來源丨雷達財經(jīng)

作者丨梁春富

近日，昔日福建泉州首富林天福因債務(wù)問題收到廈門中院的限制消費令，引發(fā)市場熱議。

林天福于1987年創(chuàng)辦了曾經(jīng)家喻戶曉的"運動品牌第一股"貴人鳥。2014年，貴人鳥于A股主板上市，高光時期的公司總市值達427億元，林天福曾以190億元身家成為泉州首富。

自2015年5月的市值巔峰后，貴人鳥股價則開始一路下跌。最新收盤價為每股2.17元，總市值為13.64億元。6年多的時間里，貴人鳥的市值已蒸發(fā)400億元，面臨業(yè)績下滑、貸款逾期、債務(wù)壓頂、市值縮水、退市風(fēng)險等多重不利局面。2018年、2019年以及截止至2020年6月30日的六個月，貴人鳥分別虧損6. 86億元、10.18億元、1.6億元，兩年半共虧18.64億元。

如果2020年繼續(xù)虧損，貴人鳥將面臨退市風(fēng)險。

實控人被限高消，公司4次列為被執(zhí)行人

10月23日晚間，貴人鳥發(fā)布公告稱，公司通過中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)查詢到，廈門中院于2020年10月22日對公司作出了《限制消費令》((2020)閩02執(zhí)761號)，對貴人鳥股份有限公司采取限制消費措施，限制貴人鳥股份有限公司及其法定代表人林天福不得實施高消費及非生活和工作必需的消費行為。

公告稱，涉案的金額為"貴人鳥股份有限公司2016年度第一期非公開定向債務(wù)融資工具"本金8000萬元、利息400萬元及違約金、律師費等。截至目前，公司尚未收到將被執(zhí)行的具體財產(chǎn)的相關(guān)信息，暫無法準(zhǔn)確判斷本次執(zhí)行對公司本期利潤或期后利潤等的影響。

值得一提的是，除了創(chuàng)始人林天福，公司貴人鳥曾被4次列為被執(zhí)行人，且全為首次執(zhí)行。

據(jù)天眼查，8月11日，貴人鳥被合肥市中級人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為1.31億元。

9月9日，貴人鳥再被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院為廈門市中級人民法院。案號為（2020）閩02執(zhí)761號，執(zhí)行標(biāo)的9474萬元。

另外，貴人鳥因未按期兌付"貴人鳥股份有限公司2016年度第一期非公開定向債務(wù)融資工具"本金5億元及相應(yīng)的利息。

此外，貴人鳥被廈門市中級人民法院、 泉州市中級人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的合計約2.69億。其中，貴人鳥從中國銀行晉江分行的借款本金1.48億元，該筆貸款產(chǎn)生的利息、罰息和復(fù)利合計1062.98萬元，將計入2020年當(dāng)期損益；貴人鳥還涉及與建行晉江分行的貸款本金25777萬元及利息、罰息、復(fù)利。

曾以190億身價登頂泉州首富

提起福建晉江，很多人在腦海里浮現(xiàn)了的是一眾知名運動品牌的名字，安踏、匹克、特步、361°、鴻星爾克、喜得龍等數(shù)千家鞋服企業(yè)在晉江這個人口不過210萬的縣級市里崛起，成千上萬的運動鞋由此誕生，曾將整個中國運動鞋市場攪得天翻地覆。這些鞋企當(dāng)中也不乏上市公司，貴人鳥正是晉江鞋企"往日風(fēng)光"中的一員。

貴人鳥成立于1987年的晉江陳埭鎮(zhèn)，至今有超過三十年的歷史。最初貴人鳥也是以為阿迪、耐克等國際運動品牌代工起家，與晉江其他體育運動品牌別無二致。1998年，泉州政府提出"實施區(qū)域品牌造勢戰(zhàn)略，占領(lǐng)市場的主導(dǎo)權(quán)"，以引導(dǎo)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)"品牌立市"。一直到2002年，資本完成原始積累后，林天福開始發(fā)展自主品牌"貴人鳥"。

