來源丨IT桔子（微信號：itjuzi521）

作者丨吳梅梅 碩得

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說起七匹狼這個名字，或許能喚起不少 80、90 后的童年廣告記憶——等你長大到該穿商務裝時，它仿佛已銷聲匿跡。

剛剛過去的 2020 年是七匹狼成立的第 30 個年頭。這個曾經的男裝行業(yè)龍頭企業(yè)在「三十而立」這一年開竅似得搞了大量的跨界營銷——與衛(wèi)生品牌「七度空間」搞「戀愛急救包」，與寶芝林聯(lián)合制作黃飛鴻系列 IP 短視頻、與網紅咖啡永璞推出「三十歲的味道是 New Me 的味道」禮盒……

七匹狼試圖模仿李寧，走跨界營銷、國潮風，來使得品牌再次「年輕化」——也許這是七匹狼的又一次戰(zhàn)略自救行動。

其實，從十年前開始，國產男裝第一品牌「七匹狼」的輝煌時代就開始走下坡路；但這家實業(yè)公司也曾試圖通過大搞「多元化投資」的發(fā)展途徑來自救。
 

1、服裝主業(yè)持續(xù)疲軟，曾經的「男裝第一股」轉向投資之路

1990 年七匹狼誕生于福建晉江市，2004 年成功登陸深交所，成為國內首家上市的男裝企業(yè)。

其風頭在 2012 年一度達到了巔峰——營收 34.8 億元，扣非凈利潤 5.5 億元，比 8 年前剛上市時翻了 18 倍，全國門店超過 4000 家。

直到 2013 年開始，中國服裝行業(yè)轉向寒冬，服裝市場整體低迷，全行業(yè)陷入去庫存危機，七匹狼也不例外。此外，互聯(lián)網的降維打擊、快時尚品牌的巨大沖擊，傳統(tǒng)品牌遭遇重大挫折，七匹狼也陷入了業(yè)績下滑的泥沼之中。

2013 年-2016 年，七匹狼歸屬母公司凈利潤分別為 3.79 億元、2.88 億元、2.73 億元和 2.67 億元，公司扣非凈利潤連續(xù)大跌 4 年。曾經的大量門店成為負累，七匹狼開始關店止血，兩年時間關了 1000 多家門店。
 

為了緩解經營壓力，七匹狼實業(yè)開始了長久的轉型之路。七匹狼集團有三塊主業(yè)：一是經營服裝「老本行」的「七匹狼實業(yè)」；二是從事股權投資以及金融服務業(yè)務的「七匹狼控股」；此外七匹狼還進軍過房地產開發(fā)業(yè)務，據(jù)公開資料，七匹狼子公司「恒禾置地」共開發(fā)了 3 個住宅樓盤，其中「恒禾東尚」、「恒禾尚街」在安徽安慶市，另一處是位于福建廈門五緣灣區(qū)域的樓盤「恒禾七尚」于 2015 年 5 月開盤，2019 年 9 月房源已售罄。

就股權投資而言，最早可以追溯到 2014 年七匹狼實業(yè)成立「七匹狼集團財務公司」。

2015 年，七匹狼實業(yè)邁出了從「純實業(yè)」轉向「實業(yè)+投資」的第一步——當年 7 月，七匹狼實業(yè)宣布變更部分募集資金的用途，將此前用于「營銷網絡優(yōu)化項目」所募集的部分資金共計 10 億元變更用于設立全資投資子公司。
 

目前 VC 股權投資業(yè)務被整合進入 2000 年成立的「七匹狼控股」，該公司同時為中小微企業(yè)提供融資服務，旗下有七匹狼創(chuàng)投、七匹狼節(jié)能環(huán)保和啟誠資本三個自有平臺。
 

其中，七匹狼創(chuàng)投成立于 2009 年 7 月。根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)記錄，其投資列表包括晉江經濟報、萬里石、銀聯(lián)商務、寧德時代、歡樂傳媒等 40 余家公司；啟誠資本 2015 年成立，創(chuàng)始人是七匹狼集團董事長周永偉之子周士淵，該基金對外稱主要關注消費和產業(yè)升級。

根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，七匹狼到目前對外股權投資總數(shù)為 62 家，其中七匹狼創(chuàng)投投資了 41 家、收購了 1 家，啟誠資本投資了 20 家。

