五年前，23歲的王澤龍高調(diào)出現(xiàn)在金融市場。他花了16億元進入中核鈦白，這是一家領先的鈦白粉企業(yè)。如今，28歲的王澤龍以一種不光彩的方式再次成為金融市場的焦點。這一次，他試圖通過“固定增長” 證券借貸的方式是為了獲取利益，但他受到了中國證監(jiān)會的嚴厲處罰。他自己拿到了1.3億元的“高價”罰單，連同定增主承銷商中信證券也受到了處罰。

95后富人“搬起石頭砸自己的腳”

一九九六年七月出生的王澤龍，今年七月才滿28歲，但是對于資本市場來說，他早已不再是新手。

早在2015年，剛成年的王澤龍就以14.31億元認購了龍佰集團擬發(fā)行的5300萬股鈦白粉生產(chǎn)的股份；限售期屆滿時，他已經(jīng)減持了4次，累計套現(xiàn)約27.66億元，凈利潤超過13億元。這也讓金融市場看到了95后的“資本騰挪”。

然而，今年4月20日，這位年輕的“資本巨頭”受到了嚴厲的控制和懲罰。作為中核鈦白的實際控制人，他因涉嫌違反約束性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票被中國證監(jiān)會罰款1.3億元。

這件事可以追溯到2022年7月。當時中核鈦白非公開發(fā)行a股申請獲批，公司計劃增加52.88億元的股權，主要承銷商為中信證券，認購對象包括CICC、郭芙基金、國泰君安等多家機構。

根據(jù)中國證監(jiān)會4月19日發(fā)布的《行政處罰事先通知書》，中信證券全資孫公司中證在上述申請獲準后不久，向中核鈦白的實際控制人王澤龍推薦了一個固定的增加空間計劃——客戶直接通過場外衍生品交易臺實現(xiàn)固定增加空間套利，提前清算收入。

這個方案的誘惑之處在于，資金和利潤一般可以在一個多月內(nèi)回籠，無需等待6個月的鎖定期。在巨大的利益誘惑下，王澤龍決定接受這個計劃，實施固定套利。

因此，2022年9月至2023年2月，王澤龍、中信證券、中信證券等協(xié)商增融券套利業(yè)務，約定中核鈦白員工持股計劃轉(zhuǎn)借8800萬股“中核鈦白”股；中信證券指定一家投資公司的四個私募基金產(chǎn)品賬戶(注:中國證券監(jiān)督管理委員會的處罰文件沒有具體說明)，進行“中核鈦白”股票融券對沖交易；中信證券制定了證券借貸計劃。另外，中信證券還將海通證券作為定增渠道。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，王澤龍采用的“定增” 證券借貸“套利方式，或者利用定增股票發(fā)行價為二級市場價格八折的機制，一方面海通證券等雙頭以八折的價格參與認購；另一方面，中信CSI通過證券借貸從“CSI鈦白員工持股計劃”中借入同等規(guī)模的股票，然后某投資公司以市場價賣空借入的股票。

需要注意的是，大量證券交易所在市場上出售，必然導致股票下跌。此時，上述投資公司將從市場上購買相應數(shù)量的股票，并將其返還給“中核鈦白員工持股計劃”。這樣，通過“高賣低買”的方式，可以提前鎖定增價與市場價之間20%的差價收益，避免定增股權需要鎖定6個月的期限限制和期間股價波動的風險。

所以，中國證監(jiān)會在《行政處罰事先通知書》中寫道:2023年3月9日，中核鈦白非公開發(fā)行股票上市，限售期為3月9日至3月9日。 9月8日，時間是6個月。僅僅8天后，“從3月17日到4月6日，一家投資公司向中信證券申請，并提前完成了所有長短合同。中信證券結算了相應的頭寸并結算了?！?/p>

當然，該來的總會來的。證監(jiān)會決定于今年3月13日對王澤龍立案；4月12日發(fā)布《立案通知書》；4月19日發(fā)布《行政處罰事先通知書》。經(jīng)證監(jiān)會核實，此次“定增” 在“融券”違規(guī)行為中，王澤龍總收入6063萬元，中信證券融券業(yè)務收入191萬元，海通證券收入78.9萬元，中信證券沒有實際盈利。