林天福是中國最早具有品牌覺醒的商人之一，他的貴人鳥以"明星代言+體育贊助+央視廣告"的模式開啟了品牌打造之路，劉德華、張柏芝、林志玲等明星都先后成為其代言人。2007年，貴人鳥還贊助當(dāng)時紅遍大江南北的綜藝節(jié)目《快樂男聲》，名噪一時。

林志玲代言貴人鳥

2008年，中國迎來奧運年，中國體育品牌進入紅利期，而貴人鳥也憑借前幾年的火熱營銷躋身于中國運動品牌前列。

貴人鳥"聲名鵲起"，擴張腳步也不停。從2009年起，貴人鳥門店數(shù)量從1847家激增至2011年的5067家。3年時間，平均每年開1000多家店。這也符合晉江老板們"愛門面"性格，要建更多的廠、開更多的店，要把同鄉(xiāng)老板比下去。

不過，作為晉江早期辦鞋廠的先行者之一，林天福在資本市場上落后同鄉(xiāng)老板。2005年，鴻星爾克在新加坡率先上市；2007年，安踏登陸港交所，市值飆升至200億港元；2008年，特步于港交所上市，創(chuàng)始人丁水波身價漲至50億港元；2009年前后，喜得龍、匹克、361°等眾多品牌扎堆進入國際資本市場。

直到2014年，貴人鳥登陸上交所，成為A股市場上第一家，也是唯一一家運動品牌。這一年，貴人鳥也創(chuàng)下了歷史最高營收成績32億元。隨后，貴人鳥最高市值飆到了400億，穩(wěn)穩(wěn)壓了其他運動品牌一頭。

得益于公司市值的增長，貴人鳥創(chuàng)始人林天福在2015年，超越其他晉江本地品牌的安踏、特步、恒安等公司的創(chuàng)始人，以190億身價登上泉州首富位置。

跌去400億市值

上市融資后，底氣更足的貴人鳥不滿足只生產(chǎn)運動鞋品和服飾，想打造一個運動王國，在投資上更是大膽邁步。

2015年，林天福開始實施公司的全面戰(zhàn)略升級——從"傳統(tǒng)運動鞋服行業(yè)經(jīng)營"向"以體育服飾制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團"轉(zhuǎn)型。開啟了瘋狂的并購、擴張和產(chǎn)業(yè)鏈整合之路。 

如2015年，貴人鳥2.4億歐元入股虎撲體育，成為其第二大股東；出資2億元聯(lián)合成立康湃思體育，入局大學(xué)生體育；2016年，先后出資3.83億元、3.825億元收購杰之行50%、名鞋庫51%的股權(quán)；公司再度聯(lián)合虎撲等成立第二期體育產(chǎn)業(yè)基金——競動域；2017年，又增資3.68億元控股名鞋庫等。

據(jù)不完全統(tǒng)計，短短幾年，貴人鳥進行了10余次收購，投資總額已經(jīng)超過了20億，涉及體育競賽娛樂、體育消費、大學(xué)生體育運動、體育產(chǎn)業(yè)投資、足球經(jīng)紀、保險等多領(lǐng)域

體育版圖越做越大之時，貴人鳥賺的錢卻越來越少，甚至出現(xiàn)營業(yè)虧損。

據(jù)公司財報，貴人鳥上市第一年營收凈利雙降。2014年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.2億元，凈利潤3.12億元，同比分別下滑20.21%、26.27%。

2015年-2019年，貴人鳥扣非歸母凈利潤分別為2.79億元、2.56億元、0.89億元、-6.47億元、-10.39億元，其中2018年貴人鳥扣非歸母凈利潤大降826.26%。這一年，貴人鳥出現(xiàn)首次虧損，高達6.86億元。貴人鳥如夢初醒一般拋售非主業(yè)資產(chǎn)，以3億元出售杰之行公司，以1.43億元出售康湃思體育、康湃思體育咨詢公司37%的股權(quán)，以2.7億元出售虎撲13.66%的股權(quán)……

出售資產(chǎn)仍未能解決貴人鳥資金困局。貴人鳥近日發(fā)布公告稱，由于流動性緊張，未能按期償還各家銀行的貸款本息，公司在各銀行的貸款本金余額14.1億元全部逾期。"欠債不還"讓貴人鳥和林天福收到了限消令。

