茶百道可持續(xù)發(fā)展的根本途徑是深化供應(yīng)鏈，加碼研發(fā)。

作者：林紫群編輯：鶴翔
生產(chǎn)：零售商業(yè)財(cái)經(jīng) ID：Retail-Finance

四月二十三日，“新茶第二股”茶百道敲鐘上市首日破發(fā)。

茶葉百道股票發(fā)行價(jià)格為17.5港元/股，開(kāi)盤價(jià)為15.74港元，低開(kāi)10.06%，首日跌幅最大38.29%，收于12.8港元，收于26.86%，上市首日茶葉百道市值蒸發(fā)約70億元。

前人奈雪的茶“上市即巔峰”，而“年收入50億”、每年銷售10億杯、茶百道“下一個(gè)蜜雪冰城”能否打破茶飲股一跌再跌的魔咒？

「零售業(yè)財(cái)經(jīng)」感覺(jué)在馬太效應(yīng)明顯的茶跑道上，鞏固自己，磨煉內(nèi)功才是根本途徑。只有不斷加強(qiáng)供應(yīng)鏈，深化商品研發(fā)創(chuàng)新，推動(dòng)數(shù)字化升級(jí)，才能真正受到市場(chǎng)的青睞。

上市首日破發(fā)

最大跌幅達(dá)到38.29%

來(lái)源/零售業(yè)務(wù)財(cái)經(jīng)

作者/林紫群

自2023年8月首次向港交所提交招股書(shū)以來(lái)，四川百茶百道實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百茶百道”)作為“新茶第二股”正式在港交所主板上市，股票號(hào)為“25555”.HK”。

茶百道此次發(fā)行價(jià)格為17.5港元，發(fā)行價(jià)格為1.48億股，募資總額達(dá)25.9億港元，成為2024年至今最大的新股。根據(jù)發(fā)行價(jià)格，茶百道估值約259億港元。

愿景是好的，但在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)并不樂(lè)觀。

上市第一天，茶百道開(kāi)盤價(jià)為15.74港元，比發(fā)行價(jià)17.5港元下跌10.06%；此后，茶百道股價(jià)持續(xù)下跌，一小時(shí)內(nèi)跌幅超過(guò)30%，23日中午收于11.34港元，跌幅為35.20%。

截至首日收盤，最高價(jià)格為15.74港元，與開(kāi)盤價(jià)相當(dāng)；最低價(jià)格為10.8港元，最大跌幅為38.29%。；收盤價(jià)為12.8港元/股，收盤價(jià)為26.86%，最終市值為189億港元，下降27.03%。

上市第一天就破發(fā)了，其實(shí)在暗盤上的表現(xiàn)早就有了體現(xiàn)。

四月二十二日，茶百道在輝立暗盤交易場(chǎng)開(kāi)盤，跌幅13.71%，一度破發(fā)。另外，耀才暗盤收跌8.57%，富途暗盤收跌11.77%。

2020年6月30日，奈雪的茶(21500)是同一茶道的“新茶第一股”.HK）首日金融市場(chǎng)表現(xiàn)完全一樣，開(kāi)盤價(jià)為18.86港元，低開(kāi)4.75%，首日最大跌幅超過(guò)15%，收盤價(jià)為13.54%(發(fā)行價(jià)為19.8港元，開(kāi)盤價(jià)為18.86港元，收盤價(jià)為17.12港元，最低價(jià)為16.68港元)。

此后，奈雪的茶葉股價(jià)連續(xù)三年下跌，截至4月23日，收于2.28港元，總跌幅超過(guò)88%，市值蒸發(fā)超過(guò)285億港元。

到底是市場(chǎng)不喜歡，還是新茶這塊蛋糕本來(lái)就不好吃？

不得不說(shuō)，經(jīng)歷了波折之后，打開(kāi)金融市場(chǎng)大門的茶百道，可能還沒(méi)來(lái)得及稍微緩解一下，就迫切需要證明自己前景光明，值得投資者期待。

