來源丨投資人說（微信號：touzirenshuo）

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開年，今日資本創(chuàng)始人徐新已連續(xù)第三年在福布斯中國“最佳女性創(chuàng)投人”榜單中位列第一。

美團、蔚來、Boss 直聘、知乎、興盛優(yōu)選等項目的表現(xiàn)，讓徐新成為了最具潛力的冠軍女性投資人。

此前，福布斯2020中國最佳創(chuàng)投人榜單中，徐新與紅杉資本沈南鵬、五源資本劉芹、高榕資本張震、君聯(lián)資本陳浩并列榜單前五位。

徐新是前五名中唯一一位女性投資人。

徐新，今日資本創(chuàng)始人，江湖人稱風(fēng)投女王、富豪背后的女推手、女版巴菲特。

2005年徐新主導(dǎo)創(chuàng)立今日資本，專注于消費、零售、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，目前獨立管理 25 億美元基金。

扎根風(fēng)投圈的第26年，江湖上依舊盛傳著徐新的經(jīng)典投資案例：

4000萬美元投中了娃哈哈，成就宗慶后瓶裝水夢；成為劉強東的伯樂、京東的首位投資人，助力京東渡劫；500萬美元“下注”網(wǎng)易丁磊，最后8倍套現(xiàn)離場……

被譽為“中國第一女投資人”的徐新，不僅是后來者的偶像，更是創(chuàng)投圈“她力量”的標(biāo)志性代表人物。

在3.8女神節(jié)這一特殊的節(jié)日之際，“投資人說”帶你一起回顧投資女神徐新的封神史。

“投資人說”尊重每一個有價值的認知，并希望這些深度思想被更多人看見。

01人生的三次關(guān)鍵選擇

很多人評價徐新時，總會將她的成功歸因于她的出身。

1967年，徐新在山城重慶出生。

徐新的確出生于家境優(yōu)渥的家庭，她曾透露過，自己的父親是四川某個國有汽車廠的廠長。

一個人的出身，的確決定了其起點和看世界的視角。但是，徐新之所以成為風(fēng)投女王徐新，靠的并不是自己“有錢又有權(quán)的”爸爸。

毫不夸張地說，精英家庭的出身，只是她后來叱咤風(fēng)投圈的因素之一。而更多的成功因素，來自于她對自己人生的選擇。

復(fù)盤自己的成長路徑時，徐新也認為，如果沒有人生中的三個正確選擇，就不會有今天的自己。

經(jīng)緯張穎曾經(jīng)說過，人生不能連續(xù)走錯三個路口，當(dāng)你連續(xù)走錯三個路口，就再也回不去最初的主干道。

很顯然，徐新牢牢把握住了自己人生的三個關(guān)鍵路口。

小時候的徐新不愛學(xué)習(xí)。當(dāng)時她所在的在廠辦學(xué)校，高考升學(xué)率幾乎都是零。

那時的徐新，帶著叛逆的個性。逃學(xué)、翹課是常有的事。

“我小時很調(diào)皮，喜歡跟男孩子一起玩。還經(jīng)常和我的好朋友逃課，她在岸邊看紅樓夢，我在河里摸魚，一下午的化學(xué)課都不上?；瘜W(xué)元素周期表，我都不知道是什么東西。”

