概 要
 

目前美國(guó)制造業(yè)現(xiàn)狀如何？制造業(yè)回流強(qiáng)度如何？自中美貿(mào)易摩擦以及疫情干擾后，中美和中歐產(chǎn)業(yè)鏈有何新變化？中國(guó)出口有哪些結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)？本篇專(zhuān)題擬對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行探析。整體來(lái)說(shuō)，從全球來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)仍然保持著較高的競(jìng)爭(zhēng)力，這也是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要力量。

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“制造業(yè)回流”：美國(guó)并不明顯

美國(guó)制造業(yè)增加值占比有所回升。隨著全球供應(yīng)鏈的修復(fù)，近2年美國(guó)制造業(yè)增加值占GDP比重較2020年略有提升。截至2022年，制造業(yè)增加值占GDP比重回升至11.0%。

不過(guò)，從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，制造業(yè)增加值占比仍處于歷史低位。自2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)制造業(yè)增加值占GDP的比重基本在12.0%以下波動(dòng)。

美國(guó)制造業(yè)就業(yè)也有所回升。隨著疫情防控放開(kāi)，美國(guó)制造業(yè)就業(yè)快速修復(fù)，在2022年8月便修復(fù)至疫情前（2020年3月）水平。截至2023年6月，制造業(yè)就業(yè)人數(shù)較疫情前高出20多萬(wàn)人。

不過(guò)，從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，美國(guó)制造業(yè)就業(yè)人數(shù)仍大幅放緩。從80年代的1700多萬(wàn)人降至當(dāng)前1200多萬(wàn)人。在上世紀(jì)40-50年代有超30%以上人員從事制造業(yè)，而當(dāng)前不足10%；尤其08年金融危機(jī)之后，基本在8%附近。

剔除價(jià)格因素干擾，從實(shí)際值角度來(lái)看，制造業(yè)增加值占比的表現(xiàn)要好于名義值角度，基本在11%-13%區(qū)間波動(dòng)。不過(guò)，從08金融危機(jī)后，依然呈現(xiàn)波動(dòng)下行的趨勢(shì)，近期也沒(méi)有明顯改善。

之所以實(shí)際值角度相對(duì)較穩(wěn)定，很大程度上或與制造業(yè)勞動(dòng)力生產(chǎn)率變化有關(guān)。例如，08金融危機(jī)之前，美國(guó)勞動(dòng)力生產(chǎn)率保持較高的穩(wěn)定增長(zhǎng)。不過(guò)，自2010年開(kāi)始，勞動(dòng)生產(chǎn)率也開(kāi)始下降。

美國(guó)制造業(yè)整體回流較弱。一方面，美國(guó)對(duì)亞洲國(guó)家低成本制成品的進(jìn)口依賴(lài)度依然較高。其中，2018年達(dá)到短期小高峰13.1%，此后回落；受疫情干擾，2020-2021年期間大幅提升至14.5%；近期受供應(yīng)鏈修復(fù)影響，小幅回落至14.1%。

另一方面，制造業(yè)回流指數(shù)仍弱。根據(jù)制成品進(jìn)口依賴(lài)度測(cè)算，美國(guó)制造業(yè)在多數(shù)年份未實(shí)現(xiàn)回流。在2019年明顯回流后，遭受疫情干擾，再度停滯，直到2022年才有所改善。

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中、美產(chǎn)業(yè)鏈有何變化？

從進(jìn)口總額來(lái)看，去年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)了6%，進(jìn)口規(guī)?；厣两咏?018年水平。

從進(jìn)口份額來(lái)看，中國(guó)仍是美國(guó)最主要的進(jìn)口來(lái)源國(guó)，份額超過(guò)17%；其次，為墨西哥和加拿大，份額在13%左右，三者合計(jì)貢獻(xiàn)了接近5成。其他進(jìn)口份額最高不超過(guò)5%。

從產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)來(lái)看，美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口有何變化？以2018年6月為基數(shù)，自中美貿(mào)易摩擦后，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口下降，自其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口在上升。在疫情期間（2020年3月開(kāi)始）美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口有所回升，但不及之前的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

進(jìn)一步來(lái)看，與中美貿(mào)易摩擦前對(duì)比，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口份額較之前下滑。截至2022年，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口份額下降至17%附近，而此前一度高達(dá)21.9%。

哪些經(jīng)濟(jì)體份額上升？與中美貿(mào)易摩擦前對(duì)比，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口份額減少了近5個(gè)百分點(diǎn)；從越南進(jìn)口份額提高了2個(gè)百分點(diǎn)。其次，從印度、加拿大、韓國(guó)、泰國(guó)、墨西哥等進(jìn)口份額都有提升。

