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近日，多地抗原檢測(cè)試劑上演“一盒難求”。

疫情走到第三年，新冠抗原自測(cè)產(chǎn)品的上市再次攪動(dòng)了新冠檢測(cè)概念股的一池春水，相關(guān)概念股聞風(fēng)大漲。

艾迪康也迎來(lái)了自己的第二次赴港路。

繼去年遞表“失效”后，作為ICL（獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室）四大龍頭企業(yè)之一的艾迪康于今年3月4日再次向港交所遞交了上市申請(qǐng)，擬登陸港股主板，摩根士丹利及Jefferies為其聯(lián)席保薦人。

成立于2004年，艾迪康是以診斷服務(wù)外包為核心業(yè)務(wù)的獨(dú)立第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)機(jī)構(gòu)。與金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、達(dá)安基因共同占據(jù)檢測(cè)市場(chǎng)的半壁江山。

據(jù)弗若斯特沙利文，以收入計(jì)，2020年，中國(guó)前四大ICL的市場(chǎng)份額共計(jì)57.1%。艾迪康市場(chǎng)份額（不包括COVID-19收入）約為8.0%，是中國(guó)三大ICL服務(wù)商之一。

作為國(guó)內(nèi)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)四大龍頭之一，艾迪康的上市腳步可以說(shuō)是姍姍來(lái)遲。

“雖遲但到”的IPO之路

艾迪康是獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室四巨頭中僅存的還未上市的企業(yè)。

2004年8月，目前ICL市場(chǎng)份額第四的達(dá)安基因在深交所掛牌。

2011年，出身羅氏診斷小代理商的迪安診斷登陸資本市場(chǎng)。

2017年，“ICL一哥”金域醫(yī)學(xué)登陸上交所主板。

至此，市場(chǎng)份額排名第一、第二、第四的ICL均已在A股完成上市。

而直到2021年6月才首次向港交所遞交上市申請(qǐng)的艾迪康，卻因“材料失效”而告終。2022年3月，艾迪康才二闖港交所。

其實(shí)，艾迪康并不算是新興企業(yè)。2000年左右，艾迪康等較早一批第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立。十余年的跑馬圈地后，基本劃分清了ICL領(lǐng)域的格局，也跑了四家龍頭企業(yè)。

如今，其余三位老對(duì)家已經(jīng)在資本市場(chǎng)風(fēng)生水起，而艾迪康卻一直沒(méi)有上市。

其實(shí)，艾迪康不是沒(méi)有過(guò)踏入資本市場(chǎng)的念頭。2010年前后，風(fēng)頭正盛的艾迪康就有過(guò)上市的想法，只是計(jì)劃還未實(shí)施，就被迫夭折。

2012年，艾迪康多位高管在公司快速發(fā)展階段出走，自立門(mén)戶(hù)創(chuàng)立了艾迪康的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——千麥醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)。

艾迪康的下坡路從此開(kāi)始。

2012到2015年的三年間，艾迪康擴(kuò)張的腳步踩了“急剎”，每年都只成立1家實(shí)驗(yàn)室，這在其歷史上未曾有過(guò)。

四大龍頭里，艾迪康逐漸落后。

2018年3月，市場(chǎng)傳出艾迪康準(zhǔn)備將公司以約5億美元的價(jià)格出售的消息。最終被凱雷資本收購(gòu)，成為第一大控股股東，而公司創(chuàng)始人讓位，少量持股，不再參與經(jīng)營(yíng)。

靠疫情檢測(cè)兩年賺21億

直到新冠疫情之前，艾迪康都沒(méi)有抓到什么趕超機(jī)會(huì)。

作為第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)商，艾迪康的商業(yè)模式非常簡(jiǎn)單。主要為醫(yī)院、體檢中心、制藥公司、CRO公司等提供檢測(cè)服務(wù)。這一醫(yī)療診斷檢測(cè)服務(wù)部分的收入占總營(yíng)收93%，其次是醫(yī)療產(chǎn)品銷(xiāo)售，占比不足10%，銷(xiāo)售的產(chǎn)品主要采購(gòu)自國(guó)內(nèi)外知名品牌的檢測(cè)儀器、試劑及耗材，艾迪康本身不從事生產(chǎn)。

2020年的開(kāi)始，新冠檢測(cè)需求的集中助推了艾迪康的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019 年~2021 年期間，艾迪康的年收入分別為 17.3 億元、27.4 億元、33.8 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為 39.8%。同期凈利潤(rùn)分別為 0.70 億元、2.89 億元、3.22 億元。這兩年，新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)為艾迪康帶來(lái)了21.57億元的收入。

新冠的仿佛把ICL行業(yè)帶活了，隨之而來(lái)的DRG（一種醫(yī)?；馂榛颊哔?gòu)買(mǎi)診療服務(wù)的支付方式）疾病付費(fèi)模式的推廣，也為ICL行業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。

多重利好下，近年來(lái)國(guó)內(nèi)ICL行業(yè)的發(fā)展十分樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，ICL行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模有望在2025年時(shí)突破460億元。

仍有“進(jìn)步空間”

如今，疫情走到第三年，核酸檢測(cè)難再迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

而過(guò)分“依賴(lài)”疫情檢測(cè)業(yè)務(wù)對(duì)于艾迪康來(lái)說(shuō)是一把業(yè)務(wù)發(fā)展的雙刃劍。

一方面，艾迪康受益于新冠疫情，相關(guān)的檢測(cè)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，短時(shí)間內(nèi)為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)很好提振。

但長(zhǎng)期來(lái)看，疫情紅利終會(huì)褪去，公司還需找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，即發(fā)力特檢市場(chǎng)、擴(kuò)張ICL布局等。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)ICL市場(chǎng)規(guī)模一直維持大幅增長(zhǎng)的狀態(tài)，由2016年的117億元人民幣增至2020年的198億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.0%，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到人民幣463億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.4%。

而這，意味著艾迪康的ICL業(yè)務(wù)仍存廣闊的發(fā)展空間。

加之艾迪康擁有遍布全國(guó)的26個(gè)自營(yíng)實(shí)驗(yàn)室，覆蓋31個(gè)省市及1500多個(gè)市縣的17000多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的專(zhuān)用冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)。隨著ICL業(yè)務(wù)走上醫(yī)療舞臺(tái)，艾迪康的營(yíng)收還將有望再創(chuàng)新高。

此外，艾迪康還開(kāi)始尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)——拓展C端業(yè)務(wù)，切入口是健康管理。這一點(diǎn)，艾迪康的老競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金域醫(yī)學(xué)和迪安診斷同樣在著手布局。

未來(lái)，隨著預(yù)防意識(shí)的提高，人們健康體檢的需求逐漸覺(jué)醒。而處于預(yù)算壓力加劇醫(yī)院和診所很大可能會(huì)把這部分外包給ICL。

如此廣闊藍(lán)海，也不難理解，向來(lái)“佛系”的艾迪康為何突然開(kāi)始上進(jìn)了。

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