來(lái)源丨BT財(cái)經(jīng)（微信號(hào)：btcjv1）

作者丨慶秋

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2021開(kāi)年兩周，幣圈就經(jīng)歷了一場(chǎng)從天堂到地獄再到天堂的冰火NNNN重天。

去年，比特幣價(jià)格在3月份一度下探至3867美元后開(kāi)始不斷爬升，雖略有波動(dòng)，但一路向好，不斷突破6000美元、8000美元、10000美元、20000美元大關(guān)。終于，在2021年1月3日攀升至3萬(wàn)美元，1月9日突破4萬(wàn)美元，漲幅超過(guò)900%。

然而，就在人們討論會(huì)不會(huì)5萬(wàn)美元“封神”之際，比特幣卻意外出現(xiàn)瀑布式下跌，僅1月11日一天，下跌近1萬(wàn)美元。截至發(fā)稿，比特幣又沖到了4萬(wàn)美元。

更慘的是，加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)20萬(wàn)人大爆倉(cāng)，爆倉(cāng)金額達(dá)137億，在一片哀嚎聲中，比特幣的2021年又會(huì)上演一出怎樣的魔幻戲碼？

一夜之間，暴富或巨虧

2008年，正值全球金融危機(jī)，比特幣騰空出世。一位名叫中本聰?shù)娜税l(fā)表了一篇論文，將他發(fā)明的“比特幣”的概念及算法公之于眾。

作為比特幣第一個(gè)礦工，傳說(shuō)中本聰擁有將近100萬(wàn)個(gè)比特幣，占總量的將近5%。若以3萬(wàn)美元價(jià)格計(jì)算，中本聰擁有近300億美元的財(cái)富，數(shù)量相當(dāng)可觀。

雖然入場(chǎng)的絕大多數(shù)人比不上中本聰，但幣圈一直不乏這類(lèi)的造富神話。“比特幣”“造富”等關(guān)鍵詞在網(wǎng)上一搜索，就會(huì)看到不少令人眼紅的新聞報(bào)道，比如《500元入場(chǎng)2小時(shí)成百萬(wàn)富翁》《7年前投1萬(wàn)如今坐擁100億》《180天變身億萬(wàn)富翁》……

以至于在今年比特幣達(dá)到價(jià)格最高點(diǎn)的時(shí)候，最慘的新聞莫過(guò)于“程序員痛失比特幣”。

英國(guó)程序員Howells曾挖礦存下了7500枚比特幣，卻不小心將存有比特幣的硬盤(pán)當(dāng)垃圾丟了。如今，這7500枚比特幣價(jià)值高達(dá)2億多美元！可憐的Howells想眾籌740萬(wàn)美元，請(qǐng)當(dāng)?shù)卣试S他去垃圾場(chǎng)把這筆財(cái)富找出來(lái)，結(jié)果慘遭拒絕。

乘風(fēng)而起的還有比特幣概念股。

加密貨幣采礦公司比特?cái)?shù)字成為2020年漲幅最大的中概股，最高漲幅超過(guò)50倍。值得玩味的是，這家公司2019年的業(yè)務(wù)還是P2P，前身正是“中國(guó)車(chē)貸第一股”點(diǎn)牛金融。

2019年，點(diǎn)牛金融凈虧損690萬(wàn)美元，同比擴(kuò)大97.1%。此外，公司因涉嫌非法吸收公眾存款案遭立案?jìng)刹?。受此影響，股價(jià)一路雪崩，2020年3月僅為0.28美元，暴跌98%，處在退市邊緣。

比特幣似乎成了讓這家公司奇跡復(fù)活的“金手指”。2020年8月7日公司更名并業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，股價(jià)一度逼近30美元。截至美東時(shí)間2021年1月13日收盤(pán)，比特?cái)?shù)字股價(jià)為18.16美元，相比重新上市的4.9美元發(fā)行價(jià)亦有近30倍的漲幅。

