來源丨雷達財經(jīng)

作者丨李萬民

近日，螞蟻集團發(fā)生實際控制人及董事長、總經(jīng)理被有關部門聯(lián)合進行監(jiān)管約談，公司也報告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項。該重大事項可能導致公司不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。11月3日晚，上交所決定暫緩螞蟻集團上市。

11月3日，上交所發(fā)布公告稱，螞蟻集團原申請于2020年11月5日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。近日，螞蟻集團發(fā)生實際控制人及董事長、總經(jīng)理被有關部門聯(lián)合進行監(jiān)管約談，公司也報告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項。該重大事項可能導致公司不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。上交所決定暫緩螞蟻集團上市。

此前在11月2日晚，證監(jiān)會網(wǎng)站消息，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬云、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監(jiān)管約談。至于監(jiān)管約談具體內(nèi)容，消息中并未說明。

隨后，螞蟻集團回應稱，"螞蟻集團實際控制人與相關管理層接受了各主要監(jiān)管部門的監(jiān)管約談。螞蟻集團會深入落實約談意見，繼續(xù)沿著'穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務實體、開放共贏'的十六字指導方針，繼續(xù)提升普惠服務能力，助力經(jīng)濟和民生發(fā)展。"

螞蟻集團目前正處于上市關鍵期。根據(jù)此前消息，螞蟻集團將于 11月5日在"A＋H"股同時上市，擬募集資金約2300億元，可能刷新全球資本史上規(guī)模最大的IPO記錄。
 

值得注意的是，就在馬云等人被監(jiān)管約談的同一天，銀保監(jiān)會會同央行等部門起草了《網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），向社會公開征求意見?！掇k法》對"助貸或聯(lián)合貸款"的做出了明確規(guī)定，單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。而助貸或聯(lián)合貸款，正是螞蟻集團主要的模式。

主營業(yè)務或將受限

根據(jù)螞蟻集團招股書，報告期內(nèi)，公司的收入主要來自于數(shù)字支付與商家服務、數(shù)字金融科技平臺、創(chuàng)新業(yè)務及其他。其中，截至2020年上半年，數(shù)字金融科技平臺產(chǎn)生的收入占比為63.39%，為最主要收入來源。

數(shù)字金融科技平臺貢獻的收入中，微貸科技平臺占據(jù)了大頭，其2020年上半年貢獻收入285.86億元，占營業(yè)收入的39.41%，為公司占比最大的收入來源。
 

微貸科技平臺如何獲取收入？招股書顯示，主要按照金融機構等合作伙伴相應獲得利息收入的一定百分比收取技術服務費，公司只提供技術支持，不對消費信貸及小微經(jīng)營者貸款承擔信用風險。

螞蟻集團的這種助貸模式在過去幾年時間里發(fā)展迅速。從2017年至2019年，由微貸科技平臺促成的信貸余額從6475億元增長至21536億元，年復合增長率高達82.37%。帶動數(shù)字金融科技平臺的營收占比從44.33%增長至56.2%，到2020年上半年進一步增長至63.39%。

根據(jù)11月2日公布《辦法》的要求，螞蟻以往的模式可能受到限制。首先是關于出資比例，單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。截至2020年上半年，微貸科技平臺促成的信貸余額中，由金融機構合作伙伴進行放款或已證券化的比例合計約98%，子公司提供的表內(nèi)貸款占比僅約2%。
 

其次，小額貸款公司經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務應當主要在注冊地所屬省級行政區(qū)域內(nèi)開展；未經(jīng)國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準，小額貸款公司不得跨省級行政區(qū)域開展網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務。螞蟻集團旗下有兩家小貸公司——螞蟻商誠、螞蟻小微，分別對應花唄、借唄，注冊地均位于重慶。

此外，《辦法》還指出，跨省級行政區(qū)域經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小額貸款公司的注冊資本不低于人民幣50億元，且為一次性實繳貨幣資本。招股書顯示，螞蟻商誠的注冊資本、實收資本均為40億元，若想要開展跨省經(jīng)營，尚未達到相關標準。

被指可能引發(fā)系統(tǒng)性風險

10月24日，馬云在外灘金融論壇上以"當鋪思想"吐槽傳統(tǒng)金融機構，認為抵押的當鋪思想，是不可能支持未來30年世界發(fā)展對金融的需求的，必須借助今天的技術能力，用大數(shù)據(jù)為基礎的信用體系來取代當鋪思想，讓信用等于財富。一番言論在金融圈和互聯(lián)網(wǎng)圈引發(fā)熱烈討論。

日前，央行主管金融時報刊文稱，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進入金融服務領域產(chǎn)生了積極影響，但也帶來壟斷和不公平競爭、產(chǎn)品和業(yè)務邊界模糊、信息技術可控性和穩(wěn)定性風險、數(shù)據(jù)泄露與侵權風險、系統(tǒng)性風險等諸多風險。需要加快建立我國大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有效的監(jiān)管框架。
 

文中直接指明，螞蟻集團個人用戶超10億，機構用戶超8000萬家，數(shù)字支付交易規(guī)模118萬億，上市市值可能創(chuàng)歷史記錄，一旦出現(xiàn)風險暴露，將引發(fā)嚴重的風險傳染。并且由于大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)網(wǎng)絡覆蓋面寬，經(jīng)營模式、算法趨同，金融風險傳染將更為快速，可能在極短時間內(nèi)迅速演變?yōu)橄到y(tǒng)性風險。
 

目前，螞蟻集團的營收主力——微貸科技平臺業(yè)務高度依賴與金融機構的合作。螞蟻集團在招股書中表示，如果監(jiān)管政策采取消費行業(yè)去杠桿或其他限制消費信貸規(guī)模的措施，公司合作伙伴金融公司和持牌小貸子公司，可能無法滿足消費信貸和小微經(jīng)營者信貸的需求。由此，可能對公司的業(yè)務、經(jīng)營成果和發(fā)展前景產(chǎn)生重大不利影響。
 

馬云等3位螞蟻集團高層被監(jiān)管約談消息傳出后，螞蟻集團回應媒體稱，"螞蟻集團會深入落實約談意見，繼續(xù)沿著'穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務實體、開放共贏'的十六字指導方針，繼續(xù)提升普惠服務能力，助力經(jīng)濟和民生發(fā)展。"
 

螞蟻集團后續(xù)會如何應對監(jiān)管要求？雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。

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