來(lái)源丨馮侖風(fēng)馬牛（微信ID：fengluntalk）

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2021 年 1 月 8 日，比特幣突破 4 萬(wàn)美元，創(chuàng)下歷史新高，之后雖然回落，但仍然維持在 3 萬(wàn)美元的高位。回想比特幣剛開始流通時(shí)， 1 萬(wàn)個(gè)比特幣才能買 1 個(gè)披薩，短短 10 年，比特幣價(jià)格已經(jīng)上漲超過(guò) 1000 萬(wàn)倍。作為一種「加密貨幣」，比特幣似乎已經(jīng)突破了人們的想象。 一個(gè)美國(guó)商人曾這么解釋他對(duì)比特幣的迷戀：「為了尋找永恒的價(jià)值，我逃離法幣沉淪的沼澤，穿越債券的沙漠，游蕩在股票的森林里，爬上房地產(chǎn)的高峰，走過(guò)黃金的海市蜃樓，最終來(lái)到網(wǎng)絡(luò)空間，在比特幣中找到了避難所?！?nbsp;而在中國(guó)，更多人信奉這樣一句話：「錢不是萬(wàn)能的，沒有錢是萬(wàn)萬(wàn)不能的。」為此，他們孜孜不倦地尋求一種「更值錢」的「錢」，借以在這個(gè)「全球大放水」的時(shí)代保住自己的財(cái)富價(jià)值，他們找到了比特幣。

但比特幣真的能實(shí)現(xiàn)他們的「避難」理想嗎？到底什么是真正的「錢」呢？ 在政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家安瓦爾·謝克的新書《資本主義：競(jìng)爭(zhēng)、沖突與危機(jī)》中，他詳細(xì)介紹了通常意義上的「錢」，也就是貨幣的起源。他認(rèn)為貨幣具有三種職能：定價(jià)工具、流通工具和安全工具，如果一種貨幣不能直接兌換為商品，而必須通過(guò)出售，換成現(xiàn)在流通的貨幣才能完成這個(gè)功能，那它就不再是貨幣。 今天，獲中信出版社授權(quán)，我們把這一部分內(nèi)容分享給大家，從數(shù)千年的貨幣演化史可以看出，貨幣價(jià)格的動(dòng)蕩實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)蕩，能解決危機(jī)的從來(lái)不是某一種避險(xiǎn)貨幣，而是經(jīng)濟(jì)體本身。 

本文節(jié)選自《資本主義：競(jìng)爭(zhēng)沖突與危機(jī)》作者：安瓦爾·謝克中信出版社出版，內(nèi)容有刪節(jié)

從不例外的「劣幣驅(qū)逐良幣」

每個(gè)人都知道「貨幣」意味著什么，除了經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家即使可以用一章左右的篇幅來(lái)描述它，也不可能用嚴(yán)格的要點(diǎn)來(lái)定義它。在商品展示或交換的過(guò)程中，它隱約現(xiàn)身，不知不覺地，它逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)闊o(wú)明確邊界但可識(shí)別的貨幣形式。 貨幣是一件物品的價(jià)值在其他媒介上的表達(dá)。它是商品價(jià)值的具象化，或者說(shuō)它用一種共同的形式使商品的價(jià)值得以具象化。這個(gè)由社會(huì)建構(gòu)出來(lái)的用以表現(xiàn)各種各樣商品的價(jià)值的工具，可以是某種特殊的商品、代幣或者某個(gè)登記本上的一個(gè)條目。 在物物交換的情況下，一種商品直接與另一種商品相交換，所有的商品都是平等的。