如果按照是否加征關(guān)稅來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)，截至2022年，對(duì)于只加征7.5%的商品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口總量基本上和中美貿(mào)易摩擦前持平，份額也基本維持在20%左右；對(duì)于加征25%的商品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較2017年下降了20.1%，份額則下降了11個(gè)百分點(diǎn)。

而對(duì)于未加關(guān)稅的商品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較2017年增加了46.4%，份額則提升了約13個(gè)百分點(diǎn)。

與其他經(jīng)濟(jì)體對(duì)比來(lái)看，截至2022年，對(duì)于加征25%關(guān)稅的商品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較貿(mào)易摩擦前少25%，從其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口則增長(zhǎng)了40%；對(duì)于加征7.5%關(guān)稅的商品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口和之前基本持平，從其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口則增長(zhǎng)了52%；對(duì)于未加征關(guān)稅的商品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較貿(mào)易摩擦前增長(zhǎng)了42%，從其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口則增長(zhǎng)38%。

具體來(lái)看，對(duì)于被加征25%關(guān)稅的重點(diǎn)商品，例如，對(duì)于IT硬件和消費(fèi)電子產(chǎn)品，美國(guó)從墨西哥進(jìn)口占比上升。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前減少了62%，從其他地區(qū)進(jìn)口則增加了62%；中國(guó)在美國(guó)IT硬件和消費(fèi)電子整體進(jìn)口的份額下降至13%，墨西哥有所上升。

對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口占比下降。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前減少了26%，從其他地區(qū)進(jìn)口則增加了5%。中國(guó)在美國(guó)半導(dǎo)體整體進(jìn)口的份額下降至39%。

對(duì)于汽車(chē)零部件產(chǎn)品，美國(guó)從墨西哥和加拿大進(jìn)口占比較高。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前基本持平，從其他地區(qū)進(jìn)口則增加了20%。中國(guó)在美國(guó)汽車(chē)零部件整體進(jìn)口的份額下降至13%，而主導(dǎo)美國(guó)汽車(chē)零部件市場(chǎng)的一直是墨西哥和加拿大（二者份額合計(jì)在50%及以上）。

對(duì)于家具產(chǎn)品，美國(guó)從越南進(jìn)口份額上升。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前減少了21%，從其他地區(qū)進(jìn)口則增加了87%。中國(guó)在美國(guó)家具整體進(jìn)口的份額下降至36%，減少部分主要被越南承接。

對(duì)于未加征關(guān)稅的重點(diǎn)商品，例如，對(duì)于筆記本與顯示屏產(chǎn)品，中國(guó)占據(jù)美國(guó)進(jìn)口份額的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前增加了49%，從其他地區(qū)進(jìn)口也差不多50%。中國(guó)在美國(guó)筆記本整體進(jìn)口的份額維持在92%，占主導(dǎo)地位；越南大約2%-3%。

對(duì)于手機(jī)產(chǎn)品，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口占比仍高。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前僅增加了14%，從其他地區(qū)進(jìn)口增加了70%。不過(guò)，中國(guó)在美國(guó)手機(jī)整體進(jìn)口的份額仍高達(dá)74%，仍占主導(dǎo)地位。越南份額大幅提升15個(gè)百分點(diǎn)至22%，韓國(guó)份額下降了7個(gè)百分點(diǎn)至2%。

對(duì)于游戲機(jī)產(chǎn)品，美國(guó)從越南進(jìn)口占比有所上升。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前增加了82%，從其他地區(qū)進(jìn)口增加了5倍多（主要是與從其他地區(qū)進(jìn)口的基數(shù)較低有關(guān)）。中國(guó)在美國(guó)游戲機(jī)整體進(jìn)口的份額仍高達(dá)90%，仍占主導(dǎo)地位；越南份額提升8個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)只有8%。

對(duì)于玩具產(chǎn)品，美國(guó)從越南進(jìn)口占比略有提升。截至2022年8月，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口較中美貿(mào)易摩擦前增加了66%，從其他地區(qū)進(jìn)口增加了1倍多（主要是與從其他地區(qū)進(jìn)口的基數(shù)較低有關(guān)）。中國(guó)在美國(guó)玩具整體進(jìn)口的份額仍高達(dá)83%，仍占主導(dǎo)地位；越南份額提升3個(gè)百分點(diǎn)至6%。

