渣打銀行與香港貿(mào)易發(fā)展局7月3日公布公布2023年第二季“渣打大灣區(qū)營商景氣指數(shù)”（GBAI）。其中，二季度的“營商信心”現(xiàn)狀指數(shù)回落至50的中性水平，而預(yù)期指數(shù)”仍保持在擴(kuò)張區(qū)間（58.7），達(dá)到近兩年來的次高值。

渣打大灣區(qū)營商景氣指數(shù)為渣打銀行2020年6月聯(lián)合香港貿(mào)發(fā)局推出的季度性調(diào)查，是市場首個針對大灣區(qū)營商景氣的前瞻性季度調(diào)查，分析區(qū)內(nèi)營商氣氛，以及跨城市、跨行業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)，每季度采訪超1000家企業(yè)。

50是分界線，大于表示樂觀和擴(kuò)張態(tài)度，低于50則相反。第二季是繼第一季度營商信心指數(shù)躍升至51.3后回落至50。渣打大中華區(qū)高級經(jīng)濟(jì)師劉健恒表示，“從宏觀上看，這跟季初至今的全國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回軟對應(yīng)?！钡诙镜幕芈湓陬A(yù)期內(nèi)。

“這僅意味復(fù)蘇勢頭減弱，而非復(fù)蘇結(jié)束。我們判斷下半年復(fù)蘇還會繼續(xù)，固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)突出，現(xiàn)金流預(yù)期也很穩(wěn)健?！眲⒔『阏f。

報(bào)告顯示，“固定資產(chǎn)投資”得分最高，為52.9，反映受訪者認(rèn)為需求會進(jìn)一步恢復(fù)正常，需要投資擴(kuò)充產(chǎn)能；借貸指數(shù)中，“盈余現(xiàn)金”達(dá)51.2，反映企業(yè)現(xiàn)金流改善。

該季度去庫存的壓力依然存在。各項(xiàng)子指數(shù)中，六項(xiàng)低于50，其中現(xiàn)狀水平最低的是“原材料庫存”，為47.1，這影響了企業(yè)的盈利能力。與上季度相比，“新訂單”（跌3.3點(diǎn)至49.8）和“利潤”（跌2.6點(diǎn)至49.9）的跌幅最大。

從細(xì)分行業(yè)來看，“制造和貿(mào)易”、“批發(fā)和零售”、“金融服務(wù)”表現(xiàn)平穩(wěn)，分別為49.9、51.2和51.5；“專業(yè)服務(wù)”得分56.1，表現(xiàn)最差的是“創(chuàng)新和技術(shù)”，僅43.7。

與上季度相比，“金融服務(wù)”及“創(chuàng)新和技術(shù)”在行業(yè)領(lǐng)域中的跌幅最大。報(bào)告分析，復(fù)蘇勢頭放緩而出現(xiàn)的利潤壓力和信貸擔(dān)憂很可能影響金融受訪者的情緒。

香港貿(mào)易發(fā)展局研究總監(jiān)范婉兒認(rèn)為，創(chuàng)新和科技相比其他行業(yè)水平偏低與全球環(huán)境相關(guān)：“全球來看，整個電子行業(yè)仍處于一個下行周期，很多公司還沒有推出新產(chǎn)品；歐美市場需求也比較疲弱，導(dǎo)致不少中國電子產(chǎn)品出口下跌，包括計(jì)算機(jī)和手機(jī)出口；美國最近收緊半導(dǎo)體出口管制，所以企業(yè)的信心也受到打擊?！?/span>

反映在主要城市層面則是工業(yè)和外貿(mào)表現(xiàn)的下滑。1-5月，東莞規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降6.6%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增加值下降5.5%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)下降7.9%。同期，東莞進(jìn)出口合計(jì)744.22億美元，降幅16.57%。作為大灣區(qū)重要轉(zhuǎn)口城市的香港出口貨值也下跌了16.3%。

然而，從預(yù)期指數(shù)來看，深圳、佛山和東莞排在前列，達(dá)到60.4、58.5、64.3，范婉兒認(rèn)為這說明以制造業(yè)為主的城市可能在生產(chǎn)、訂單方面正在改善，普遍有更大的信心，“一般來說，第三、四季度是出口的旺季。電子下行周期差不多已經(jīng)兩年了，根據(jù)以往數(shù)據(jù)，見底的時候就是有新產(chǎn)品刺激消費(fèi)。我們也陸續(xù)見到一些大型企業(yè)推出新產(chǎn)品。美元加息的幅度正在減小，對于外圍需求提升也有幫助?！?/span>

而參照歐美國家，各行業(yè)復(fù)常后的消費(fèi)反彈也普遍存在差異：“剛開始的時候消費(fèi)會集中在旅游、餐飲，其他產(chǎn)品需要等幾個月后。畢竟疫情期間買了最好的家電和廚電，現(xiàn)在更換動力小。”范婉兒說。

劉健恒認(rèn)為，6-8月去庫存進(jìn)度有望穩(wěn)定，接近谷底時將迎來新訂單的反彈。根據(jù)報(bào)告，“原材料庫存”預(yù)期指數(shù)為53.6。

“下半年還要考慮到這些風(fēng)險(xiǎn)因素：歐美是否進(jìn)入衰退、內(nèi)地房地產(chǎn)市場、科技周期。我們比較擔(dān)心的是歐美經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在為止沒有特別明顯的增長，通脹非常高，仍是收緊貨幣政策，歐美需求放緩的壓力依舊存在?！眲⒔『惚硎?。

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