2016~2018 年是七匹狼對外投資最活躍的三年，這也是國內創(chuàng)投公認最好的時候，最多時七匹狼一年投資了 13 家項目。

但近 2 年來，創(chuàng)投環(huán)境嚴峻，七匹狼較少公開相關的投資案例。

在 2021 年前 2 個月，七匹狼還投資了 3 家企業(yè)，已公開的投資項目是藍晶微生物 (Bluepha)，未公開披露的是廣告營銷企業(yè)江西華威科技、智能硬件研發(fā)公司「云頂」。

剛完成 2 億元 B 輪融資的藍晶微生物是一家基于合成生物學技術，進行分子與材料創(chuàng)新的企業(yè)；云頂信息專注于以智能電動牙刷為核心的口腔護理產品的研發(fā)與生產，旗下產品為 Oclean SE、Oclean One 以及相關配件。

從投資輪次來看，七匹狼對外投資事件中，天使輪~B 輪之間最多，合計占比 78%。其中，A 輪單一輪次的投資占比最大，達到 42%；天使輪、B 輪分別占比 18%。而戰(zhàn)略投資、C 輪后投資都較少。

拆分來看，啟誠資本投資的項目更偏早期，以 Pre-A 輪、A 輪前后為主；而七匹狼創(chuàng)投的投資輪次較廣，從天使到 C 輪均有涉及，還以定向增發(fā)投資的形式投資了幾個新三板掛牌公司，并有收購行為。

從投資風格來看，七匹狼過往投資事件中 80% 的比例是合投，以跟投為主，獨投案例較少；啟誠資本在 2017 年曾獨家投資過 2 家公司，分別是企業(yè)人力績效服務商「職行力」的 1 千萬元 Pre-A 輪融資、致力于智能金融應用的「極兆技術」的 A 輪融資。
 

當然，和七匹狼合投的機構投資方也值得挖掘一番。據(jù)我們觀察，啟誠資本和市場化的 VC 機構走得更近一些，而七匹狼創(chuàng)投則在不少項目上接觸到了一些國資背景的機構。
 

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，同樣 base 在廈門的堅果資本是啟誠資本的「好搭檔」，雙方合投過睿視智覺、麥極創(chuàng)客、唯庫等 5 個項目，單筆投資數(shù)額不超過千萬元；峰瑞資本和啟誠資本在「T 社定制」這個項目上都合作投資了兩次，IDG 資本也加碼了一次。

與七匹狼創(chuàng)投合投的則有不少國資機構，其中由深圳市政府出資的「深創(chuàng)投」是其最佳拍檔，雙方在寧德時代、馭勢科技（自動駕駛方案研發(fā)）等項目上共合投過 6 次，七匹狼和前海母基金還合投了圣元環(huán)保、商橋物流、肇觀電子、芯翼信息科技這 4 個項目。

如果從投資區(qū)域分布來看，可以發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：七匹狼投資的 80% 以上集中在華東、華南區(qū)域，在這其中，福建是七匹狼投資的重中之重，福建省的投資事件數(shù)占七匹狼歷年投資的 37%，其在廈門的投資數(shù)超過了上海、北京、深圳這樣的超一線城市。其在北方省份的投資僅涉及北京、山東兩省。

七匹狼注重投資福建，不僅因其誕生于福建，有一定地緣關系，此外的重要的因素之一是政府引導基金廈門創(chuàng)投是其主要的 LP 之一。

據(jù) IT 桔子信息，2014 年 8 月，廈門創(chuàng)投向七匹狼節(jié)能環(huán)?；鸪鲑Y了 5000 萬人民幣。此后，七匹狼投資了多家廈門本地的企業(yè)，包括新材料開發(fā)商「象嶼興泓」、LED 封裝廠商「多彩光電」、焚燒發(fā)電及污水處理服務提供商「圣元環(huán)?！埂⑾穆蹇酥悄苜N鎖。
 

雖說七匹狼的投資作風不像是專業(yè) VC 機構的打法，有些偏安一隅，但寧德時代卻是七匹狼挖到的一塊寶，成為是其明星投資案例。

雖然在財報上，七匹狼一直強調的是圍繞時尚產業(yè)鏈進行投資布局。但根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，七匹狼總體投資領域涵蓋范圍較廣，電商、先進制造、金融與金融科技、企業(yè)服務這幾大領域投資較多，且多數(shù)與公司服裝主業(yè)的關聯(lián)度較小。
 