初中畢業(yè)，徐新面前有三個選擇：一個是去讀技校，一個是去考中專，一個是去考重點高中。

這是徐新迎來的自己人生中第一個關(guān)鍵路口。

跟徐新一起長大的三個小姐妹都報名去讀了技校，當(dāng)時每個月能拿16塊5的工資，還包分配。

雖然學(xué)習(xí)成績并不好，但徐新卻想考重點高中。

“當(dāng)時我也不知道是中了什么邪，反正我就堅持要考重點高中?！?/p>

徐新她們班一共50人，而徐新排在25名左右，幾乎是與重點高中無緣。

看到徐新下定決心，于是，父親開始為徐新找家教開小灶補課。

徐新的成績進步飛快，最后居然真的考上了重點高中南開中學(xué)。

考上了重點高中的徐新，最后又一路順利升學(xué)，考上了南京大學(xué)，念了外語系。

而跟徐新一起長大的三個小姐妹，在讀完技校后當(dāng)了工人，并沒有考大學(xué)。

初中畢業(yè)的這次選擇，成了徐新和小姐妹們的人生分水嶺。

徐新人生的第二個關(guān)鍵路口，是畢業(yè)后初入職場時。

從南京大學(xué)外語系畢業(yè)后，徐新被分配到中國銀行，職位是普通柜臺營業(yè)員，負責(zé)的工作不過是機械地“登記、復(fù)印、蓋章”。

但即便是在這樣乏味又枯燥的工作環(huán)境中，徐新依舊想要爭取做行里最優(yōu)秀的那個人。

銀行知識大賽、團支部書記、三八紅旗手……機會面前，徐新都是沖在最前的那一個。

用徐新的話來說，自己是“有試必考”，滿滿的上進心。

正是這份上進心和其在平凡工作中的出色表現(xiàn)，機會找上了門：

當(dāng)時，中國銀行為徐新爭取到了英國注冊會計師培訓(xùn)名額。

入學(xué)考試成績優(yōu)異的徐新最后獲得了香港普華會計師事務(wù)所三年培訓(xùn)機會。

1992年，徐新進入了香港普華永道實習(xí)。在香港時，不會講廣東話又不懂會計的徐新曾一度很受挫，很少有人愿意把業(yè)務(wù)給她做。

但機會永遠是自己一點點爭取來的。

徐新找到日本項目經(jīng)理，爭取到了不需要用廣東話交流的日本客戶，嘗試用英文與客戶交流。

漸漸的，徐新負責(zé)的項目多了起來。

在普華永道，徐新學(xué)會了工作不僅要努力，還要拼命。

在普華永道工作的三年，是徐新進步最大的三年。

三年間，徐新考完了18門課，通過英國注冊會計師考試，最終趕超了香港同事。

1995年，徐新的風(fēng)投人生拉開序幕。

這一年，她踏入風(fēng)投圈，進入香港當(dāng)時最大的本土券商百富勤負責(zé)投資工作。

期間，徐新帶領(lǐng)團隊以4000萬美元砸進了娃哈哈這一知名項目。如今的娃哈哈，已是千億市值的行業(yè)巨頭。

三年后，亞洲金融風(fēng)暴沖擊下，百富勤破產(chǎn)，徐新又轉(zhuǎn)入霸菱投資集團，成為霸菱亞洲第一位員工，擔(dān)任霸菱投資中國區(qū)董事總經(jīng)理。

徐新在霸菱一干就是7年，在霸菱投資期間發(fā)生的很多次投資故事，如今仍流傳在風(fēng)投圈中，成為了后來者膜拜的神話。

第三次人生的關(guān)鍵選擇，發(fā)生在“財富自由”之后。

投資中華英才網(wǎng)和創(chuàng)立今日資本，是徐新第三次人生重大路口的選擇。

彼時的中華英才網(wǎng)，公司小、沒有現(xiàn)金收入，同事們都覺得風(fēng)險很大，但徐新卻非常看好。

1999年，徐新以個人天使投資人的身份對中華英才網(wǎng)進行投資，并同時擔(dān)任中華英才網(wǎng)的董事長，兼顧管理，像是一段“半創(chuàng)業(yè)”經(jīng)歷。

到了2000年，互聯(lián)網(wǎng)寒冬，中華英才網(wǎng)融資不順， 數(shù)次遭遇“揭不開鍋”的危機。

徐新的生活方式一下子就徹底改變了，本來能假日打打高爾夫、看看電影、歐洲度假的瀟灑生活，變成了每日擔(dān)心資金鏈斷裂、開不出員工工資。

一直到了2005年4月，美國巨獸投資以5000萬美元收購中華英才網(wǎng)40%的股份，徐新的投資才有了小百倍的回報。

當(dāng)然，這段經(jīng)歷，不僅讓徐新獲得了豐厚的賬面回報，也讓她變得更加理解創(chuàng)業(yè)者。她覺得中華英才網(wǎng)的投資和管理經(jīng)歷讓自己成長最大。

