來源丨頭條號樂晴智庫

12月3日，外媒消息稱，聯(lián)合國麻醉藥品委員會投票決定，將大麻及相關物質移出《1961年麻醉品單一公約》?？梢钥吹?，此次聯(lián)合國調(diào)出的“大麻”指的是主要成分是CBD的一類。其修訂也源于世界衛(wèi)生組織（WHO）關于“純大麻二酚（CBD）的制劑不應列入國際毒品管制公約附表”的建議。

幾乎與聯(lián)合國同步，歐盟已經(jīng)給歐洲工業(yè)大麻協(xié)會發(fā)了一份聲明稱，大麻二酚不應被管制為麻醉品，可以作為食品。歐盟成員國有望不再全面禁止工業(yè)大麻衍生產(chǎn)品CBD的自由流通。

健識局認為，從這個意義上講，大麻的醫(yī)用價值已經(jīng)得到認可。

我國法律參照歐盟標準，對大麻區(qū)分為“工業(yè)大麻”和“毒品大麻”，工業(yè)大麻是指不含有四氫大麻酚或含量低于0.3%，可以被當成食用作物，經(jīng)濟作物與工業(yè)原料的大麻，不具有精神活性。

目前，科學家已發(fā)現(xiàn)超過100種大麻素，最常見的成分為四氫大麻酚(THC)與大麻二酚(CBD)。

在美國、加拿大等不斷推進大麻合法化進程的國家中，存在醫(yī)用大麻和娛樂大麻的概念分類，即醫(yī)用和娛樂大麻實則為同種類THC含量較高的大麻。

為了避免毒品大麻引起的混淆和誤解，我國從事大麻產(chǎn)業(yè)的企業(yè)使用“火麻”或“漢麻”來稱呼低毒工業(yè)大麻。

工業(yè)大麻的稈芯所磨制成的粉末，也就是漢麻稈芯超細粉體改性涂層技術應用在軍服，能發(fā)揮出產(chǎn)品的高強度、高性能的特性。

工業(yè)大麻下游應用空間廣闊，可以廣泛應用于食藥品、日化品、紡織品、新材料、新能源、煙草等多個應用場景。

目前下游已經(jīng)使用或者公開宣布會在這方面研發(fā)使用的品牌眾多，其中包括了著名的消費品牌可口可樂、百事可樂、萬寶路、科羅娜、紅牛、雀巢等。

我國工業(yè)大麻應用尚未放開，主要應用集中在麻紡。在我國工業(yè)大麻應用的四大方向：麻皮纖維，麻籽食品，麻桿加工，花葉提取，而醫(yī)療等方面的應用較少。

工業(yè)大麻播種流程圖：

根據(jù)New Frontier Data最新報告，2018年全球工業(yè)大麻零售市場規(guī)模達37.4億美元（約合人民幣258.6億元），同比增長15%。到2020年，其預計零售市場規(guī)模可增至57.3億美元。

而根據(jù)Canopy Growth測算，潛在的全球工業(yè)大麻市場規(guī)模將達5000億美元，行業(yè)前景看好。

我國在國際工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位：我國種植工業(yè)大麻歷史悠久，目前是國際上領先的工業(yè)大麻種植、處理、加工和出口國。

從工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)價值鏈來看，上游管控嚴格，進入門檻高。

由于大麻種類的特殊性，我國對工業(yè)大麻行業(yè)管控較為嚴格，目前與工業(yè)大麻相關產(chǎn)業(yè)鏈共有4大主要加工許可證，科學研究種植、繁種種植、工業(yè)原料種植和花葉加工。

從事工業(yè)大麻相關產(chǎn)業(yè)，除了提純等方面的高技術壁壘之外，許可政策的申請批復也加大了行業(yè)進入的難度。

工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈中游種子研發(fā)周期長，國際巨頭通常通過并購實現(xiàn)研發(fā)實力的快速擴張。

優(yōu)質種子資源是企業(yè)的核心競爭力，需求最為迫切，同時，研究和開發(fā)CBD含量高的種子時間周期較長，大麻巨頭通常通過收購現(xiàn)有種子公司以實現(xiàn)研發(fā)實力的迅速增強。

在我國，只能選購由公安部核準的企業(yè)所培育的種子。

目前我國種植的工業(yè)大麻大多還是纖維性用途的，較少應用于醫(yī)療，因此我國的種子很少或幾乎不含CBD，目前最新的大麻種子品種云麻8號CBD平均含量1.33%，而全球工業(yè)大麻種子中CBD含量的平均水平為4%-5%，是我國種子的3-4倍，而國際上含CBD含量高的種子可以達到了18%。

工業(yè)大麻中目前醫(yī)用價值最高的成分為CBD（大麻二酚），CBD是大麻的主要成分之一，具有抗痙攣、抗焦慮、抗炎等藥理作用，CBD不僅可以作用于多種疑難疾病的治療，還可以有效地消除四氫大麻酚（THC）對人體產(chǎn)生的致幻作用，被稱為“反毒品化合物”。

