來源丨易簡財經（ID：ejfinance）

作者丨吉爾

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上月，源碼資本宣布完成10億美金新基金募集。募集資金將用于To B的智能制造、機器人、企業(yè)服務等領域，To C的新消費內容、平臺渠道領域投資。至此，源碼的管理資金規(guī)模（AUM）達到25億美金、88億人民幣。

據(jù)介紹，此次基金募集中，過往LP全部加碼出資。截至目前，源碼的基金LP來自全球頂級的主權財富基金、大學捐贈基金、慈善基金、養(yǎng)老基金、母基金、家族基金、領袖企業(yè)等頂級機構和產業(yè)資本，以及國家級引導基金、大型央企等。

說起源碼資本，在投行這個行當內可以說赫赫有名。這家僅僅成立7年的公司，已經投資了超過200家企業(yè)，并且其中2家的估值更是超過1000億美元。而它的創(chuàng)始人，卻是一位年輕的80后。

80后敢自立門戶的，他是第一個

在投資圈，源碼資本的創(chuàng)始人曹毅是一個另類，因為敢在80后就自立門戶的，他是頭一個，其他無論是高瓴、紅杉、經緯、還是愉悅，創(chuàng)始人的年齡都超過了80后。

曹毅出生于1984年，曾是浙江省金華市高考狀元的他，以理科綜合滿分成績，考入清華大學計算機系。

2004年，曹毅結識了清華師兄、現(xiàn)任搜狗CEO王小川。還在讀大四的曹毅問王小川：“你什么時候創(chuàng)業(yè)？我?guī)湍阏胰恕！焙屯跣〈ㄍ瑸榍迦A計算機系96級的周楓從伯克利回國在五道口建實驗室，早期團隊的幾個人全是曹毅幫忙張羅。為了提高資源對接效率，他當年還創(chuàng)辦過一個清華就業(yè)創(chuàng)業(yè)協(xié)會。

在校期間，曹毅就開始參與做投資，2004-2006年就職聯(lián)創(chuàng)策源，PPStream是他看的第一家項目。

從清華畢業(yè)后，曹毅曾在咨詢公司工作，做過二級市場量化投資。他還到UC做過半年BD，后來受到周逵邀請，加入紅杉，數(shù)年間投出紅杉資本中國30%左右的TMT項目（包括雪球、美麗說、今日頭條等等知名企業(yè)），成為紅杉資本中國最年輕的副總裁。

那五年，沈南鵬、周逵等人的工作及思維方式對曹毅影響很大。他不止一次提過沈南鵬的“100個抽屜理論”：沈的時間管理能力很強，他腦中好像有100個抽屜，每天拉開來看事情進展如何，關上一個抽屜后再處理下一個，彼此互不干擾，非常清晰，直接了當。

2014年8月，曹毅離開紅杉，創(chuàng)立了源碼資本。那年，他剛剛30歲。

張一鳴、王興的加持

30歲，在風投行業(yè)里是什么概念？妥妥的“學徒”年紀。

但“學徒年紀”的曹毅，獨立完成募資不說，還隨身帶著前兩期基金超過一半的項目。從紅杉離職時，曹毅是VP的title，第一期基金就拉到紅杉做LP，連續(xù)合作了幾期基金，這就不是背書，而是用錢投票的關系。

并且，曹毅的眼光還相當毒辣。

2013年，在紅杉工作的曹毅，認識了字節(jié)跳動的張一鳴。

當時的張一鳴，正在幫有了幾百萬日活的今日頭條尋找B輪融資，結果接連拜訪了30多家VC機構，說啞了嗓子也沒人愿意投他。但是只有曹毅，在紅杉資本的內部會上推了字節(jié)跳動，但很可惜沒有通過。這也是后來沈南鵬想起來就覺得可惜的事情——投張一鳴投晚了。

曹毅與王興的關系也特別鐵。

早在2006年，還在聯(lián)創(chuàng)策源的曹毅，就認識了創(chuàng)辦校內網的王興，之后他們就一直是很好的朋友。

2014年春節(jié)剛過，當曹毅想要離開紅杉中國創(chuàng)建一支新基金時，他第一個找到王興，在王興家樓下破舊的上島咖啡館里，談話從晚上10點持續(xù)到夜里2點半。
 

“我看到了有巨大價值的東西?！辈芤阏f。

“這個東西能再細化嗎？怎么解決這個問題？路徑是什么？別人原來為什么沒這樣做過？”王興反問。

“美團是一個大浪，源碼也會是一個大浪。這個大浪要有你們加入?！辈芤慊卮稹?/span>

源碼資本成立時，王興和張一鳴各投500萬美金，成為了源碼的第一批LP。

而曹毅也表示了對自己這兩位兄弟的看好，成立源碼資本后，曹毅的第一筆投資就給到了今日頭條500萬美金，跟著就投資了美團。

當時，字節(jié)跳動的估值才5億美元，美團點評的估值也才70億美元。但如今，美團的市值達到2470億美元，字節(jié)的估值更是高達4000億美元。

要投“現(xiàn)在的邊緣，未來的主航道”

從2018年起，源碼資本不再僅僅聚焦早期，投資成長期的色彩越來越濃厚。隨著幾年前投資的一批企業(yè)進入成長期階段，源碼資本選擇持續(xù)加碼，或是經長期考察后在成長期進入，例如，百布、小藥藥、易久批、開思、運去哪、眾能聯(lián)合、易點云、海柔創(chuàng)新、梅卡曼德、稿定設計等To B企業(yè)；以及字節(jié)跳動、美團、理想汽車、貝殼、悅刻、自如、云鯨、百果園、布魯可、茶顏悅色、王飽飽等To C企業(yè)。

選擇早期和成長期并重，源碼資本背后有兩套成熟的投資邏輯：

早期投資于“非共識”， 也就是“現(xiàn)在的邊緣，未來的主航道”。這是對于普遍性認知的反向思考，勢必建立在深度研究驅動的基礎之下。要對共識有超越性的見解，才有可能帶來對非共識的正確認知。源碼對于這個邏輯的話語權，從早年間曹毅對今日頭條（字節(jié)跳動）的投資可見一斑，以至于在眾多投資人直呼投晚了、退早了、甚至沒投進時，曹毅已經成為字節(jié)背后最成功的投資人之一。

成長期投資于“質變”，即一家公司的“第二曲線”。它不只是在一個存量市場里面去做量變優(yōu)化，更是要有一些質變的商業(yè)模式，出手這樣的項目，自然是認為這些公司在業(yè)務量變過程中，依舊還有某個新業(yè)務可能存在質變的可能性，比如從鏈家到貝殼，從頭條到抖音，這期間都是既有量變又有質變交叉的狀態(tài)。

從業(yè)績上看，過去12個月，源碼迎來了理想汽車、貝殼找房、霧芯科技的IPO，同時在這個的“To B大年”里，源碼的多個被投項目估值快速上漲。

如今，源碼資本已經從曹毅的單槍匹馬進化到一個超80人的隊伍，其中共有6位合伙人。

源碼的投資團隊已經完成了超過200家企業(yè)投資，涵蓋了媒體內容、消費服務、產業(yè)企業(yè)、金融、零售、車與房、教育醫(yī)療等大類行業(yè)。截至2021年，2家源碼成員企業(yè)估值超過1000億美元，3家估值超過100億美元，20多家企業(yè)估值超過10億美元，8家企業(yè)實現(xiàn)IPO，給LP帶來了超過200億人民幣的回報。

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