后來2006年時，徐新再次向中華英才網(wǎng)注資2500萬美元，最后獲得了近800倍的賬面回報。

2005年9月，中國創(chuàng)投市場風(fēng)口正盛，徐新萌生創(chuàng)業(yè)的想法并離開霸菱，希望建立一支獨立的基金。

很快，徐新創(chuàng)辦獨立基金品牌今日資本。她并沒有選擇靠知名VC品牌合作獲得資金，而是在成立后的一年間，帶著團隊在全球到處找錢。

徐新曾經(jīng)一天最多跑過三個國家，每天三四場演講，今日資本終于在2006年10月成立了第一支2.8億美元規(guī)模的基金——今日資本中國成長基金。

02  高光時刻：投中京東，一戰(zhàn)成名

2005年的創(chuàng)投圈是盛產(chǎn)VC的一年。

那一年除了徐新，張磊也帶著耶魯大學(xué)捐贈基金的啟動資金回國創(chuàng)業(yè)，成立高瓴資本并且把第一筆錢all in在了騰訊身上。

沈南鵬也在這一年告別攜程，在9月正式創(chuàng)立紅杉中國，開始投資中國市場。

2005年之后，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷了前所未有的飛速發(fā)展。

今日資本成立之初，徐新跟合伙人連著開了3天3夜的會，確定了三個投資方向：互聯(lián)網(wǎng)、消費、零售。

那段時間，今日資本在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，投資過京東、大眾點評、攜程、網(wǎng)易、美團、知乎、趕集網(wǎng)、唯品會、土豆網(wǎng)、瓜子二手車、boss直聘、馬蜂窩、小豬短租等出色項目，巨頭開始長成。

2014年5月22日，代表中國零售電商半邊天的京東赴美上市。

彼時的納斯達克交易所現(xiàn)場，徐新身著紫紅色上衣站在第一排，在一眾身著黑色西服的男性高管中顯得尤為突出。

京東的成功，徐新無疑是最重要的推手。

2006年是京東轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上的關(guān)鍵一年，這一年京東銷售額突破了8000萬，但隨之而來的各種運營成本，讓京東現(xiàn)金流吃緊。

那時候的劉強東對于融資和VC投資一竅不通。在經(jīng)朋友的介紹下與一家國企上市公司結(jié)識，對方?jīng)Q定投資500萬，占股40%，并且立馬給出了200萬的過橋資金。

但沒想到的是，到了年底，那家國企股價大跌，要求撤銷這次投資，并且收回之前給出的200萬。

資金問題迫在眉睫，劉強東開始重新尋求融資，但卻是四處碰壁。

一籌莫展之際，徐新出現(xiàn)在劉強東面前。

見到劉強東的第一面，兩人一直聊到了凌晨2點，聊完以后，徐新就肯定，京東這個項目值得投。

坊間的說法是，徐新當(dāng)即就給劉強東訂了機票，要把劉強東帶去上海簽協(xié)議。

有趣的是，當(dāng)時的劉強東并不期待融多大一筆錢，當(dāng)徐新問他需要多少錢時，劉強東說只要200萬美元。

徐新覺得這些子彈根本不夠，于是給了劉強東1000萬美元，占股40%。

據(jù)說，這輪融資，從見面到資金到賬不超過24小時。

為了加快京東的發(fā)展速度，建立競爭壁壘，在1000萬美元投資之后，徐新又給了京東2000萬美元，以幫助京東建立其物流體系。

一直到C輪之前，今日資本都是京東的最大資方。

后來京東的成功上市，讓徐新成為了2014年的最大贏家。

2014年京東上市，今日資本持有京東7.8%的股份，價值超過26億美元，投資回報率達150多倍，賬面賺了100多億元。

京東是彼時今日資本所投項目中，回報率最高的一個。

后來，福布斯發(fā)布2014年中國最佳創(chuàng)投人榜單，徐新一舉超過之前連續(xù)多年蟬聯(lián)榜首的紅杉資本中國基金創(chuàng)始人沈南鵬，名列第二。