當(dāng)社會(huì)性的實(shí)踐活動(dòng)使一些商品比其他商品「更平等」時(shí)，貨幣就產(chǎn)生了。

 我們發(fā)現(xiàn)新不列顛島的狗牙、圣馬蒂亞斯的甲蟲腿串、廷巴克圖的鹽都曾做過(guò)貨幣商品。馬可·波羅在中國(guó)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)人是用鹽而不是像先前的意大利人一直將意大利面作為貨幣的。 貝殼是在早期貨幣歷史中最廣為人知和傳播最廣的貨幣實(shí)體。古漢語(yǔ)中的「幣」字就是貝殼的象形文字。貝殼「在公元前數(shù)千年就在印度、中東和中國(guó)被當(dāng)作支付工具來(lái)使用」。作為通貨，貝殼從「印度和中國(guó)向東流通到太平洋島嶼……穿過(guò)非洲沿線到達(dá)西海岸……滲透到新世界」，在黃金和白銀被廣泛使用之前甚至之后，它們?nèi)栽谶@些區(qū)域中的一些地方流通。 

貝殼幣

盡管貝殼便攜、耐用、易辨識(shí)、可計(jì)數(shù)，而且不易被摻假或仿冒，但它并不是鑄幣。鑄幣是一枚帶有適當(dāng)標(biāo)記的貨幣，因?yàn)殍T幣容易被摻假或仿冒，所以其標(biāo)記就要求必須精準(zhǔn)。正是這種被烙進(jìn)鑄幣中的正式認(rèn)可標(biāo)記的存在，才使得貨幣轉(zhuǎn)化成為鑄幣。而為該鑄幣擔(dān)保的鑄造者到底是私人還是公共當(dāng)局倒是一個(gè)次要問(wèn)題。

事實(shí)上，最早的鑄幣似乎是由商人發(fā)行的。 在 16 世紀(jì)末的阿姆斯特丹，「商人們……接受五花八門的鑄幣，其中絕大多數(shù)鑄幣的黃金和白銀的含量被各種各樣的花招降低」。作為回應(yīng)，荷蘭 14 家私人鑄幣廠開始大量炮制它們自己的被認(rèn)可的鑄幣。 正如在很多地方所發(fā)生的，對(duì)貨幣真?zhèn)纬缮_認(rèn)問(wèn)題的一個(gè)替代性解決方案是由國(guó)家接管鑄幣的職能。因此，在 17 世紀(jì)下半葉的呂底亞，私人鑄造的被認(rèn)可鑄幣轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)家認(rèn)可的鑄幣：「圓形，兩面都印有深凹下去的印記，其中的一面是獅子頭像——它是呂底亞邁爾姆納德王朝的統(tǒng)治標(biāo)志?！巩?dāng)然，這并不能根除鑄幣的貶值。它只不過(guò)是把鑄幣集中到國(guó)家手中。就像私人企業(yè)家一樣，各式統(tǒng)治者都很早就意識(shí)到，他們能夠降低其鑄幣中的金屬含量，并試著讓它們按足值的鑄幣流通擴(kuò)散。

 英國(guó)的鑄幣叫作便士（d.），其最初包含一磅銀的 1/240 。但作為貨幣，一磅銀的貨幣名稱是英鎊￡，所以用貨幣的語(yǔ)言來(lái)講， 240 便士等于 1 英鎊，即 240d.=￡1 。英國(guó)君主們很快便采取詭計(jì)，在維持鑄幣貨幣名稱（即仍然稱之為英鎊）的情況下，逐漸減少它所代表的金屬含量。這樣做帶來(lái)的極大的好處在于，他們所擁有的金或銀能夠被轉(zhuǎn)化為更多的鑄幣英鎊￡，統(tǒng)治者能夠在現(xiàn)行價(jià)格下買到更多的貨物并且/或者償還更多的債務(wù)。

即便物價(jià)會(huì)隨后上升，但統(tǒng)治者已經(jīng)在此之前從這詭計(jì)中獲取了好處?？梢韵胍?，重復(fù)這個(gè)詭計(jì)的誘惑常常讓人無(wú)法抵抗。

