來(lái)源丨雷達(dá)財(cái)經(jīng)

作者丨梁春富

近日，昔日福建泉州首富林天福因債務(wù)問(wèn)題收到廈門(mén)中院的限制消費(fèi)令，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

林天福于1987年創(chuàng)辦了曾經(jīng)家喻戶(hù)曉的"運(yùn)動(dòng)品牌第一股"貴人鳥(niǎo)。2014年，貴人鳥(niǎo)于A股主板上市，高光時(shí)期的公司總市值達(dá)427億元，林天福曾以190億元身家成為泉州首富。

自2015年5月的市值巔峰后，貴人鳥(niǎo)股價(jià)則開(kāi)始一路下跌。最新收盤(pán)價(jià)為每股2.17元，總市值為13.64億元。6年多的時(shí)間里，貴人鳥(niǎo)的市值已蒸發(fā)400億元，面臨業(yè)績(jī)下滑、貸款逾期、債務(wù)壓頂、市值縮水、退市風(fēng)險(xiǎn)等多重不利局面。2018年、2019年以及截止至2020年6月30日的六個(gè)月，貴人鳥(niǎo)分別虧損6. 86億元、10.18億元、1.6億元，兩年半共虧18.64億元。

如果2020年繼續(xù)虧損，貴人鳥(niǎo)將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)控人被限高消，公司4次列為被執(zhí)行人

10月23日晚間，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，公司通過(guò)中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)查詢(xún)到，廈門(mén)中院于2020年10月22日對(duì)公司作出了《限制消費(fèi)令》((2020)閩02執(zhí)761號(hào))，對(duì)貴人鳥(niǎo)股份有限公司采取限制消費(fèi)措施，限制貴人鳥(niǎo)股份有限公司及其法定代表人林天福不得實(shí)施高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。

公告稱(chēng)，涉案的金額為"貴人鳥(niǎo)股份有限公司2016年度第一期非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具"本金8000萬(wàn)元、利息400萬(wàn)元及違約金、律師費(fèi)等。截至目前，公司尚未收到將被執(zhí)行的具體財(cái)產(chǎn)的相關(guān)信息，暫無(wú)法準(zhǔn)確判斷本次執(zhí)行對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)等的影響。

值得一提的是，除了創(chuàng)始人林天福，公司貴人鳥(niǎo)曾被4次列為被執(zhí)行人，且全為首次執(zhí)行。

據(jù)天眼查，8月11日，貴人鳥(niǎo)被合肥市中級(jí)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為1.31億元。

9月9日，貴人鳥(niǎo)再被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院為廈門(mén)市中級(jí)人民法院。案號(hào)為（2020）閩02執(zhí)761號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的9474萬(wàn)元。

另外，貴人鳥(niǎo)因未按期兌付"貴人鳥(niǎo)股份有限公司2016年度第一期非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具"本金5億元及相應(yīng)的利息。

此外，貴人鳥(niǎo)被廈門(mén)市中級(jí)人民法院、 泉州市中級(jí)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的合計(jì)約2.69億。其中，貴人鳥(niǎo)從中國(guó)銀行晉江分行的借款本金1.48億元，該筆貸款產(chǎn)生的利息、罰息和復(fù)利合計(jì)1062.98萬(wàn)元，將計(jì)入2020年當(dāng)期損益；貴人鳥(niǎo)還涉及與建行晉江分行的貸款本金25777萬(wàn)元及利息、罰息、復(fù)利。

曾以190億身價(jià)登頂泉州首富

提起福建晉江，很多人在腦海里浮現(xiàn)了的是一眾知名運(yùn)動(dòng)品牌的名字，安踏、匹克、特步、361°、鴻星爾克、喜得龍等數(shù)千家鞋服企業(yè)在晉江這個(gè)人口不過(guò)210萬(wàn)的縣級(jí)市里崛起，成千上萬(wàn)的運(yùn)動(dòng)鞋由此誕生，曾將整個(gè)中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)攪得天翻地覆。這些鞋企當(dāng)中也不乏上市公司，貴人鳥(niǎo)正是晉江鞋企"往日風(fēng)光"中的一員。

貴人鳥(niǎo)成立于1987年的晉江陳埭鎮(zhèn)，至今有超過(guò)三十年的歷史。最初貴人鳥(niǎo)也是以為阿迪、耐克等國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌代工起家，與晉江其他體育運(yùn)動(dòng)品牌別無(wú)二致。1998年，泉州政府提出"實(shí)施區(qū)域品牌造勢(shì)戰(zhàn)略，占領(lǐng)市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)"，以引導(dǎo)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)"品牌立市"。一直到2002年，資本完成原始積累后，林天福開(kāi)始發(fā)展自主品牌"貴人鳥(niǎo)"。

