來源丨馮侖風馬牛（微信ID：fengluntalk）

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2021 年 1 月 8 日，比特幣突破 4 萬美元，創(chuàng)下歷史新高，之后雖然回落，但仍然維持在 3 萬美元的高位。回想比特幣剛開始流通時， 1 萬個比特幣才能買 1 個披薩，短短 10 年，比特幣價格已經(jīng)上漲超過 1000 萬倍。作為一種「加密貨幣」，比特幣似乎已經(jīng)突破了人們的想象。 一個美國商人曾這么解釋他對比特幣的迷戀：「為了尋找永恒的價值，我逃離法幣沉淪的沼澤，穿越債券的沙漠，游蕩在股票的森林里，爬上房地產(chǎn)的高峰，走過黃金的海市蜃樓，最終來到網(wǎng)絡(luò)空間，在比特幣中找到了避難所?！?nbsp;而在中國，更多人信奉這樣一句話：「錢不是萬能的，沒有錢是萬萬不能的。」為此，他們孜孜不倦地尋求一種「更值錢」的「錢」，借以在這個「全球大放水」的時代保住自己的財富價值，他們找到了比特幣。

但比特幣真的能實現(xiàn)他們的「避難」理想嗎？到底什么是真正的「錢」呢？ 在政治經(jīng)濟學家安瓦爾·謝克的新書《資本主義：競爭、沖突與危機》中，他詳細介紹了通常意義上的「錢」，也就是貨幣的起源。他認為貨幣具有三種職能：定價工具、流通工具和安全工具，如果一種貨幣不能直接兌換為商品，而必須通過出售，換成現(xiàn)在流通的貨幣才能完成這個功能，那它就不再是貨幣。 今天，獲中信出版社授權(quán)，我們把這一部分內(nèi)容分享給大家，從數(shù)千年的貨幣演化史可以看出，貨幣價格的動蕩實質(zhì)上是經(jīng)濟體的動蕩，能解決危機的從來不是某一種避險貨幣，而是經(jīng)濟體本身。 

本文節(jié)選自《資本主義：競爭沖突與危機》作者：安瓦爾·謝克中信出版社出版，內(nèi)容有刪節(jié)

從不例外的「劣幣驅(qū)逐良幣」

每個人都知道「貨幣」意味著什么，除了經(jīng)濟學家。

一位經(jīng)濟學家即使可以用一章左右的篇幅來描述它，也不可能用嚴格的要點來定義它。在商品展示或交換的過程中，它隱約現(xiàn)身，不知不覺地，它逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)闊o明確邊界但可識別的貨幣形式。 貨幣是一件物品的價值在其他媒介上的表達。它是商品價值的具象化，或者說它用一種共同的形式使商品的價值得以具象化。這個由社會建構(gòu)出來的用以表現(xiàn)各種各樣商品的價值的工具，可以是某種特殊的商品、代幣或者某個登記本上的一個條目。 在物物交換的情況下，一種商品直接與另一種商品相交換，所有的商品都是平等的。

當社會性的實踐活動使一些商品比其他商品「更平等」時，貨幣就產(chǎn)生了。

 我們發(fā)現(xiàn)新不列顛島的狗牙、圣馬蒂亞斯的甲蟲腿串、廷巴克圖的鹽都曾做過貨幣商品。馬可·波羅在中國發(fā)現(xiàn)，中國人是用鹽而不是像先前的意大利人一直將意大利面作為貨幣的。 貝殼是在早期貨幣歷史中最廣為人知和傳播最廣的貨幣實體。古漢語中的「幣」字就是貝殼的象形文字。貝殼「在公元前數(shù)千年就在印度、中東和中國被當作支付工具來使用」。作為通貨，貝殼從「印度和中國向東流通到太平洋島嶼……穿過非洲沿線到達西海岸……滲透到新世界」，在黃金和白銀被廣泛使用之前甚至之后，它們?nèi)栽谶@些區(qū)域中的一些地方流通。 

貝殼幣

盡管貝殼便攜、耐用、易辨識、可計數(shù)，而且不易被摻假或仿冒，但它并不是鑄幣。鑄幣是一枚帶有適當標記的貨幣，因為鑄幣容易被摻假或仿冒，所以其標記就要求必須精準。正是這種被烙進鑄幣中的正式認可標記的存在，才使得貨幣轉(zhuǎn)化成為鑄幣。而為該鑄幣擔保的鑄造者到底是私人還是公共當局倒是一個次要問題。

