2023 年上半年，乳制品行業(yè) " 兩超多強 " 競爭格局依然激烈，但在消費增長乏力、行業(yè)增速放緩的背景下，新乳業(yè)（002946.SZ）依然以兩位數(shù)增長展現(xiàn)了其業(yè)績增長彈性。

8 月 28 日晚間，新乳業(yè)發(fā)布中報，2023 年上半年實現(xiàn)營收 52.98 億元，同比增長 10.84%；歸母凈利潤 2.37 億元，同比增長 25.14%；歸母扣非凈利潤 2.30 億元，同比增長 60.83%。受此影響，8 月 29 日新乳業(yè)股價大幅上漲，截至收盤報 14.45 元，漲 6.41%。

鈦媒體 APP 注意到，自 2019 年上市以來，新乳業(yè)一直保持兩位數(shù)增長，業(yè)績持續(xù)增長的背后是公司圍繞 " 鮮 " 字構(gòu)筑的護城河已經(jīng)成型。在今年確定全新的五年規(guī)劃后，公司更加篤定地圍繞 " 鮮立方戰(zhàn)略 " 投入于生物科技、數(shù)字科技等硬核科技領(lǐng)域，并以此為基礎(chǔ)推動產(chǎn)品、服務(wù)、營銷等多路徑的持續(xù)創(chuàng)新。

扣非凈利潤增逾六成

今年 5 月，新乳業(yè)發(fā)布《2023 — 2027 年戰(zhàn)略規(guī)劃》，將 " 做大做強核心業(yè)務(wù)，提升企業(yè)價值，五年實現(xiàn)凈利率倍增 " 確定為五年奮斗目標(biāo)，并確立了 " 做強低溫、科技創(chuàng)新、內(nèi)生為主、并購為輔、分布經(jīng)營、區(qū)域深耕 " 的戰(zhàn)略實現(xiàn)路徑。

在新戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，新乳業(yè)繼續(xù)大力度強化 " 鮮立方 " 的落地實施。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，上半年公司歸母扣非凈利潤同比增長高達 60.83%；銷售凈利率為 4.65%，同比增加 0.6 個百分點；毛利率同比增長 2.84%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比增長 45.42%。

實際上，在經(jīng)歷了疫情中的持續(xù)高增長之后，2023 年國內(nèi)乳制品消費市場受到宏觀經(jīng)濟影響略顯疲軟。在此背景下，新乳業(yè)實現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)大盤的增長速度，實屬不易。復(fù)盤來看，新乳業(yè)業(yè)績能夠持續(xù)增長，首要原因還在于公司圍繞核心業(yè)務(wù)、持續(xù)迭代產(chǎn)品。

中報顯示，作為一家 " 非傳統(tǒng)科技型乳企 "，新乳業(yè)不斷通過與國內(nèi)一流科研機構(gòu)深度合作，形成了基礎(chǔ)研究與成果轉(zhuǎn)化并重的產(chǎn)學(xué)研結(jié)合體系，一年內(nèi)推出的新品占收入比保持在 10% 左右。

今年上半年，新乳業(yè)就圍繞壁壘鮮奶和特色酸奶兩大核心業(yè)務(wù)，在全國品牌和區(qū)域特色品牌產(chǎn)品上持續(xù)創(chuàng)新。比如：24 小時系列上市全新利樂冠包裝形式，持續(xù)提升極致供應(yīng)鏈能力，與 CVS 系統(tǒng)方共同變革供應(yīng)模式；推出以稀奢初選營養(yǎng)，原生自然親和為賣點的 A2 鮮奶，為腸胃敏感人群，提供更有品質(zhì)感、價值感、功能感的新鮮牛奶；上市千島湖牧場 4.0 蛋白高端新品，以 " 生態(tài)山水 " 傳遞千島湖品牌生態(tài)牧場的珍稀價值。同時，公司緊抓低溫風(fēng)味乳風(fēng)口，推出冬日 " 厚 "、夏日 " 爽 " 季節(jié)限定風(fēng)味奶；氣泡酸奶則推出水蜜桃新口味，在氣泡這個酸奶新細(xì)分品類中持續(xù)創(chuàng)新。