公司財報顯示，已經(jīng)連續(xù)兩年半虧損，股票代表變更為"*ST貴人"。2020年上半年，貴人鳥實現(xiàn)營收5.53億元，同比下降31.74%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.6億元，與上年同期的5837萬元虧損相比，虧損金額增加過億元。而在2018年與2019年，貴人鳥分別虧損6. 86億元和10.18億元，兩年半共虧出18.64億元。

自2015年5月的市值巔峰后，貴人鳥股價則開始一路下跌。最新收盤價為每股2.17元，總市值為13.64億元。6年多的時間里，貴人鳥的市值已蒸發(fā)400億元。

2020年貴人鳥持續(xù)虧損幾乎已成定局，未來將面臨退市風(fēng)險。"2020年度，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)的發(fā)展，提升公司在傳統(tǒng)運動鞋服行業(yè)方面的運營能力，增收降本，妥善解決債務(wù)問題，爭取扭虧為盈，早日撤銷退市風(fēng)險警示。"貴人鳥年初的公告中稱。

多家晉江鞋企折戟

過去三十年時間里，泉州晉江的知名運動品牌林立，其中也有不少鞋企已經(jīng)上市。但是也有一些經(jīng)歷過債務(wù)違約、退市、破產(chǎn)、倒閉、老板跑路，貴人鳥只是其中的一個縮影。

2008年的北京奧運會為中國體育行業(yè)帶來了"體育熱"，可紅利期不過兩年，形勢便陡轉(zhuǎn)直下。據(jù)棱鏡報道，2008年后，由于外貿(mào)訂單的減少、人民幣升值、產(chǎn)業(yè)升級、國外品牌涌入、庫存過剩等因素，讓晉江許多以出口加工為生的中小鞋廠瀕臨破產(chǎn)。而與早先倒閉的中小廠相比，那些率先把規(guī)模做大的晉江制鞋品牌，最終也并沒能幸免于這一場產(chǎn)業(yè)升級。

2011年，鴻星爾克因涉嫌財務(wù)造假在新加坡聯(lián)交所停牌；2014年，諾奇和鱷萊特的老板，在這一年不約而同選擇了跑路；2016年，匹克體育退市；在2009年借殼上市的喜得龍在2017年8月5日因為債務(wù)問題，被晉江市法院公開宣布進入破產(chǎn)重整程序；2018年1月，德爾惠以6.36億元負債黯然離場；361°目前在港股市值20億，已不足巔峰時期六分之一，最新股價0.98元每股，連續(xù)四年下挫。

東興證券紡織服裝行業(yè)分析師譚可分析認為，晉江品牌在定位和運營模式上的趨同導(dǎo)致各自缺少特色，企業(yè)在能力上差別不大。后起的企業(yè)諳熟先行企業(yè)的成功之道，只要能把握行業(yè)增長機遇，就可以快速追趕。當(dāng)行業(yè)進入調(diào)整期，競爭格局固化，導(dǎo)致這些品牌很難產(chǎn)生真正的突圍者。

"愛拼才會贏"的晉江鞋企的老板們很多都是白手起家，以家庭作坊為單位創(chuàng)業(yè)致富。匹克的徐景南，用拉板車攢下的積蓄開設(shè)運動鞋廠；特步丁水波則和結(jié)拜兄弟每人出資500元，在村邊的小河旁搭起窩棚造拖鞋；361°的丁建通，靠種地捕魚和打散工籌來的兩千元，在自家客廳建起皮鞋作坊。

有業(yè)內(nèi)人士分析，然而，家族式企業(yè)，排外性強，非血緣或是與之關(guān)聯(lián)極深的人難以進入管理層，在財務(wù)上家族式賬房的特色很明顯，賬目略顯灰色。這在幾十人的小鞋廠尚可運作，但放在資本市場就是一枚定時炸彈。喜得龍就因財務(wù)未能通過審核，在公司IPO前十天突然終止上市，功虧一簣。

下一個貴人鳥，又會是誰呢？

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