近年來，經(jīng)過不斷的波動，穩(wěn)定收益的方式成為投資者非常關(guān)注的話題。其中，由資深老手張佳率領(lǐng)的鵬華基金穩(wěn)定收益投資部，通過細(xì)化市場定位和成員差異化管理，努力打造一系列可以利用各種投資工具為客戶帶來穩(wěn)定收益的產(chǎn)品。

張佳現(xiàn)任鵬華基金穩(wěn)定收益投資部總經(jīng)理、投資經(jīng)理，擁有19年證券從業(yè)經(jīng)驗和12年投資管理經(jīng)驗。經(jīng)過多輪經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換，他在大規(guī)模資產(chǎn)配置、債券和股權(quán)投資方面有著豐富的投資經(jīng)驗。在投資理念方面，張佳希望通過財務(wù)規(guī)劃在各種資產(chǎn)中的轉(zhuǎn)換，為客戶帶來穩(wěn)定的收益機(jī)會。

細(xì)化市場定位，成員差異化管理

沒有整個團(tuán)隊的協(xié)力，產(chǎn)品的穩(wěn)定運(yùn)行是不可或缺的。據(jù)張佳介紹，目前鵬華基金穩(wěn)定收益投資部共有17人，是國內(nèi)公募基金中最大的穩(wěn)定收益投資團(tuán)隊之一。隊員平均工作年限為11年，有8名有10年以上工作經(jīng)驗的人員，其中一半經(jīng)歷了兩三輪經(jīng)濟(jì)周期考驗。此外，團(tuán)隊成員在債券、股票、股指期貨、國債期貨等衍生品方面有豐富的投資經(jīng)驗，歷史表現(xiàn)突出，其產(chǎn)品線覆蓋“固定收益” “基金、股票基金、純債基金等產(chǎn)品類別，其中“固定收益” “是團(tuán)隊拳頭產(chǎn)品。

現(xiàn)在市場上“固定收益” "商品越來越豐富，得到了更高的認(rèn)可。鵬華基金穩(wěn)定收益投資部在“固定收益投資部” “在布局上，市場定位明確，投資風(fēng)格明確。在“固收”中，張佳介紹 “在產(chǎn)品線定位方面，會根據(jù)不同客戶的風(fēng)險收益要求，設(shè)置相應(yīng)的收益目標(biāo)范圍和減倉范圍，對整個產(chǎn)品線進(jìn)行穩(wěn)定和進(jìn)取的區(qū)分。在此基礎(chǔ)上，每個基金經(jīng)理都會根據(jù)不同的風(fēng)格進(jìn)行差異化管理。“根據(jù)成員擅長的領(lǐng)域，我比較擅長大規(guī)模的資產(chǎn)配置和權(quán)益投資；戴鋼和楊雅潔也擅長大規(guī)模的資產(chǎn)配置，但他們專注于債券投資；劉方正、李君和湯志彥專注于權(quán)益投資；李韻怡專注于新股策略；牛孟藝負(fù)責(zé)量化‘固定收益’ ’的投入。即使風(fēng)格不同，我們也希望組合管理能夠努力向客戶展示相對穩(wěn)定的表現(xiàn)?！?/p>

重視大類資產(chǎn)配置，嚴(yán)格控制信貸風(fēng)險

優(yōu)秀的大規(guī)模資產(chǎn)配置能力在市場面臨多種不可控因素的背景下顯得彌足珍貴。對于大規(guī)模資產(chǎn)配置在投資中的作用，張佳指出，公募基金主要投資股票和債券，這兩者在許多時間點(diǎn)都存在對沖關(guān)系。如果客戶想要一個穩(wěn)定流暢的凈值表現(xiàn)，他們需要通過在股票和債券之間和權(quán)益內(nèi)部行業(yè)之間的轉(zhuǎn)換，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和不同的經(jīng)濟(jì)周期為用戶提供相對穩(wěn)定的收益，所以他們在“固定收益” "在產(chǎn)品管理中，大類資產(chǎn)配置是核心點(diǎn)。

張佳進(jìn)一步介紹，“固定收益 "產(chǎn)品與權(quán)益產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險收益特征和客戶目標(biāo)需求，在選股策略上存在一定差異。“固收 “投資股權(quán)時，商品會將自上而下與自下而上相結(jié)合。通過從上到下分析經(jīng)濟(jì)周期，選擇相應(yīng)的行業(yè)進(jìn)行投資，從而規(guī)避行業(yè)內(nèi)的一些風(fēng)險。選好行業(yè)后，再進(jìn)行個股挖掘，個股方面偏反，左投，盡量為客戶呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的風(fēng)險收益特征。

固定收益資產(chǎn)是“固定收益” “組合起著“壓艙石”的作用，在債券投資過程中，控制信貸風(fēng)險非常重要。近幾年債券違約風(fēng)險頻發(fā)，鵬華基金在信貸風(fēng)險控制方面仍然保持著良好的市場聲譽(yù)。張佳的總結(jié)主要基于兩點(diǎn)。首先，這是公司理念和價值觀的體現(xiàn)。企業(yè)希望通過積極的管理水平和對趨勢的判斷，為客戶獲得相對穩(wěn)定的利潤，而不是通過激進(jìn)的策略獲得相應(yīng)的利潤。投資不會有太多資質(zhì)下沉，更多的是高級債券。其次，債券類別的配置是正確的。企業(yè)對整個宏觀經(jīng)濟(jì)有相對清晰的長期認(rèn)識，投資側(cè)重于安全性較高的城市投資債券，對一些周期性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)債券相對謹(jǐn)慎，因為一旦達(dá)到行業(yè)下行周期，主體將面臨更大的壓力。

關(guān)注權(quán)益結(jié)構(gòu)機(jī)會，可控債券整體風(fēng)險

展望未來的投資機(jī)會，張佳表示，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)可能會逐步回升，觸底，整個權(quán)益市場風(fēng)險不大，有望展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。一方面，隨著基本面的改善，金融、房地產(chǎn)、消費(fèi)等與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的順周期行業(yè)和行業(yè)可能會有一輪業(yè)績驅(qū)動的行情，值得密切關(guān)注；另一方面，在國民經(jīng)濟(jì)重視高質(zhì)量發(fā)展、轉(zhuǎn)型和制造業(yè)的背景下，TMT、在理財規(guī)劃過程中，中游制造業(yè)和新能源等領(lǐng)域具有穿越牛熊的能力，值得長期投資，建議投資者進(jìn)行理財規(guī)劃，不僅要有與宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的順周期產(chǎn)業(yè)，還要在一些成長型產(chǎn)業(yè)中進(jìn)行長期投資。

對于下半年債券市場的風(fēng)險，張佳分析，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)上升和債券利率下降的概率相對較低，可能會出現(xiàn)一定的壓力。與此同時，宏觀經(jīng)濟(jì)正在逐步衰退。由于各種因素條件的變化，經(jīng)濟(jì)增長中心的杠桿率越來越低，希望通過高質(zhì)量的內(nèi)生增長。如果經(jīng)濟(jì)增長率處于合理水平，中心下移，即使債券利率有一定的上升趨勢，空間也相對有限，整個債券市場也會有一定的波動，但整體風(fēng)險相對可控。

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