事實上，最早的鑄幣似乎是由商人發(fā)行的。 在 16 世紀末的阿姆斯特丹，「商人們……接受五花八門的鑄幣，其中絕大多數(shù)鑄幣的黃金和白銀的含量被各種各樣的花招降低」。作為回應(yīng)，荷蘭 14 家私人鑄幣廠開始大量炮制它們自己的被認可的鑄幣。 正如在很多地方所發(fā)生的，對貨幣真?zhèn)纬缮_認問題的一個替代性解決方案是由國家接管鑄幣的職能。因此，在 17 世紀下半葉的呂底亞，私人鑄造的被認可鑄幣轉(zhuǎn)變?yōu)閲艺J可的鑄幣：「圓形，兩面都印有深凹下去的印記，其中的一面是獅子頭像——它是呂底亞邁爾姆納德王朝的統(tǒng)治標志?！巩斎?，這并不能根除鑄幣的貶值。它只不過是把鑄幣集中到國家手中。就像私人企業(yè)家一樣，各式統(tǒng)治者都很早就意識到，他們能夠降低其鑄幣中的金屬含量，并試著讓它們按足值的鑄幣流通擴散。

 英國的鑄幣叫作便士（d.），其最初包含一磅銀的 1/240 。但作為貨幣，一磅銀的貨幣名稱是英鎊￡，所以用貨幣的語言來講， 240 便士等于 1 英鎊，即 240d.=￡1 。英國君主們很快便采取詭計，在維持鑄幣貨幣名稱（即仍然稱之為英鎊）的情況下，逐漸減少它所代表的金屬含量。這樣做帶來的極大的好處在于，他們所擁有的金或銀能夠被轉(zhuǎn)化為更多的鑄幣英鎊￡，統(tǒng)治者能夠在現(xiàn)行價格下買到更多的貨物并且/或者償還更多的債務(wù)。

即便物價會隨后上升，但統(tǒng)治者已經(jīng)在此之前從這詭計中獲取了好處?？梢韵胍姡貜瓦@個詭計的誘惑常常讓人無法抵抗。

1987 年的英國 5 便士

國家占有鑄幣權(quán)會給人帶來鑄幣是由國家發(fā)明創(chuàng)造的印象。但貨幣史表明，鑄幣在這場游戲中出現(xiàn)得很晚，而國家是在鑄幣功能行使很久之后才予以接管的。同時，國家也接管了從制造貨幣中獲取收益的權(quán)力（即鑄幣稅）。更為重要的是，篡奪貨幣創(chuàng)造權(quán)賦予了國家更富創(chuàng)造力的手段以拓展其財源。

 普通的鑄幣流通自然而然地創(chuàng)造出貨幣代幣。一枚合格、嶄新而锃亮的鑄幣在商業(yè)循環(huán)中很快便會失去光澤。鑄幣本身的物質(zhì)成分也會變得殘缺不全，這不只是由于反復使用帶來的缺口和凹痕，還在于「不那么正直的」使用者對鑄幣的刀剪和銼削。即便是從商人手中傳遞時被刮掉一丁點兒鑄幣，也會隨著時間的推移「愉快地增加（商人的）利潤」。偽造鑄幣就更令人愉快了。不足值鑄幣與足值鑄幣一起流通的一個結(jié)果就是，交易參與者往往更樂意給出劣幣而不是良幣。 

這種被稱為格雷欣法則的趨勢一直在所有存在貨幣的地方反復地為人所見：劣幣驅(qū)逐良幣?！高@或許是唯一一個從未被挑戰(zhàn)的經(jīng)濟學法則……因為從來沒有例外?！?/strong>

 只要不足值鑄幣能像足值鑄幣一樣輕松地被用于購買商品或者償還貸款，它便作為購買手段或支付手段充當了自發(fā)的（非強制的）貨幣代幣的角色。就這些能力而言，在規(guī)定的范圍內(nèi)，不足值貨幣被接受的平等性超過了其本身存在的不平等性。但是，當需要將貨幣送到另一個地區(qū)或國家，或者是為了日后使用而持有貨幣時，就無法保證它們?nèi)阅塬@得這種受限形式下的民主。接受度的范圍隨著地區(qū)和時間的不同而不同，甚至還會在危機中完全消失。

