翰森制藥以仿藥起家，在轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的道路上，率先獲得一局。

最近，翰森制藥公布了2023年的財(cái)務(wù)報(bào)告。2023年，翰森制藥收入達(dá)到101億元，同比增長(zhǎng)7.7%。；歸母凈利潤(rùn)32.8億元，比去年同期增長(zhǎng)27%。

2023年，翰森制藥“仿轉(zhuǎn)創(chuàng)”有了新的進(jìn)展，其創(chuàng)新藥與合作商品的收入為68.65億元，同比增長(zhǎng)37%，占總收入的68%。仿轉(zhuǎn)創(chuàng)的進(jìn)步速度甚至高于“創(chuàng)新藥一哥”恒瑞醫(yī)藥。恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥占2023年上半年?duì)I收的44%。

在醫(yī)學(xué)界，翰森制藥和恒瑞制藥被稱為“夫妻檔”。翰森制藥實(shí)際控制人鐘慧娟是恒瑞制藥創(chuàng)始人孫飄揚(yáng)的妻子。恒瑞制藥是a股領(lǐng)先的創(chuàng)新藥企業(yè)，翰森制藥也不落后。

為什么翰森制藥可以率先實(shí)現(xiàn)向創(chuàng)新藥物的轉(zhuǎn)型，它還有哪些問(wèn)題需要解決？

01 加速了“仿轉(zhuǎn)創(chuàng)”

漢森制藥重要子公司豪森制藥成立于1995年。第二年，鐘慧娟辭去了連云港美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局制度內(nèi)的工作，作為創(chuàng)始人加入了豪森制藥。

此后，豪森不斷改進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)品的制劑，或者模仿國(guó)外已經(jīng)過(guò)了專利保護(hù)期的類型，走出模仿與創(chuàng)新相結(jié)合的道路，逐步向自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。

經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，以仿藥起家的翰森制藥目前已經(jīng)擁有包括各個(gè)領(lǐng)域在內(nèi)的上市藥品，主要用于治療神經(jīng)肌肉疾病、抗腫瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管疾病。

產(chǎn)品包括奧氮平片、注射用培美曲塞二鈉、注射用鹽酸吉西他濱等7種創(chuàng)新藥物，年銷售額超過(guò)10億元，以及阿美樂(lè)、豪森昕福、孚來(lái)美等7種創(chuàng)新藥物，均已列入國(guó)家醫(yī)保目錄。

在企業(yè)戰(zhàn)略上，翰森制藥曾經(jīng)憑借“搶仿”的戰(zhàn)略成為國(guó)內(nèi)仿制藥大佬。其制作的“昕維”是電影《我不是藥神》中神奇藥物的原型“格列衛(wèi)”。 (在電影中被稱為“格列寧”) 的首仿藥。

根據(jù)2018年的數(shù)據(jù)，韓森制藥只有一種藥物可以貢獻(xiàn)收入，邁靈達(dá)是1.1類創(chuàng)新藥，其他藥物都是第一種仿制藥。

對(duì)翰森制藥而言，過(guò)去的利潤(rùn)主要是以仿藥為主，但由于仿藥集采的影響，業(yè)績(jī)有所下降。 到2022年，翰森制藥收入同比下降5.56%至93.83億元，歸母凈利潤(rùn)同比下降4.76%至25.84億元。

2022年，恒瑞醫(yī)藥收入達(dá)到212.8億元，同比下降18%，恒瑞醫(yī)藥也是如此。；凈利潤(rùn)38.15億元，同比下降15%。

但與恒瑞醫(yī)藥相比，翰森醫(yī)藥業(yè)績(jī)下滑幅度較小，早在2021年，恒瑞醫(yī)藥業(yè)績(jī)就進(jìn)入了下滑通道。2021年，恒瑞醫(yī)藥收入和凈利潤(rùn)同比下降6.6%、29%。

近幾年，翰森制藥、恒瑞制藥都在向創(chuàng)新藥物轉(zhuǎn)變。與恒瑞制藥相比，翰森制藥的“仿轉(zhuǎn)創(chuàng)”速度更快。

翰森制藥目前有7種創(chuàng)新藥物。其中，在抗腫瘤領(lǐng)域，翰森制藥目前已在阿美樂(lè)上市。 (阿美替尼片甲磺酸) 與豪森昕福 (甲磺酸氟馬替尼片) 兩種產(chǎn)品；在抗感染領(lǐng)域，翰森制藥擁有恒沐制藥 (艾米替諾福韋片) 和邁靈達(dá) (注射液注射嗎啉硝唑氯化鈉) 兩款藥物。

