來源丨并購達人（微信號：BINGGOUDAREN）

作者丨周春生

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近日，中共上海市委舉行學習討論會。長江商學院教授周春生應邀在會上就《準確把握新經(jīng)濟發(fā)展的新邏輯、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展》作了80分鐘的專題報告，得到熱烈反響。李強書記接見周春生教授并主持學習討論會。

針對新經(jīng)濟時代因新技術(shù)催生出的種種變化，周春生教授創(chuàng)造性的提出有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟學的全新理論——“無限供給”。

周教授認為，傳統(tǒng)經(jīng)濟學的資源稀缺假設(shè)以及在此基礎(chǔ)上建立的生產(chǎn)理論、供求理論，正在新經(jīng)濟領(lǐng)域中被徹底顛覆。無限供給所引發(fā)的資產(chǎn)無形化、用戶資產(chǎn)化等趨勢，上對宏觀經(jīng)濟、金融市場，下對每個企業(yè)都正在產(chǎn)生深刻影響。

無限供給究竟會對企業(yè)運營和經(jīng)濟發(fā)展帶來哪些變化？企業(yè)在2021年如何看透、理解新經(jīng)濟運營規(guī)律，抓住新經(jīng)濟帶來的增長機會？以下摘錄了周教授近期的精彩觀點，希望對你有所啟發(fā)。

內(nèi)循環(huán)下，哪些行業(yè)更值得關(guān)注？

即將到來的2021年是中國實現(xiàn)十四五計劃的開局之年。以內(nèi)循環(huán)為基礎(chǔ)，內(nèi)外循環(huán)相結(jié)合發(fā)展方略，對于未來中國經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展有重要意義。

從需求側(cè)看，內(nèi)循環(huán)的關(guān)鍵在于提高內(nèi)需，內(nèi)需的核心是消費增長。因為內(nèi)循環(huán)投資形成的更多是產(chǎn)能。如果沒有消費的拉動，投資將會造成產(chǎn)能進一步過剩。

所以消費升級、消費需求的拉升，對于內(nèi)循環(huán)、對于中國未來經(jīng)濟的發(fā)展至關(guān)重要。

在這個大形勢之下，對于存量行業(yè)、剛需行業(yè)企業(yè)還有機會，但是想取得進一步的發(fā)展、實現(xiàn)快速的增長，還要靠改進、創(chuàng)新、提高產(chǎn)品的質(zhì)量，成為成長的主渠道。

除了剛需行業(yè)，未來快速增長的消費領(lǐng)域更應該引人注視。消費新增長點在于消費創(chuàng)新，我這里總結(jié)為從滿足基本衣食住行升級為享受美好生活的康、育、娛等形態(tài)。

康是健康、康養(yǎng)；

育是教育、養(yǎng)育；

娛是快樂生活，包括廣義上的旅游、休閑、娛樂以及文化消費。

在大量使用人工智能的背景下，簡單勞動會逐漸被機器取代，同時人們越來越長壽，大家對健康、教育、創(chuàng)造、休閑娛樂的追求會進一步提高，這些產(chǎn)業(yè)也孕育著更多的增長機會。

從供給側(cè)看，內(nèi)循環(huán)的核心是科技創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)升級，防止核心技術(shù)斷供。以市場換技術(shù)、以市場換經(jīng)驗，換不來核心科技。科技創(chuàng)新、數(shù)字化（包括新基建）是中國經(jīng)濟未來發(fā)展的重要引擎。

無限供給，新經(jīng)濟的分水嶺

想要充分理解當前的大變局，這里要談一個新的經(jīng)濟現(xiàn)象，叫做無限供給。

什么是無限供給？

以前的生產(chǎn)要素主要指土地、資本、勞動力。2020年4月9號黨中央國務(wù)院發(fā)文，提出了完善生產(chǎn)要素市場，在這三個傳統(tǒng)要素基礎(chǔ)上加了技術(shù)和數(shù)據(jù)。

傳統(tǒng)的生產(chǎn)要素和技術(shù)、數(shù)據(jù)的本質(zhì)區(qū)別在于：

傳統(tǒng)的生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程當中會不斷被損耗、折舊；而技術(shù)、數(shù)據(jù)一旦產(chǎn)生就永遠存在，就可以長期重復使用，沒有損耗，沒有折舊，是從0到1到無窮大的過程，這就是要素的無限供給。

