翻了24倍。

本輪黃金價格的上漲，可以在一定程度上參考2008年-2011年間的金價走勢。

次貸危機之后，為了復(fù)蘇經(jīng)濟，美聯(lián)儲先后在2008年、2010年、2012年進行了三輪量化寬松，而當(dāng)時的黃金價格也從2008年底開始啟動，一路上漲至2011年的歷史高位。

而如今，為了應(yīng)對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的影響，各國又紛紛開始實施量化寬松政策，國際金價也因此一路走高，不過相比上一輪的金價上漲，本輪金價的漲勢更猛，突破新高的時間也更短，可以說這一次的行情是上一輪金價走勢的濃縮版。

3、還有重要的一點：國際局勢的不穩(wěn)定。

國際時局動蕩，疫情對全球的經(jīng)濟影響依舊在，且不斷加大。

老話說，亂世買黃金。今年以來，國際局勢動蕩，雖說不上亂世，但各種不確定確實在加劇。

今年年初，美國定點清除了伊朗高級將領(lǐng)蘇萊曼尼，將美伊矛激化，中東上空一時間戰(zhàn)云密布。這種矛盾被席卷全球的疫情打斷了。

即便是在這樣的情況下，美國仍舊不停地挑起事端，關(guān)停了中國在休斯敦的總領(lǐng)館，中國也關(guān)閉了美國在成都的總領(lǐng)館。

雖然，兩國爆發(fā)軍事沖突的可能性微乎其微，但市場并不理性，避險需求空前高漲，黃金在避險的需求下，價格水漲船高。

二、瘋狂上漲后 還能買嗎？

從A股黃金概念板塊的爆發(fā)性增長以及黃金ETF持有量的持續(xù)增加，不難看出資金對黃金的看漲熱情。

黃金的上漲是近期國際形勢的集中體現(xiàn)，不久前，雖然黃金已在高位，經(jīng)濟學(xué)家李迅雷還是呼吁中國家庭應(yīng)該加大黃金資產(chǎn)配置比重。

在他看來，黃金的總供給很小，全世界黃金加總起來也不過是一個長21.3米，寬21.3米的立方體。而且可開采成本很高，每年黃金的新增量也非常有限。稀有屬性帶來了較為穩(wěn)定的價值。

李迅雷的結(jié)論是：“黃金我把它形容為火山，它會沉睡一段時間，但這個火山目前來講已經(jīng)到了噴發(fā)期?！?br>
研究機構(gòu)Insignia Consultants首席市場分析師Chintan Karnani甚至預(yù)計，黃金2000美元的關(guān)口也將“非常容易打破”。

從歷史來看，目前疫情尚未結(jié)束，且在美國、巴西、印度愈演愈烈，拐點遙遙無期。

目前政府債務(wù)壓力高、經(jīng)濟復(fù)蘇的強度較弱，隨著油價、商品價格的復(fù)蘇疊加政府的刺激政策，通脹開始緩緩上升，而通脹預(yù)期回升將支持黃金。

不過黃金也并非沒有利空因素。

盡管西方投資者一直在買進黃金，但亞洲的需求大幅下降，一些人甚至賣出黃金。

黃金過快的漲勢可能意味著一旦出現(xiàn)任何利好的消息就會出現(xiàn)回調(diào)的風(fēng)險。

同時，所有利好黃金的因素，都是在假設(shè)目前全球低利率環(huán)境不變的前提下。

這也意味著，曾經(jīng)被視作對沖經(jīng)濟過熱的黃金，如今倒被用于押注全球經(jīng)濟不會重回增長，央行利率不會重新走高。

但在渣打銀行貴金屬研究負(fù)責(zé)人Suki Cooper看來，金價面臨的主要下行風(fēng)險，就是利率可能不會長期保持低位，但是，如果經(jīng)濟復(fù)蘇意外強勁，就會推升利率，從而打擊金價。

如果近期美國披露出較為樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，或者美元短期內(nèi)出現(xiàn)了修正性的回升，黃金價格就很有可能會出現(xiàn)大幅回調(diào)。

總之，短期來看，市場預(yù)期疫情蔓延、國際緊張關(guān)系以及全球?qū)捤傻那闆r下，黃金還有上漲空間。

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