九月二十七日至二十八日，鳳凰衛(wèi)視、鳳凰網(wǎng)聯(lián)合多家機構(gòu)舉辦的“鳳凰灣財經(jīng)論壇2023”將在香港、深圳同時舉行。圍繞大灣區(qū)建設(shè)、中國經(jīng)濟、世界經(jīng)濟等話題，廣請國內(nèi)外政府官員、專家學(xué)者、行業(yè)精英進(jìn)行討論。論壇開幕前夕，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)聯(lián)合中國基金報推出了《灣區(qū)風(fēng)云錄》系列采訪，中國航空公司基金副總經(jīng)理、首席投資官鄧海清進(jìn)行了本次對話。

對當(dāng)前呼吁熱烈撤銷的“T 1”恢復(fù)“T “0”交易制度的意見，鄧海清表示，這一問題，“不應(yīng)一刀切”。 當(dāng)初撤銷“T 0”，實施“T 一個非常重要的原因就是市場上的投機過于火爆。

“因為我們能看見，”T 0“系統(tǒng)的正面影響確實很明顯，有助于提高市場流動性，加快交易頻率。但是它的副作用也很明顯。由于市場交易頻率過高，很容易給市場操縱帶來方便?！编嚭Ｇ逭f。

鄧海清指出，“T 0“交易系統(tǒng)將最大限度地有利于量化和衍生機構(gòu)，但對a股市場的許多散戶不公平。因為中國96%的市場參與者都是散戶。與機構(gòu)投資者，尤其是高度量化和衍生的投資機構(gòu)相比，散戶的交易習(xí)慣包括交易行為和交易能力。

現(xiàn)場對話節(jié)選如下：

《灣區(qū)風(fēng)云錄》：當(dāng)前股民對a股撤銷"T 1”恢復(fù)“T “0”交易系統(tǒng)的呼聲比較熱烈，你覺得現(xiàn)在a股已經(jīng)有了“實施”T “0”制度的條件？實施“T 0“交易制度對a股市場的利弊是什么？

鄧海清：當(dāng)初撤銷“T 0”，實施“T 制度之所以這么重要，是因為市場上的投機太火了。當(dāng)初由于市場過于活躍，才會出現(xiàn)“T 1"制度的限制包括每日限額制度的出臺。時光飛逝。現(xiàn)在，當(dāng)我們認(rèn)為股市不夠活躍時，我們會重新討論是否有必要推出“T 0”制度或撤銷漲停制度。

我認(rèn)為這個問題不應(yīng)該是一刀切的。因為我們可以看到，“T 0“系統(tǒng)的正面影響確實很明顯，有助于提高市場流動性，加快交易頻率。但是它的副作用也很明顯。由于市場交易頻率過高，很容易給市場操縱帶來方便。

許多人會說，西方國家的成熟市場哪一個不是搞T？ 0？其他人不都是OK的嗎？為什么中國不能搞T？ 0呢！我們應(yīng)該看到中國資本市場參與者結(jié)構(gòu)的獨特性。在中國，96%的市場參與者都是散戶。與機構(gòu)投資者，尤其是高度量化、衍生品化的投資機構(gòu)相比，散戶的交易習(xí)慣，包括交易行為、交易能力等。，在交易能力上有很大的差異。

如果推出T 0交易系統(tǒng)將最大限度地發(fā)揮這些量化和衍生品機構(gòu)的能力。然而，與許多中小散戶投資者相比，這在市場地位和交易能力方面是極其不公平的。而這種不公平會進(jìn)一步放大，所以這實際上不利于a股市場公平對待投資者相對平等地位的需求。

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