來源/零售業(yè)務財經

作者/張云清 林紫群

四月十五日，萬辰集團發(fā)布了2023年業(yè)績快報和2024年第一季度業(yè)績預告。

資料顯示，萬辰集團2023年營收為92.94億元，比2023年暴漲1592.03%，但歸屬于總公司股東的凈利潤為-8292.65萬元，下降幅度為273.72%，自2014年以來首次出現(xiàn)虧損。預計2024年第一季度總收入將達到47億元至51億元，但報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤為550萬元至710萬元，凈利潤同比下降86.51%-89.55%。

萬辰集團作為從食用菌加工轉移到大眾零食領域的跨境玩家，由于缺乏經驗和燒錢擴張，一直處于“增收不增利”的狀態(tài)。這種泡沫式的增長似乎預示著萬辰集團短暫的高光期。

01

收入大幅上升
利潤翻倍減少

在馬太效應下，量販零食行業(yè)不斷“熱辣滾熱”，形成了“兩超多強”的格局。

萬辰集團在食用菌領域面臨成長困境，以收購等形式迅速切入量販零食跑道，并轉型升級為“食用菌” 大規(guī)模銷售和零售是雙重業(yè)務。可以預見，陳萬將在2024年面臨更大的挑戰(zhàn)和更激烈的市場競爭。單從數據來看，陳萬“穩(wěn)贏”的勝算似乎并不大。

2023年業(yè)績報告顯示，萬辰集團2023年營業(yè)收入92.94億元，比去年同期增長1592.03%，利潤總額為-8471.87萬元，比去年同期減少303.76%；歸母凈利潤為-8292.65萬元，同比大幅下降273.72%，同時收入大幅上升，但利潤卻翻了一番，甚至出現(xiàn)了萬辰集團十年來的首次虧損。

2024年第一季度業(yè)績預測顯示，萬辰集團收入持續(xù)上升，利潤進一步下降。報告期間，公司總營業(yè)收入預計為47億-51億元，比去年同期增長516.91%-569.42%。；歸母凈利潤估計為550萬-710萬元，比去年同期下降89.55%-86.51%。

萬辰集團在其報告中表示，一方面，大規(guī)模銷售零食業(yè)務的快速發(fā)展和厚積薄發(fā)帶來的收入大幅增加，另一方面，行業(yè)市場環(huán)境的波動和快速擴張帶來了必要的支出，也給公司帶來了短期的損失。

萬辰在2023年度業(yè)績預告中將虧損的原因概括為兩個方面：

一是食用菌業(yè)務受市場競爭和市場供求關系變化影響，食用菌業(yè)務毛利率普遍下降；第二，銷售零食業(yè)務仍處于快速擴張階段，需要在市場拓展、品牌營銷、供應鏈優(yōu)化、團隊主動性激發(fā)、競爭優(yōu)勢鞏固等方面投入更多成本。

自2022年起，萬辰集團涉足量販零食連鎖業(yè)務，并投資設立控股子公司南京萬興，2022年報告期內，該業(yè)務處于發(fā)展初期，利潤為負；2023年，該業(yè)務繼續(xù)發(fā)展，營收為85億-90億元，利潤達到3286萬元，雖然整體呈現(xiàn)扭虧增盈的趨勢，但量販零食跑道競爭激烈，大約0.38%的凈利率遠遠低于三只松鼠(3007838).SZ）、良品鋪子（603719.SH）等待零食公司2023年最新財務報告凈利率(3%左右)。

可以看出，陳萬集團的重點銷售零食業(yè)務并沒有真正改善其經營狀況，布局仍然不成熟，效率低下，盈利能力尚未釋放。

雖然這項業(yè)務在短時間內給企業(yè)集團帶來了巨大的收入增長，但它伴隨著成本上升、庫存成本大、租金支出豐厚、營銷成本高，這些都是陳萬的沉重負擔。

大規(guī)模銷售零食領域的競爭尤其考驗著公司的現(xiàn)金流能力，但持續(xù)燒錢投資、利潤損失的萬辰在現(xiàn)金流方面顯然有些“滯澀”。

自2022年底至2023年第三季度，萬辰集團開拓量販零食板塊以來，短期貸款從1.48億元飆升至4.70億元，負債率從43.56%翻倍至74.86%，經營現(xiàn)金流直線下降至-0.61億元，入不敷出。