03  不只是運氣，底層邏輯是看得準(zhǔn)、拿得久、敢砸錢

實際上，今日資本出手頻率在業(yè)內(nèi)并不算高，也曾經(jīng)有過一年只做5、6筆投資的時候。

這意味著，今日資本每一次出手，命中率都極高。

在徐新看來，一個優(yōu)秀的風(fēng)險投資家，必須具備像殺手一樣的直覺。

徐新做投資最關(guān)注三點，首先是投行業(yè)；其次是投企業(yè)家；最后再關(guān)心價格。

徐新總是不投則已、一投就是超大手筆、連續(xù)注資并且長期持有。

一、賭賽道，并且只選第一名

對于任何投資機構(gòu)來說，學(xué)會控制風(fēng)險，比學(xué)會賺錢更重要。

徐新曾說過三種自己不愿意承擔(dān)的風(fēng)險：

第一，市場有風(fēng)險，行業(yè)根本沒有需求；

第二，市場有需求，但是生意模式不行；

第三，對人的風(fēng)險，如果這個人的品德有問題，也不會投資。

在徐新的投資判斷中，行業(yè)是第一位的。

當(dāng)然，徐新也有過失敗案例，俏物悄語的失敗，給徐新帶來了一個教訓(xùn)：做第二沒戲，市場只會記住第一。

快速對行業(yè)第一下重注，pass掉行業(yè)的其他公司。這是今日資本的投資邏輯與風(fēng)格。

當(dāng)然，徐新也并非完全不給新人機會。

在面對一些十分看好但尚未成為行業(yè)第一的被投企業(yè)時，徐新往往也會為他們多想一步，考慮幫助他們成為行業(yè)第一、建立品牌護城河。

在給劉強東第一筆融資的時候，徐新就幫劉強東下好了一盤棋：

“老劉要200萬，我給他1000萬，那個moment很重要，我要讓他做到行業(yè)市占率30%，領(lǐng)先第二1倍，才有望做到壟斷?！?/p>

二、敏銳的選人嗅覺，選中對的企業(yè)家

徐新非常看重狼性企業(yè)家。她認為，這樣的企業(yè)家嗅覺靈敏，有洞察力，學(xué)習(xí)能力強，領(lǐng)導(dǎo)能力強。

如果徐新創(chuàng)業(yè)，那么她一定會被自己選中。

對優(yōu)質(zhì)項目、優(yōu)秀創(chuàng)始人敏銳的嗅覺，像捕獵般撲上去的主動出擊，是徐新和今日資本在投資項目時最明顯的特色。

對于不廣撒網(wǎng)的今日資本來說，選對了人才能提高命中率。但是，選人不僅要有眼光，還要有魄力和果敢的勇氣。

有人評價，徐新是位無比理性的投資人，但是在扣動扳機的那一刻，她更愿意聽從自己的直覺。

除了24小時就迅速完成對京東的第一筆投資，徐新的投資履歷中還有很多次類似的超速度決策。

比如在投資BOSS直聘時，一聽到這個軟件是趙鵬做的，徐新就曾質(zhì)問趙鵬為什么創(chuàng)業(yè)了沒告訴她。

趙鵬的意思是等企業(yè)做大些再去找徐新聊融資。但徐新當(dāng)即就說自己現(xiàn)在就要投。

當(dāng)晚10點兩人見面，談到凌晨12點，就把合同簽了。

在投資永輝生活時，見到創(chuàng)始人張軒寧時，永輝生活情況很窘迫，開了20家店，每家店都是虧損的。

但張軒寧花了兩個小時跟徐新講自己“合伙人+賽馬”的規(guī)則，徐新一聽就覺得張軒寧懂得洞察人心，項目一定能成。

最后，在見了張軒寧3個小時后，兩人在一大堆水果蔬菜面前就把投資的價格談好了。