此外，受益于比特幣采礦業(yè)務(wù)，公司收入也大為改善，2020年三季度營(yíng)收790.95萬(wàn)美元，而2019年全年?duì)I收僅為457.22萬(wàn)美元。

除了比特?cái)?shù)字外，其他數(shù)字貨幣概念股也在跟著上漲：第九城市主業(yè)游戲搞得一團(tuán)糟，但是宣布要把挖礦公司嘉楠耘智內(nèi)斗被逐出的高管納入麾下后，新年7天里暴漲逾500%，迅雷也因?yàn)槭菂^(qū)塊鏈概念股大漲超70%……

還有知名的礦機(jī)公司比特大陸上演了內(nèi)斗、搶公章，可以見(jiàn)得在大漲之下，比特幣產(chǎn)業(yè)鏈上的人們?yōu)榱死婺强墒菭?zhēng)得不亦樂(lè)乎。

然而，比特幣并不是只漲不跌的神話。比特幣每次高臺(tái)跳水時(shí)，都不乏一些人在一夜之間背負(fù)上了數(shù)百萬(wàn)甚至過(guò)億的債務(wù)。

記得去年發(fā)生了一起轟動(dòng)全國(guó)的“跳橋事件”。鄭某因加杠桿炒幣虧損兩千多萬(wàn)元，不堪重負(fù)，在殺死三歲女兒后，與妻子一起跳橋自殺，結(jié)果妻子身亡。鄭某雖然生還，但涉嫌故意殺人罪等待法律判決。

就連深諳比特幣游戲規(guī)則的幣圈大佬，也有因?yàn)榫尢澴罱K走上不歸路的。2019年6月5日，原比特易創(chuàng)始人、被圈內(nèi)稱(chēng)為“惠神”的惠軼疑因100倍杠桿爆倉(cāng)了2000個(gè)比特幣（當(dāng)時(shí)折合人民幣超1億元），選擇自盡，年僅42歲。

這個(gè)市場(chǎng)里充斥著貪婪與恐懼的靈魂，一夜暴富或一夜巨虧輪番上演，比特幣到底有沒(méi)有規(guī)律可循？這場(chǎng)逐富游戲到底能不能入場(chǎng)？

暴漲暴跌的推手是什么？

如果把時(shí)間線拉長(zhǎng)至十年，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，相較于2010年0.0025美元的價(jià)格，比特幣翻了1640倍，堪稱(chēng)全球收益最高的投資品了。

支撐比特幣持續(xù)上漲的基礎(chǔ)理論是它的稀缺性。比特幣是個(gè)總量恒定的虛擬貨幣，一共只有2100萬(wàn)枚。這也就意味著，隨著時(shí)間推移，比特幣數(shù)量越來(lái)越少，供給遠(yuǎn)小于需求，價(jià)格自然會(huì)水漲船高。但如今這個(gè)理論也在遭受質(zhì)疑，后文細(xì)說(shuō)。

值得一提的是，比特幣的每一次大漲，背后都伴隨著大量的投機(jī)者入場(chǎng)。

2017年，比特幣迎來(lái)了史上最瘋狂的爬升期，最大的刺激因素可能是當(dāng)年ICO政策（首次公開(kāi)募幣，類(lèi)似于股票市場(chǎng)的IPO）的發(fā)布，首次允許加密貨幣在市場(chǎng)上直接出售。

但由于打開(kāi)了加密貨幣市場(chǎng)交易的閘門(mén)，各種幣紛紛入場(chǎng)分一杯羹，比特幣的市場(chǎng)份額逐漸下滑，價(jià)格也隨之暴跌。

至于為何去年至今漲勢(shì)又再一次兇猛，業(yè)內(nèi)普遍的共識(shí)是以下兩點(diǎn)：

一是新冠疫情肆虐之下導(dǎo)致全球貨幣超發(fā)，尤其是美元進(jìn)入弱周期，而比特幣因?yàn)楹愣偭?，被認(rèn)為能有效抵御通貨膨脹，在這種論調(diào)下不少人紛紛入場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)比特幣來(lái)對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)。

