由于美國債券收益率上升，美國零售數(shù)據(jù)超出預(yù)期，中國經(jīng)濟指標(biāo)疲軟，周二(8月15日)美國股市全線下跌。道德指數(shù)下跌361點，結(jié)束了連續(xù)三個交易日的上漲，下跌了1%。；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌1.2%，納指下跌1.1%。

根據(jù)周二公布的數(shù)據(jù)，7月份美國零售額增長0.7%，創(chuàng)下6個月來最大增長率，高于經(jīng)濟學(xué)家之前預(yù)期的0.4%。強大的零售數(shù)據(jù)顯示，盡管美聯(lián)儲已經(jīng)加息一年多，但美國經(jīng)濟仍然保持韌性，有望防止陷入衰退。但從另一個角度來看，美聯(lián)儲可能決定在今年的剩余時間繼續(xù)加息，美國債券收益率將在2008年至今的最高水平持續(xù)10年，給股市帶來壓力。

與此同時，當(dāng)中國經(jīng)濟持續(xù)放緩時，投資者開始關(guān)注中國經(jīng)濟放緩帶來的風(fēng)險，因為許多美國公司在中國擁有大量業(yè)務(wù)。

第一，軟著陸的可能性增加，但這是一把“雙刃劍”

超出預(yù)期的零售數(shù)據(jù)不僅增加了美國經(jīng)濟“軟著陸”的概率，也增加了美聯(lián)儲繼續(xù)加息、推高美國債券收益率、給股市帶來壓力、抑制投資者風(fēng)險情緒的概率。因此，這是美國股市的“雙刃劍”。

摩根大通經(jīng)濟學(xué)家丹尼爾·西爾弗7月份發(fā)布零售數(shù)據(jù)后，（Daniel Silver）他說：“我們之前對美國第三季度實際GDP增長率的預(yù)測是2.5%，現(xiàn)在我們認(rèn)為GDP有上升的可能性。目前，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行預(yù)計，美國經(jīng)濟將在第二季度以5%的速度增長。BMO Capital Markets利率策略師本·杰弗里里（Ben Jeffery）感覺，零售數(shù)據(jù)“是另一個支持軟著陸觀點的證據(jù)”。

Commonwealth Financial 薩姆·米萊特，Network固定收益策略師（Sam Millette）評論:“消費者支出的靈活性幫助美國經(jīng)濟在上半年穩(wěn)步增長。進入下半年后，消費者支出保持強勁，說明經(jīng)濟增長仍然健康。只要客戶繼續(xù)消費，經(jīng)濟衰退的可能性就不大?！?/p>

另外，投資者擔(dān)心的是，如果目前10年美債收益率略高于4%，小企業(yè)的資金成本和消費成本將繼續(xù)上升，股市將變得更加不穩(wěn)定。LPL 昆西·克羅斯，F(xiàn)inancial首席全球戰(zhàn)略師（Quincy Krosby）他說：“在這種情況下，好消息實際上是壞消息，周二的數(shù)據(jù)對已經(jīng)非常敏感的國債市場和股票市場產(chǎn)生了影響。

GLOBALT 基斯·巴克南南，Investments高級投資組合主管（Keith Buchanan）他說：“每個人都在問，在客戶健康狀況良好的環(huán)境下，通貨膨脹能否持續(xù)下降？貨幣政策是否必須對經(jīng)濟造成更明顯的損害？當(dāng)前爭論最多的話題是，在美國結(jié)束貨幣政策收緊并開始將利率調(diào)整到正常范圍之后，美國經(jīng)濟將會發(fā)生什么？”

亨利·艾倫·德銀分析師（Henry Allen）他說:“實際的貸款成本仍然越來越有限。美聯(lián)儲長期保持約束性政策是回報率上升的主要因素。接下來，市場將繼續(xù)重新評估更“鷹派”的貨幣政策路徑?！?/p>

自7月份CPI數(shù)據(jù)公布以來，美國國債收益率全線上升，交易員對美聯(lián)儲采取更激進措施的賭注也有所增加。從期貨市場的價格走勢來看，美聯(lián)儲將利率保持在5.25%~5.5%的概率大幅上升的時間更長，利率從這個水平繼續(xù)上升的概率也在上升。