瘋狂地“燒錢”新業(yè)務，萬辰急于追逐風口，尋找增量，卻沒有考慮到資源錯配的風險。

短期內，陳萬現(xiàn)金流緊張的情況可能會進一步影響償債能力和經營持續(xù)性，高負債率也可能對企業(yè)的信用評級和資金成本產生不利影響。

報告顯示，陳萬仍處于快速擴張期，在供應鏈能力、倉儲物流能力、品牌建設、組織精細化管理、數字化等方面進行了大量前期投資。然而，時間不等人。在市場的不斷變化中，“業(yè)余選手”陳萬需要不斷提高運營效率和管理水平，才能在大眾零食領域實現(xiàn)高質量的發(fā)展。

02

曇花一現(xiàn)還是“天降紫薇星”？

到處撒錢的萬辰，依靠收購，成為僅次于零食忙集團的大型店鋪。但是，中途出家的業(yè)余選手，拼湊出來的“真想來”，真的能繼續(xù)在量販零食跑道上占據一席之地嗎？

大規(guī)模銷售零食是通過提高渠道效率，實現(xiàn)高質量、低價格的折扣業(yè)態(tài)。這個行業(yè)的門檻似乎不高，但要做好店鋪管理，實現(xiàn)標準化運營，完善供應鏈體系并不容易。

作為一個從零開始的行業(yè)新手，萬辰在渠道資源、供應鏈建設、運營管理創(chuàng)新等方面缺乏經驗。，尤其是面對多品牌的“協(xié)同”管理，如何發(fā)揮“1”？ 1＞“效益對于今天的萬辰來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。

去年9月，陳萬集團將自己的優(yōu)秀產品、陸小饞、阿迪迪和阿迪迪合并為“我真的很想吃品牌零食”，并收購了妻子和成年人，以超過6000家店鋪的規(guī)模躋身行業(yè)第一梯隊。

然而，“數量”并不意味著“質量”。牛奶變質的產品來自優(yōu)質產品，果凍發(fā)霉的產品沒有及時下架，面包里有甲殼蟲，售后態(tài)度冷淡，賣劣質品牌的妻子和成年人組成了新的“我真的很想來”。

即使這些品牌真的很想“回歸”，吃異物、有蟲子等問題也沒有減少。無論是黑貓投訴平臺還是社交媒體，只有很多關于在自己真正想買的零食里吃異物的投訴和帖子。其中，有關于服務質量和售后質量的抱怨。

陳萬旗下的幾個品牌多次出現(xiàn)食品安全問題，消費者對其品牌的認知只停留在“便宜低價”上。“優(yōu)質零食”的形象不能贏得人們的心，不專業(yè)的售后服務進一步降低了消費者對品牌的喜愛，影響了品牌形象。

要沖擊萬店，必須離不開加盟商的支持和信任。

但是，雖然今年年初公布的新加盟政策增加了很多補貼條款，比如0加盟費、0服務費、0管理費、0配送費、“競對補貼”，但是加盟商容易虧損，生意不好做，資金回報慢，還是勸阻了一大波想進入市場的新手。

高質量、低價格的產品和高效率的門店運營都需要強大的供應鏈實力來支撐，效率成為競爭的重要因素。

但是萬辰原來的主營業(yè)務(食用菌)與量販零食的跨度太大，在匆忙收購了幾個品牌之后，在供應鏈結構上需要重新磨合合作。

在品牌合并之前，我真的很想成為江蘇的頭部小吃品牌，在全國62個城市擁有約1700家門店。來優(yōu)品旗鼓相當，在全國68個城市擁有約1000家門店。覆蓋江西、重慶、陜西、福建、四川，門店400多家。陸小貪覆蓋江蘇、上海、福建、廣東等地，門店約230家。

