政策利率持續(xù)9個(gè)月不變！

五月十五日，中國(guó)人民銀行宣布，為維護(hù)銀行系統(tǒng)合理充裕的流動(dòng)性，中期借貸方便1250億元。（MLF）經(jīng)營(yíng)和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)經(jīng)營(yíng)，充分滿足了金融企業(yè)的需求，中標(biāo)利率均與前期持平。

MLF的運(yùn)營(yíng)利率保持不變，打破了上周市場(chǎng)彌漫的降息傳聞。上周，市場(chǎng)對(duì)“降息”的猜測(cè)是由于各種宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)處于“弱復(fù)蘇”趨勢(shì)，存款通知和存款利率調(diào)整協(xié)議兩個(gè)因素造成的。

然而，這次小幅超價(jià)續(xù)集，一是銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，二是目前政策利率水平處于滿意水平，無(wú)需進(jìn)一步下降。

更新符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

專(zhuān)家指出，MLF的小幅增長(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)，考慮到信貸投放回調(diào)、近期市場(chǎng)利率快速下降等因素。第一季度集中力量后，4月份新增信貸投放規(guī)模明顯下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)信貸投放節(jié)奏調(diào)整過(guò)程將持續(xù)。這將有助于在穩(wěn)定增長(zhǎng)和控制宏觀杠桿率之間保持良好的平衡，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)回升。5月份MLF加量規(guī)模繼續(xù)處于“地量”的直接原因是信貸投放節(jié)奏回調(diào)代表著銀行對(duì)MLF操作的需求減弱。

同時(shí)，繼續(xù)增加MLF有利于保持資金利率穩(wěn)定。目前經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)階段，資金利率仍將圍繞政策利率略有波動(dòng)。5月份潛在流動(dòng)性缺口不大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)階段。繼續(xù)增加少量MLF有利于保持資金利率穩(wěn)定。

專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，目前銀行系統(tǒng)流動(dòng)性充裕，4月份信貸增長(zhǎng)適當(dāng)。1250億元的運(yùn)營(yíng)量已經(jīng)完全滿足了金融機(jī)構(gòu)的需求。MLF繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，釋放央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)定輕松的政策，引導(dǎo)金融企業(yè)加強(qiáng)對(duì)制造業(yè)、中小企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

預(yù)計(jì)LPR利率將保持穩(wěn)定

MLF本月的運(yùn)營(yíng)利率保持不變。許多專(zhuān)家指出，在社會(huì)復(fù)蘇趨勢(shì)明朗的背景下，下調(diào)政策利率的迫切性和重要性并不強(qiáng)。

一年LPR利率主要由MLF利率和銀行加分產(chǎn)生。5年LPR決定了抵押貸款利率。當(dāng)前，LPR利率有望在銀行“凈息差”壓力大、MLF利率不變的背景下保持穩(wěn)定。

有專(zhuān)家分析，一是MLF作為L(zhǎng)PR利率錨的利率保持穩(wěn)定；1月至4月的金融數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)利率處于合理水平；近年來(lái)，一些銀行的凈息差壓力有所增加?？偟膩?lái)說(shuō)，短期內(nèi)LPR利率下調(diào)的門(mén)檻還是比較高的。

經(jīng)濟(jì)修復(fù)正在推動(dòng)各類(lèi)市場(chǎng)主體自主融資需求的上升，通過(guò)降低一年LPR價(jià)格來(lái)激發(fā)市場(chǎng)融資需求并不重要。在5年LPR價(jià)格方面，受之前積壓需求集中釋放的影響，第一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)邊際復(fù)蘇勢(shì)頭；高頻數(shù)據(jù)顯示，4月份房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)量再次回落，需要進(jìn)一步觀察未來(lái)趨勢(shì)。

在這種背景下，專(zhuān)家分析判斷，5月5日LPR價(jià)格將保持不變。但在城市政策的基調(diào)下，各地將繼續(xù)引導(dǎo)新發(fā)放的住房貸款利率下降，通過(guò)第一套房利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制等政策工具。

責(zé)編 蔣賽賽

檢校 張小楠

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com