文| AI財經(jīng)社 馮圓圓

編| 趙艷秋
 

8月24日對于創(chuàng)業(yè)板來說是歷史性的時刻，9時30分創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制順利落地，首批18家企業(yè)集中上市，計劃合計募資200.6億元。

截至24日收盤，18家個股全部上漲，其中10只個股漲幅超100%，而漲幅最低的N鋒尚也漲了43.09%。同花順數(shù)據(jù)顯示，在24日全天創(chuàng)業(yè)板個股漲跌幅度排名中，18家新股占據(jù)了當(dāng)日排名的前18個席位。

今天的創(chuàng)業(yè)板有點(diǎn)瘋狂

據(jù)深圳證券交所官方信息，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家公司的主營業(yè)務(wù)遍及設(shè)備制造、文化藝術(shù)、醫(yī)藥、紡織、汽車、環(huán)保等領(lǐng)域。其中，13家公司屬于制造業(yè)，占比超七成，尤其是來自專用設(shè)備制造、計算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造細(xì)分行業(yè)的公司數(shù)量居前。

在新上市的18家公司當(dāng)中，全天漲跌幅度最大的當(dāng)屬醫(yī)療行業(yè)的康泰醫(yī)學(xué)系統(tǒng)（秦皇島）股份有限公司，簡稱N康泰。

距離收盤6分鐘時，N泰康的漲幅沖破1200%，且一路攀升，最高時達(dá)到2931.5%。事實上，在14時53分之前，N康泰的漲幅從未沖破1000%。此后，N康泰的股價又迅速回落，最終漲幅停留在1061.42%。由于振幅過大，有股民驚呼，N康泰“作妖了”。

不過，即便N康泰漲跌幅度穩(wěn)居18家新上市企業(yè)之首，但其45.48億元的流通市值卻只能位居第二位，排名第一的是市值為52.26億元、從事電子元件的N安克，但其全天漲幅僅為121.44%，不及N康泰的1/24。

此外，創(chuàng)業(yè)板的狂熱亦帶動了一些業(yè)績不佳的存量股。在今日的創(chuàng)業(yè)板中，緊隨18只新股漲勢的，竟然是連續(xù)多年業(yè)績不佳，一度游走在“披星戴帽”邊緣的堅瑞沃能。除了2019年以外，自2011年起，堅瑞沃能的歸母凈利潤虧損時最高達(dá)39億元，盈利時也不足4000萬元。進(jìn)入2020年，堅瑞沃能的股價一直在2元/股以下徘徊，而今天的堅瑞沃能股價最終收于2.51元/股。

堅瑞沃能的反常表現(xiàn)，不禁讓人懷疑，此時的創(chuàng)業(yè)板是否存在高估值的現(xiàn)象？

對此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授向AI財經(jīng)社表示，“暫時的高溢價是正常的。事實上，股價高的原因是供給失衡。投資者和資金都在追逐高科技企業(yè)，但硬核的高科技公司還太少，沒有辦法滿足大機(jī)構(gòu)和大資金的需求。這就導(dǎo)致一旦有大資金進(jìn)入，便會出現(xiàn)較高的股價?！?/span>

科創(chuàng)板的“競品”？

今天開始試點(diǎn)注冊制的創(chuàng)業(yè)板，于2009年10月23日在深圳證券交易所開板。

與主板市場不同，創(chuàng)業(yè)板誕生之初即是為無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型、中小型企業(yè)而服務(wù)的。也因此，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司往往成立時間較短，規(guī)模較小，業(yè)績也不突出，但卻具有很大的成長空間。

在創(chuàng)業(yè)板上市的公司類型也是“五花八門”。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日收盤，按照同花順行業(yè)分類，在創(chuàng)業(yè)板上市的848家企業(yè)，涵蓋旅游餐飲、食品飲料、農(nóng)林牧漁、國防軍工等各行各業(yè)。從覆蓋面上，并不亞于A股的主板市場。

但值得注意的是，這848家企業(yè)排名前幾位的，分別屬于信息服務(wù)、電子、醫(yī)藥生物、信息設(shè)備等領(lǐng)域，或多或少都帶著“科技”的標(biāo)簽。相比之下，餐飲旅游、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)等傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)數(shù)量占比并不高。

