下面的文章來(lái)源于創(chuàng)業(yè)板觀察 ，作者李迪 閆軍

創(chuàng)業(yè)板觀察.

創(chuàng)業(yè)板觀察致力于發(fā)布市場(chǎng)發(fā)展、政策調(diào)整、控制導(dǎo)向、上市公司動(dòng)態(tài)等及時(shí)信息。深交所創(chuàng)業(yè)板，提供有價(jià)值的市場(chǎng)信息。

公開(kāi)發(fā)行基金利率改革進(jìn)入第二階段，股票交易傭金利率改革給出了明確的時(shí)間點(diǎn)。

4月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券投資基金證券公開(kāi)募集交易成本管理?xiàng)l例》(以下簡(jiǎn)稱《條例》)，自2024年7月1日起正式實(shí)施。新“國(guó)九條”2024年4月 n措施開(kāi)始實(shí)施，明確提出“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合利率”。3月15日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)(試行)》正式實(shí)施上述措施。

《條例》共有19條，主要包括四個(gè)方面:降息率和加強(qiáng)監(jiān)管:一是公募基金的股票交易傭金率要調(diào)整到更合理的水平，建立傭金率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，定期調(diào)整公募交易傭金率。二是加強(qiáng)對(duì)傭金分配行業(yè)的監(jiān)管，將交易傭金分配比例上限從30%降至15%，防止利益轉(zhuǎn)移。第三，加強(qiáng)內(nèi)部制度約束和外部監(jiān)督約束，明確基金管理人和證券公司在傭金支付方面的禁止性行為和基金托管人的監(jiān)督職責(zé)。四是優(yōu)化完善信息披露內(nèi)容和要求，要求基金管理人定期披露交易傭金率水平，匯總年度支出和分配細(xì)節(jié)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。

總體而言，至少可以關(guān)注以下七點(diǎn)：

1、2024年和2025年實(shí)施后，有望為投資者節(jié)省近百億成本；

2、兩個(gè)階段的改革每年為投資者節(jié)省200億元；

3、根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)，公募基金年度股票交易傭金總額將減少38%；

4、從30%到15%，交易傭金分配比例上限提高到15%；

5、公開(kāi)發(fā)行的股票交易傭金率應(yīng)調(diào)整到更合理的水平，建立動(dòng)態(tài)調(diào)整傭金率的機(jī)制；

6、下一步，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)關(guān)注基金銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)購(gòu)費(fèi)率等銷售環(huán)節(jié)的費(fèi)用；

7、隨后推進(jìn)基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)外包試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)，進(jìn)一步降低中小型基金公司的運(yùn)營(yíng)成本。

上述《條例》的發(fā)布，意味著公募基金行業(yè)利率改革第二階段正式開(kāi)始，公募基金行業(yè)綜合利率水平持續(xù)穩(wěn)步下降，有助于進(jìn)一步優(yōu)化持有人的投資體驗(yàn)。

降低傭金后，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)節(jié)省近百億成本。

在降低交易傭金方面，《條例》主要有兩個(gè)要求：

一方面，《條例》要求公募基金的股票交易傭金率應(yīng)調(diào)整到更合理的水平，建立傭金率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制:公募基金的股票交易傭金率應(yīng)根據(jù)整個(gè)市場(chǎng)利率的變化定期調(diào)整。

另外，《條例》還要求將交易傭金分配比例上限從30%降至15%，切實(shí)防止利益轉(zhuǎn)移。

這些要求的主要目的是貫徹“堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先”的理念。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交易傭金是公募基金的重要運(yùn)營(yíng)成本之一，降低交易傭金率將有助于降低投資者擁有公募基金的成本，增強(qiáng)持有者的投資體驗(yàn)。

根據(jù)《條例》，2024年7月1日前將完成首次股票交易傭金率的調(diào)整。

根據(jù)傭金減少情況，《條例》發(fā)布實(shí)施后，根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)計(jì)算，公募基金年度股票交易傭金總額將減少38%。

從傭金下降的數(shù)值規(guī)模來(lái)看，《條例》實(shí)施后兩年內(nèi)有望為投資者節(jié)省近百億成本:根據(jù)2023年的靜態(tài)數(shù)據(jù)，2024年。、到2025年，投資者將分別節(jié)省32億元和64億元。

在加強(qiáng)監(jiān)督方面，《條例》還有兩個(gè)要求：

一方面，《條例》要求加強(qiáng)內(nèi)部制度約束和外部監(jiān)督約束。不僅要求明確基金經(jīng)理和證券公司在傭金支付方面的禁止性行為，還要求明確基金托管人的監(jiān)督職責(zé)。