二是相比與之前散戶(hù)玩家居多的情況，開(kāi)始有大量傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始下場(chǎng)或者不斷增持，而且都來(lái)頭不小。比如，全球最大的數(shù)字資產(chǎn)管理公司灰度、美國(guó)在線支付移動(dòng)巨頭公司Square、美國(guó)保險(xiǎn)巨頭萬(wàn)通人壽保險(xiǎn)等。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020下半年，四個(gè)比特幣最大的機(jī)構(gòu)買(mǎi)家平均每年買(mǎi)下2000枚左右，而全球比特幣日產(chǎn)量只有900個(gè)。而手握最多比特幣的機(jī)構(gòu)是商業(yè)分析公司微觀策略，擁有70470枚，還于去年12月宣布計(jì)劃將6.349億美元的相應(yīng)收益用于投資比特幣。

微觀策略背后的股東是知名國(guó)際投行摩根士丹利、美國(guó)規(guī)模最大的上市投資管理集團(tuán)貝萊德、世界上第二大基金管理公司先鋒領(lǐng)航集團(tuán)等金融巨頭。

就連新晉的世界首富馬斯克都忍不住來(lái)問(wèn)微觀策略的首席總監(jiān)，能不能將特斯拉的資金轉(zhuǎn)成比特幣？

這其中玩笑成分多少不知道，馬斯克算不算擁躉者也不好判斷，但他一直對(duì)加密貨幣興趣滿(mǎn)滿(mǎn)，多次在推特上討論，還在談及登陸火星的宏愿時(shí)表示未來(lái)火星經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)可能就是比特幣等加密貨幣。

在機(jī)構(gòu)和名人的背書(shū)下，比特幣的討論風(fēng)向開(kāi)始轉(zhuǎn)變，更多投機(jī)者跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)，于是再次引來(lái)一波暴漲潮。

“2021年，比特幣將進(jìn)入牛市?！倍噘Y產(chǎn)投資平臺(tái)eToro的分析師SimonPeters表示，“流通中的比特幣數(shù)量很低，這表明投資者正在將比特幣從交易所轉(zhuǎn)移到錢(qián)包，希望長(zhǎng)期持有比特幣。”

盡管比特幣隨后又出人意料地下跌，但有分析認(rèn)為這種短期波動(dòng)是由于莊家在背后操縱上下拉盤(pán)，將小股東甩下去好自己賺錢(qián)。

但也有分析認(rèn)為，從寂寂無(wú)名到萬(wàn)人追捧的比特幣，從始至終都是人類(lèi)史上最瘋狂的泡沫、最大的騙局。

美國(guó)銀行在最近一份報(bào)告中直言其為“泡沫之母”。美國(guó)銀行分析師Hartnett認(rèn)為，比特幣連創(chuàng)新高，只是目前這一場(chǎng)史上最大資產(chǎn)泡沫的表現(xiàn)之一。不論是IPO也好，還是數(shù)字貨幣也好，投資者的投資動(dòng)機(jī)越來(lái)越投機(jī)。

那么，比特幣到底是不是一場(chǎng)新世紀(jì)的“郁金香泡沫”呢？

黃金or泡沫

關(guān)于比特幣的定性，主要分為兩大流派：數(shù)字黃金VS 龐氏騙局。

華爾街頂級(jí)基金ARK Invest是正方代表者。ARK早在2015年便投資了灰度比特幣信托（GBTC）?；叶缺忍貛判磐惺腔叶绕煜乱?guī)模最大的加密數(shù)字資產(chǎn)信托產(chǎn)品，已成為買(mǎi)進(jìn)比特幣的最大主體之一。