合并后，萬辰旗下店面統(tǒng)一使用“好想來”品牌運作，到2024年初，總店數已經超過6000家。

因為量販零食行業(yè)本身就有很強的地域特色，陳萬“統(tǒng)一品牌”跑馬圈背后的隱患依然存在:第一，客戶需要再次熟悉“我真的很想來”；第二，一刀切的同商品、同文化，真的能為具有多元化消費特點的用戶群體服務嗎？

此外，不同地區(qū)的集中運營不僅要保證品牌和產品的統(tǒng)一，還要保證物流和倉儲的保障，各門店的精益管理，打造低成本核心供應鏈支撐。

但是搖身一變，空有規(guī)模的好想來，成本下降和效率提高還遠遠達不到預期。

2023年上半年，萬辰集團量販零食業(yè)務毛利率僅為7.87%，低于行業(yè)平均水平(同期良品店28.95%、三只松鼠24.97%)，而第三季度公司整體毛利率僅為8.32%，遠低于2022年未涉足大規(guī)模銷售零食板塊時15.97%的毛利率。

毛利率水平是反映企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要指標之一。陳萬低于行業(yè)平均水平的毛利率表現(xiàn)反映出整合后的供應鏈勢能亟待提升。

收購前的舊病很難清除，收購后的供應鏈很難與品牌合作。依靠收購進入頭部只是陳萬的短暫亮點，無論是曇花一現(xiàn)還是“天上掉下來的紫薇星”，都取決于陳萬接下來的市場布局。

03

下一站是量販零食的創(chuàng)新。

作為最有潛力實現(xiàn)“萬店”的賽道之一，量販零食的市場越來越卷。要成功突破“萬店”價格，關鍵在于能否找到行業(yè)邏輯的命脈。

所以，職業(yè)選手真正競爭的是：模式創(chuàng)新，產品創(chuàng)新，品牌心智下的高質量規(guī)模擴張。

如何打磨讓消費者滿意，讓加盟商、上游廠商、品牌自己賺錢，符合多方利益的商業(yè)模式，尤其是對企業(yè)內功的考驗。

在加盟方面，成功的單店模式是前提，規(guī)范是實際擴張的基本前提。

匆忙收購的萬辰顯然缺乏打磨店鋪的耐心和精力。

第一，其品牌規(guī)模不同，運營模式不同，提供的產品和服務質量也難以達到標準化。

第二，萬辰也缺乏有效的管理和監(jiān)督方法，這使得規(guī)模越大，出現(xiàn)問題、砸口碑的幾率就越大。

其品牌“各行其是”、在食品安全問題頻發(fā)的情況下，很難形成高質量、低價格的品牌心智。為了不斷贏得消費者和加盟商的信任，除了規(guī)模之外，還有很多東西需要在零食板塊轉型為生產企業(yè)。

據艾媒咨詢，2010年至2022年，中國休閑食品產業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，從4100億元增長至1.165萬億元。預計2027年中國休閑食品產業(yè)市場規(guī)模將達到1.238萬億元，休閑零食將由快速增長的市場轉變?yōu)樾》鲩L的市場。顯然，未來休閑零食市場的競爭將更加激烈，創(chuàng)新產品將取代老式產品。

同時，三只松鼠、好店、來伊份等零食品牌也紛紛探索渠道變革的收益，以量販路線為突破之道。

上述品牌的自主生產和R&D優(yōu)勢將成為最大的品牌。但是，如果我們仔細探索陳萬的供應鏈實力、食品質量、門店運營和品牌心智，就會發(fā)現(xiàn)，實現(xiàn)華麗轉身還有很長的路要走。

看著朱樓，看著它宴客，只希望萬辰不要靈驗下一句話。

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