中國(guó)資本市場(chǎng)的首要矛盾是：管理層想溫和可控的走勢(shì)與股民群體快速致富的欲望之間的矛盾。

人們的欲望是個(gè)無底洞，欲望面前，什么事都能做的出來。

如何調(diào)節(jié)和最大化緩解人們的欲望，將是中國(guó)金融設(shè)計(jì)者需要長(zhǎng)期思考的問題。

老張目不轉(zhuǎn)睛的盯著屏幕，舞動(dòng)的K線不帶一絲情感，卻撩撥著他的心。不知過了多久，低沉的說了一句“縮量了！”

7月初各媒體轟轟烈烈的“大牛”號(hào)角，大爺大媽滿倉梭哈勇闖天涯，狂熱的情緒尚歷歷在目，這才不到一個(gè)月，情緒便快速降溫。

一輪行情從醞釀，到崛起，到爆發(fā)，再到消散，都是有跡可循的。就像春有百花，秋有月，夏有涼風(fēng)，冬有雪。是規(guī)律，也是必然。

一兩根大陰線下來，有人離場(chǎng)消費(fèi)忙，有人入場(chǎng)賺錢慌。有人說是牛回頭，勇敢加倉；有人說是宴席散場(chǎng)。貪婪和欲望，幻想和憂傷，伴隨著行情的波動(dòng)，有人吃肉喝湯，有人空歡喜一場(chǎng)。

老張是眾多股民的畫像，他們有著很樸素的愿望，卻總是事與愿違。月初狂熱的氛圍下，筆者寫道（7月5號(hào)文章，牛市才是絞肉機(jī)）：

 

股市作為財(cái)富劇烈分化的渦輪加速器，這場(chǎng)財(cái)富轉(zhuǎn)移中，希望受傷的不是你。

伴隨著中國(guó)金融市場(chǎng)全面打破剛兌，經(jīng)濟(jì)增速再下一臺(tái)階，可以預(yù)想到的是，未來資本市場(chǎng)的重要性，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)、家庭資產(chǎn)配置來講，已經(jīng)不可避免地?cái)[在了更加重要的位置。

這個(gè)趨勢(shì)，有其歷史的必然性，任何個(gè)人、機(jī)構(gòu)、組織，已經(jīng)沒有力量可以阻擋。但這不是說就可以無腦買買買了。

你看，究竟該怎么玩，很多普通人沒有準(zhǔn)備好，機(jī)構(gòu)也還在摸索適應(yīng)的路上，就連管理層，也還有很多東西要準(zhǔn)備。

今天所講的這些，希望能對(duì)各位有所幫助，或許有一天，終究會(huì)用到。

沉重的2015年股災(zāi)

資本市場(chǎng)在中國(guó)，曾經(jīng)是十分尷尬的物種，哪怕就是在前年的2018年，我們的媒體上，依然可見“搞不好，就關(guān)掉”的戲謔語調(diào)。到了今年，證監(jiān)會(huì)某前任主席透了風(fēng)“黨中央從來沒有像現(xiàn)在這樣重視資本市場(chǎng)”。

 

然而，不管是曾經(jīng)，還是現(xiàn)在，對(duì)于中國(guó)股市，還有億萬投資者，圍繞在管理者腦海中的依然是“怕你們不來，又怕你亂來”。

畢竟2015年的股災(zāi)記憶太過沉重，就像教科書般的記錄著中國(guó)資本市場(chǎng)，從狂熱到崩塌的慘痛教訓(xùn)，這是群眾人性瘋狂的力量，是整個(gè)金融制度的全面檢查。很可惜的是，我們的監(jiān)管大壩，在群體潮水般的沖擊下，沒有抗住，最終釀成禍水。

事到如今，資本市場(chǎng)的趨勢(shì)性地位來臨，既然無法阻擋，那么就只能去適應(yīng)。管理層該如何去適應(yīng)？那么，曾經(jīng)的那場(chǎng)慘劇，悲痛的教訓(xùn)，就是值得認(rèn)真反省的。而后便是應(yīng)對(duì)策略。

如今回過頭來看，我們暴露了太多的問題：

1，杠桿資金太高，場(chǎng)外配資轟轟烈烈；

2，金融體系資金缺乏監(jiān)管，各領(lǐng)域變相流入股市；3，金融體制腐敗，內(nèi)鬼和外人勾結(jié)，出賣國(guó)家利益；4，最終的“贏家”，套現(xiàn)、離場(chǎng)、沒有為改革、轉(zhuǎn)型做出應(yīng)有貢獻(xiàn)；5，各個(gè)市場(chǎng)、新老玩家之間，缺乏分層，不同實(shí)力同臺(tái)競(jìng)技，缺乏公平；6，市場(chǎng)里的上市公司缺乏更新?lián)Q代，不能有效代表中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面；7，投資者缺乏有效的投資品種；

....

