8月18日，華潤水泥(01919.HK)在港交所發(fā)布2023年中期業(yè)績。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年華潤水泥實(shí)現(xiàn)營總收約121.73億港元，同比減少24.5%；歸屬股東凈利潤6.21億港元，同比減少65.6%。

值得注意的是，當(dāng)期華潤水泥三大業(yè)務(wù)板塊水泥、熟料、混凝土生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率全線走低，分別為63.6%、78.9%及21.3%，同比分別下滑了6.3、8.2及7.5個(gè)百分點(diǎn)；相應(yīng)的銷售均價(jià)分別為357.1港元/噸、304.3港元/噸、440.5港元/噸，也分別下滑了12.09%、21.35%、17.21%。

 

可以看到，主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的產(chǎn)量和均價(jià)的同比走低，是華潤水泥中期業(yè)績下滑的主要原因。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年全國水泥產(chǎn)量同比增長僅1.3%至9.5億噸。

而來自中國水泥協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，上半年多省水泥產(chǎn)量增速為負(fù)，其中廣東、廣西、福建、海南、云南、貴州、山西及湖南的水泥產(chǎn)量的同比變動(dòng)幅度為0.5%、3.3%、-5.1%、-6.8%、3.1%、-3.8%、-4.1%及1.5%。

中金公司建材團(tuán)隊(duì)在8月20日的報(bào)告中稱，華潤水泥2023年上半年業(yè)績符合預(yù)期，預(yù)計(jì)隨著華南水泥需求隨著“金九銀十”旺季逐步回升，有望帶動(dòng)華潤水泥業(yè)績修復(fù)。

此外，截止8月18日收盤，華潤水泥市凈率已接近2016年行業(yè)景氣觸底時(shí)的估值，當(dāng)前公司隱含2023 年約3.6%的股息率，我們認(rèn)為公司具備一定安全邊際。

但中金也表示，由于行業(yè)價(jià)格整體降幅超預(yù)期，在行業(yè)景氣度和盈利觸底回升預(yù)期下，下調(diào)華潤控股的目標(biāo)價(jià)26%至4港元。

 

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