中報顯示，上半年新乳業(yè)液體乳實現(xiàn)收入 48.18 億元，同比增長 12.31%；毛利率 29.33%，同比增長 2.74%。其中，鮮奶收入同比增長超過 10%，市場占有率基本保持穩(wěn)定；以低溫高端乳制品為主的唯品乳業(yè)整體營業(yè)收入同比增長超過 30%，毛利率同比增加超過 3 個百分點。

DTC 業(yè)務(wù)增長 20%

除了構(gòu)筑鮮奶壁壘外，新乳業(yè)也在渠道上發(fā)力，把 DTC 打造為全新增長引擎。

從銷售模式來看，新乳業(yè)銷售模式主要為直銷模式和經(jīng)銷模式兩種，其中直銷模式主要為通過線下的大型超市、連鎖、教育局、學(xué)校以及直營門店等渠道以及其他通過線上、線下渠道直接購買并用于消費的客戶。中報顯示，上半年公司直銷收入 27.20 億元，同比增長 34.42%；直銷毛利率 32.51%，同比增長 0.65%。

新乳業(yè)在中報中指出，公司 DTC 業(yè)務(wù)思路不斷打開，上半年在渠道建設(shè)方面依托 " 鮮活 go" 優(yōu)化配送服務(wù)，提升運營效率和用戶體驗的同時，推動加盟合作、多場景拓店，并推廣自助取奶機業(yè)務(wù)，通過端到端的服務(wù)為用戶生態(tài)的建立打下了堅實的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，新乳業(yè)DTC 業(yè)務(wù)整體營收同比增長 20%。

另外，新乳業(yè)的電商渠道同樣表現(xiàn)不俗。上半年，新乳業(yè)電商渠道貢獻收入 4.24 億元，同比增長 35.41%；毛利率 26.05%，同比也有 0.17% 的提升。僅今年 "618" 期間，公司全域電商銷售額同比增長 37%，華西、雪蘭、新希望三個品牌挺進抖音乳制品榜單 TOP10，"24 小時鮮牛奶 " 等明星產(chǎn)品位列天貓低溫鮮奶熱銷榜和熱賣榜 TOP5，并在京東、抖音等平臺的低溫鮮乳類目多個榜單榮登第一。

實際上，無論是生產(chǎn)端還是銷售端，新乳業(yè)效率的提升都有賴于數(shù)字化賦能。中報披露，自去年起，新乳業(yè)開始全面部署 " 燈塔項目群 "。至今年上半年，這項數(shù)字化轉(zhuǎn)型正進入全面深化階段，形成了穩(wěn)定運行的數(shù)字化工廠、數(shù)字化安全溯源系統(tǒng)和數(shù)字化運營體系，進一步增加管控點、打破信息系統(tǒng)間壁壘，從生產(chǎn)到銷售端均實現(xiàn)了效率的大幅度提升，成為保障公司業(yè)績、推動利潤倍增計劃的重要抓手。

在數(shù)字化工廠端，依托于成熟的數(shù)字化能力，新乳業(yè)啟動了從研發(fā)、生產(chǎn)、采購到營銷、食安五大線路的供應(yīng)鏈聯(lián)合降本行動。" 鮮活源 " 食安系統(tǒng)在去年基礎(chǔ)上進一步縮短了溯源時間，實現(xiàn)與云南、安徽兩地政府平臺的食品安全信息系統(tǒng)對接，完成了 13 個品類的掃碼溯源。在接受外部職能部門監(jiān)督進行的 476 批次抽檢中，合格率均為 100%。

而截止 2023 年 6 月，公司全域數(shù)字化用戶達 1600 萬?；谒接蛄髁康某恋砗?" 鮮戰(zhàn)略 " 的推進，新乳業(yè)在營銷端建立了 " 會員體系建設(shè)全景圖 "，通過自有數(shù)字化商城 " 鮮活 go" 實現(xiàn)更多連接和更豐富的營銷活動。

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