因為無限供給，所以這些要素在轉(zhuǎn)換成產(chǎn)品的過程中是沒有成本的。

比如微軟的Office軟件，一旦出了某個版本，永遠不會供不應求（供應不能滿足需求），當然也不會供過于求（沒有過剩的概念）。

同樣，微信、抖音等APP只要研發(fā)出來，一旦有了算法并且轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，再多人下載，公司都能夠供應得上。

這和傳統(tǒng)時代的汽車、房子、面包、牛奶的有限供給，形成了根本區(qū)別。這對傳統(tǒng)經(jīng)濟思維是一種顛覆。

因為具有這種無限的特征，所以企業(yè)在產(chǎn)品定價、商業(yè)模式設(shè)計、競爭策略和企業(yè)增長方面，會發(fā)生翻天覆地的變化。

無限供給，勢必會帶來兩個趨勢，對于企業(yè)將帶來重要影響。

第一，資產(chǎn)無形化。

有限供給下，產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模取決于產(chǎn)能，而新經(jīng)濟企業(yè)提供無限供給產(chǎn)品，生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模取決于用戶多少。

無限供給的供應量可以達到無窮，沒有產(chǎn)能上限和產(chǎn)能邊界。因此，無限品生產(chǎn)企業(yè)的成長通常不需要伴隨廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的大量增加。

成功的新經(jīng)濟類企業(yè)，特別是數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)，一般擁有大量的無形資產(chǎn)。以無形資產(chǎn)為主，會成為未來新經(jīng)濟發(fā)展的重要部分，這對于企業(yè)融資會帶來根本性的變化。

第二，用戶資產(chǎn)化。

在有限供給品領(lǐng)域，客戶常常是跟供應商做一次性交易，而新經(jīng)濟企業(yè)和用戶是相互的長期關(guān)系。

一個典型的例子是，用戶在使用微信或抖音APP時，不斷地給供應商創(chuàng)造各種各樣的價值、收入。流量變現(xiàn)就是企業(yè)用客戶去變現(xiàn)、賺錢。

無限供給品的增長規(guī)模效應主要體現(xiàn)在客戶端，客戶具有非常典型的資產(chǎn)特征，所以叫做客戶資產(chǎn)化。這將商業(yè)的核心，從生產(chǎn)為王帶向客戶為王。

無限供給時代，企業(yè)如何應變？

在數(shù)字化、智能化不斷發(fā)展的無限供給時代，企業(yè)需要認清：

第一， 企業(yè)增長由供給約束轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌黾s束。這是一個根本性的變化。

第二， 未來簡單勞動和智慧勞動之間的差異會持續(xù)擴大。 對于所有企業(yè)而言，將來勞動力的質(zhì)量遠比數(shù)量重要。原來我們經(jīng)常說的勞動力紅利，未來可能不再舉足輕重。消費者的紅利、市場紅利可能變得更加重要。

第三，技術(shù)、創(chuàng)意、IP、商業(yè)模式、大數(shù)據(jù)等智慧成本，將成為比機器設(shè)備更重要的生產(chǎn)要素。

企業(yè)最需要做的，就是發(fā)展你的無限供給元素。

典型的無限供給元素是技術(shù)、數(shù)據(jù)。技術(shù)只要有一份，就可以不斷重復地使用，用在多件產(chǎn)品當中。

這里需要強調(diào)的是，無限供給并非互聯(lián)網(wǎng)巨無霸的專利，傳統(tǒng)行業(yè)有限品當中都有無限元素。

比如技術(shù)供應，當一項技術(shù)發(fā)明出來，產(chǎn)品化了，這個技術(shù)實際上可以無限使用。

特斯拉因為它的造車技術(shù)、軟件系統(tǒng)、智能化程度等各方面更好，所以它超過了很多老牌制造廠商，如福特、通用、寶馬、奔馳。

同樣，像可口可樂，它生產(chǎn)的飲料、罐裝肯定需要很多有限資源，但可口可樂的品牌、配方就是非常典型的無限供給要素。這個配方再生產(chǎn)1萬年依然可以繼續(xù)用，它不會因為大量地使用出現(xiàn)折舊、損耗，這就是無限供給。

傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)品附加值主要來自哪里？

比如，你只是把面粉變成了一個普通的面包，附加值是很低的，面包可能主要是賣面粉的錢。

但在一些制藥廠，把很少量的化學原料變成藥品，可能5塊錢的原料就能賣5000塊錢、1萬塊錢，這就是它的附加值，這些附加值主要來源于一些無限的要素，如技術(shù)、配方。

所以，無限供給對任何一個行業(yè)的影響，都是值得大家思考的。

當然，無限供給也是相對的，當供給是無限的時候，需求端就變得更為重要了。

怎樣才能吸引需求端，又需要你在供給上做足功課。這個供給原來可能追求的是數(shù)量，而現(xiàn)在追求的是質(zhì)量和認知、認同。

幾個人用和幾億人用的APP，都是腦力勞動的成果，但結(jié)果大不相同。這是因為質(zhì)量、品牌、客戶的認知和用戶的需求及偏好不同，因此營銷傳播也非常重要。

新經(jīng)濟的競爭說到底是人才的競爭，是技術(shù)的競爭，也是理念和創(chuàng)意的競爭。無限供給品一旦產(chǎn)生，給你帶來的收益可能是你原有投入的幾十倍、幾百倍、甚至上千倍。

無限供給時代，在互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，很多傳統(tǒng)行業(yè)陷入被革命的焦慮。但越是憂心忡忡，越是要積極求變。

丹麥的馬士基就是一個很好的例子。

因為全球貿(mào)易增長速度下降，以及越來越多的物流公司的出現(xiàn)，航運公司的大哥馬士基感受到了壓力。
 

經(jīng)過戰(zhàn)略分析之后，馬士基從原來的運輸公司變成了物流綜合服務(wù)供應商：就他的角色不單單是運輸，還幫客戶把建構(gòu)、提單、報關(guān)、轉(zhuǎn)運等都做好體系化，全程追蹤，提供各種各樣的全自動服務(wù)。它跟IBM合作開發(fā)了TradeLens系統(tǒng)，建立了新的數(shù)字化、大數(shù)據(jù)技術(shù)工具，完成了華麗的轉(zhuǎn)型。

對企業(yè)來說，變局到來的時候，我們喜歡還是厭惡，其實都是無濟于事的，我們只能去擁抱、去適應，找到哪些東西能為我所用。

新經(jīng)濟呼喚相適應的資本市場支持

我們現(xiàn)在認識到，科技創(chuàng)新和數(shù)字經(jīng)濟是內(nèi)循環(huán)的一大引擎，而科技和數(shù)字經(jīng)濟具有資產(chǎn)無形化和客戶資產(chǎn)化的獨特屬性。

如果科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟要做出具備無限供給能力的產(chǎn)品，勢必需要一個很強的團隊，當然也需要大量的前期資金支持。

但現(xiàn)實情況是，中國目前還是銀行間接金融主導的市場，科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新這些“無形資產(chǎn)”公司很難很快符合銀行抵押貸款的標準。

“無形資產(chǎn)”公司如何借貸融資？如何獲得資金的支持形成正向循環(huán)呢？

我認為：

第一，在新的要素特征下，新經(jīng)濟企業(yè)需要新的金融估值模式。

第二，這些企業(yè)的資金來源應該通過資本市場、通過股權(quán)投資等等渠道以直接融資的形式解決。

金融與資本市場未來應更加強調(diào)結(jié)構(gòu)金融，金融政策如信貸、股市將在促進內(nèi)循環(huán)健康發(fā)展、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級中發(fā)揮更大作用。

發(fā)展資本市場是科技內(nèi)循環(huán)的重要支撐。在最近的一系列從中央領(lǐng)導到中國證監(jiān)會的領(lǐng)導的各種講話表態(tài)當中增加直接融資的比重，就是未來中國金融市場發(fā)展的重點。

而要做到這一點，引導儲蓄向投資、向資本市場轉(zhuǎn)移意義非常重大。

當然，在這個轉(zhuǎn)移的過程當中，保護投資者的利益至關(guān)重要，因為這涉及到老百姓的切身利益，也涉及到中國的社會穩(wěn)定和人民對美好生活的向往。

我想強調(diào)的是，投資者保護應該作為監(jiān)管工作的重中之重，另外也要防止一擁而上、重復投資產(chǎn)生科技泡沫，防止資本市場出現(xiàn)嚴重泡沫，出現(xiàn)大量的惡意炒作與割韭菜的行為。

期待2021年會變得更加美好。

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