林天福是中國(guó)最早具有品牌覺(jué)醒的商人之一，他的貴人鳥(niǎo)以"明星代言+體育贊助+央視廣告"的模式開(kāi)啟了品牌打造之路，劉德華、張柏芝、林志玲等明星都先后成為其代言人。2007年，貴人鳥(niǎo)還贊助當(dāng)時(shí)紅遍大江南北的綜藝節(jié)目《快樂(lè)男聲》，名噪一時(shí)。

林志玲代言貴人鳥(niǎo)

2008年，中國(guó)迎來(lái)奧運(yùn)年，中國(guó)體育品牌進(jìn)入紅利期，而貴人鳥(niǎo)也憑借前幾年的火熱營(yíng)銷(xiāo)躋身于中國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌前列。

貴人鳥(niǎo)"聲名鵲起"，擴(kuò)張腳步也不停。從2009年起，貴人鳥(niǎo)門(mén)店數(shù)量從1847家激增至2011年的5067家。3年時(shí)間，平均每年開(kāi)1000多家店。這也符合晉江老板們"愛(ài)門(mén)面"性格，要建更多的廠、開(kāi)更多的店，要把同鄉(xiāng)老板比下去。

不過(guò)，作為晉江早期辦鞋廠的先行者之一，林天福在資本市場(chǎng)上落后同鄉(xiāng)老板。2005年，鴻星爾克在新加坡率先上市；2007年，安踏登陸港交所，市值飆升至200億港元；2008年，特步于港交所上市，創(chuàng)始人丁水波身價(jià)漲至50億港元；2009年前后，喜得龍、匹克、361°等眾多品牌扎堆進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)。

直到2014年，貴人鳥(niǎo)登陸上交所，成為A股市場(chǎng)上第一家，也是唯一一家運(yùn)動(dòng)品牌。這一年，貴人鳥(niǎo)也創(chuàng)下了歷史最高營(yíng)收成績(jī)32億元。隨后，貴人鳥(niǎo)最高市值飆到了400億，穩(wěn)穩(wěn)壓了其他運(yùn)動(dòng)品牌一頭。

得益于公司市值的增長(zhǎng)，貴人鳥(niǎo)創(chuàng)始人林天福在2015年，超越其他晉江本地品牌的安踏、特步、恒安等公司的創(chuàng)始人，以190億身價(jià)登上泉州首富位置。

跌去400億市值

上市融資后，底氣更足的貴人鳥(niǎo)不滿(mǎn)足只生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋品和服飾，想打造一個(gè)運(yùn)動(dòng)王國(guó)，在投資上更是大膽邁步。

2015年，林天福開(kāi)始實(shí)施公司的全面戰(zhàn)略升級(jí)——從"傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)"向"以體育服飾制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)"轉(zhuǎn)型。開(kāi)啟了瘋狂的并購(gòu)、擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)鏈整合之路。 

如2015年，貴人鳥(niǎo)2.4億歐元入股虎撲體育，成為其第二大股東；出資2億元聯(lián)合成立康湃思體育，入局大學(xué)生體育；2016年，先后出資3.83億元、3.825億元收購(gòu)杰之行50%、名鞋庫(kù)51%的股權(quán)；公司再度聯(lián)合虎撲等成立第二期體育產(chǎn)業(yè)基金——競(jìng)動(dòng)域；2017年，又增資3.68億元控股名鞋庫(kù)等。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，短短幾年，貴人鳥(niǎo)進(jìn)行了10余次收購(gòu)，投資總額已經(jīng)超過(guò)了20億，涉及體育競(jìng)賽娛樂(lè)、體育消費(fèi)、大學(xué)生體育運(yùn)動(dòng)、體育產(chǎn)業(yè)投資、足球經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)等多領(lǐng)域

體育版圖越做越大之時(shí)，貴人鳥(niǎo)賺的錢(qián)卻越來(lái)越少，甚至出現(xiàn)營(yíng)業(yè)虧損。

據(jù)公司財(cái)報(bào)，貴人鳥(niǎo)上市第一年?duì)I收凈利雙降。2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.2億元，凈利潤(rùn)3.12億元，同比分別下滑20.21%、26.27%。

2015年-2019年，貴人鳥(niǎo)扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2.79億元、2.56億元、0.89億元、-6.47億元、-10.39億元，其中2018年貴人鳥(niǎo)扣非歸母凈利潤(rùn)大降826.26%。這一年，貴人鳥(niǎo)出現(xiàn)首次虧損，高達(dá)6.86億元。貴人鳥(niǎo)如夢(mèng)初醒一般拋售非主業(yè)資產(chǎn)，以3億元出售杰之行公司，以1.43億元出售康湃思體育、康湃思體育咨詢(xún)公司37%的股權(quán)，以2.7億元出售虎撲13.66%的股權(quán)……

