8 月 17 日晚間， 歡樂家（300997.SZ）發(fā)布 2023 年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收 9.12 億元，同比增長 30.86%；歸母凈利潤 1.3 億元，同比增長 56.45%；扣非凈利潤 1.28 億元，同比增長 64.51%，公司不僅實(shí)現(xiàn)營利雙增，業(yè)績還創(chuàng)下歷史同期新高。

鈦媒體 APP 注意到，公司業(yè)績大幅增長的情況下，分紅卻有所降低。據(jù)公司發(fā)布的 2023 年半年度利潤分配預(yù)案顯示，擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.5 元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 2226.21 萬元。相比于去年同期的 4050 萬元，下滑了 45%。

在二級市場方面，截至 8 月 18 日收盤，公司股價報(bào)收 13.35 元，跌幅 2.84%，當(dāng)前總市值為 60.08 億元。

Q2 凈利環(huán)比下滑近五成

歡樂家于 2021 年上市，以 "歡樂家" 作為產(chǎn)品品牌，產(chǎn)品直接面向廣大消費(fèi)者，主要從事水果罐頭、植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等食品飲料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

根據(jù)中國罐頭工業(yè)協(xié)會的行業(yè)調(diào)查結(jié)果，"歡樂家" 品牌水果罐頭從 2020 年到 2022 年連續(xù)三年的國內(nèi)市場銷售量和銷售額，位居全行業(yè)前三名；公司植物蛋白飲料椰子汁產(chǎn)品的產(chǎn)銷量和市場占有率均在全國同類產(chǎn)品中排名前五名。

在市場認(rèn)可度較高的背景下，今年上半年公司的營收、凈利潤也迎來增長，分別同比增長 30.86%、56.45%，凈利潤增幅高于營收。對于上半年業(yè)績增長，歡樂家表示受 2022 年部分產(chǎn)品出廠價格調(diào)整及 2023 年上半年部分大宗商品價格有所回落等因素影響，公司毛利率有所增加。

值得一提的是，公司發(fā)布半年報(bào)的同時，還發(fā)布了 2023 年半年度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.5 元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 2226.21 萬元，占同期歸母凈利潤的比例為 17%。

而公司在 2022 年的中期分紅方案為每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.9 元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 4050 萬元，占同期歸母凈利潤的比例為 49%；在 2021 年的中期分紅方案為每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 1 元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 4500 萬元，占當(dāng)期歸母凈利潤的比例為 47%。從分紅的規(guī)模來看，歡樂家的分紅總額在逐年下降。

分季度來看，今年上半年，公司兩個季度分別實(shí)現(xiàn)營收 5.17 億元、3.95 億元；歸母凈利潤分別為 8527.22 萬元、4444.92 萬元。可見，公司在第二季度的營收和凈利潤均出現(xiàn)下滑，分別環(huán)比下滑 23.54%、47.87%。

歡樂家第二季度業(yè)績大幅下滑的原因或許與公司的產(chǎn)品銷售具有季節(jié)性特征相關(guān)。公司所生產(chǎn)的水果罐頭、植物蛋白飲料產(chǎn)品具有一定的禮品屬性，在我國春節(jié)、中秋節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日期間市場需求較大，公司業(yè)績呈現(xiàn)節(jié)前逐漸升溫、節(jié)后迅速回落的節(jié)日效應(yīng)。與此同時，歡樂家亦向鈦媒體 APP 表示，第一季度和第四季度為公司的銷售旺季。

黃頭罐頭熱度下降，公司研發(fā)費(fèi)用率僅為0.08%

目前，歡樂家實(shí)施水果罐頭和椰子汁為雙驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略。一方面，公司致力于打造中國水果罐頭生產(chǎn)企業(yè)的旗艦品牌，以橘子和黃桃罐頭為核心，同時兼顧多品類罐頭產(chǎn)品；另一方面以椰子汁植物蛋白飲料為核心，推出了果汁、乳酸菌、椰子水、厚椰乳等飲料產(chǎn)品。

分產(chǎn)品來看，今年上半年，歡樂家椰子汁飲料產(chǎn)品完成營業(yè)收入 4.06 億元，同期增長 23.89%，其占公司營業(yè)收入的 44.47%。