因此，一種貨幣形式在當?shù)亓魍ㄖ蝎@得的接受度越大，它獲得的普遍有效性就變得越重要。

這意味著，除了作為購買手段和支付手段行使職能，貨幣必須能夠采取某種形式，使其在跨越邊界和跨越時間時依然有效，甚至在超出其本身的流通范圍時也仍然有效（也就是說，它必須偶爾能夠作為一般等價物行使職能）。 可兌換代幣是這樣一種代幣，其內(nèi)在價值小于其面額，卻仍然能夠按照其面額價值行使功能。這是因為一些私人或公共的鑄幣發(fā)行當局時刻準備著按照某種固定兌換比率將代幣兌換為（比如）白銀。 保持可兌換性意味著，通過預知在同一窗口能夠自由交易獲得損失的銀塊，代幣和白銀之間的市場交換比率（白銀的市場代幣價格）便由交易窗口固定的價格調(diào)控住了。

與銀行券一樣，只要人們相信在需要的時候即可隨時兌換，那么真實兌換便或許并不必要，因而真實的金銀流動也非必要。

 美國殖民者于 1690 年在馬薩諸塞州發(fā)明了紙幣代幣，這個方案最初實行得非常好，紙幣按照其黃金或者白銀的面額流通了 20 年，但越來越多的紙幣被發(fā)行出來，而承諾的贖回被一推再推。在之后的 50 年里，紙幣能夠兌換的白銀數(shù)量已經(jīng)降至其最初價值的約 1/10 。但這絲毫不能阻止其他新英格蘭殖民者滿腔熱情地采用同樣的策略，甚至有的做得太極端。 1774 年的新國會依靠印鈔機來為戰(zhàn)爭籌資。1775—1779 年，大陸會議發(fā)行了總面額 2.41 億美元的紙幣，各州則發(fā)行了 2.01 億美元。相較之下，稅收卻只帶來了數(shù)百萬美元的收入。擴大的支出提振了貿(mào)易，但價格上漲得更多，并且是加速上漲的。最終，弗吉尼亞州的一雙鞋需要花費 5000 美元，一整套服裝要花費超過 100 萬美元。短語「一文不值」（not worth a Continental）由此進入了美國的詞典。 

美國還發(fā)行過 1 萬美元面值的紙幣

法國大革命也是由紙幣資助的。美國紙幣的問題在于，在可兌換性缺失的情況下供給不受任何限制。法國大革命無法使用黃金或者白銀，因為很多黃金和白銀已經(jīng)被藏起來或者流到國外去了。在法國，征稅并不可行，而借款能力也早已耗盡。但大量的土地被教堂沒收，而且不像黃金，土地并不能被隱藏或者轉(zhuǎn)移到國外。所以，在 1789 年，法國人想到了一種具有獨創(chuàng)性的計劃——發(fā)行基于土地的紙幣。

起初，這些阿西涅幣是由資金贖回承諾來支持的，這些資金則來源于計劃出售的教堂或者王室的土地。如果數(shù)量合適，這些阿西涅幣甚至能夠直接交換土地。最初，阿西涅幣流通良好，被國內(nèi)和國際的債權(quán)人接受，且數(shù)量充足，收回了很大一部分國債。但土地的數(shù)量是固定的，而隨著革命需要的迅速增長，紙幣的發(fā)行也以相同的速度大幅增加。結(jié)果就是，阿西涅幣和黃金或者白銀之間的兌換比率急速下降。在出現(xiàn)的幾年時間內(nèi)，阿西涅幣就變得一文不值了?；仡^來看，

法國貨幣機制的最終影響和之前美國的貨幣機制幾乎相同：革命成功了，但是通貨失敗了。

 后來，各國對法定貨幣的濫用產(chǎn)生了更加可怕的通貨膨脹。在 1923 年的德國，僅在 10 月的單月通貨膨脹率就達到了 29586% 。1988 年尼加拉瓜的年通貨膨脹率達到了 33602% ， 1989 年阿根廷的通貨膨脹率是 3039% ， 1990 年巴西的是 2360% 。 相比之下，在更加穩(wěn)定的國家和時期，通貨膨脹則顯得相對溫和。比如，美國在 1940—2008 年這 68 年間的年均通貨膨脹率僅為 3.96% 。這看起來似乎是很讓人安心的，直到我們停下來考慮到價格水平是其最初值的 14 倍（即在 68 年間上升了 1302% ）。而英國的模式就更糟糕了：5.6% 的年均通貨膨脹率，價格水平是其最初值的 39 倍。戰(zhàn)后英國的年均通貨膨脹率尤其有趣，因為它和古代通貨膨脹最糟糕的例子（ 150—301 年羅馬鑄幣的大貶值）幾乎一模一樣。這就是復合增長的奇跡。