后來，永輝生活速度擴張，每年的成長速度都是呈10倍增長。

投資知乎的D輪融資時，決策速度同樣很快。

知乎周源曾說，這是知乎創(chuàng)辦以來，速度最快的一筆融資。當(dāng)周源還在考慮用哪家財務(wù)顧問幫忙融資的時候，徐新已經(jīng)把TS塞到他手里了。

要知道，C輪完成的時候，知乎的估值已經(jīng)高達3至4億，很多人都覺得很貴，但之所以徐新給到知乎的決策這么快，是因為徐新看好知乎。但今日資本在C輪錯過了，一直念念不忘，于是追了進去。

徐新也曾提到過自己尋找創(chuàng)始人時看好的幾個品質(zhì)：

1、有殺手般的直覺，看到別人看不到的東西。直覺，即對所從事行業(yè)、賽道的洞察力。

如丁磊在做門戶網(wǎng)站失敗時開始轉(zhuǎn)向游戲，成功自救；如劉強東在電商競賽中選擇砸錢做配送，否則根本無法與淘寶抗衡。

2、能夠快速學(xué)習(xí)，有強烈的學(xué)習(xí)愿望。

小步快跑迅速迭代，邊跑邊學(xué)，學(xué)習(xí)速度很重要。

比如美團王興就是一個善于深度思考和深度學(xué)習(xí)的人，即便很多東西都不是他先做的，但一旦做了，就會打敗別人，變成第一。

3、夠狠，要干掉小白兔。

小白兔指的是業(yè)績不好、價值觀好的員工。

在她看來，小白兔是對企業(yè)最有危害的人，一個企業(yè)能不能走得遠，就看你能不能把小白兔干掉。

三、長期主義

徐新是巴菲特的信徒。

巴菲特、芒格都強調(diào)復(fù)利的力量，徐新也堅信復(fù)合增長的力量。

網(wǎng)易在納斯達克上市，股價漲到最高30美元時徐新并沒有選擇套現(xiàn)離場。

后來，網(wǎng)易經(jīng)歷財報危機，股價受挫，跌到1美元時，徐新更是頂住了來自股東的質(zhì)疑，選擇長期持有。

一直到2004年徐新才選擇套現(xiàn)，為股東帶來了8倍的收益。

2020年，騰訊22歲生日之際，徐新在朋友圈中發(fā)長文慶賀并回憶和騰訊的過往。

從2004年騰訊IPO的午餐會上開始，徐新開始買入騰訊的股票，16年過去，一股未賣，有錢就加倉，最終獲得了500多倍的回報。

徐新的投資邏輯很簡單：買入，長期持有，復(fù)利滾動，最后獲得最高收益。

但最簡單的長期主義，卻是最難堅守的。

如今，投出了4位福布斯富豪的風(fēng)投女王，現(xiàn)在依舊每天工作14個小時。

如果時光撥回到16年前，3天3夜的會議上，徐新帶著一票人一起討論今日資本的未來使命。

對于定位，大家吵得很兇，有人認為投資追求的就是為LP創(chuàng)造最大回報，但徐新卻堅持，她不應(yīng)該只追求錢，而是要投中國偉大公司。

最后，今日資本的使命被定為：Build Business For China。

這一使命，仍在影響今日資本的投資決策。

“對好的公司，有耐心等待。堅持投少數(shù)偉大的公司，而不是投太多中庸的公司，如果真的挑錯了就趕緊move on，去尋找下一個偉大的企業(yè)?！毙煨抡f。

3.8女神節(jié)，致敬每一位在生活中乘風(fēng)破浪的女神。

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