針對公司的椰子汁飲料產(chǎn)品，歡樂家今年 6 月曾發(fā)布公告稱，將在越南檳椥省新建椰子加工項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額為 1835.61 萬美元，建設(shè)期 7 個月，項(xiàng)目建成后將生產(chǎn)椰子類相關(guān)產(chǎn)品，包括椰子水、生榨椰肉汁以及椰蓉等。

報(bào)告期內(nèi)，歡樂家水果罐頭產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收 3.99 億元，比上年同期增長 41.51%，其中黃桃罐頭上半年實(shí)現(xiàn)營收 1.76 億元，同比增加 101.71%；橘子罐頭實(shí)現(xiàn)營收為 1.05 億元，同比增加 17.67%，公司黃桃罐頭產(chǎn)品增幅亮眼。

值得一提的是，2022 年末，黃桃罐頭突然爆火，帶動公司黃桃罐頭銷量大幅度上漲。不過，黃桃罐頭的火爆行情并未維持太久。在今年二季度，黃桃罐頭的營業(yè)收入便出現(xiàn)下滑，其實(shí)現(xiàn)營收 0.46 億元，同比下滑 1.26%，環(huán)比下滑 65%。而公司橘子罐頭的營收亦是如此，第二季度該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收 0.46 億元，環(huán)比下滑 22%。

鈦媒體 APP 注意到，公司存在罐頭產(chǎn)品的產(chǎn)能尚未能完全消化的情況。今年上半年，歡樂家罐頭產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)能為 4.04 萬噸，實(shí)際銷量則為 3.99 萬噸。

在銷售模式上， 歡樂家以經(jīng)銷為主，少量通過直營和代銷方式進(jìn)行銷售。經(jīng)銷模式下，公司與經(jīng)銷商之間的交易為買斷式銷售，經(jīng)銷商通過分銷商和零售終端網(wǎng)點(diǎn)將產(chǎn)品最終銷售給個人消費(fèi)者。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)銷模式銷售收入 8.55 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為 95.19%，占絕對主導(dǎo)地位。

從地區(qū)上來看，公司的收入主要來自華中地區(qū)，其次是西南、華東地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，華中、華東、西南地區(qū)的收入分別同比增加 19.8%、34.2%、31.5%；華北、西北地區(qū)為公司的新興市場，收入分別同比增加 28.1%、68.7%。

雖然公司在各個地區(qū)的收入有所上升，但是經(jīng)銷商數(shù)量卻有所下滑。截至今年 6 月末，公司經(jīng)銷商數(shù)量為 1804 家，較年初減少了 98 家，其中華中、華東地區(qū)作為公司的主要銷售市場，經(jīng)銷商數(shù)量均出現(xiàn)下滑，分別下滑了 34 家、9 家。

另外，在產(chǎn)品研發(fā)方面，歡樂家針對年輕消費(fèi)群體以及即飲渠道主要消費(fèi)者進(jìn)行了新產(chǎn)品的開發(fā)和儲備，與江南大學(xué)共建聯(lián)合研究中心，致力于椰子系列產(chǎn)品的深度開發(fā)與應(yīng)用。同時，為順應(yīng)現(xiàn)制咖啡、茶飲市場的興起，公司研發(fā)了為咖啡茶飲師定制的大包裝厚椰乳、鮮椰乳等產(chǎn)品。

看似歡樂家在新產(chǎn)品研發(fā)方面下足了功夫。但是今年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用僅為 71.84 萬元，占公司營收的比重為 0.08%。對比同行上市公司來看，今年上半年，燕塘乳業(yè)（002732.SZ）研發(fā)費(fèi)用為 812.79 萬元，占營收比重為 0.84%；熊貓乳品（300898.SZ）的研發(fā)費(fèi)用為 916.92 萬元，占營收比重為 2.05%，歡樂家的研發(fā)費(fèi)用率低于同行。在研發(fā)成員上，歡樂家在去年僅有 3 名研發(fā)人員，相比 2021 年還少了 1 名。

不過，據(jù)歡樂家規(guī)劃，公司今年下半年將繼續(xù)開發(fā)適合新零售渠道的產(chǎn)品、投入研發(fā)力量打造企業(yè)客戶端的產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)，提升產(chǎn)品競爭力，持續(xù)開拓終端網(wǎng)點(diǎn)，深化網(wǎng)點(diǎn)布局，加強(qiáng)流通和餐飲渠道方面布局。同時，加強(qiáng)公司在椰子汁飲料原料端布局，繼續(xù)有序推進(jìn)越南椰子加工項(xiàng)目的建設(shè)工作。

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