來源丨好買商學(xué)院（微信號：howbuyIE）

作者丨法蘭橋見聞

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2020年公募基金的管理總規(guī)模迎來大爆發(fā)，易方達(dá)、匯添富等老牌基金公司的爆款基金層出不窮，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)。不過，也有一些小而美的基金公司憑借著鮮明的投資特色和長期的業(yè)績積累，實(shí)現(xiàn)了管理規(guī)模的逆襲。

多數(shù)個(gè)人投資者可能對于這些中小規(guī)模的基金公司并不熟悉，但它們在機(jī)構(gòu)投資者中卻頗有口碑，招牌基金的機(jī)構(gòu)持有比例都非常高。今天我們就來聊一聊兩家風(fēng)格鮮明，分別擅長權(quán)益、債券投資的基金公司。
 

擅長“風(fēng)控”的泓德基金

很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，泓德基金在公募基金中是一個(gè)特殊的存在。為什么會(huì)這么說？看完這些基金經(jīng)理的簡介你就懂了。

截至12月22日，目前泓德基金在職的9位基金經(jīng)理中，其中有6位基金經(jīng)理有保險(xiǎn)資管行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，所以說泓德基金是一家把“保險(xiǎn)資管”基因烙印在投資風(fēng)格中的基金公司。

其中，鄔傳雁之前在保險(xiǎn)資管有14年的投資經(jīng)歷，也是我們34位明星基金經(jīng)理中新增的均衡配置型基金經(jīng)理，今年以來爆款基金頻出，截至3季度末，管理規(guī)模已經(jīng)接近400億元。另一位王克玉也是一名低調(diào)的老將，擔(dān)任基金經(jīng)理十多年以來，平均年化收益達(dá)到20%。

那么這個(gè)“保險(xiǎn)資管”的烙印給基金公司的投資風(fēng)格帶來了哪些影響呢？我們可以從鄔傳雁和王克玉的投資業(yè)績中一窺究竟。

我們篩選出這兩位基金經(jīng)理任職時(shí)間超過3年的基金，不難發(fā)現(xiàn)有兩只基金是成立在15年的牛市的高點(diǎn)，那波股災(zāi)讓不少投資者損失慘重，但是這兩位基金經(jīng)理管理的基金控制回撤的能力讓人印象深刻，經(jīng)歷了15年下半年的二次股災(zāi)、16年的熔斷后，依然在15年、16年取得正收益，且最大回撤均低于25%。

從投資風(fēng)格來看，兩位基金經(jīng)理稍有不同，鄔傳雁將主要精力放在尋找優(yōu)秀的公司，對估值的容忍度更高，長期保持高股票倉位，高個(gè)股集中度，以泓德遠(yuǎn)見回報(bào)為例，近兩年前十大重倉股的占比長期保持在70%以上，但在行業(yè)上配置比較均衡，新能源、醫(yī)藥、電子、食品飲料均有所布局。

特別值得關(guān)注的是鄔傳雁管理的泓德致遠(yuǎn)，作為一只偏債混合型基金，成立以來的收益排在同類基金第一名，在常年股票倉位保持在50%的前提下，成立以來的年化收益達(dá)到22%，而且最大回撤只有13%，三季度的合計(jì)規(guī)模不到50億元。

而王克玉比較強(qiáng)調(diào)估值的合理性，在市場狂熱之時(shí)，會(huì)舍棄高估值以降低組合波動(dòng)，截至三季度末，以泓德優(yōu)選成長為例，前十大重倉股占比50%左右，持倉行業(yè)比較均衡，既持有了醫(yī)藥、新能源等個(gè)股，也在金融地產(chǎn)板塊有所布局，所以不同于成長股投資的高波動(dòng)性，他管理的泓德優(yōu)選成長，基金的波動(dòng)和回撤相對更小。

機(jī)構(gòu)投資者也非常青睞保險(xiǎn)資管這種進(jìn)可攻、退可守的投資風(fēng)格，截至三季度末，王克玉管理的泓德優(yōu)選成長的規(guī)模超過32億，其中機(jī)構(gòu)持有比例超過90%，而鄔傳雁管理的泓德遠(yuǎn)見回報(bào)的規(guī)模超過73億，其中機(jī)構(gòu)持有比例超過75%。

主攻固收投資的鵬揚(yáng)基金

說完了更專注權(quán)益投資的泓德基金，我們再來聊聊固收領(lǐng)域的專家，鵬揚(yáng)基金。作為全國首家“私轉(zhuǎn)公”基金公司，據(jù)報(bào)道，截至12月21日，鵬揚(yáng)基金各類資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)超過1200億元，其中債券型基金占到了總管理規(guī)模的近70%。

說起鵬揚(yáng)基金，就不得不提到總經(jīng)理?xiàng)類郾螅稳A夏基金副總、固收投資總監(jiān)，是國內(nèi)固收投資領(lǐng)域中投資經(jīng)驗(yàn)最豐富的投資人之一，也在我們的30位債券基金經(jīng)理的大名單當(dāng)中。

由于鵬揚(yáng)基金的成立時(shí)間比較晚，大部分基金經(jīng)理的任職時(shí)間未滿3年，我們以楊愛斌管理時(shí)間較長的鵬揚(yáng)匯利為例，自管理鵬揚(yáng)匯利3年多以來，年化回報(bào)近5.5%，期間還在2018年獲得了開放式債券型金?；鸬莫?jiǎng)項(xiàng)。在近幾年的信用債違約風(fēng)波中，楊愛斌管理的債券基金并沒有出現(xiàn)“踩雷”的情況，鵬揚(yáng)匯利成立以來的最大回撤只有2.28%，可以和優(yōu)秀的純債基金相媲美。

當(dāng)然作為一只二級債基，它還配置了部分股票和可轉(zhuǎn)債，截至三季度，鵬揚(yáng)匯利持有約20%倉位的股票和部分可轉(zhuǎn)債，主要重倉的是銀行、地產(chǎn)等板塊，不過最近一個(gè)月銀行、地產(chǎn)板塊出現(xiàn)了較大的調(diào)整，基金也發(fā)生了一定的回撤。

從持有人結(jié)構(gòu)來看，截至三季度，鵬揚(yáng)泓利和鵬揚(yáng)匯利的合計(jì)規(guī)模接近100億元，其中機(jī)構(gòu)持有的比例均高于50%。

總結(jié)一下，雖然多數(shù)投資者對于這些中小規(guī)模的基金公司并不熟悉，但它們在機(jī)構(gòu)投資者中卻頗有口碑，招牌基金的機(jī)構(gòu)持有比例都非常高。在這些基金公司中，不難發(fā)現(xiàn)有一些規(guī)模適中，長期收益和風(fēng)險(xiǎn)控制能力同樣出色的產(chǎn)品，值得大家關(guān)注。

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