2023年，翰森制藥創(chuàng)新藥銷售收入68.65億元，比去年同期增長(zhǎng)37.1%，從2020年的18%增長(zhǎng)到67.9%。

現(xiàn)在，恒瑞醫(yī)藥還沒(méi)有公布2023年的業(yè)績(jī)。但是從2023年上半年開(kāi)始，創(chuàng)新藥物的比例是44.43%。很明顯，翰森制藥比恒瑞制藥更快地向創(chuàng)新藥物轉(zhuǎn)型。

在拆解方面，2023年，抗腫瘤產(chǎn)品組合對(duì)翰森制藥業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大，其收入達(dá)61.69億元，占總收入的61%。

大家都知道，創(chuàng)新藥物的研發(fā)過(guò)程極其復(fù)雜，涉及多個(gè)階段，需要花費(fèi)大量資金。由此，翰森制藥也花費(fèi)了大量的資金。

02 銷售費(fèi)用高

醫(yī)學(xué)界有一個(gè)著名的“雙十定律”，即一種創(chuàng)新藥物的出現(xiàn)，通常需要10年的時(shí)間，投入至少10億美元，時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)高。

此外，創(chuàng)新藥企的銷售成本也很高。制藥公司通常面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。為了保持市場(chǎng)份額，擴(kuò)大品牌影響力，企業(yè)需要投入大量資金進(jìn)行營(yíng)銷、產(chǎn)品推廣和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)建設(shè)。翰森制藥的銷售費(fèi)用一度高于研發(fā)費(fèi)用。

2023年，翰森制藥的毛利率高達(dá)89.8%，但凈利率僅為32.44%，主要是因?yàn)槠髽I(yè)在研發(fā)、銷售等方面的費(fèi)用吞噬了大部分利潤(rùn)。

2023年，翰森制藥研發(fā)費(fèi)用為20.97億元，同比增長(zhǎng)24%，研發(fā)費(fèi)用為21%。；銷售額為35.3億元，同比下降1%，銷售額下降35%。

換言之，翰森制藥每實(shí)現(xiàn)100元收入，就需要投入21元用于研發(fā)費(fèi)用，花費(fèi)35元用于銷售費(fèi)用。

恒瑞醫(yī)藥也是如此。恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用在2023年前三季度為37.25億元，研發(fā)費(fèi)用為22%。；銷售額為54.09億元，銷售額為32%。恒瑞醫(yī)藥每實(shí)現(xiàn)100元收入，研發(fā)費(fèi)用需要22元，銷售費(fèi)用需要32元。

銷售費(fèi)用高可能導(dǎo)致“帶金銷售”等不正當(dāng)行為的風(fēng)險(xiǎn)增加。

2021年，財(cái)政部發(fā)布《中華人民共和國(guó)財(cái)政部會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查公告(第40號(hào))》，翰森制藥的主要經(jīng)營(yíng)者豪森制藥和恒瑞制藥因成本造假被罰款5萬(wàn)元。

其中，財(cái)政部發(fā)現(xiàn)恒瑞醫(yī)藥存在三類問(wèn)題:一是2018年報(bào)銷專家講課費(fèi)、評(píng)價(jià)費(fèi)、主持費(fèi)，涉及金額108.8萬(wàn)元；第二，2018年，公司員工福利獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用列為非公司發(fā)生的機(jī)票、過(guò)路費(fèi)、咨詢費(fèi)、廣告費(fèi)等發(fā)票。涉及金額214.91萬(wàn)元；第三，2018年連云港綜合二辦銷售人員補(bǔ)貼、贈(zèng)送客戶禮品、學(xué)術(shù)活動(dòng)餐費(fèi)等費(fèi)用。由非本單位發(fā)生的過(guò)橋費(fèi)用發(fā)票報(bào)銷辦公室，涉及金額96.19萬(wàn)元。

