來(lái)源丨大象IPO（ID：daxiangipo）

作者丨大象君

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6月22日，滬深交易所分別發(fā)布新修訂的《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》（以下統(tǒng)稱(chēng)《審核規(guī)則》）等有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

為進(jìn)一步明確科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購(gòu)重組審核標(biāo)準(zhǔn)和程序，提高重組審核工作透明度，滬深交易所還制定發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組審核標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)事項(xiàng)》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第2號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組審核標(biāo)準(zhǔn)》。

此次規(guī)則文件主要包括重組標(biāo)的資產(chǎn)行業(yè)定位要求、分類(lèi)審核安排、重組申請(qǐng)文件要求、重組申請(qǐng)否決后的處理措施等內(nèi)容。《審核規(guī)則》的發(fā)布不僅進(jìn)一步明確了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板重組審核標(biāo)準(zhǔn)，提高審核工作透明度，也表明“兩板“正在持續(xù)踐行探索使命，優(yōu)化基礎(chǔ)制度，助力注冊(cè)制改革不斷向縱深推進(jìn)。

創(chuàng)業(yè)板“快速審核通道”

創(chuàng)業(yè)板《審核規(guī)則》明確，在創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)增設(shè)并購(gòu)重組委員會(huì)。并相應(yīng)調(diào)整發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)的審核期限，從現(xiàn)行45 天調(diào)整為2 個(gè)月。此外，根據(jù)審核實(shí)踐，暫停計(jì)時(shí)情形中增加“處理會(huì)后事項(xiàng)、要求進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查”兩種情形。指引明確，創(chuàng)業(yè)板重組分類(lèi)審核機(jī)制分為兩類(lèi)：

快速審核機(jī)制與小額快速審核機(jī)制。

對(duì)于快速審核機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板《重組審核標(biāo)準(zhǔn)》提出，上市公司披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)后，各相關(guān)單位啟動(dòng)對(duì)重組的分類(lèi)評(píng)價(jià)。對(duì)于經(jīng)評(píng)價(jià)進(jìn)入快速審核通道的項(xiàng)目，申請(qǐng)文件受理后，深交所重組審核機(jī)構(gòu)將減少審核問(wèn)詢(xún)輪次、問(wèn)題數(shù)量。

分類(lèi)評(píng)價(jià)包括四項(xiàng)內(nèi)容。

其一，上市公司最近兩年信息披露工作考核結(jié)果均為A的，列入快速審核類(lèi)，但最近三年受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰、行政監(jiān)管措施或者證券交易所紀(jì)律處分的，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案稽查尚未結(jié)案的，股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（包括*ST和ST）的，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的除外。

其二，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果為A的列入快速審核類(lèi)。

其他中介機(jī)構(gòu)及經(jīng)辦人員受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰、行政監(jiān)管措施或者證券交易所紀(jì)律處分且實(shí)施完畢未滿(mǎn)12個(gè)月的，不得列入快速審核類(lèi)。

其三，重組項(xiàng)目屬于《監(jiān)管規(guī)則適用指引——上市類(lèi)第1號(hào)》1-12中所列行業(yè)產(chǎn)業(yè)，且交易類(lèi)型為上市公司同行業(yè)或上下游并購(gòu)的，列入快速審核類(lèi)，但構(gòu)成重組上市的除外。《1號(hào)指引》1-12中所列行業(yè)產(chǎn)業(yè)為汽車(chē)、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、新材料等。

其四，上市公司重組分類(lèi)評(píng)價(jià)實(shí)行一票否決制，即當(dāng)所有分項(xiàng)評(píng)價(jià)結(jié)果均為快速審核類(lèi)時(shí)，項(xiàng)目進(jìn)入快速審核通道。對(duì)于小額快速審核機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板《重組審核標(biāo)準(zhǔn)》明確，上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且符合小額快速審核相關(guān)規(guī)定的，可以適用小額快速審核機(jī)制。

科創(chuàng)板“小額快速”審核
 

科創(chuàng)板《審核規(guī)則》主要修訂內(nèi)容有三個(gè)方面：

一是增加科創(chuàng)公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)的并購(gòu)重組委員會(huì)審議程序，將重組上市由現(xiàn)有的科創(chuàng)板上市委員會(huì)審議調(diào)整為并購(gòu)重組委員會(huì)審議，同步修改涉及的全部相關(guān)條文。

二是調(diào)整審核時(shí)間，完善相關(guān)計(jì)算規(guī)則。與證券法保持一致，將重組交易申請(qǐng)的審核時(shí)限明確為自受理之日起，交易所審核和中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)3個(gè)月；根據(jù)重組審核機(jī)構(gòu)審核實(shí)踐和并購(gòu)重組委員會(huì)審議需要，將發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)的交易所審核時(shí)間調(diào)整為2個(gè)月。