「商品貨幣的不穩(wěn)定向來是有史可循的」

 漫長而復雜的貨幣史表明，貨幣行使著多種不同的職能。 首先，它必須是商品價值量的表達工具。這項職能包含了其價值需要被表達的商品和某一參照物之間的關(guān)系，該參照物即是被社會指派為貨幣的東西。作為貨幣，這一參照物必須能夠表達出數(shù)量的大小，而且必須有一個特定的單位。以貨幣表達的一個商品的價值量，就是這個商品的價格。除了由歷史原因?qū)е碌奶厥夥制缤猓瑢ι唐范▋r幾乎是以同樣的方式在運作。最終，當貨幣作為定價工具執(zhí)行職能的時候，并不需要存在實際的貨幣便可形成商品流通。因此，我們能夠在無須生產(chǎn) 1 美元的情況下，用 20 萬億美元來估計 1991 年日本土地的價格。

但是，當貨幣執(zhí)行流通工具職能時，貨幣必須真實存在。

 除了作為定價工具和流通工具，貨幣還有第三種職能，安全工具。 為了行使這第三種職能，貨幣必須能夠脫離流通過程。

這可以只是一個短暫的停頓，是在預測到未來有某種機會或者應(yīng)對當下動蕩時，對流動性的一種暫時性的轉(zhuǎn)變。

因此，相比商品和金融資產(chǎn)，阿根廷人可能更加傾向于持有比索。目前，比索只是一種法定貨幣代幣，它依靠人民對阿根廷經(jīng)濟的信心支撐。如果阿根廷的經(jīng)濟保持健康穩(wěn)定，那么持有比索就可能是足夠安全的。但如果當?shù)亟?jīng)濟狀況并不夠樂觀，那么對于比索的謹慎選擇就可能會繼續(xù)轉(zhuǎn)移至美元。盡管如此，美元和比索一樣也是一種法定貨幣，只不過人們對美元的信心是基于一個歷史上更加強大的經(jīng)濟體。不斷增長的美國外債和令人焦慮的美元貶值的可能性，或許也會促使人們從持有美元轉(zhuǎn)向持有某種被認為更安全的貨幣。 

只要這仍然事關(guān)從較弱的通貨向更強的通貨轉(zhuǎn)移，終結(jié)點就只能是某種特殊的「避風港」通貨。

因此，法定貨幣似乎使經(jīng)濟行為人完全處于其本身的軌道中：它允許貨幣持有者離開任何特定的國家流通，但不能離開法定貨幣本身——這當然是一種幻覺。事實上，法定貨幣不存在一個官方的黃金兌換比率，這并不意味著法定貨幣是「不可兌換的」。正常流通的貨幣總是可以兌換為商品。這就是貨幣存在的重要目的，而一旦貨幣不能隨時兌換為商品，那它便不再是貨幣。 在安全性排名互相獨立的時候，從安全性低的國家通貨向安全性高的國家通貨的順次轉(zhuǎn)移是合情合理的。但世界戰(zhàn)爭和全球危機等事件可能會引起人們對所有法定通貨的懷疑，就像在較早的時期，類似的事件也會導致對所有可兌換通貨的懷疑。 以前，對發(fā)行通貨的央行的黃金或白銀儲備的信心支持著可兌換通貨，而現(xiàn)代法定貨幣則是由對發(fā)行國家的信心支持的。到底是什么支持著這種信心？當然并不是政府的廉潔或者其領(lǐng)導人的聲明，而是經(jīng)濟體的實際表現(xiàn)。因此，我們又回到了商品世界。但這是指哪些商品呢？法定貨幣是國家性的，而至少有一些商品是全球性的。

所以，我們討論的商品應(yīng)該是全球性的、耐用的，并且擁有廣泛的需求。在這些商品中，最好的當屬已經(jīng)在一些歷史選擇進程中成為一般等價物的商品。在過去的某一時刻是白銀，在將來它可能是白金。在現(xiàn)代，在困難時期，黃金則恰巧成了最后的避難所。對于這一歷史事實的承認并不能構(gòu)成對商品貨幣的背書。

商品貨幣的不穩(wěn)定向來是有史可循的。

這也并不意味著黃金在當前能夠行使安全工具的職能，它就仍然能夠有效行使定價工具的職能。 比如， 1931 年，正值大蕭條時期，英國宣布其通貨不可兌換且英鎊大幅貶值，但是「英國對金本位制的暫停并不意味著人們被禁止持有金條或者金幣，而是說英格蘭銀行并不需要按照一個固定的、法定的價格來出售黃金。倫敦黃金市場仍然正常運轉(zhuǎn)，銀行和個人也仍然能夠買賣、進出口黃金，只不過是按照當日價格進行交易」。隨著大蕭條的持續(xù)，歐洲的人們也「對紙幣變得心存疑慮，所以他們開始囤積黃金」。

