醬油龍頭海天味業(yè)近日披露了2023年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，公司收入和凈利潤(rùn)均有所下降。國(guó)聯(lián)證券分析師認(rèn)為“第二季度表現(xiàn)不如預(yù)期”。

股價(jià)方面，截至8月31日收盤(pán)，海天味業(yè)股價(jià)39.1元，總市值2174億元。

即使股價(jià)回調(diào)，海天味業(yè)的估值仍然高于行業(yè)平均估值，具體情況如何？

上半年?duì)I收凈利潤(rùn)下滑。

八月二十九日，海天味業(yè)發(fā)布中期報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129.7億元，同比下降4.19%。；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.96億元，比去年同期下降8.76%。

海天味業(yè)第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.85億元，同比下降5.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.81億元，比去年同期下降11.74%。

根據(jù)產(chǎn)品類(lèi)型，上半年，醬油、調(diào)味醬、油耗等調(diào)味料各自實(shí)現(xiàn)收入約67.98億元、13.37億元、21.97億元、17.55億元，各自同比增長(zhǎng)-9.28%。、-5.96%、-0.53%、12.19%。除了其它調(diào)味料收入增加外，海天味業(yè)的生抽、調(diào)味醬、耗油品收入均有所下降。

上半年，東部、南部、中部、北部和西部地區(qū)的收入同比增長(zhǎng)-6.47%。、-7.81%、-0.08%、-8.31%、2.74%。除了西部地區(qū)規(guī)模較小的收入增長(zhǎng)外，其它重要市場(chǎng)的平均收入也有所下降。

從營(yíng)銷(xiāo)渠道來(lái)看，上半年線(xiàn)下門(mén)店和線(xiàn)上渠道同比下降4.39%、12.54%。

海天味業(yè)發(fā)布中期報(bào)告當(dāng)天，國(guó)聯(lián)證券分析師發(fā)布了最新研究報(bào)告，稱(chēng)“第二季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，注重業(yè)務(wù)變革節(jié)奏”。與此同時(shí)，國(guó)聯(lián)證券分析師以“公司面臨餐飲恢復(fù)需要時(shí)間，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分原材料價(jià)格處于較高水平的經(jīng)營(yíng)環(huán)境為由，降低了海天味業(yè)的盈利預(yù)測(cè)?！?/p>

在2022年，我們注意到，海天味業(yè)自上市以來(lái)，凈利潤(rùn)首次下降。

海天味業(yè)在2022年沒(méi)有增加利潤(rùn)。去年，該公司實(shí)現(xiàn)了256.10億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)2.42%。；凈利61.98億元，比去年同期下降7.09%。

在2022年度報(bào)告中，海天味業(yè)指出，“2022年遭受了前所未有的“輿論”沖擊，造成了巨大影響”。

回到2022年9月，海天醬油被外界質(zhì)疑為“科技與努力”，食用添加劑“雙標(biāo)”事件引起高度關(guān)注。受此影響，海天味業(yè)股價(jià)短期內(nèi)下跌。隨后，海天味業(yè)發(fā)表聲明否認(rèn)雙標(biāo)。

今年6月，“海天蠔油疑似整個(gè)牡蠣”事件引發(fā)熱議，海天味業(yè)的食品安全、添加劑等問(wèn)題再次引起關(guān)注。海天味業(yè)回應(yīng)油耗，發(fā)現(xiàn)牡蠣表示“無(wú)法判斷是牡蠣，需要先核實(shí)情況”。

企業(yè)估值高于行業(yè)平均估值。

海天味業(yè)作為醬油龍頭，2021年1月市盈率一度超過(guò)110倍，被部分機(jī)構(gòu)視為“可持續(xù)增長(zhǎng)”，應(yīng)享受高估值。

然而，隨著海天味業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，股價(jià)出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。證券軟件顯示，海天味業(yè)的市盈率已經(jīng)超過(guò)36倍，同期食品行業(yè)的中值和平均值分別為30.58倍和28.28倍，海天味業(yè)的估值仍然高于食品行業(yè)。

從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況來(lái)看，截至8月29日更新數(shù)據(jù)，今年第二季度末，140只公募基金在海天葉巍擁有1.35%的股份。看看2022年第二季度末，當(dāng)時(shí)公募基金數(shù)量為475只，持股比例為2.32%。相比之下，目前公募基金的持股數(shù)量和持股比例暫時(shí)低于去年同期。

另外，香港中央結(jié)算有限公司(滬股通)今年二季末小幅減持149.31萬(wàn)股，持股比例為5.95%。

海天味業(yè)處于火熱的消費(fèi)軌道。近年來(lái)，其業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司股價(jià)和估值大幅上漲，受到機(jī)構(gòu)的歡迎。但由于近年來(lái)業(yè)績(jī)暗淡，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，海天味業(yè)短期內(nèi)股價(jià)低迷。

值得注意的是，海天味業(yè)本身就有“亮點(diǎn)”。

另一方面，自2014年海天味業(yè)上市以來(lái)，該公司的控股股東并未減持該公司的股份。另一方面，2014年至2022年9年期間，海天味業(yè)累計(jì)分紅達(dá)到224億元，是上市投資的12倍。與此同時(shí)，海天味業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)為市值1000億元的白馬股。

隨后，我們將繼續(xù)關(guān)注海天味業(yè)能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)。

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