三是調(diào)整部分內(nèi)容及文字，與證券法等其他相關(guān)制度的修改保持一致。

根據(jù)并購(gòu)重組項(xiàng)目情況的不同，科創(chuàng)板規(guī)定了兩種不同的審核程序。

一種是“小額快速”程序。科創(chuàng)板上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，符合科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定情形的，可以適用“小額快速”審核機(jī)制，上交所受理后不再進(jìn)行審核問(wèn)詢(xún)，直接出具審核報(bào)告，并提交科創(chuàng)板并購(gòu)重組委審議。

另一種是一般程序。科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組項(xiàng)目，除屬于“小額快速”審核情形外，均適用一般程序。

值得注意的是，科創(chuàng)板并購(gòu)重組區(qū)別于主板，不再引入分道審核機(jī)制。按照收到科創(chuàng)公司受理先后順序“按序?qū)徍恕?，同時(shí)，在《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》第43條里已明確規(guī)定，上交所審核相關(guān)申請(qǐng)文件時(shí)，可以根據(jù)科創(chuàng)公司的日常信息披露、規(guī)范運(yùn)作和誠(chéng)信狀況以及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量，結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和重組交易類(lèi)型，減少審核問(wèn)詢(xún)的輪次、問(wèn)題數(shù)量，優(yōu)化審核內(nèi)容，提高審核效率。
 

需要符合“兩板”定位
 

重大資產(chǎn)重組是影響上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵事項(xiàng)，重組標(biāo)的質(zhì)量常牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)。此次科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板《重組審核標(biāo)準(zhǔn)》對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)行業(yè)定位相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了重點(diǎn)規(guī)范，明確獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)在執(zhí)業(yè)中應(yīng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)所處行業(yè)進(jìn)行核查把關(guān)?！吨亟M審核標(biāo)準(zhǔn)》指出，科創(chuàng)板上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組或者發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)與上市公司處于同行業(yè)或者上下游，且與上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)；

創(chuàng)業(yè)板重組上市標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)屬于符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與首次公開(kāi)發(fā)行上市的要求保持一致。此外，上交所在審核中將重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)與科創(chuàng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有協(xié)同效應(yīng)、重組交易是否必要、資產(chǎn)定價(jià)是否合理公允、業(yè)績(jī)承諾是否切實(shí)可行、是否存在損害科創(chuàng)公司和股東合法權(quán)益的情形，并可向該所科技創(chuàng)新咨詢(xún)委員會(huì)進(jìn)行咨詢(xún)。深交所在審核中，將對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式、核心技術(shù)、研發(fā)優(yōu)勢(shì)等情況予以重點(diǎn)關(guān)注，并可根據(jù)需要向交易所行業(yè)咨詢(xún)專(zhuān)家?guī)斓膶?zhuān)家進(jìn)行咨詢(xún)。

重組申請(qǐng)被否后處置措施

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的《重組審核標(biāo)準(zhǔn)》還對(duì)重組申請(qǐng)被否后如何處置予以明確。

一方面，上市公司應(yīng)當(dāng)在并購(gòu)重組委審議不通過(guò)、收到交易所終止審核決定或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予注冊(cè)的決定后次一交易日就該結(jié)果予以公告。

另一方面，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)，在收到交易所終止審核決定或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予注冊(cè)的決定后10日內(nèi)，就是否修改或終止本次重組方案做出決議并予以公告；決定終止方案的，應(yīng)當(dāng)在以上董事會(huì)的公告中明確向投資者說(shuō)明，并按照公司章程的規(guī)定提交股東大會(huì)審議；準(zhǔn)備重新上報(bào)的，應(yīng)當(dāng)在以上董事會(huì)公告中明確說(shuō)明重新上報(bào)的原因、計(jì)劃等。

結(jié)束語(yǔ)

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，并購(gòu)重組審核工作平穩(wěn)開(kāi)展。截至6月22日，已有9家重組申請(qǐng)通過(guò)深交所審核，8家已注冊(cè)生效。深交所表示，上述業(yè)務(wù)規(guī)則自發(fā)布之日起施行。至6月22日，尚未經(jīng)深交所重組審核機(jī)構(gòu)審核通過(guò)的創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或者重組上市申請(qǐng)，適用新規(guī)則；已經(jīng)深交所重組審核機(jī)構(gòu)審核通過(guò)的申請(qǐng)，適用原規(guī)則。
 

創(chuàng)業(yè)板重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目情況：
 

科創(chuàng)板方面，目前并購(gòu)重組審核項(xiàng)目較少，1家已問(wèn)詢(xún)，1家已注冊(cè)生效。
 

科創(chuàng)板并購(gòu)重組項(xiàng)目情況：
 

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