ARK認(rèn)為，作為首批全球數(shù)字貨幣的有力競(jìng)爭(zhēng)者，比特幣的需求量將至少應(yīng)與黃金相近，比特幣與黃金確實(shí)存在不少相似之處，比如都具有稀缺性，都是越挖越少、越挖越難。

2020后半年，因?yàn)闅W美疫情的惡化，比特幣也因此戴上了“避險(xiǎn)資金”的面具，成為了許多投資者的信仰。

那么，比特幣的稀缺性是否真的成立？反方認(rèn)為比特幣的軟件是免費(fèi)開(kāi)源的，每個(gè)人都有機(jī)會(huì)創(chuàng)建自己版本的加密貨幣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球范圍內(nèi)市值在10億美元以上的加密虛擬貨幣有近30款，市值在100萬(wàn)美元以上的加密貨幣超過(guò)1200款。

與此同時(shí)，也有分析認(rèn)為，比特幣并非真正的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”，更多是弱美元。由下圖可見(jiàn)，黃金與比特幣在弱美元市場(chǎng)走勢(shì)截然相反，在風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和弱美元時(shí)期，比特幣才壓過(guò)黃金一頭。

此外，比特幣與黃金不同之處還在于波動(dòng)性。比特幣的波動(dòng)性更為劇烈，在投資者的炒作下極易出現(xiàn)暴漲和崩盤(pán)，風(fēng)險(xiǎn)較大。

和股市里的高風(fēng)險(xiǎn)投資相比，比特幣完全沒(méi)有基本面可言，每天對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響最大的因素正是市場(chǎng)情緒的恐慌指數(shù)。

這導(dǎo)致比特幣的波動(dòng)性極容易被操盤(pán)，成為專(zhuān)業(yè)投資者的獲利工具，而普通投資者只能淪為被割的韭菜，前文所述的爆倉(cāng)慘案就是血淋淋的前車(chē)之鑒。

對(duì)此，英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）近日表示，與加密貨幣相關(guān)的投資和貸款產(chǎn)品“風(fēng)險(xiǎn)非常之高”：“一些公司正在提供加密資產(chǎn)投資，或與加密資產(chǎn)相關(guān)的貸款或投資產(chǎn)品，并承諾高回報(bào)。如果消費(fèi)者投資這類(lèi)產(chǎn)品，他們應(yīng)該做好賠光所有錢(qián)的準(zhǔn)備?！?/span>

騰訊金融科技副總裁楊峻表示，歸根結(jié)底，比特幣并不是真正的貨幣，沒(méi)有國(guó)家信用背書(shū)，很容易淪為龐氏騙局。也就是說(shuō)，需要后進(jìn)場(chǎng)的人高價(jià)為前面的人買(mǎi)單。一旦沒(méi)有人愿意接盤(pán)，那么比特幣就毫無(wú)價(jià)值，泡沫就會(huì)徹底破滅。

此外，比特幣面臨著重大的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，每年的比特幣交易里，約有一半都涉及犯罪。因?yàn)槿ブ行幕湍涿?，比特幣很容易被犯罪分子拿?lái)從事洗錢(qián)等違法活動(dòng)。一旦各國(guó)政府加強(qiáng)監(jiān)管，比特幣是否還能保持持續(xù)上漲的高位，值得商榷。

FCA最近已禁止向散戶(hù)投資者出售加密衍生品，并為加密資產(chǎn)業(yè)務(wù)引入了新的注冊(cè)機(jī)制，并警告稱(chēng)未經(jīng)注冊(cè)就運(yùn)營(yíng)的公司構(gòu)成“刑事犯罪”。

盡管比特幣的擁躉者們堅(jiān)信自己將是創(chuàng)造下一個(gè)新時(shí)代的蠻荒開(kāi)墾者，但毋庸置疑的是，比特幣的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)仍超過(guò)大部分投資者的認(rèn)知能力和承受范圍。

還是那句老話，投資要賺認(rèn)知的錢(qián)，不要做超乎自我認(rèn)知范圍的投資。

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