1987 年的英國(guó) 5 便士

國(guó)家占有鑄幣權(quán)會(huì)給人帶來(lái)鑄幣是由國(guó)家發(fā)明創(chuàng)造的印象。但貨幣史表明，鑄幣在這場(chǎng)游戲中出現(xiàn)得很晚，而國(guó)家是在鑄幣功能行使很久之后才予以接管的。同時(shí)，國(guó)家也接管了從制造貨幣中獲取收益的權(quán)力（即鑄幣稅）。更為重要的是，篡奪貨幣創(chuàng)造權(quán)賦予了國(guó)家更富創(chuàng)造力的手段以拓展其財(cái)源。

 普通的鑄幣流通自然而然地創(chuàng)造出貨幣代幣。一枚合格、嶄新而锃亮的鑄幣在商業(yè)循環(huán)中很快便會(huì)失去光澤。鑄幣本身的物質(zhì)成分也會(huì)變得殘缺不全，這不只是由于反復(fù)使用帶來(lái)的缺口和凹痕，還在于「不那么正直的」使用者對(duì)鑄幣的刀剪和銼削。即便是從商人手中傳遞時(shí)被刮掉一丁點(diǎn)兒鑄幣，也會(huì)隨著時(shí)間的推移「愉快地增加（商人的）利潤(rùn)」。偽造鑄幣就更令人愉快了。不足值鑄幣與足值鑄幣一起流通的一個(gè)結(jié)果就是，交易參與者往往更樂(lè)意給出劣幣而不是良幣。 

這種被稱為格雷欣法則的趨勢(shì)一直在所有存在貨幣的地方反復(fù)地為人所見：劣幣驅(qū)逐良幣?！高@或許是唯一一個(gè)從未被挑戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)法則……因?yàn)閺膩?lái)沒有例外?！?/strong>

 只要不足值鑄幣能像足值鑄幣一樣輕松地被用于購(gòu)買商品或者償還貸款，它便作為購(gòu)買手段或支付手段充當(dāng)了自發(fā)的（非強(qiáng)制的）貨幣代幣的角色。就這些能力而言，在規(guī)定的范圍內(nèi)，不足值貨幣被接受的平等性超過(guò)了其本身存在的不平等性。但是，當(dāng)需要將貨幣送到另一個(gè)地區(qū)或國(guó)家，或者是為了日后使用而持有貨幣時(shí)，就無(wú)法保證它們?nèi)阅塬@得這種受限形式下的民主。接受度的范圍隨著地區(qū)和時(shí)間的不同而不同，甚至還會(huì)在危機(jī)中完全消失。

因此，一種貨幣形式在當(dāng)?shù)亓魍ㄖ蝎@得的接受度越大，它獲得的普遍有效性就變得越重要。

這意味著，除了作為購(gòu)買手段和支付手段行使職能，貨幣必須能夠采取某種形式，使其在跨越邊界和跨越時(shí)間時(shí)依然有效，甚至在超出其本身的流通范圍時(shí)也仍然有效（也就是說(shuō)，它必須偶爾能夠作為一般等價(jià)物行使職能）。 可兌換代幣是這樣一種代幣，其內(nèi)在價(jià)值小于其面額，卻仍然能夠按照其面額價(jià)值行使功能。這是因?yàn)橐恍┧饺嘶蚬驳蔫T幣發(fā)行當(dāng)局時(shí)刻準(zhǔn)備著按照某種固定兌換比率將代幣兌換為（比如）白銀。 保持可兌換性意味著，通過(guò)預(yù)知在同一窗口能夠自由交易獲得損失的銀塊，代幣和白銀之間的市場(chǎng)交換比率（白銀的市場(chǎng)代幣價(jià)格）便由交易窗口固定的價(jià)格調(diào)控住了。