工業(yè)大麻種子中CBD含量也是影響大麻公司成本端的重要因素。大麻種子中CBD含量越低，獲取同等數(shù)量的CBD就需要更多的種植和加工成本。另一方面，含量較低的種子也將使提取加工的成本大幅提高。在提取技術和產(chǎn)量相同的假設下，加工CBD含量加工的種子需要承擔更高的溶劑和污水成本。

目前CBD分全譜型與高純度型，全譜型的CBD售價大概可以賣到5000到9000美元每公斤，生產(chǎn)成本每公斤800到1000美元左右，毛利率80%-91%;高純度的CBD則可以賣到1萬美元以上，成本可控制在1500到2000美元以內(nèi)，毛利率80%-85%。

由于目前產(chǎn)能限制較嚴重，市場流通的產(chǎn)品多為小劑量，以g和mg為購買單位，大批量買家?guī)缀鯖]有。

未來隨著中國工業(yè)大麻種植的開放，種子含量的提高會加快，目前我國正致力于研發(fā)新型工業(yè)大麻種子，積極順應市場發(fā)展，布局CBD產(chǎn)業(yè)。

近兩年歐洲、北美、亞洲諸多國家對大麻進行了不同程度的開放政策，其應用領域也不斷擴張，促進了大麻行業(yè)公司的發(fā)展。

當前全球有606個涉及工業(yè)大麻的專利，我國共擁有309個。我國種植工業(yè)大麻歷史悠久，目前是國際上領先的工業(yè)大麻種植、處理、加工和出口國。

國外上市的大麻相關公司多以大麻種植加工、大麻銷售生產(chǎn)、大麻醫(yī)療研發(fā)等為主營業(yè)務，圍繞醫(yī)療大麻為主，部分涉及娛樂大麻。

我國大麻概念股涉及工業(yè)大麻種植加工等，目前仍在概念導入階段，短期無業(yè)務和業(yè)績貢獻能力。

對比國外龍頭，國內(nèi)的公司漢麻集團在開始時機、產(chǎn)業(yè)鏈布局、區(qū)域布局、產(chǎn)品開發(fā)方面和國外龍頭Canopy有異曲同工之處，漢麻集團作為國內(nèi)工業(yè)大麻的龍頭，短期之內(nèi)地位難以被撼動。對標國外公司，我們覺得國內(nèi)公司漢麻集團與國外龍頭Canopy、Cronos和GW均有相似之處，目前A股和H股涉及大麻概念公司主要為獲得云南、黑龍江工業(yè)大麻種植許可證或與擁有相關資質公司投資合作的公司，例如銀河生物、東風股份、德展健康、美瑞健康等均與國內(nèi)唯一工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈布局公司漢麻集團有合作或投資關系。

國內(nèi)工業(yè)大麻相關上市公司全梳理:

工業(yè)大麻政策方面，我國也有嚴格的管控。

2019年3月6日，國家禁毒委員會辦公室發(fā)布《關于加強工業(yè)大麻管控工作的通知》，通知提出，《1961公約》規(guī)定，工業(yè)用大麻限于纖維和種子，其他用途的種植排除在外；我國作為《1961公約》締約國，應遵守公約規(guī)定。

在我國種植和加工需要通過公安局的審批，目前我國共有云南、黑龍江、吉林三個省份可以在各省農(nóng)業(yè)科學院的指導下發(fā)展工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

云南:2009年9月21日云南通過了《云南省工業(yè)大麻種植加工許可規(guī)定》，后于2010年1月1日正式實施。

云南是目前我國唯一以法規(guī)(禁毒條例)形式許可并監(jiān)管工業(yè)大麻種植的省份。2010年至2014年，云南共核定種植工業(yè)大麻22萬多畝，遍及昆明、玉溪、紅河、文山、楚雄、麗江、保山、曲靖、西雙版納等13個州(市)的38個縣(市、區(qū))。

黑龍江:2017年5月，黑龍江出臺《黑龍江禁毒條例》，對工業(yè)大麻的培育、種植、加工做出了明確的要求，放寬了種植范圍。

對于國內(nèi)來講，目前漢麻行業(yè)的參與企業(yè)以中小企業(yè)為多，這是新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然過程，未來優(yōu)秀企業(yè)會通過兼并重組等方式完成產(chǎn)業(yè)布局。

2016年我國農(nóng)業(yè)部中國農(nóng)業(yè)科學院也發(fā)起了中農(nóng)基金，創(chuàng)立了中國第一家“中農(nóng)漢麻產(chǎn)業(yè)基金”，標志著國家部委的財政資金進入工業(yè)大麻領域。

工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)屬于全球性新興產(chǎn)業(yè)，涉及醫(yī)藥、食品飲料、紡織服裝、輕工等多個行業(yè)，其中醫(yī)藥部分技術含量最高，附加值最大?；诜ㄒ?guī)松綁的預期、政策的支持，工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)有望加速發(fā)展。

聲明：圖文源自網(wǎng)絡，版權歸原作者及來源所有，如有侵權，請聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點，版權歸原創(chuàng)者所有，如需轉載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權或非授權發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com