制藥公司已習慣了所謂的“專利懸崖”，但對“新冠懸崖”可能相對陌生。

傳統(tǒng)藥物或疫苗的需求普遍分散，這也使得R&D和銷售成為一個緩慢上升的過程。雖然仿制品上市會迅速占領市場，但制藥公司也有反擊的能力，“懸崖”的趨勢可能是意料之中的。

而且新冠狀動脈藥物正好相反：

需求在短時間內集中爆發(fā)并迅速消失，最終導致陡峭懸崖的出現。

這種“新冠狀懸崖”似乎比“專利懸崖”更令人恐懼。因為，它消失得更徹底，而且難以抗拒。

它是繁雜商業(yè)的另一個體現，經驗再豐富的企業(yè)家，世界上最好的計算機算法，也算不上。

這也給許多制藥公司帶來了痛苦的教訓。當然，痛苦的人不是輝瑞等“新冠肺炎懸崖”的直接影響者。畢竟，他們在過去的幾年里積累了驚人的財富。

真正需要害怕“新冠肺炎懸崖”的是沒有抓住新冠肺炎機會的公司。與輝瑞人相比，他們的投資可能同樣昂貴，但他們無法預測“新冠肺炎懸崖”的殘酷性，導致一步一個腳印，一切都輸了。

“新冠肺炎懸崖”的影響最終會過去，但在動蕩的世界里，制藥公司可能會面臨更多不確定事件的影響。在這種背景下，“新冠肺炎懸崖”可能是一個值得銘記的詞。

01 比起“專利懸崖”更令人恐懼

一場比“專利懸崖”更令人恐懼的“新冠狀懸崖”颶風，正在考慮中。

與前者相比，“新冠肺炎懸崖”來得更強，收入消失得更徹底。這一點，曾經從新冠肺炎疫情中獲利最多的輝瑞，感受最深。

2022年，憑借新冠肺炎疫苗和藥物，輝瑞成為世界上第一家銷售額超過1000億美元的制藥公司。然而，到2023年，來自新冠肺炎的輝瑞收入開始下降。

第二季度，Comirnaty在新冠肺炎疫苗中的收入為14.88億美元，同比下降83%；Paxlovid在新冠肺炎的口服藥物收入為1.43億美元，同比下降98%。同樣，輝瑞第二季度的收入也下降了54%。

 

并非只有輝瑞受到影響，新冠局的人們無法逃脫“新冠懸崖”的命運。

第二季度，默沙東新冠口服藥 Molnupiravir銷售額同比下降83%；Moderna新冠肺炎疫苗銷量同比下降94%。

要知道，即使面對專利懸崖，藥品銷售的下滑也不會那么大。

就拿藥王修美樂來說，2023年修美樂的專利懸崖已經到期，在仿制品上市的情況下，第一季度收入為35.41億美元，同比下降25.2%；第二季度收入34.52億美元，比去年同期下降25.2%。

 

同時，很難預測這場颶風，它來得猝不及防。直到今天，許多制藥公司和分析師仍然對自費疫苗市場抱有希望。但現實給每個人都澆了一盆冷水。

更加令人恐懼的是，藥企根本無法與之對抗。

面對“專利懸崖”可以提前幾年預測，制藥公司可以通過提前布局類似產品來緩沖核心產品專利到期后的業(yè)績下滑。然而，“新冠肺炎懸崖”卻措手不及，這使得制藥公司幾乎不可能提前做出反應。

雖然面對不斷變異的毒株，疫苗企業(yè)也在不斷升級，但目前海外的mRNA疫苗已經進入了2價時代，升級還在繼續(xù)。即便如此，歷史的洪流仍然沒有得到抵抗。

另一個不容忽視的現實是，隨著全球抗疫形勢的改善，新冠肺炎疫情的消退是每個人都知道的既定事實，只是時間問題。

02 有價值的決心

雖然今天的“新冠肺炎懸崖”給制藥公司帶來了不可逾越的收入差距。但不可否認的是，在過去的幾年里，那些抓住新冠肺炎紅利的制藥公司實際上獲得了高額利潤。

據估計，僅2022年一年，就有輝瑞、吉利德、阿斯利康、默沙東、Moderna、包括BioNTech在內的大型制藥公司從新冠肺炎疫苗和藥物中獲得了近1000億美元的利潤。如此大量的資金注入也將為新一輪的創(chuàng)新藥物研發(fā)提供足夠的能源。

