智通金融APP注意到，今年日本央行正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度購(gòu)買(mǎi)政府債券，這可能會(huì)促進(jìn)銀行近期允許回報(bào)的大幅波動(dòng)，以緩解其長(zhǎng)期利率控制的壓力。

去年12月和上月，日本央行將基準(zhǔn)收益率的有效上限翻了一番，但這并沒(méi)有顯著降低日本央行的債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，因此有可能需要做出更多的改變，以幫助控制消費(fèi)行為。

每次政策調(diào)整后，購(gòu)買(mǎi)量的增加也引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題，那就是日本央行是否在調(diào)整設(shè)置上行動(dòng)太慢，因?yàn)樗仨氉龀鋈绱朔e極的反應(yīng)，以防止投資者推高回報(bào)率。

數(shù)據(jù)顯示，除非市場(chǎng)壓力有所緩解，否則日本央行可以減少其運(yùn)營(yíng)，否則總購(gòu)買(mǎi)量將達(dá)到124.6萬(wàn)億日元(8570億美元)。預(yù)計(jì)這一數(shù)字將比2022年增長(zhǎng)12%，比2016年之前的高點(diǎn)增長(zhǎng)4.5%，當(dāng)時(shí)日本央行開(kāi)始控制收益率曲線，通過(guò)減少購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債的需要，使其刺激計(jì)劃更加可持續(xù)。

Naomi是三菱UFJ摩根士丹利證券公司駐東京的首席固定收益策略師。 “如果日本央行減少購(gòu)買(mǎi)債券的總數(shù)，市場(chǎng)參與者將其視為接近撤出政策的信號(hào)，這將推高回報(bào)率，并迫使其增加購(gòu)買(mǎi)量?！盡uguruma說(shuō)。

自7月28日最新政策調(diào)整以來(lái)，日本央行已經(jīng)通過(guò)計(jì)劃外的采購(gòu)操作兩次干預(yù)市場(chǎng)。為了緩解回報(bào)率的急劇上升，這兩次的總買(mǎi)入已經(jīng)達(dá)到了7000億日元。

交易員測(cè)試了日本央行自2014年以來(lái)的容忍度，標(biāo)準(zhǔn)10年日債回報(bào)率達(dá)到0.655%。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)第16個(gè)月通貨膨脹高于央行設(shè)定的2%，進(jìn)一步激發(fā)了投資者的信心。他們認(rèn)為通貨膨脹周期的結(jié)束比央行準(zhǔn)備早。

Muguruma表示，對(duì)亞洲其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩和美國(guó)利率前景的焦慮加劇了日本央行購(gòu)買(mǎi)債券的難度。

澳大利亞聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行“混亂”撤出自己的回報(bào)控制計(jì)劃，表明日本政策制定者將面臨一個(gè)艱難的階段。報(bào)告稱(chēng)，鑒于隨后收益率的上升，為了捍衛(wèi)澳大利亞央行的目標(biāo)而購(gòu)買(mǎi)債務(wù)的代價(jià)是財(cái)務(wù)成本。

Stephen亞洲外匯和利率策略師 “在YCC政策下，有一個(gè)回報(bào)目標(biāo)，即使逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼘挼姆秶透叩纳舷蓿毡狙胄匈?gòu)買(mǎi)日本國(guó)債的規(guī)模也未必會(huì)減少?！盋hiu說(shuō)。

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