與銀行券一樣，只要人們相信在需要的時(shí)候即可隨時(shí)兌換，那么真實(shí)兌換便或許并不必要，因而真實(shí)的金銀流動(dòng)也非必要。

 美國(guó)殖民者于 1690 年在馬薩諸塞州發(fā)明了紙幣代幣，這個(gè)方案最初實(shí)行得非常好，紙幣按照其黃金或者白銀的面額流通了 20 年，但越來(lái)越多的紙幣被發(fā)行出來(lái)，而承諾的贖回被一推再推。在之后的 50 年里，紙幣能夠兌換的白銀數(shù)量已經(jīng)降至其最初價(jià)值的約 1/10 。但這絲毫不能阻止其他新英格蘭殖民者滿腔熱情地采用同樣的策略，甚至有的做得太極端。 1774 年的新國(guó)會(huì)依靠印鈔機(jī)來(lái)為戰(zhàn)爭(zhēng)籌資。1775—1779 年，大陸會(huì)議發(fā)行了總面額 2.41 億美元的紙幣，各州則發(fā)行了 2.01 億美元。相較之下，稅收卻只帶來(lái)了數(shù)百萬(wàn)美元的收入。擴(kuò)大的支出提振了貿(mào)易，但價(jià)格上漲得更多，并且是加速上漲的。最終，弗吉尼亞州的一雙鞋需要花費(fèi) 5000 美元，一整套服裝要花費(fèi)超過(guò) 100 萬(wàn)美元。短語(yǔ)「一文不值」（not worth a Continental）由此進(jìn)入了美國(guó)的詞典。 

美國(guó)還發(fā)行過(guò) 1 萬(wàn)美元面值的紙幣

法國(guó)大革命也是由紙幣資助的。美國(guó)紙幣的問(wèn)題在于，在可兌換性缺失的情況下供給不受任何限制。法國(guó)大革命無(wú)法使用黃金或者白銀，因?yàn)楹芏帱S金和白銀已經(jīng)被藏起來(lái)或者流到國(guó)外去了。在法國(guó)，征稅并不可行，而借款能力也早已耗盡。但大量的土地被教堂沒收，而且不像黃金，土地并不能被隱藏或者轉(zhuǎn)移到國(guó)外。所以，在 1789 年，法國(guó)人想到了一種具有獨(dú)創(chuàng)性的計(jì)劃——發(fā)行基于土地的紙幣。

起初，這些阿西涅幣是由資金贖回承諾來(lái)支持的，這些資金則來(lái)源于計(jì)劃出售的教堂或者王室的土地。如果數(shù)量合適，這些阿西涅幣甚至能夠直接交換土地。最初，阿西涅幣流通良好，被國(guó)內(nèi)和國(guó)際的債權(quán)人接受，且數(shù)量充足，收回了很大一部分國(guó)債。但土地的數(shù)量是固定的，而隨著革命需要的迅速增長(zhǎng)，紙幣的發(fā)行也以相同的速度大幅增加。結(jié)果就是，阿西涅幣和黃金或者白銀之間的兌換比率急速下降。在出現(xiàn)的幾年時(shí)間內(nèi)，阿西涅幣就變得一文不值了?；仡^來(lái)看，

法國(guó)貨幣機(jī)制的最終影響和之前美國(guó)的貨幣機(jī)制幾乎相同：革命成功了，但是通貨失敗了。

 后來(lái)，各國(guó)對(duì)法定貨幣的濫用產(chǎn)生了更加可怕的通貨膨脹。在 1923 年的德國(guó)，僅在 10 月的單月通貨膨脹率就達(dá)到了 29586% 。1988 年尼加拉瓜的年通貨膨脹率達(dá)到了 33602% ， 1989 年阿根廷的通貨膨脹率是 3039% ， 1990 年巴西的是 2360% 。 相比之下，在更加穩(wěn)定的國(guó)家和時(shí)期，通貨膨脹則顯得相對(duì)溫和。比如，美國(guó)在 1940—2008 年這 68 年間的年均通貨膨脹率僅為 3.96% 。這看起來(lái)似乎是很讓人安心的，直到我們停下來(lái)考慮到價(jià)格水平是其最初值的 14 倍（即在 68 年間上升了 1302% ）。而英國(guó)的模式就更糟糕了：5.6% 的年均通貨膨脹率，價(jià)格水平是其最初值的 39 倍。戰(zhàn)后英國(guó)的年均通貨膨脹率尤其有趣，因?yàn)樗凸糯ㄘ浥蛎涀钤愀獾睦樱?150—301 年羅馬鑄幣的大貶值）幾乎一模一樣。這就是復(fù)合增長(zhǎng)的奇跡。

