繼去年同期虧損近6億后，萬達(dá)院線上半年扭虧為盈。

7月4日，萬達(dá)院線披露半年度業(yè)績預(yù)告。2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67-69億元，同比增長35.6%至39.7%。預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.8-4.2億元，同比扭虧為盈。

萬達(dá)電影作為院線板塊首家披露業(yè)績預(yù)告的公司，率先向市場發(fā)出了國內(nèi)電影市場正在復(fù)蘇的信號。伴隨著《消失的她》， 《我愛你！》，《變形金剛：超級勇士》和其他受歡迎的電影，這個夏天的票房反響很好。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至7月5日9點(diǎn)32分，2023年暑期檔總票房(含預(yù)購)已突破55億。

CIC在研究報告中預(yù)測，今年暑期電影票房有望重回百億元時代，暑期電影總票房可能在2022年(83億元)至2019年(153億元)之間。事實(shí)上，在經(jīng)歷了過去三年的影視寒冬后，很多電影公司仍在恢復(fù)中。

7月4日，信達(dá)證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)與海外首席分析師馮翠婷在接受《時代財經(jīng)》采訪時表示， "隨著今年線下消費(fèi)的回暖疊加，電影整體內(nèi)容有所提升。相比去年第二季度的巨大壓力，電影行業(yè)同比呈現(xiàn)相對較好的增長。 " "但從環(huán)比來看，由于今年有亮眼表現(xiàn)的春節(jié)檔，導(dǎo)致一季度數(shù)字較高，二季度可能會有一定程度的下降。 "馮翠婷說 "從3、4月份來看，電影市場的整體修復(fù)其實(shí)并不如年初的市場預(yù)測，只達(dá)到疫情前一年的水平的50%左右。 "

馮翠婷看來，今年下半年的電影儲備和關(guān)注度都很高，市場對2023年票房復(fù)蘇有信心，希望達(dá)到500億(電影票房)的目標(biāo)水平。二級市場上，截至7月5日收盤，萬達(dá)院線下跌1.52%，每股收益12.95元，市值282.23億元。這只股票從6月27日到7月4日上漲了12.49%。

01 2019年同期，萬達(dá)院線業(yè)務(wù)恢復(fù)90%以上。

國家電影局7月3日發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，2023年全國電影總票房達(dá)262.71億元，同比增長52.91%，已恢復(fù)至2019年同期的83.9%；觀眾數(shù)量為6.04億人次，比去年同期增長51.8%。與去年同期相比恢復(fù)到74.5%。

馮翠婷認(rèn)為，上半年電影市場呈現(xiàn)出一個動態(tài)向上的復(fù)蘇過程。 "在春節(jié)、端午、暑假等重要時間節(jié)點(diǎn)，客流量比較大，恢復(fù)還是不錯的。但非核心時間表的恢復(fù)還需要一段時間，尤其是沒有強(qiáng)大的內(nèi)容支撐。 "

就萬達(dá)電影而言，無論是票房收入還是觀影人次，公司上半年的恢復(fù)水平已經(jīng)超過2019年同期的90%。財報顯示，截至今年6月底，萬達(dá)院線國內(nèi)院線票房達(dá)36.5億元(不含服務(wù)費(fèi))，同比增長49.7%，重回2019年同期的93.5%；2019年同期，觀影人次為8800萬，同比增長54.4%?；謴?fù)到96.4%。

但從內(nèi)容來看，萬達(dá)影院錯過了今年暑假檔。在該公司7月3日發(fā)布的一份投資者關(guān)系活動記錄中，一位投資者問道:， "萬達(dá)院線前期與陳思成導(dǎo)演深度合作，為什么沒有《消失的她》？ "公司回應(yīng)稱，受疫情影響，萬達(dá)影視將業(yè)務(wù)定位由投資轉(zhuǎn)為自主開發(fā)和重大投資控制。《消失的她》不是公司 的主要投資控制項目。

在電影投資方面，也提到了萬達(dá)影視近年來專注于R&D項目和版權(quán)開發(fā)，儲備了更多的電影項目，其中《三大隊》，《我不想和你做朋友》，市場預(yù)期較高的電影，如《維和防暴隊》，預(yù)計今年上映。

02 直營影院的規(guī)模在縮小。

回顧2022年，萬達(dá)電影日子不好過。作為主要收入來源的觀影收入(票房收入)，報告期內(nèi)下降23.92%。除廣告收入外，公司其他商品)收入均有不同程度下降，其中電視劇制作發(fā)行相關(guān)收入和電影制作發(fā)行相關(guān)收入下降幅度最大，分別達(dá)到77.40%。、60.61%。

縮減直營影院規(guī)模，向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，可能是萬達(dá)院線降低成本的一個主要途徑。時代財經(jīng)根據(jù)財報中的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2020-2022年，萬達(dá)院線約有62家已關(guān)閉影院，同期有110家輕資產(chǎn)影院開業(yè)。上半年公司新開影院35家，其中直營影院6家，輕資產(chǎn)影院29家。

到今年6月30日，萬達(dá)電影共有857家影院，其中直營影院708家，輕資產(chǎn)影院149家。公司累計市場份額為16.8%，比去年同期增長0.5%。

萬達(dá)電影如何規(guī)劃輕資產(chǎn)的未來？

7月4日，時代財經(jīng)致電萬達(dá)院線，相關(guān)人員稱 "今年主要計劃建設(shè)10-20家普通影院，約50-60家輕產(chǎn)權(quán)影院。輕資產(chǎn)也是當(dāng)前公司推廣的重點(diǎn)。 "

 "輕資產(chǎn)影院相當(dāng)于授權(quán)外界使用萬達(dá)的標(biāo)志，但我們沒有投資建設(shè)電影院。我們可以選擇兩種模式，一種是全權(quán)操作，一種是自己操作。 "上述工作人員表示。該人士還解釋說直營影院是重資產(chǎn)影院，輕資產(chǎn)影院是指花太多錢，但是增加了市場份額，對方要支付一定的服務(wù)費(fèi)。 "

時代財經(jīng)指出，早在2020年11月，萬達(dá)電影就發(fā)行了近30億元的固定收益，計劃用于新的影院項目并補(bǔ)充公司運(yùn)營資金和償還貸款。截至2023年5月底，固定收益類項目共募集資金20.58億元。

此外，在6月10日的公告中，公司表示將使用不超過6億元的閑置募集資金暫時補(bǔ)充流動資金，用于與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營活動。截至今年3月末，萬達(dá)電影貨幣資金余額為36.54億元，負(fù)債總額為189.98億元。

萬達(dá)集團(tuán)面臨的資金壓力也在一定程度上傳到了萬達(dá)電影。4月，公司公告稱，控股股東萬達(dá)投資擬通過集中競價和大宗交易減持萬達(dá)電影股份不超過6538.11萬股，占公司3%總股本。截至6月13日，萬達(dá)投資總減持率已達(dá)1.5660%。若按平均減持價格計算，萬達(dá)投資將套現(xiàn)約4.1億元。

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