02

利用資本，怎樣發(fā)力？

募集資金總額近26億港元，茶百道在上市前就已經(jīng)布局了下一步棋。

茶百道在募集資金的目的表明中提到，資金將用于三個(gè)方面的布局：

首先，為了提高整體運(yùn)營(yíng)能力和加強(qiáng)供應(yīng)鏈，募集了51%的資金；

第二，32%的募集資金用于發(fā)展公司的數(shù)字化能力和品牌推廣，包括招聘、培訓(xùn)數(shù)字化專業(yè)人才、打造品牌、聯(lián)合推廣等活動(dòng)；

第三，2%的募集資金投入產(chǎn)品創(chuàng)新，加強(qiáng)R&D能力。除了招聘培訓(xùn)內(nèi)部R&D人員，增加R&D投資外，茶百道還計(jì)劃在總部設(shè)立R&D中心，配備先進(jìn)的軟硬件。

總的來(lái)說(shuō)，茶百道試圖從加強(qiáng)供應(yīng)鏈、發(fā)展數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、深化R&D創(chuàng)新三個(gè)方向?qū)訉蛹哟a，繼續(xù)發(fā)力。

與定位高端、注重打造“第三空間”的奈雪茶不同，以及依靠供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)閉環(huán)后續(xù)努力的古茶，加盟方式是茶百道最初的重點(diǎn)，這也是其業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)和成功的關(guān)鍵。

自2018年全國(guó)開(kāi)放以來(lái)，茶百道的擴(kuò)張步伐一日萬(wàn)里。

2019年，茶百道年有600家加盟店，2020年有2242家加盟店，2021年有2835家加盟店，2022年有1284家加盟店。截至2023年底，茶百道店總數(shù)飆升至7801家，比2016年的100家增長(zhǎng)了70多倍。

換言之，盡管被戲稱為“新茶第二股”，但茶百道更準(zhǔn)確的稱謂應(yīng)該是“加盟制茶第一股”。

直營(yíng)店只有6家，加盟深化渠道店的茶百道可以說(shuō)是新茶賽道的“非茶”股。它的主要業(yè)務(wù)不是直接從向消費(fèi)者出售茶葉的收入中獲得，而是從加盟商那里出售設(shè)備和原材料。

根據(jù)招股書(shū)，自2021-2023年以來(lái)，茶百道從下游加盟商那里獲得的銷售收入占總收入的95%。

從業(yè)內(nèi)人士的角度來(lái)看，這也決定了茶百道對(duì)加盟店經(jīng)營(yíng)狀況和數(shù)量的高度依賴，同樣擁有這種商業(yè)模式的蜜雪冰城之前的上市也讓金融市場(chǎng)擔(dān)憂。

茶百道必須在供應(yīng)鏈上下功夫，因?yàn)榈赇伇椴几魇「骶€城市。目前，茶百道已建立覆蓋全國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)直接運(yùn)營(yíng)和第三方合作，實(shí)現(xiàn)高頻及時(shí)的配送服務(wù)。

截至2023年底，茶百道在全國(guó)擁有21個(gè)多溫倉(cāng)庫(kù)，包括20個(gè)中心倉(cāng)庫(kù)和1個(gè)前置倉(cāng)庫(kù)，總面積約8萬(wàn)平方米。茶百道已經(jīng)完成了由300輛多溫運(yùn)輸車組成的配送車隊(duì)，每周配送兩次以上的97%門店，并在北京、成都等地開(kāi)辟了41條夜間配送路線。

對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)激烈的新茶飲跑道，持續(xù)突破的茶百道在營(yíng)銷上的投入同樣大手筆。

根據(jù)招股書(shū)，2021年、2022年、2023年茶百道的營(yíng)銷投入分別為548.40萬(wàn)元、1294.50萬(wàn)元、3786.90萬(wàn)元，同期分別占營(yíng)收的0.52%、1.43%、2.30%。

在線下?tīng)I(yíng)銷布局上，茶百道頻繁聯(lián)合跨境活動(dòng)，贊助音樂(lè)會(huì)，領(lǐng)養(yǎng)大熊貓，全方位引流，打破營(yíng)銷圈子，強(qiáng)化用戶心智，培養(yǎng)忠實(shí)粉絲。

