近期，長春長光辰芯微電子股份有限公司（簡稱“長光辰芯”）披露了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書（申報(bào)稿），保薦人為國泰君安證券股份有限公司。

長光辰芯的控股股東為王欣洋，實(shí)際控制人為王欣洋、張艷霞夫婦。截至招股說明書簽署日，王欣洋直接持有公司27.36%股份，并通過珠海云辰、珠海旭辰間接控制公司20.27%股份，其配偶張艷霞直接持有公司1.91%股份，因此，二人直接及間接合計(jì)控制公司49.53%股份。

2012年8月至2022年4月，王欣洋的人事關(guān)系在中科院長春光機(jī)所，任研究員、博士生導(dǎo)師。除此之外，公司第二大股東奧普光電，也是中科院長春光機(jī)所的下屬企業(yè)。可以明顯看出，公司跟中科院關(guān)系緊密。

長光辰芯采用Fabless經(jīng)營模式，專門從事高性能CMOS圖像傳感器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、測試與銷售以及相關(guān)的定制服務(wù)。公司推出的系列化CMOS圖像傳感器產(chǎn)品，具備大靶面、高分辨率、高靈敏度、高動(dòng)態(tài)范圍、低噪聲等特點(diǎn)。其中，CMOS圖像傳感器可根據(jù)其像素排列方式劃分為面陣、線陣等兩類產(chǎn)品。

報(bào)告期內(nèi)，長光辰芯的芯片產(chǎn)品合計(jì)營收占比在70%以上，且呈上升趨勢，是公司的重要收入來源。

從行業(yè)競爭情況來看，近年來，全球CMOS圖像傳感器市場呈現(xiàn)寡頭壟斷局面。據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，2021年，全球CMOS圖像傳感器市場超過80%的市場份額被Sony（索尼）、Samsung（三星）、OmniVision（豪威）、STMicroelectronics（意法半導(dǎo)體）四家廠商占據(jù)。

不同應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ贑MOS圖像傳感器的要求存在明顯差異。長光辰芯所在的機(jī)器視覺、科學(xué)儀器和專業(yè)影像等高科技領(lǐng)域，CMOS圖像傳感器行業(yè)進(jìn)入門檻很高。

公司在機(jī)器視覺、科學(xué)儀器等細(xì)分領(lǐng)域排名靠前。據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，長光辰芯在Industrial（含機(jī)器視覺）應(yīng)用領(lǐng)域的全球市占率排名第四（前三名分別為安森美、索尼、特勵(lì)達(dá)），在國內(nèi)企業(yè)中排名第一；在Defense&Aerospace（含科學(xué)儀器）應(yīng)用領(lǐng)域的全球市占率排名第六（前五名分別為特勵(lì)達(dá)、安森美、BAE Fairchild、濱松、索尼），在國內(nèi)企業(yè)中排名第一。

公司作為牽頭單位承擔(dān)了多項(xiàng)國家級(jí)、省部級(jí)科研項(xiàng)目，包括國家“核高基”科技重大專項(xiàng)“8K 超高清圖像傳感芯片及系統(tǒng)應(yīng)用”、國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“光電子與微電子器件及集成”重點(diǎn)專項(xiàng)“高動(dòng)態(tài)微光圖像探測器件”等。其中，在2021年11月，國家“核高基”科技重大專項(xiàng)“8K 超高清圖像傳感芯片及系統(tǒng)應(yīng)用”已通過驗(yàn)收，相關(guān)研究成果打破了我國超高清成像芯片及系統(tǒng)長期依賴國外進(jìn)口的局面。

業(yè)績方面，2020年至2022年，長光辰芯的營業(yè)收入分別約1.98億元、4.11億元、6.04億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為5787.94萬元、-3604.36萬元、-8409.93萬元。

長光辰芯的產(chǎn)品具有技術(shù)含量高、研發(fā)周期長、前期投入大等特點(diǎn)，對(duì)于這種公司該如何估值呢？

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