若區(qū)分投資主體的話，七匹狼創(chuàng)投更偏重與制造業(yè)供應鏈相關的產業(yè)，尤其是先進制造、節(jié)能環(huán)保；而啟誠資本偏重于互聯(lián)網、新消費、新文化、新技術等新領域，兩者投資風格還是有著明顯的區(qū)別。
 

從具體的案例來看，在金融領域，七匹狼參與投資了中國銀聯(lián)控股的移動支付清算機構「銀聯(lián)商務」，匯鑫小貸、前海再保險、陽光保險集團、宇鑫貨幣，涉足支付、企業(yè)小貸、保險、貨幣兌換等金融分支業(yè)務。
 

在電商領域，七匹狼投資了奢侈品電商奕賞 APP（Pre-A 輪）、基于 3D 試衣搭建服飾電商公司「趣搭網絡」（A 輪）、B2B 鞋業(yè)電商運營公司「訊網網絡」（A、B 輪）；啟誠資本投資了服裝定制品牌「T 社定制」（Pre-A、A 輪）、二次元服飾跨境電商平臺「洛德島科技」（天使輪）。

在新消費、新技術、文娛方面，啟誠資本也有不少投資案例，包括樂抓娃娃機（天使輪）、內容電商平臺「門牙」（Pre-A 輪）、故事劇集創(chuàng)作平臺「云萊塢」（A 輪），物聯(lián)網智能產品研發(fā)公司「奧格智能」，以及產品經理交流生社區(qū) PMCAFF。
 

2、投資能為七匹狼帶來高額財報回報嗎

那么，回頭看七匹狼過去十多年的投資情況，到底如何呢？是時候，用真正的成績說話了。

根據(jù) IT 桔子統(tǒng)計，除寧德時代外，2020 年上市的驢跡科技、圣元環(huán)保、狄耐克，這 3 家都是七匹狼在其上市前 2~3 年就已經投資的項目。不過，除驢跡科技外，七匹狼所持有的其余 2 家公司股份還處于一年的「禁售期」，暫時還看不到實質的財務回報。

此外，七匹狼的投資標的中，多米音樂、訊網網絡、?；圻_曾掛牌新三板。

要說七匹狼的標桿案例，非新能源汽車電池供應商頭部企業(yè)「寧德時代」莫屬。七匹狼在 2015 年的 A 輪進入，持續(xù)三次加碼投資，2018 年寧德時代上市發(fā)行后其持股比例為 0.16%，當時寧德時代的市值約 1680 億元，據(jù)報道，此筆投資浮盈數(shù)億元。
 

另外，七匹狼的直接投資列表中也有不少獨角獸企業(yè)，包括銀聯(lián)商務、柔宇科技、陽光保險；論間接投資的話，也可以算上螞蟻集團、商湯科技、京東物流等。據(jù)了解，七匹狼實控人周氏家族通過參股上海云鋒新呈投資中心而間接持股螞蟻集團。
 

2016 年 11 月，啟誠資本跟投了「柔性顯示屏」生產研發(fā)企業(yè)柔宇科技的 C+輪融資，該公司原本計劃 2021 年在科創(chuàng)板 IPO，已提交了招股書，但其于 2 月初主動撤回了上市申請。

2011 年、2015 年，七匹狼分別參與了銀聯(lián)商務的 2 輪戰(zhàn)略投資，后續(xù)銀聯(lián)商務又融了一筆 20 億元，估值達到 205 億元，大概翻了一番。

雖然單個項目的收益難以衡量，但目前整體層面的投資回報似乎并不樂觀。根據(jù)公司的財報來看，2019 年七匹狼在理財、股權投資方面的投資收益達 1.11 億，占凈利潤 3.47 億的比例為 25.72%。

根據(jù)其財報，該投資收益的「主要形成原因是理財產品的投資收益」。這里的「理財產品」是否全部為股權投資理財我們尚不得而知。

從項目列表來看，七匹狼的確投了一些還不錯的獨角獸，可惜很少領投，所以占股比例較少，再大的盤子也只能分到一杯很小的羹了。

此外，七匹狼除了自有資金出資外，還有部分對外募資，包括國資 LP。國資 LP 對其開展投資的項目方向、地域會有一定限制。

現(xiàn)在看來，七匹狼曾在前幾年依靠投資收益部分拉高了集團整體財報數(shù)據(jù)，但到目前為止，這家 CVC 的運作模式與成績單，還不能夠評判其成敗。

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