「商品貨幣的不穩(wěn)定向來(lái)是有史可循的」

 漫長(zhǎng)而復(fù)雜的貨幣史表明，貨幣行使著多種不同的職能。 首先，它必須是商品價(jià)值量的表達(dá)工具。這項(xiàng)職能包含了其價(jià)值需要被表達(dá)的商品和某一參照物之間的關(guān)系，該參照物即是被社會(huì)指派為貨幣的東西。作為貨幣，這一參照物必須能夠表達(dá)出數(shù)量的大小，而且必須有一個(gè)特定的單位。以貨幣表達(dá)的一個(gè)商品的價(jià)值量，就是這個(gè)商品的價(jià)格。除了由歷史原因?qū)е碌奶厥夥制缤?，?duì)商品定價(jià)幾乎是以同樣的方式在運(yùn)作。最終，當(dāng)貨幣作為定價(jià)工具執(zhí)行職能的時(shí)候，并不需要存在實(shí)際的貨幣便可形成商品流通。因此，我們能夠在無(wú)須生產(chǎn) 1 美元的情況下，用 20 萬(wàn)億美元來(lái)估計(jì) 1991 年日本土地的價(jià)格。

但是，當(dāng)貨幣執(zhí)行流通工具職能時(shí)，貨幣必須真實(shí)存在。

 除了作為定價(jià)工具和流通工具，貨幣還有第三種職能，安全工具。 為了行使這第三種職能，貨幣必須能夠脫離流通過(guò)程。

這可以只是一個(gè)短暫的停頓，是在預(yù)測(cè)到未來(lái)有某種機(jī)會(huì)或者應(yīng)對(duì)當(dāng)下動(dòng)蕩時(shí)，對(duì)流動(dòng)性的一種暫時(shí)性的轉(zhuǎn)變。

因此，相比商品和金融資產(chǎn)，阿根廷人可能更加傾向于持有比索。目前，比索只是一種法定貨幣代幣，它依靠人民對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)的信心支撐。如果阿根廷的經(jīng)濟(jì)保持健康穩(wěn)定，那么持有比索就可能是足夠安全的。但如果當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況并不夠樂(lè)觀，那么對(duì)于比索的謹(jǐn)慎選擇就可能會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)移至美元。盡管如此，美元和比索一樣也是一種法定貨幣，只不過(guò)人們對(duì)美元的信心是基于一個(gè)歷史上更加強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體。不斷增長(zhǎng)的美國(guó)外債和令人焦慮的美元貶值的可能性，或許也會(huì)促使人們從持有美元轉(zhuǎn)向持有某種被認(rèn)為更安全的貨幣。 