僅從數(shù)量上看，創(chuàng)業(yè)板亦是一個孵化科技型企業(yè)的搖籃。但這不禁讓人疑惑，實行注冊制的創(chuàng)業(yè)板與注冊制的先鋒、科技型企業(yè)的聚集地科創(chuàng)板，二者是什么關(guān)系？是相輔相成，還是“同業(yè)競爭”？哪個“戰(zhàn)場”又是投資者的最佳選擇？

董登新教授對AI財經(jīng)社分析說：“如果從目前的準(zhǔn)入條件來看，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板并沒有特別明顯的區(qū)別。未來定位如何還要看后續(xù)市場的發(fā)展趨勢?！?/span>

也有分析認(rèn)為，科創(chuàng)板面向世界科技前沿，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新模式深度融合。相比來看，科創(chuàng)板的公司更加“硬核”一些，投資風(fēng)險也更高。

事實上，對于兩個相似的版塊同存于資本市場，滬深交易所亦有自己的邏輯。

董登新教授表示，“滬深交易所的想法是不通過行政干預(yù)強(qiáng)行劃分界限，通過一段時間的實際運(yùn)行和競爭發(fā)展來形成淘汰性的市場區(qū)分，逐漸突出各自的特色、清晰各自的市場定位?！?/span>

實行注冊制后的創(chuàng)業(yè)板，其投資邏輯也和過往有所變化。由于注冊制的包容性，使得虧損企業(yè)也可上市，在這樣的大背景之下，股票的定價難度更大，更加市場化，更加專業(yè)化。對個人投資而言，其打新股、炒新股“穩(wěn)賺不賠”的邏輯已然成為歷史，在新的環(huán)境之下，需要更應(yīng)謹(jǐn)慎選擇，提高風(fēng)險意識。

簡而言之，市場越是包容，投資者應(yīng)該愈加謹(jǐn)慎。

注冊制改革之后，監(jiān)管層的審核也變得具有包容性，不再對上市企業(yè)的投資價值做擔(dān)保。而這無疑對市場的投資提出了更高的要求，如何判斷是“實與虛、真與假”都是投資者應(yīng)該思考的問題。

中美科技背后的資本較量？

事實上，創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革進(jìn)程始于今年4月27日。當(dāng)時，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實施方案》。6月15日和30日，深圳證券交易所開始分別受理創(chuàng)業(yè)板存量企業(yè)和新申報企業(yè)的申請。這次改革，從啟動到落地不過短短四個月。

而注冊制改革后的創(chuàng)業(yè)板，攜手已過一周歲的科創(chuàng)板，二者共同發(fā)力，亦可為中國科技企業(yè)營造更好的資本市場氛圍，幫助中國科技企業(yè)應(yīng)對當(dāng)下的挑戰(zhàn)。

在過去幾個月，在美上市的中國科技企業(yè)面臨美國審查日趨嚴(yán)格、從美國證券市場摘牌的風(fēng)險日益上升。今年 8月初，美國政府又提出一項計劃：在美國證券交易所上市的中國公司需遵守美國的會計審計要求，否則將被迫退市。

根據(jù)該計劃，已經(jīng)在紐約證券交易所和納斯達(dá)克股票市場上市的中國公司必須在2022年前達(dá)到要求，否則需在這兩家交易所退市。尚未上市但計劃在美國進(jìn)行首次公開募股(IPO)的中國公司在紐約證交所或納斯達(dá)克上市前必須遵守相關(guān)規(guī)定。

在這樣的大環(huán)境之下，在一定程度上，這是滬深交易所與納斯達(dá)克競爭的改革。創(chuàng)業(yè)板落實注冊制，對于高科技企業(yè)、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)具有很大的吸引力。

實際上，科創(chuàng)板已經(jīng)成為中國科技企業(yè)主要的上市平臺，2020年上半年融資規(guī)模已經(jīng)超越港交所和紐交所，成為全球第二大IPO市場。
 

“對高科技企業(yè)資源的爭奪當(dāng)然是A股市場的重要使命?？苿?chuàng)板成功之后，這個意圖更加明顯。實際上，港交所在2018年允許虧損的生物醫(yī)藥高科技企業(yè)上市，允許同股不同權(quán)上市，其實也是對標(biāo)的納斯達(dá)克?！倍切陆淌诒硎?，“而目前，科創(chuàng)板側(cè)重大中型企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板側(cè)重中小型企業(yè)，兩個市場應(yīng)該是互補(bǔ)性交叉，共同抗衡納斯達(dá)克是完全沒有問題的?！?/span>
 

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