四月份，跌不動的轉(zhuǎn)型期？
四月份，a股來到了“四月決定”的時間窗口。或許要考慮的因素太多了，a股的走勢有些糾結(jié)。
與二月份的大幅上漲相比，三月份的小幅上漲，四月份a股的上漲動力較弱，盈利效應(yīng)收縮。
但是指數(shù)似乎更加堅韌，即使調(diào)整似乎也“跌不太動”。
截至今日(4月24日)，在a股主要寬基指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年4月跌幅最大，跌幅2.9%。；萬得全部A跌2.02%；上證指數(shù)漲幅最大，小幅上漲0.12%。
今年4月至今，a股主要寬基指數(shù)表現(xiàn)。
信息來源：Wind，截至20240424
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為什么a股的行動能力較弱，但也不太動？
四月份影響a股的因素很多，也很復(fù)雜。
首先是影響經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
根據(jù)國家統(tǒng)計局的消息，2024年第一季度，我國實際GDP增長率達(dá)到5.3%，高于兩會目標(biāo)(5%)，超出市場預(yù)期，連續(xù)兩個季度回升。
信息來源：Wind
從“量”從經(jīng)濟(jì)的角度來看，經(jīng)濟(jì)觸底的改善已經(jīng)不斷出現(xiàn)，這是一個很好的方面。
可是，仍有待提高“價格”指標(biāo)?！?/strong>
三月份CPI(消費(fèi)價格指數(shù))同比有所下降，PPI(生產(chǎn)商價格指數(shù))同比下降幅度也略有擴(kuò)大。
“價格”指標(biāo)是影響市場預(yù)測的重要組成部分，與“量”指標(biāo)相比，人們對“價格”指標(biāo)的體驗更為深刻。
其次是對美聯(lián)儲降息預(yù)期的反向調(diào)整對于a股有一定的影響。
在過去的幾年里，美聯(lián)儲加息是壓制a股業(yè)績的一大負(fù)面影響。隨著去年7月美聯(lián)儲加息的結(jié)束，美聯(lián)儲何時降息成為國內(nèi)投資者期待的消息。
然而，隨著美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)的高溫，美聯(lián)儲的降息預(yù)期反復(fù)受到打擊，市場對2024年美聯(lián)儲降息頻率的預(yù)期從7次下降到2次左右。
近來，美股的持續(xù)下跌也受到了很大的影響。
2024年市場預(yù)測降息頻率
信息來源：Wind、中金公司
還有過度解讀“國九條”。
“國家九條”提出了提高上市標(biāo)準(zhǔn)、提高分紅比例、增加退市、增加高頻交易成本等措施。這些措施都側(cè)重于在融資市場明確轉(zhuǎn)向投資市場后，構(gòu)建良好的股市生態(tài)環(huán)境，這是a股進(jìn)入中期牛市的制度基礎(chǔ)。
但是對相關(guān)政策的過度解讀，導(dǎo)致微盤股短期暴跌。隨著監(jiān)管的火線解讀，微盤股隨后反彈。
經(jīng)濟(jì)“數(shù)量”指標(biāo)的增加已經(jīng)持續(xù)了半年多。從去年第四季度開始，“價格”指標(biāo)-PPI的環(huán)比增速也出現(xiàn)了下降收窄的好跡象，3月份的環(huán)比下降了-0.1%。PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正或接近。
這樣可以幫助經(jīng)濟(jì)預(yù)期完全改善。
再加上a股估值偏低，處于歷史高位的投資性價比，以及資本市場預(yù)期穩(wěn)定的政策不斷出臺…
或許這些都是a股“跌不太動”的基礎(chǔ)，甚至是未來進(jìn)一步走強(qiáng)的基礎(chǔ)。
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