只要這仍然事關(guān)從較弱的通貨向更強(qiáng)的通貨轉(zhuǎn)移，終結(jié)點(diǎn)就只能是某種特殊的「避風(fēng)港」通貨。

因此，法定貨幣似乎使經(jīng)濟(jì)行為人完全處于其本身的軌道中：它允許貨幣持有者離開任何特定的國(guó)家流通，但不能離開法定貨幣本身——這當(dāng)然是一種幻覺。事實(shí)上，法定貨幣不存在一個(gè)官方的黃金兌換比率，這并不意味著法定貨幣是「不可兌換的」。正常流通的貨幣總是可以兌換為商品。這就是貨幣存在的重要目的，而一旦貨幣不能隨時(shí)兌換為商品，那它便不再是貨幣。 在安全性排名互相獨(dú)立的時(shí)候，從安全性低的國(guó)家通貨向安全性高的國(guó)家通貨的順次轉(zhuǎn)移是合情合理的。但世界戰(zhàn)爭(zhēng)和全球危機(jī)等事件可能會(huì)引起人們對(duì)所有法定通貨的懷疑，就像在較早的時(shí)期，類似的事件也會(huì)導(dǎo)致對(duì)所有可兌換通貨的懷疑。 以前，對(duì)發(fā)行通貨的央行的黃金或白銀儲(chǔ)備的信心支持著可兌換通貨，而現(xiàn)代法定貨幣則是由對(duì)發(fā)行國(guó)家的信心支持的。到底是什么支持著這種信心？當(dāng)然并不是政府的廉潔或者其領(lǐng)導(dǎo)人的聲明，而是經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際表現(xiàn)。因此，我們又回到了商品世界。但這是指哪些商品呢？法定貨幣是國(guó)家性的，而至少有一些商品是全球性的。

所以，我們討論的商品應(yīng)該是全球性的、耐用的，并且擁有廣泛的需求。在這些商品中，最好的當(dāng)屬已經(jīng)在一些歷史選擇進(jìn)程中成為一般等價(jià)物的商品。在過(guò)去的某一時(shí)刻是白銀，在將來(lái)它可能是白金。在現(xiàn)代，在困難時(shí)期，黃金則恰巧成了最后的避難所。對(duì)于這一歷史事實(shí)的承認(rèn)并不能構(gòu)成對(duì)商品貨幣的背書。

商品貨幣的不穩(wěn)定向來(lái)是有史可循的。

這也并不意味著黃金在當(dāng)前能夠行使安全工具的職能，它就仍然能夠有效行使定價(jià)工具的職能。 比如， 1931 年，正值大蕭條時(shí)期，英國(guó)宣布其通貨不可兌換且英鎊大幅貶值，但是「英國(guó)對(duì)金本位制的暫停并不意味著人們被禁止持有金條或者金幣，而是說(shuō)英格蘭銀行并不需要按照一個(gè)固定的、法定的價(jià)格來(lái)出售黃金。倫敦黃金市場(chǎng)仍然正常運(yùn)轉(zhuǎn)，銀行和個(gè)人也仍然能夠買賣、進(jìn)出口黃金，只不過(guò)是按照當(dāng)日價(jià)格進(jìn)行交易」。隨著大蕭條的持續(xù)，歐洲的人們也「對(duì)紙幣變得心存疑慮，所以他們開始囤積黃金」。

美國(guó)和英國(guó)的黃金價(jià)格（1930=100，對(duì)數(shù)值）

據(jù)估計(jì)， 1931—1936 年開采的黃金大約有 70% 被個(gè)人或者私人銀行購(gòu)買。據(jù)報(bào)道，在大約 40 年之后的南越戰(zhàn)敗以前，南越最后一位「總統(tǒng)」阮文紹「將南越所有的黃金儲(chǔ)備塞進(jìn)他的手提箱」逃離了南越。在這最后的行為中，從理論層面看，他展現(xiàn)出了相當(dāng)程度的敏銳。

二戰(zhàn)之后，個(gè)體國(guó)家能夠用更高階的通貨如英鎊和美元來(lái)支持其本國(guó)通貨，而美元恐怕是唯一一個(gè)完全由金條支撐的通貨。每盎司黃金對(duì)應(yīng) 35 美元票面價(jià)值的價(jià)格之所以能維持下去，是因?yàn)樗峭ㄟ^(guò) 8 家最具實(shí)力的央行聯(lián)盟用這個(gè)價(jià)格買賣黃金獲得支撐的。