另一方面，《條例》要求優(yōu)化和完善信息披露的內(nèi)容和要求。根據(jù)《條例》，基金經(jīng)理應(yīng)定期披露整體交易傭金率水平、年度匯總費(fèi)用和分配細(xì)節(jié)等信息?！稐l例》實(shí)施后，公募基金和證券公司的傭金交易數(shù)據(jù)有望更詳細(xì)地暴露在市場(chǎng)監(jiān)督和輿論監(jiān)督中，市場(chǎng)監(jiān)督和約束有望加強(qiáng)。

在加強(qiáng)監(jiān)管方面，《條例》要求基金經(jīng)理和證券公司內(nèi)部管理制度更加完善，交易傭金信息更加透明，監(jiān)管執(zhí)法更加嚴(yán)格。這些措施將更有效地保護(hù)投資者的利益。

總的來(lái)說(shuō)，《條例》中關(guān)于降息率和加強(qiáng)監(jiān)管的需求是針對(duì)公募基金傭金支付分配領(lǐng)域存在的一些問(wèn)題?！稐l例》堅(jiān)持維護(hù)投資者合法權(quán)益，引導(dǎo)行業(yè)組織切實(shí)糾正經(jīng)營(yíng)理念，把維護(hù)投資者利益放在第一位，提供更好的證券交易、證券研究、資產(chǎn)管理等服務(wù)，提升客戶服務(wù)能力，降低客戶交易成本，促進(jìn)建立良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

兩個(gè)階段的費(fèi)率改革落地，預(yù)計(jì)每年節(jié)省200億元。

伴隨著《條例》的出臺(tái)，這標(biāo)志著公募基金產(chǎn)業(yè)費(fèi)率改革的第二階段正式開(kāi)始。

此前，2023年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)利率改革方案》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)，正式啟動(dòng)公募基金行業(yè)利率改革。按照“管理員-證券公司-銷售機(jī)構(gòu)”的路徑，公募行業(yè)綜合利率穩(wěn)步降低分三個(gè)階段。

第一階段的主要工作包括有序降低主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。截至2023年10月，第一階段已完成相關(guān)工作。第一階段，從2023年7月7日起，與之前相比，新注冊(cè)的主動(dòng)權(quán)益基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率上限較低，全行業(yè)136家基金經(jīng)理也發(fā)布公告，主動(dòng)降低主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。另外，波動(dòng)管理費(fèi)率商品也在擴(kuò)大。

第一階段改革措施實(shí)施后，預(yù)計(jì)每年將為投資者節(jié)省約140億元的費(fèi)用。

今天，本《條例》發(fā)布，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段措施也實(shí)施了，公募行業(yè)綜合費(fèi)率水平有望繼續(xù)穩(wěn)步下降。

根據(jù)2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)計(jì)算，2024年交易傭金率降低后，、2025年將為投資者節(jié)省32億元和64億元。這也意味著一、二階段的利率改革措施每年可以為投資者節(jié)省約200億元的成本。

在第二階段工作取得重大進(jìn)展的同時(shí)，費(fèi)率改革的第三階段工作也在有序推進(jìn)。

據(jù)悉，下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)關(guān)注基金銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)購(gòu)費(fèi)率等銷售環(huán)節(jié)的成本，推動(dòng)基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)外包試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)，進(jìn)一步降低中小基金公司的運(yùn)營(yíng)成本。這也是重要的第三階段。預(yù)計(jì)2024年底前將推出相關(guān)改革措施。

未來(lái)，控制還將頒布規(guī)范公募銷售收費(fèi)等措施，進(jìn)一步降低基金經(jīng)理跟隨傭金支付比例，研究不同類型基金產(chǎn)品設(shè)置差異化跟隨傭金支付比例上限，引導(dǎo)基金銷售機(jī)構(gòu)增加公募基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)用折扣。

降傭?qū)?duì)公募、基民和券商產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，減少股票交易傭金有三個(gè)目的:一是規(guī)范基金經(jīng)理證券交易傭金和分配管理；二是降低交易成本，增加基金份額持有人收入；第三，要求證券公司機(jī)構(gòu)投資者的服務(wù)水平。

上限控制公募基金證券交易傭金分配，上限控制交易傭金分配比例。 30%降至15%?；鸾?jīng)理禁止將證券公司的選擇、交易單位的租賃、交易傭金的分配等與基金的銷售規(guī)模和保有規(guī)模掛鉤。禁止以任何形式向證券公司承諾基金證券的交易量和傭金，或者利用交易傭金與證券公司交換利益，交易傭金不得轉(zhuǎn)移給第三方支付費(fèi)用。這一規(guī)定將有效地防止利益轉(zhuǎn)移。

與之前的規(guī)定一致，除了這里有兩種情況:一是基金經(jīng)理管理選擇券商交易模式的基金可以免除，仍然保持原有的無(wú)限要求；第二，股票型和混合型基金管理規(guī)?？傤~不足10億元的基金經(jīng)理可以免除，仍然保持原來(lái)的30%上限。

原標(biāo)題：7月1日實(shí)施公募降傭！每年為投資者節(jié)省200億元成本

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