來源丨好買商學(xué)院（微信號：howbuyIE）

作者丨法蘭橋見聞

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A股最近發(fā)起了紅包雨，上證指數(shù)今天喜提3500，創(chuàng)業(yè)板更是自2015年7月后首次重返3000點，很多小伙伴吐槽，說好的“降低預(yù)期收益”，大盤就怎么突然搶跑了？現(xiàn)在還能不能加倉？

股神巴菲特在老師的《聰明的投資者》一書中留下了這樣一段序言：“要想在一生中獲得投資成功，并不需要頂級的智商、超凡的商業(yè)頭腦或內(nèi)幕消息，而是需要一個穩(wěn)妥的知識體系作為決策基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕。”

好買哥認為，就像巴菲特所說，是否加倉不是由外部行情、情緒所決定，而是取決于我們提前設(shè)定好的投資目標，2021年的第一個交易日，我們就來聊聊如何根據(jù)設(shè)定的投資目標來構(gòu)建2021年的投資組合。

設(shè)定2021年的投資目標

首先，要明確自己的投資目標以及可承受的風(fēng)險。

簡單說，就是我們追求的長期年化收益率是多少，同時中間能夠忍受的最大虧損（最大回撤）是多少，這一步將直接決定接下來的資產(chǎn)配置結(jié)果。

我們先來看各大類資產(chǎn)在過去20年的表現(xiàn)，對于長期收益率有一個心理預(yù)期。按照平均年化收益率從低到高排序，分別為一年期存款、中證綜合債、黃金、wind全A指數(shù)，各類基金的長期表現(xiàn)基本與底層資產(chǎn)收益率一致，機構(gòu)投資者也展示出了自己的專業(yè)投資能力，大幅跑贏了底層資產(chǎn)的平均表現(xiàn)。

中證混合基金指數(shù)近20年的年化收益最高，為17.34%，其中表現(xiàn)更好的代表產(chǎn)品，比如朱少醒管理的富國天惠，近15年的年化收益在20%左右，遠低于近2年偏股型基金年化收益超35%的表現(xiàn)，所以大家不要將近兩年的收益線性外推，需要適當降低預(yù)期收益率。

根據(jù)投資目標，做資產(chǎn)配置

接下來，我們要根據(jù)投資目標來做資產(chǎn)配置。

如果我們的投資目標是追求10%以上的長期收益率，那么股票與投資股票的權(quán)益類基金將會是組合中重要的一部分，因為其他大類資產(chǎn)近20年的年化收益均低于10%。

一些小伙伴可能會問，既然股票和權(quán)益類基金的長期收益最高，那么組合直接全部投資股票或權(quán)益類基金，可行嗎？

顯然不行，雖然股票的長期回報較高，但在歷史上的波動和最大回撤也比較大，魚與熊掌不可兼得，我們需要把最大回撤控制在自己可承受范圍的前提下，再考慮提高基金組合的預(yù)期收益率。

關(guān)于最大回撤，我們除了計算所持有基金的各自最大回撤之外，也可以根據(jù)目前指數(shù)的估值和近5年估值的低點，來大致估算組合未來的最大回撤。

舉個例子，截至1月3日，目前國內(nèi)主流的寬基指數(shù)均處于歷史的高位，我們以市凈率作為觀察指標，目前上證50的市凈率為1.53、滬深300的市凈率為1.75，相對于近5年的低點，分別有32%、28%的最大下跌空間。

如果你設(shè)定的最大回撤是24%，目前指數(shù)相對近5年低點有30%的下跌空間，那么可以選擇把權(quán)益類基金的倉位控制在8成以內(nèi)。

篩選與優(yōu)化自己的基金池

第三步，在確定組合中的權(quán)益類基金、債券基金等資產(chǎn)的比例以后，我們就要開始選擇具體的基金了。

這需要投資者必須要建立起自己的基金池，把長期業(yè)績優(yōu)秀的基金按照行業(yè)或投資風(fēng)格進行分類，數(shù)量不必過多，同一類型的基金能有三四只就足夠了，再從中選擇自己最熟悉的基金進行組合，自己持有的時候才會多一份安心。

這樣做有什么好處？

一是基金的定位更加清晰。比如在單一行業(yè)出現(xiàn)投資機會時或者遇到風(fēng)格轉(zhuǎn)換，可以快速找到與目前市場風(fēng)格相匹配的基金，這樣就不會錯過投資機會。

二是更加容易估算目前基金的估值水平。比如行業(yè)主題的基金，可以和跟蹤的行業(yè)指數(shù)的估值比較，價值藍籌、均衡配置類基金的估值，可以與大盤藍籌風(fēng)格的滬深300相對比，科技成長類的基金則可能會配置更多創(chuàng)業(yè)板中的成長股，可以與創(chuàng)業(yè)板的估值相比較。

當然，我們還要持續(xù)完善自己的基金池，給投資組合中的基金找一些候補基金，以免相應(yīng)的基金更換基金經(jīng)理，導(dǎo)致投資風(fēng)格出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，如果是投資指數(shù)基金，則后續(xù)可以關(guān)注是否有同類低費率基金或者表現(xiàn)穩(wěn)定的指數(shù)增強基金。

總結(jié)一下，新年的第一個交易日，我們可以根據(jù)新一年的投資目標，重新規(guī)劃基金組合，確定資產(chǎn)配置并對基金池進行適當?shù)暮Y選和優(yōu)化，這些準備能讓我們在新一年投資基金的過程中更加游刃有余。

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