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中、歐產(chǎn)業(yè)鏈有何變化？

從進(jìn)口總額來(lái)看，截至2023年5月，歐盟從中國(guó)進(jìn)口的商品總額為456.2億歐元，回落至2021年底時(shí)的水平，但依然高于疫情之前水平。

從進(jìn)口份額來(lái)看，歐盟對(duì)中國(guó)依賴(lài)度仍高，截至2022年，歐盟對(duì)中國(guó)進(jìn)口依賴(lài)度依然高達(dá)20%以上，是所有經(jīng)濟(jì)體中最高的；第二名，美國(guó)的進(jìn)口份額僅11.8%。

進(jìn)一步來(lái)看，截至2023年5月，歐盟從中國(guó)進(jìn)口的比重從之前的高點(diǎn)23.8%（2021年3月）回落至20.5%。不過(guò)，仍大幅高于疫情之前水平（2020年3月之前），疫情前平均在18%附近。因而，近期歐盟從中國(guó)進(jìn)口的下降主因其自身需求下降，其與中國(guó)的貿(mào)易依然緊密。

中歐貿(mào)易仍在增強(qiáng)。截至2022年，相比疫情前（2019年），歐盟從阿塞拜疆進(jìn)口份額提升了0.5個(gè)百分點(diǎn)；其次是中國(guó)，進(jìn)口份額提升了0.4個(gè)百分點(diǎn)；而從美國(guó)、瑞士、日本以及俄羅斯等進(jìn)口份額明顯下降，尤其是從美國(guó)進(jìn)口下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)。

歐盟能源進(jìn)口需求高。從歐盟重點(diǎn)進(jìn)口商品來(lái)看，截至2022年，歐盟進(jìn)口礦物燃料份額高達(dá)27.8%；其次為電機(jī)、電氣設(shè)備等（12.5%）和機(jī)械商品（9.6%）。三者合計(jì)接近5成，其他商品進(jìn)口份額均不足5%。進(jìn)一步來(lái)看，進(jìn)口最多的是能源產(chǎn)品，例如，原油（11.1%）、液化天然氣（7.8%）、非原油的油類(lèi)（3.4%）

進(jìn)一步來(lái)看，截至2022年，相比2019年，歐盟進(jìn)口礦物燃料份額明顯提升，提升了9.2個(gè)百分點(diǎn)；其次為有機(jī)化學(xué)品，份額提高了0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦物燃料大幅提升主要與能源相關(guān)，液化天然氣進(jìn)口份額大幅提升了5.5個(gè)百分點(diǎn)，原油進(jìn)口份額提升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，二者共提升了近6個(gè)百分點(diǎn)。

歐盟從中國(guó)主要買(mǎi)什么？截至2022年，歐盟從中國(guó)進(jìn)口最多的是電機(jī)電氣設(shè)備（31.0%），機(jī)械設(shè)備（18.4%），二者合計(jì)接近5成。其中，電話(huà)設(shè)備、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備以及蓄電池等進(jìn)口份額處于領(lǐng)先地位。

對(duì)于電話(huà)設(shè)備產(chǎn)品，中國(guó)仍占主導(dǎo)地位。截至2022年，歐盟從中國(guó)進(jìn)口較2019年的進(jìn)口減少了2.3%，從其他地區(qū)進(jìn)口增加了5.2%。不過(guò)，中國(guó)仍占主導(dǎo)地位，進(jìn)口份額維持在60%以上。越南份額下降了3.9%，而印度和韓國(guó)份額則大幅提升4.2個(gè)百分點(diǎn)和1.8個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于自動(dòng)處理設(shè)備產(chǎn)品，中國(guó)占比維持在70%。截至2022年，歐盟從中國(guó)進(jìn)口較2019年的進(jìn)口增長(zhǎng)了18.0%，從其他地區(qū)進(jìn)口也增加了17.3%。中國(guó)仍占主導(dǎo)地位，進(jìn)口份額維持在70%以上，且份額上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。而韓國(guó)份額提升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，墨西哥提升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)則減少1.1個(gè)百分點(diǎn)，泰國(guó)和越南也共減少了1.3個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品，中國(guó)份額大幅提升。截至2022年，歐盟從中國(guó)進(jìn)口較2019年的進(jìn)口增長(zhǎng)了接近3倍，從其他地區(qū)進(jìn)口僅增加了17.7%。中國(guó)逐步占主導(dǎo)地位，進(jìn)口份額超過(guò)80%，較2019年提升了約24個(gè)百分點(diǎn)。馬來(lái)西亞份額下降了7.5個(gè)百分點(diǎn)，其他份額下降較多的是日本（3.8個(gè)百分點(diǎn)）和韓國(guó)（3.6個(gè)百分點(diǎn)）。