在線渠道方面，茶百道大舉進(jìn)入微博、抖音、小紅書(shū)等在線社交平臺(tái)，以“種草養(yǎng)成” 運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型的營(yíng)銷游戲大力布局。全鏈路打通了短視頻種草、直播營(yíng)銷轉(zhuǎn)型、短視頻進(jìn)一步鞏固，實(shí)現(xiàn)了從品牌流量到交易消費(fèi)的真正轉(zhuǎn)型。在Tiktok的直播中，“穩(wěn)居全國(guó)帶貨團(tuán)購(gòu)榜”、“GMV茶飲品類直播”、多個(gè)行業(yè)，如“品牌專場(chǎng)轉(zhuǎn)化率”，排名第一。

除拓寬銷售渠道外，作為新消費(fèi)行業(yè)的一員大將，茶百道在產(chǎn)品力塑造方面也有明確的定位。

背靠成都，以“國(guó)風(fēng)熊貓”為IP茶百道，迅速拉入與年輕客戶的社交距離，以其獨(dú)特的品牌形象和“新鮮好茶”的口號(hào)。

當(dāng)時(shí)奶茶行業(yè)“文化” “在這種趨勢(shì)下，結(jié)合中國(guó)茶葉和天然食材，茶百道創(chuàng)造了楊枝甘露、豆奶玉麒麟、茉莉奶綠等經(jīng)典產(chǎn)品。

近年來(lái)，茶百道借助新茶市場(chǎng)的大健康東風(fēng)，推出了全新的品牌定位，從“新鮮水果和中國(guó)茶”升級(jí)為“以好茶為基礎(chǔ)，新鮮制作”，滿足健康、清爽、低負(fù)擔(dān)的需求，打造龍芽綠、佛手檸檬紅茶等產(chǎn)品。

然而，在R&D投資方面，茶百道還有待提高。

根據(jù)招股書(shū)，2022年茶百道R&D費(fèi)用為358.1萬(wàn)元，占營(yíng)收的0.08%；2023年研發(fā)費(fèi)用為1641.17萬(wàn)元，占營(yíng)收的0.29%。

盡管2022年開(kāi)發(fā)了約300款產(chǎn)品，2023年開(kāi)發(fā)了近250款產(chǎn)品，但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，其主要銷售奉獻(xiàn)仍是其經(jīng)典產(chǎn)品，新產(chǎn)品表現(xiàn)一般。

上市不是結(jié)束，而是一個(gè)新的開(kāi)始。為了進(jìn)一步探索盈利空間，茶百道未來(lái)將專注于“下沉” 出海 咖啡 ”業(yè)務(wù)上。

目前還不知道新業(yè)務(wù)能否持續(xù)帶來(lái)增量，但目前茶葉行業(yè)已經(jīng)是一條“高卷”的跑道，茶百道所在的中端客戶單價(jià)段競(jìng)爭(zhēng)激烈——聚集七分甜、上海阿姨、古茶等玩家，產(chǎn)品同質(zhì)化也存在嚴(yán)重問(wèn)題。

茶百道似乎站穩(wěn)了腳跟，拿到了港股票，仍然需要在供應(yīng)鏈、產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷等方面腳踏實(shí)地。

結(jié)語(yǔ)

資金增加，茶業(yè)風(fēng)云變幻。

上海奈雪茶上市第一天破發(fā)后持續(xù)下跌，估值超過(guò)300億元至今只有不到40億元。后來(lái)蜜雪冰城、上海阿姨、西茶、霸王茶姬等都聚集在一起沖擊IPO，依然期待著資本的青睞。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，茶跑道發(fā)展到這個(gè)階段，只有資本可以爭(zhēng)取。這個(gè)時(shí)候，如果你不盡快上市拿到資本，你就會(huì)落后于別人。任何品牌都是如此。一旦競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拿到錢，開(kāi)始更快的擴(kuò)張，你就會(huì)陷入尷尬的境地。

「零售業(yè)財(cái)經(jīng)」我認(rèn)為金融市場(chǎng)只是一種手段，而不是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。作為消費(fèi)賽道的新茶，更重要的是磨好內(nèi)功，鞏固能力，這樣才能有真正值得期待的發(fā)展前景。

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