周四A股市場出現(xiàn)了節(jié)節(jié)走低的態(tài)勢。其中，周三以大漲的光刻膠為代表的半導(dǎo)體股急挫，從而驅(qū)動著科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.72%，為近期所罕見，由此折射出短線資金的較為猛烈的套現(xiàn)拋壓潮。不過，急跌過后，活躍資本市場的基調(diào)將再次提振市場參與者對未來新積極措施的預(yù)期。

平倉盤的套現(xiàn)壓力

由于周四公布的出口數(shù)據(jù)，讓市場參與者感受到全球經(jīng)濟放緩的寒意，因為出口數(shù)額進一步收斂，意味著外需的確面臨著較大的壓力。這也得到了全球8月PMI指數(shù)持續(xù)下行數(shù)據(jù)的佐證，以歐洲為例，8月歐元區(qū)PMI初值創(chuàng)33個月新低，連續(xù)三個月低于榮枯線，歐元區(qū)重要經(jīng)濟體的德國的PMI數(shù)值更是不足40，如此數(shù)據(jù)顯示出未來的出口趨勢仍承壓，這無疑加劇了各路資金對經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂。

這無疑加劇了北向資金為代表的外資的謹(jǐn)慎情緒。更何況，近期美元指數(shù)也開始出現(xiàn)了超預(yù)期的強勢格局，從而使得非美貨幣均有所走低，這無疑會促使美元資本進一步回流本土，從而使得新興經(jīng)濟體的權(quán)益資產(chǎn)面臨著新的拋壓力量，這可能也是北向資金在周四再度大幅凈減持的邏輯之所在。

不過，有意思的是，擁有較強邊際定價能力的北向資金雖然大幅凈流出，但對北向資金流向更為敏感的上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)的跌幅其實并不大，倒是科創(chuàng)50指數(shù)在周四領(lǐng)跌，這其實也指向了當(dāng)前A股擁有一個較為強大的核心壓力源泉，那就是量化交易、程序化交易所帶來的平倉盤，這主要指的是那些前一個交易日或前數(shù)個交易日持續(xù)揚升的品種，一旦觸及賣出指令，會出現(xiàn)強大的短線套現(xiàn)平倉盤，進而使得相關(guān)個股的股價跌幅較大，拋壓潮涌。這其實就從一個側(cè)面說明了短線A股的壓力源泉不僅僅來源于邊際定價能力較強的北向資金，而且還來源于平倉盤的套現(xiàn)壓力。

新的積極措施呼之欲出

對此，有分析人士也隨之指出，這其實是當(dāng)前A股市場難以形成揚升合力的原由之一，因為一旦某個熱門板塊上漲數(shù)個交易日，甚至一個交易日，賣出指令就會生效，就會使得短線股價下跌，強勢行情就迅速轉(zhuǎn)為弱勢行情。在此背景下，又有多少資金敢于追漲？畢竟如此的走勢必然會帶來市場的短線化交易情緒，無論是量化、程序化交易等模式的資金，還是普通的市場參與者，均會形成一套更為僵化的模式，即漲一點就得套現(xiàn)，如此一來，市場就沒有了跟風(fēng)買盤，只有逢高減倉的套利盤，這可能也是近期A股欲振乏力的原由之一吧。

當(dāng)然，程序化交易、量化交易在帶來上檔拋壓的同時，也會帶來較為積極的低位承接盤。因為在這些交易模式的范圍內(nèi)，漲多了，就會有賣出指令。但跌多了，就會有不懼壓力的低吸指令，所以，近期A股屢屢出現(xiàn)前一個交易日跌幅較大，次一個交易日就會震蕩回穩(wěn)，其力量源泉就是沒有交易情緒性的低吸指令。

另外，對于當(dāng)前A股不少市場參與者來說，近期還形成了一個逢周末期待利好的交易模式。畢竟活躍資本市場的基調(diào)意味著只要股指下跌，就會有新的積極措施出臺，直至讓市場充分、自主地活躍起來?；蛘哒f，市場不活躍，積極措施就會不斷地出臺。所以，在接下來的周末市場，A股或許又會迎來量化、程序化交易模式下的低吸指令以及期待積極措施的普通大眾的買盤，企穩(wěn)預(yù)期猶存。

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