4

中國(guó)出口：哪些高增長(zhǎng)？

中國(guó)對(duì)各區(qū)域有哪些新變化？截至2023年6月，中國(guó)向北美洲出口的份額回落了約3個(gè)百分點(diǎn)（23年上半年對(duì)比過(guò)去三年平均，下同），但向非洲、亞洲、歐洲以及拉丁美洲等區(qū)域的出口份額均有所提升。尤其是向東盟出口的份額提升了1.0個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)東盟的出口份額已經(jīng)超過(guò)北美洲和歐盟。

從增速來(lái)看，今年上半年，中國(guó)對(duì)東盟出口增長(zhǎng)2.6%，對(duì)非洲出口增長(zhǎng)17.0%，對(duì)北美出口下降17.0%。

對(duì)于亞洲區(qū)域來(lái)說(shuō)，截至2023年6月，中國(guó)對(duì)亞洲出口份額提升至47.8%，尤其是印度、新加坡、土耳其、阿聯(lián)酋、馬來(lái)西亞、沙特以及泰國(guó)等出口份額提升較多。

對(duì)于北美洲來(lái)說(shuō)，截至2023年6月，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口份額下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)加拿大出口也下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)美國(guó)和加拿大出口增速下跌16.9%和18.9%。

從產(chǎn)品角度來(lái)看，哪些出口份額提升較多？截至2023年6月，中國(guó)重點(diǎn)商品出口增速有所下行，其中出口份額最高的機(jī)電產(chǎn)品（份額超過(guò)50%）累計(jì)負(fù)增0.8%（去年3.7%）；農(nóng)產(chǎn)品出口累計(jì)增長(zhǎng)1.4%（去年16.8%）。

除了農(nóng)產(chǎn)品外，機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品份額有所回落，高新技術(shù)產(chǎn)品出口下降了4.6個(gè)百分點(diǎn)，機(jī)電產(chǎn)品下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)一步來(lái)看，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，酒類(lèi)及罐頭表現(xiàn)較好。截至2023年6月，酒類(lèi)及飲料出口增速接近30%，罐頭出口增速超過(guò)15%；而水產(chǎn)品、茶葉以及糧食等出口跌幅都在10%以上。

對(duì)于機(jī)電產(chǎn)品，乘用車(chē)、汽車(chē)和汽車(chē)底盤(pán)、飛機(jī)以及集裝箱船等表現(xiàn)較好。截至2023年6月，乘用車(chē)、汽車(chē)和汽車(chē)底盤(pán)以及飛機(jī)等出口增速超過(guò)100%；集裝箱船、商用車(chē)以及3D打印機(jī)等出口增長(zhǎng)在50%以上。而自動(dòng)處理器、集裝箱以及自行車(chē)等出口下跌，尤其是集裝箱跌幅超過(guò)50%。

對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)品，航空航天和計(jì)算機(jī)集成等表現(xiàn)較好。截至2023年6月，航空航天和計(jì)算機(jī)集成出口增速高達(dá)38.6%和21.3%。而計(jì)算機(jī)與通訊、生命科學(xué)以及生物科技等出口有所下跌，尤其是生物技術(shù)出口跌幅接近50%。

除農(nóng)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品外，仍有較多產(chǎn)品出口表現(xiàn)較好。

例如，截至2023年6月，水泥和天然氣出口增速超過(guò)40%；液化天然氣和成品油出口增速超過(guò)30%；美容化妝品和筆等出口增速超過(guò)20%；原油、箱包、橡膠輪胎以及貴金屬等出口表現(xiàn)也不錯(cuò)。

此外，對(duì)于新能源汽車(chē)，截至2023年6月，非插電混動(dòng)乘用車(chē)和純電動(dòng)乘用車(chē)出口增速高于平均數(shù)，分別為342.4%和175.0%，純電動(dòng)客車(chē)出口增速也高達(dá)137.9%。尤其是純電動(dòng)乘用車(chē)出口份額提高了0.7個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于家電產(chǎn)品，截至2023年6月，洗衣機(jī)和電扇出口增速分別高達(dá)20.5%和10.8%；而冰箱和微波爐出口跌幅均超過(guò)10%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，全球產(chǎn)業(yè)鏈變遷超預(yù)期。

注：本文來(lái)自海通證券于2023年7月23日發(fā)布的《美國(guó)制造業(yè)在回流嗎？——中美歐產(chǎn)業(yè)鏈的變化（海通宏觀 李俊、梁中華）》報(bào)告，分析師：李俊、梁中華

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