美聯(lián)儲根據(jù)芝加哥商品交易所的觀察（CME Fed Watch）數(shù)據(jù)顯示，到2024年1月、3月、5月或6月，美聯(lián)儲召開會議時，利率保持在幾十年來最高水平的可能性較一周前有所上升。與此同時，自上周以來，一次會議再次加息25個基點的可能性翻了一番，到明年1月，利率上限上升到5.75%的可能性從16%上升到25%。

標(biāo)普500跌至50日移動均線：美股持續(xù)下跌的預(yù)警信號

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周二低于50日移動均線，這是3月份以來的第一次。分析師認(rèn)為，這可能意味著該指數(shù)將進一步下跌，這表明美國股市今年夏天的銷售還沒有結(jié)束。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周二下跌51.86點，至4437.86點，下跌1.2%，達到7月11日至今的最低收盤水平。

依據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data），這也標(biāo)志著自3月28日起，標(biāo)普500指數(shù)首次收于50日移動均線以下，結(jié)束了連續(xù)96天收于50日移動均線以上的市場。2020年9月17日，標(biāo)普500指數(shù)上一次在50日移動均線上方連續(xù)收盤102天。

在跌破50日移動均線之前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上周五發(fā)布了另一個令人不安的技術(shù)信號。當(dāng)時該指數(shù)結(jié)束了連續(xù)兩周的下跌，跌幅為2.58%，創(chuàng)下了截至3月17日的兩周最大跌幅。

與此同時，納斯達克100指數(shù)今年迄今表現(xiàn)最好，上周五繼續(xù)第二周下跌，這是該指數(shù)自去年12月以來首次連續(xù)兩周下跌。

分析人士指出，自8月初以來，隨著股市的下跌，幾個中期動能指標(biāo)已經(jīng)惡化。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌破50日移動均線是股市短期內(nèi)進一步下跌的最新信號。

Fairlead 市場分析師凱蒂·斯托克頓頓頓的Strategies創(chuàng)始人（Katie Stockton）在星期二接受MarketWatch采訪時，他說：“這個調(diào)整階段會持續(xù)一段時間，但是可能會持續(xù)幾個星期，而不是幾個月。

其他分析師也有同樣的看法。他們指出，從歷史數(shù)據(jù)來看，夏季是美國股市疲軟的時期，這種季節(jié)性趨勢可能會讓股市繼續(xù)承受壓力，直到9月底。

根據(jù)道瓊斯市場指數(shù)，從歷史上看，自1928年以來，9月是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)表現(xiàn)最差的月份，本月平均跌幅超過1.1%。同時，8月份是指數(shù)平均月份，平均漲幅為0.67%，在最差月份排名第五。

自2022年初以來，50日和200日移動均線等動量指標(biāo)一直是股市表現(xiàn)的可靠指標(biāo)。去年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在觸及或突破200日移動均線后不久就出現(xiàn)了銷售。

但是分析人士指出，由于該指數(shù)仍有較大的調(diào)整空間，目前還不必?fù)?dān)心標(biāo)普500指數(shù)跌至新低點，破壞今年牛市。

Asbury 約翰·科薩爾·科薩爾，Research首席市場策略師（John Kosar）在接受MarketWatch采訪時，他說：“長期上漲趨勢仍然穩(wěn)定，股票市場仍有許多調(diào)整空間。

奧本海默（Oppenheimer）艾利·沃爾德技術(shù)分析主管(Ari Wald)與科薩爾都認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)的下一條支撐線是4325點，大致對應(yīng)2022年8月的高點。

如跌破4325點，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)可能在4200點得到支撐，4100點將是最后一道防線。FactSet數(shù)據(jù)顯示，如果跌破4100點，分析師將重新評估從去年10月12日開始的長期趨勢，當(dāng)時標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在52周內(nèi)收盤3577.03點。

但是，分析人士認(rèn)為，最近的調(diào)整給投資者創(chuàng)造了一個機會，讓他們在今年晚些時候以更有吸引力的估值購買股票。

科薩爾說：“股票市場估值過高，希望調(diào)整能夠消除一些泡沫，在第四季度創(chuàng)造良好的買入機會。

從周二股市的表現(xiàn)可以看出，美國債券收益率的上升已經(jīng)開始讓華爾街感到緊張。如果美國債券的長期收益率繼續(xù)上升，可能會為股市創(chuàng)造更大規(guī)模、更激烈的銷售條件。

科薩爾說：“如果10年美債收益率超過4.33%，下一步將超過5%，對我來說，收益率上升到多高水平是一個不可控制的因素。”4.33%大致對應(yīng)了去年10月美債收益率超過15年的高點。

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