圖/ 財(cái)政部網(wǎng)站

豪森藥業(yè)被財(cái)政部發(fā)現(xiàn)有四個(gè)問(wèn)題。一是2018年支付咨詢?cè)u(píng)估費(fèi)和廣告費(fèi)。經(jīng)查詢中華人民共和國(guó)國(guó)家稅務(wù)總局全國(guó)增值稅發(fā)票查驗(yàn)平臺(tái)，后附部分發(fā)票為“查無(wú)此票”或“不一致”，涉及金額1.29億元；二是2018年虛列27家信息咨詢服務(wù)部門(mén)的咨詢?cè)u(píng)估費(fèi)1600萬(wàn)元；第三，2018年支付會(huì)議費(fèi)后附部分信息不真實(shí)。涉及金額274.06萬(wàn)元；第四，2018年虛報(bào)辦公用品費(fèi)用481.71萬(wàn)元，附發(fā)票顯示購(gòu)買(mǎi)商品為筆、筆記本等。經(jīng)過(guò)調(diào)查，實(shí)際上并沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)。

圖/ 財(cái)政部網(wǎng)站

這也說(shuō)明，在醫(yī)藥公司的發(fā)展過(guò)程中，為了保證企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，需要加強(qiáng)控制和自律。對(duì)于加速發(fā)展的翰森制藥來(lái)說(shuō)，這方面的風(fēng)險(xiǎn)控制同樣重要。

03 87年“藥二代”身價(jià)千億

然而，翰森制藥在R&D的高額支出給公司帶來(lái)了巨大的收益。

截至2023年底，翰森制藥正在進(jìn)行50多項(xiàng)創(chuàng)新藥物臨床試驗(yàn)，分為30多種創(chuàng)新藥物。報(bào)告期內(nèi)，翰森制藥增加了8種首次進(jìn)入臨床階段的創(chuàng)新藥物。

圖 / 基于VRF協(xié)議的攝圖網(wǎng)絡(luò)

除了自主研究之外，翰森制藥的對(duì)外合作也比較開(kāi)放。公司通過(guò)BD (招商合作) 通過(guò)引入或技術(shù)平臺(tái)拓展合作。

截至2023年底，翰森制藥已在中國(guó)批準(zhǔn)開(kāi)展臨床試驗(yàn)和兩個(gè)商業(yè)化項(xiàng)目中引進(jìn)9個(gè)臨床合作項(xiàng)目。在管道產(chǎn)品的外部許可方面，2023年完成了兩項(xiàng)外部許可。

在這些藥物中，最引人注目的是，翰森制藥在ADC。 (抗體偶聯(lián)藥物) GSK上和跨國(guó)制藥公司 (葛蘭素史克) 牽手。GSK于2023年下半年先后引進(jìn)了翰森制藥的兩種抗體偶聯(lián)藥物，其合作總額達(dá)到32.8億美元，其中首付2.7億美元。

公司創(chuàng)新藥進(jìn)展迅速，研究項(xiàng)目有序開(kāi)展，從翰森制藥管理人員的安排來(lái)看，鐘慧娟已經(jīng)表現(xiàn)出培養(yǎng)接班人的考慮。

根據(jù)公開(kāi)信息，孫飄揚(yáng)和鐘慧娟的女兒孫遠(yuǎn)出生于1987年，畢業(yè)于英國(guó)劍橋大學(xué)。孫遠(yuǎn)作為家庭信托的受益者，在弘毅資本擔(dān)任兩年分析師后，于2011年10月加入豪森藥業(yè)，現(xiàn)擔(dān)任執(zhí)行董事，主要負(fù)責(zé)R&D戰(zhàn)略，為市場(chǎng)拓展和投資戰(zhàn)略提供指導(dǎo)。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，鐘慧娟、孫遠(yuǎn)母女通過(guò)家庭信托持有公司65.85%的股份，是翰森制藥的控股股東、實(shí)際控制人。

現(xiàn)在，孫飄揚(yáng)、鐘慧娟夫婦二人控制著“恒瑞醫(yī)藥”、兩家醫(yī)藥上市公司“翰森制藥”市值超過(guò)3600億元。其中，翰森制藥市值超過(guò)950億港元。 （約877億元） ，市值超過(guò)2800億元的恒瑞醫(yī)藥。

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本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào)“子彈財(cái)經(jīng)”（ID:zidancaijing），作者：孟祥娜，編輯：胡芳潔，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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