但是，到 1966 年，這種安排的可持續(xù)性受到質(zhì)疑，投機(jī)行為高漲。1966 年的最后 6 個(gè)月，與金條價(jià)格相比，巴黎的金幣價(jià)格上漲了 11.4% 。隨著央行聯(lián)盟堅(jiān)決捍衛(wèi)黃金價(jià)格，增長(zhǎng)的黃金凈私人購(gòu)買持續(xù)消耗著央行聯(lián)盟的黃金儲(chǔ)備。1967 年年初，法國(guó)銀行從聯(lián)盟中退出，而在這一年中黃金的私人需求增長(zhǎng)了不止一倍，銀行聯(lián)盟的黃金儲(chǔ)備快速耗盡。到 1968 年年初，聯(lián)盟便完全解體了。此后，黃金對(duì)私人買家是按照市場(chǎng)價(jià)交易的，而央行間通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織進(jìn)行的結(jié)算是按照每盎司黃金 35 美元的官方價(jià)進(jìn)行的。僅在 1968 年一年中，「黃金價(jià)格的驚人增長(zhǎng)就已經(jīng)達(dá)到了拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的總增長(zhǎng)量」。直到 1971 年，固定匯率的布雷頓森林體系已經(jīng)被遺棄。1968—1976 年，黃金價(jià)格的跳躍是「史無(wú)前例的」。然而，回顧歷史，相比 1976—2008 年用美元表示的黃金價(jià)格 25 倍的增長(zhǎng)，這些都只是小插曲而已。 

這些事件的發(fā)生都離不開其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

1966—1982 年間發(fā)生了一場(chǎng)被稱為「大滯脹」的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在大滯脹的后期階段，即 1976—1980 年，黃金價(jià)格從 125 美元增至 615 美元，隨后在 1982 年降至 375 美元。然后，在 1982—2000 年的長(zhǎng)期繁榮中，黃金價(jià)格相當(dāng)穩(wěn)定，只是在始于 20 世紀(jì) 90 年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰的大瓦解中再次急速增長(zhǎng)。在后來(lái)的房地產(chǎn)崩潰和金融市場(chǎng)泡沫中，黃金價(jià)格也繼續(xù)增長(zhǎng)。到 2009 年年底，黃金價(jià)格直擊 1173 美元高位，與之相伴的是，新聞?lì)^條直指「對(duì)不斷疲軟的美元的持續(xù)擔(dān)憂」，導(dǎo)致人心惶惶。 羅伊斯全球價(jià)值信托基金聯(lián)席經(jīng)理戴維·A·納德爾說(shuō)：「在一個(gè)各國(guó)政府都為了潤(rùn)滑經(jīng)濟(jì)而不斷印鈔的世界中，你也可以理解為黃金是真實(shí)的貨幣，」他還認(rèn)為，黃金作為通貨已經(jīng)存在了 5000 年之久。

2010 年，白銀的價(jià)格上升了 84% ……一定程度上是由美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)乏力推動(dòng)的。就像黃金一樣，白銀一直被視為困難時(shí)期的避風(fēng)港。 貨幣的第三種功能在傳統(tǒng)上被冠以「價(jià)值貯藏」的標(biāo)簽。盡管這個(gè)名稱或許描述了持有各種形式法定貨幣的動(dòng)機(jī)，但它似乎沒有充分表達(dá)出周期性地從法定貨幣世界完全逃離的需求。馬克思在其討論「貨幣作為貨幣」的職能時(shí)特別強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，但很遺憾，他對(duì)這個(gè)職能貼的標(biāo)簽引起了關(guān)于其含義的各種困惑。因此，我更喜歡將貨幣的第三種職能稱為安全工具。 在那些資本主義往往會(huì)出現(xiàn)的困難嚴(yán)峻時(shí)期，這一職能總是在某種程度上呈現(xiàn)出來(lái)并日益突出。

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