 

在一定程度上，現在面臨“新冠肺炎懸崖”的公司是幸運的。那么，他們做對了什么呢？答案可能是寶貴的決心。

新冠肺炎疫苗的成功取決于首席執(zhí)行官有勇氣冒險。新冠肺炎疫情爆發(fā)后，輝瑞首席執(zhí)行官選擇了第一時間。 all in 在疫苗技術中，選擇第一次嘗試mRNA技術路線，而不是其他看起來更安全的完善疫苗技術路線。

自然，輝瑞公司自己也比誰都清楚所選道路的風險。

輝瑞CEO曾經說過:“這是一個非常昂貴的籌碼。我知道如果這個項目失敗了，在我擔任CEO的第二年，燒毀20億美元將是一個多么痛苦的損失。但我也知道，這不會讓公司倒閉，這是正確的做法?！?/p>

回到中國，在“新冠肺炎懸崖”到來之前，這一輪新冠肺炎收入也讓很多抓住機會的國內制藥公司獲得了高額收入。其中，科興生物是最受關注的。

2020年，科興生物憑借新冠肺炎疫苗凈利潤達到907億元，是過去五年利潤總額的100多倍，成為中國“新冠肺炎疫苗之首”。

然而，當我們回顧科興生物疫苗的流行時，不難看出，如果從技術路線來看，科興生物滅活疫苗的技術路線并不是最先進的。

當時，科興生物選擇了更成熟的滅活疫苗技術進行疫苗研發(fā)。然而，在海外，mRNA新冠肺炎疫苗石的出現表現出了強大的R&D速度和高效的疫苗保護。

但是當時國內的mRNA疫苗技術還是不完善，所以科興生物的適當選擇似乎更合適。而且從后來的商業(yè)角度來看，科興生物的這個選擇是正確的。

03 冒險精神和執(zhí)行力

目前兩類公司不用擔心“新冠肺炎懸崖”的出現。一個是主動放棄新冠肺炎市場機會的公司，另一個是錯過機會的公司，比如諾瓦瓦克斯。

但是他們是完全不同的群體，面對“新冠懸崖”，需要思考的層次也完全不同。

對于前者來說，“冒險精神”可能是需要思考的。就葛蘭素史克而言，他之所以避開“新冠肺炎懸崖”，是因為他在戰(zhàn)略上的主動收縮。

自始至終，葛蘭素史克都沒有深入介入新冠肺炎疫苗的研發(fā)，而是選擇與其它藥企合作，自己提供佐劑系統(tǒng)。

葛蘭素史克之所以做出這樣的決定，是因為他不想承擔責任。畢竟這樣，如果疫苗成功，葛蘭素史克也可以分享成功；如果疫苗失敗，葛蘭素史克的損失不會很大。

葛蘭素史克的謹慎態(tài)度是可以理解的。畢竟突發(fā)性流行病的疫苗研發(fā)往往承擔著極高的風險，不僅存在疫苗研發(fā)失敗的風險，還存在投資研發(fā)后突然停止流行病的可能性。在以前的SARS研發(fā)中，很多公司剛剛投入到研發(fā)中，疫情自行結束。

因此，面對新冠肺炎產品的研發(fā)，不難理解葛蘭素史克的謹慎。然而，高風險往往伴隨著高回報。如果你仔細選擇葛蘭素史克，你注定會錯過新冠肺炎的收入。

前面提到的另一類公司與葛蘭素史克相反。在疫情中，他們投入了大量的人力物力。面對“新冠肺炎懸崖”，他們需要思考的是執(zhí)行力。

諾瓦瓦克斯因臨床節(jié)奏延遲而落后，或因臨床數據不符合FDA要求而落后上市，或因工業(yè)化控制不力而再次落后疫苗進度。

和諾瓦瓦克斯一樣，由于執(zhí)行力等因素，有很多公司一大早就趕上了晚會。對他們來說，由于“新冠肺炎懸崖”的特殊性，他們可能會一步一步地失去一切，甚至錯過生存的機會。

當然，我們不能否認，正是因為這些勇敢的人的不斷投入，創(chuàng)新藥物和創(chuàng)新技術才能不斷發(fā)展，這些制藥公司探索新技術和新藥物的精神。

但從商業(yè)回報的角度來看，衡量其價值的第一個標準，無論是新技術還是老技術，都在于這項技術能給企業(yè)帶來什么。

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