美國和英國的黃金價格（1930=100，對數(shù)值）

據(jù)估計， 1931—1936 年開采的黃金大約有 70% 被個人或者私人銀行購買。據(jù)報道，在大約 40 年之后的南越戰(zhàn)敗以前，南越最后一位「總統(tǒng)」阮文紹「將南越所有的黃金儲備塞進他的手提箱」逃離了南越。在這最后的行為中，從理論層面看，他展現(xiàn)出了相當程度的敏銳。

二戰(zhàn)之后，個體國家能夠用更高階的通貨如英鎊和美元來支持其本國通貨，而美元恐怕是唯一一個完全由金條支撐的通貨。每盎司黃金對應(yīng) 35 美元票面價值的價格之所以能維持下去，是因為它是通過 8 家最具實力的央行聯(lián)盟用這個價格買賣黃金獲得支撐的。

但是，到 1966 年，這種安排的可持續(xù)性受到質(zhì)疑，投機行為高漲。1966 年的最后 6 個月，與金條價格相比，巴黎的金幣價格上漲了 11.4% 。隨著央行聯(lián)盟堅決捍衛(wèi)黃金價格，增長的黃金凈私人購買持續(xù)消耗著央行聯(lián)盟的黃金儲備。1967 年年初，法國銀行從聯(lián)盟中退出，而在這一年中黃金的私人需求增長了不止一倍，銀行聯(lián)盟的黃金儲備快速耗盡。到 1968 年年初，聯(lián)盟便完全解體了。此后，黃金對私人買家是按照市場價交易的，而央行間通過國際貨幣基金組織進行的結(jié)算是按照每盎司黃金 35 美元的官方價進行的。僅在 1968 年一年中，「黃金價格的驚人增長就已經(jīng)達到了拿破侖戰(zhàn)爭時期的總增長量」。直到 1971 年，固定匯率的布雷頓森林體系已經(jīng)被遺棄。1968—1976 年，黃金價格的跳躍是「史無前例的」。然而，回顧歷史，相比 1976—2008 年用美元表示的黃金價格 25 倍的增長，這些都只是小插曲而已。 

這些事件的發(fā)生都離不開其所處的經(jīng)濟環(huán)境。

1966—1982 年間發(fā)生了一場被稱為「大滯脹」的全球經(jīng)濟危機。在大滯脹的后期階段，即 1976—1980 年，黃金價格從 125 美元增至 615 美元，隨后在 1982 年降至 375 美元。然后，在 1982—2000 年的長期繁榮中，黃金價格相當穩(wěn)定，只是在始于 20 世紀 90 年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰的大瓦解中再次急速增長。在后來的房地產(chǎn)崩潰和金融市場泡沫中，黃金價格也繼續(xù)增長。到 2009 年年底，黃金價格直擊 1173 美元高位，與之相伴的是，新聞頭條直指「對不斷疲軟的美元的持續(xù)擔憂」，導致人心惶惶。 羅伊斯全球價值信托基金聯(lián)席經(jīng)理戴維·A·納德爾說：「在一個各國政府都為了潤滑經(jīng)濟而不斷印鈔的世界中，你也可以理解為黃金是真實的貨幣，」他還認為，黃金作為通貨已經(jīng)存在了 5000 年之久。

2010 年，白銀的價格上升了 84% ……一定程度上是由美國和歐洲的經(jīng)濟乏力推動的。就像黃金一樣，白銀一直被視為困難時期的避風港。 貨幣的第三種功能在傳統(tǒng)上被冠以「價值貯藏」的標簽。盡管這個名稱或許描述了持有各種形式法定貨幣的動機，但它似乎沒有充分表達出周期性地從法定貨幣世界完全逃離的需求。馬克思在其討論「貨幣作為貨幣」的職能時特別強調(diào)了這一點，但很遺憾，他對這個職能貼的標簽引起了關(guān)于其含義的各種困惑。因此，我更喜歡將貨幣的第三種職能稱為安全工具。 在那些資本主義往往會出現(xiàn)的困難嚴峻時期，這一職能總是在某種程度上呈現(xiàn)出來并日益突出。

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