諸多問題的存在，如果沒有有效解決，那么，在下一場(chǎng)無法阻擋的趨勢(shì)下，恐怕等待我們的，仍將是慘痛的教訓(xùn)，或早或晚而已。

中國(guó)資本市場(chǎng)啟示錄

說的更加直白一點(diǎn)，我們需要的是一場(chǎng)慢牛，只有慢牛才更加符合國(guó)家利益。站在國(guó)家戰(zhàn)略上看，需要的是時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)，久一點(diǎn)。

然而從歷史經(jīng)驗(yàn)看，中國(guó)資本市場(chǎng)的首要矛盾是：管理層想溫和可控的走勢(shì)與股民群體快速致富的欲望之間的矛盾。

因此，這些年，我們看管理層針對(duì)資本市場(chǎng)的所有改革，可以說是極具針對(duì)性的，也可以說是對(duì)2015年的全面反思。為的就是，走出自己心目中的那種走勢(shì)。

首先，場(chǎng)外配資、杠桿資金很囂張，那就一紙禁令，所有場(chǎng)外配資都是違法的，并且升級(jí)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，嚴(yán)查場(chǎng)外配資。

 

股市熱起來的時(shí)候，其他領(lǐng)域的錢變相流入，這個(gè)事情，銀保監(jiān)會(huì)從2017年資管新規(guī)開始，就大力徹查理財(cái)、同業(yè)和表外業(yè)務(wù)，規(guī)范影子銀行和交叉金融業(yè)務(wù)。

同時(shí)，資本市場(chǎng)的走勢(shì)，屬于國(guó)家主權(quán)，于是，轟轟烈烈的反腐，這兩年也是席卷整個(gè)金融體系。

說到底，金融市場(chǎng)終究會(huì)有受益者，那么這個(gè)受益者，必須是，也只能是某些特定的方向。

于是，我們看到了，社?；鹑雸?chǎng)，各科技類基金、產(chǎn)業(yè)基金入場(chǎng)，高位套現(xiàn)的時(shí)候，也總少不了它們的身影。

游資、機(jī)構(gòu)、散戶各玩家同臺(tái)競(jìng)技，一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)等著套現(xiàn)怎么辦？于是市場(chǎng)分層來了?？苿?chuàng)板、新三板精選層，每個(gè)愛玩刺激的，都給予了全新的場(chǎng)所，游資互砍，大佬賭大佬，精妙！

而對(duì)于眾多散戶來講，以前的投資渠道確實(shí)太少了，也不太會(huì)選股，更別說什么技術(shù)面，財(cái)務(wù)分析了。那么好，干脆給你們省點(diǎn)事，就多發(fā)型一些ETF基金好了，專業(yè)機(jī)構(gòu)打理，個(gè)股玩不轉(zhuǎn)，行業(yè)名字總該認(rèn)識(shí)吧？給你們省點(diǎn)事，多方便。投資種類一下就豐富起來了。

于是乎，伴隨著近幾年改革的一一落地，整個(gè)資本市場(chǎng)已經(jīng)有了天翻地覆的變化，走勢(shì)也越來越慢，越來越符合某種神秘預(yù)期。

但是，這里唯一還有一個(gè)不確定性，或者說是不可控因素。我們?cè)倩氐缴厦婺莻€(gè)主要矛盾：管理層想溫和可控的走勢(shì)與股民群體快速致富的欲望之間的矛盾。

人類性格里有著非常好賭的一面，嘗過一絲絲甜頭，就敢來個(gè)存款大搬家，壓注豪賭。而我們偏偏又是一個(gè)儲(chǔ)蓄率高，人口基數(shù)大的國(guó)家。稍微用點(diǎn)力，就爆發(fā)出極大的力量。而這個(gè)力量過去有多大，現(xiàn)在有多大？是未知的。

因?yàn)?，人的欲望是個(gè)無底洞，欲望面前，什么事都能做的出來。

那么，我們盡管扎緊了籬笆，建好了框架，能不能抗住，依然存在不確定性。就像一個(gè)大型商場(chǎng)，各大門、走廊、走向，按設(shè)計(jì)已經(jīng)足夠完美，消防安全也合規(guī)。但是，擱不住人多啊。再科技感滿滿的地兒，也能逛成菜市場(chǎng)。再大的客流總量設(shè)計(jì)，遇上極端情況，也是涼涼。

事實(shí)上，資本市場(chǎng)也確實(shí)如此，我們以為做的已經(jīng)做夠好，但是7月初的走勢(shì)，再次警醒我們，短短幾天，市場(chǎng)成交額、兩市融資余額就刷了5年新高，更是有券商的交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫宕機(jī)。

人民的力量，著實(shí)是無比強(qiáng)大的。

我們本以為做的足夠好，結(jié)果，還是差那么一點(diǎn)點(diǎn)。這是種無奈，人性，才是最難設(shè)計(jì)和控制的。

本以為多發(fā)新股，可以調(diào)節(jié)下市場(chǎng)供需，降溫交易的熱情。到最后，恐怕也超出了XXX的想象，不得不用回最原始的方法?！拔梗≮w，你們?cè)趺锤愕?，能不能控制一下”?/span>

你們來了，可你們不能亂來。

如何調(diào)節(jié)和最大化緩解人們的欲望，將是中國(guó)金融設(shè)計(jì)者需要長(zhǎng)期思考的問題。說簡(jiǎn)單也簡(jiǎn)單，說難也難。

今年的股市，更像是一次預(yù)演，我們?cè)没h笆后的首場(chǎng)測(cè)試。這關(guān)系到這套體系以后能不能安全上路。

目前來看，有很多不錯(cuò)的效果，但也仍有一些隱患待改進(jìn)。

市場(chǎng)走勢(shì)終會(huì)告訴我們，問題出在哪里。

畢竟，同一個(gè)地方摔倒的次數(shù)多了，總歸是能長(zhǎng)點(diǎn)記性的。
 

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