出售資產(chǎn)仍未能解決貴人鳥(niǎo)資金困局。貴人鳥(niǎo)近日發(fā)布公告稱(chēng)，由于流動(dòng)性緊張，未能按期償還各家銀行的貸款本息，公司在各銀行的貸款本金余額14.1億元全部逾期。"欠債不還"讓貴人鳥(niǎo)和林天福收到了限消令。

公司財(cái)報(bào)顯示，已經(jīng)連續(xù)兩年半虧損，股票代表變更為"*ST貴人"。2020年上半年，貴人鳥(niǎo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.53億元，同比下降31.74%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-1.6億元，與上年同期的5837萬(wàn)元虧損相比，虧損金額增加過(guò)億元。而在2018年與2019年，貴人鳥(niǎo)分別虧損6. 86億元和10.18億元，兩年半共虧出18.64億元。

自2015年5月的市值巔峰后，貴人鳥(niǎo)股價(jià)則開(kāi)始一路下跌。最新收盤(pán)價(jià)為每股2.17元，總市值為13.64億元。6年多的時(shí)間里，貴人鳥(niǎo)的市值已蒸發(fā)400億元。

2020年貴人鳥(niǎo)持續(xù)虧損幾乎已成定局，未來(lái)將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。"2020年度，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)的發(fā)展，提升公司在傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)方面的運(yùn)營(yíng)能力，增收降本，妥善解決債務(wù)問(wèn)題，爭(zhēng)取扭虧為盈，早日撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。"貴人鳥(niǎo)年初的公告中稱(chēng)。

多家晉江鞋企折戟

過(guò)去三十年時(shí)間里，泉州晉江的知名運(yùn)動(dòng)品牌林立，其中也有不少鞋企已經(jīng)上市。但是也有一些經(jīng)歷過(guò)債務(wù)違約、退市、破產(chǎn)、倒閉、老板跑路，貴人鳥(niǎo)只是其中的一個(gè)縮影。

2008年的北京奧運(yùn)會(huì)為中國(guó)體育行業(yè)帶來(lái)了"體育熱"，可紅利期不過(guò)兩年，形勢(shì)便陡轉(zhuǎn)直下。據(jù)棱鏡報(bào)道，2008年后，由于外貿(mào)訂單的減少、人民幣升值、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、國(guó)外品牌涌入、庫(kù)存過(guò)剩等因素，讓晉江許多以出口加工為生的中小鞋廠瀕臨破產(chǎn)。而與早先倒閉的中小廠相比，那些率先把規(guī)模做大的晉江制鞋品牌，最終也并沒(méi)能幸免于這一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

2011年，鴻星爾克因涉嫌財(cái)務(wù)造假在新加坡聯(lián)交所停牌；2014年，諾奇和鱷萊特的老板，在這一年不約而同選擇了跑路；2016年，匹克體育退市；在2009年借殼上市的喜得龍?jiān)?017年8月5日因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題，被晉江市法院公開(kāi)宣布進(jìn)入破產(chǎn)重整程序；2018年1月，德?tīng)柣菀?.36億元負(fù)債黯然離場(chǎng)；361°目前在港股市值20億，已不足巔峰時(shí)期六分之一，最新股價(jià)0.98元每股，連續(xù)四年下挫。

東興證券紡織服裝行業(yè)分析師譚可分析認(rèn)為，晉江品牌在定位和運(yùn)營(yíng)模式上的趨同導(dǎo)致各自缺少特色，企業(yè)在能力上差別不大。后起的企業(yè)諳熟先行企業(yè)的成功之道，只要能把握行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)遇，就可以快速追趕。當(dāng)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，競(jìng)爭(zhēng)格局固化，導(dǎo)致這些品牌很難產(chǎn)生真正的突圍者。

"愛(ài)拼才會(huì)贏"的晉江鞋企的老板們很多都是白手起家，以家庭作坊為單位創(chuàng)業(yè)致富。匹克的徐景南，用拉板車(chē)攢下的積蓄開(kāi)設(shè)運(yùn)動(dòng)鞋廠；特步丁水波則和結(jié)拜兄弟每人出資500元，在村邊的小河旁搭起窩棚造拖鞋；361°的丁建通，靠種地捕魚(yú)和打散工籌來(lái)的兩千元，在自家客廳建起皮鞋作坊。

有業(yè)內(nèi)人士分析，然而，家族式企業(yè)，排外性強(qiáng)，非血緣或是與之關(guān)聯(lián)極深的人難以進(jìn)入管理層，在財(cái)務(wù)上家族式賬房的特色很明顯，賬目略顯灰色。這在幾十人的小鞋廠尚可運(yùn)作，但放在資本市場(chǎng)就是一枚定時(shí)炸彈。喜得龍就因財(cái)務(wù)未能通過(guò)審核，在公司IPO前十天突然終止上市，功虧一簣。

下一個(gè)貴人鳥(niǎo)，又會(huì)是誰(shuí)呢？

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