最終，中國證監(jiān)會對參與多方“無一罰二”進行了處罰，王澤龍、中信證券、海通證券的非法所得均被沒收，并被罰款7050萬元、2325萬元、697萬元；中信中證也被罰款4650萬元。違規(guī)者總共被罰款2.35億元。

這一事件一經(jīng)曝光，立即引起投資者的譴責:“大股東賣空自己的股票，你敢買嗎？”“你認為你和大股東/實際控制人的利益是一致的，你們都希望股價上漲。但沒想到，實際控制人會和券商合作賣空自己的股票。”在中核鈦白的股票吧，投資者不斷質(zhì)疑。

另一位投資者表示：中信證券作為“券商一哥”，做出了不好的榜樣。

起家舊事

對這次事件中的主角王澤龍來說，背后家族發(fā)家的舊事也是相當值得一提的。

王澤龍的父親王德亮，1970年出生于廣東省揭陽市，幾年前在一家化工廠工作。一九九五年，年僅25歲的王德亮成為這家化工廠的總經(jīng)理。

一九九八年，28歲的王德亮再次成為廣州昌九實業(yè)有限公司的董事長，主要從事化工原料批發(fā)等業(yè)務。

兩年后，王德亮聯(lián)合國企滄州化工(現(xiàn)稱“金?；ぁ保?00722.SH）、昌九集團、利德龍發(fā)起成立廣州中科信集團有限公司(以下簡稱“中科信”)。公開資料顯示，公司集工業(yè)、商業(yè)、科技發(fā)展等服務于一體，通過一系列并購，在短時間內(nèi)迅速發(fā)展壯大，總資產(chǎn)超過50億元。

值得注意的是，利德龍的發(fā)起人是王德亮的妻子張利琳。據(jù)《新京報》2016年報道，經(jīng)過多次轉(zhuǎn)讓，中科信的股權最終由王德亮持有33.3%的頭寸，利德龍持有32.7%的頭寸，自然人王廣標持有34%的頭寸。根據(jù)天眼查信息，中科信目前的企業(yè)狀態(tài)顯示“已注銷”。

此后，王德亮還入股并控股了滄州化工、中鎢高新、昌九生化等多家上市公司(現(xiàn)稱“返利技術”，600228.SH）、錦化氯堿(現(xiàn)稱“航錦科技”，000818.SZ）等等，在華南地區(qū)形成了一個頗具影響力的民營企業(yè)集團。

2014年，王德亮成立了驕龍資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“驕龍資產(chǎn)”)，注冊資本1億元。不久之后，驕龍資產(chǎn)率先看到中國第二大鈦白粉制造商中的核鈦白。

公開資料顯示，2014年底，王德亮首次以自然人的身份出現(xiàn)在中核鈦白十大流通股股東名單中，持股比例為0.88%。然后他多次退出榜單，再次登上榜單。每次他出現(xiàn)在王德亮身上，他的股份比例都增加了。

2015年，王德亮撤出驕龍資產(chǎn)，從股東結構上找不到兩者的聯(lián)系。

2016年8月，驕龍資產(chǎn)及相關方被曝光為廣汽集團-驕龍控制的6個資產(chǎn)管理賬戶，購買了廣汽集團2.26億流通股，約占總流通股的62%。要知道，當時廣汽集團已經(jīng)是市值超過1000億元的“藍籌股”，而驕龍資產(chǎn)只是一家規(guī)模1億元的投資機構。廣汽集團被認為具有莊股特色。與此同時，媒體曝光，廣汽集團三大法人股東與驕龍資產(chǎn)管理有關。

隨后，上海證券交易所發(fā)出詢證函，要求廣汽集團披露，與上述資產(chǎn)管理產(chǎn)品是否存在一致行動關系。廣汽否認了這一點。

2017年2月，中國證監(jiān)會廣東監(jiān)管局認定，龍資產(chǎn)操縱廣汽集團a股股價，并作出行政處罰決定。從那以后，王德亮在資本市場消失了，龍資產(chǎn)也淡出了公眾的視線。

但兩年后，“驕龍”重新出現(xiàn)。其子王澤龍投資16億元正式進入中核鈦白，成功獲得最大股東，成為實際控制人。與此同時，隨著鈦白粉市場的上漲，王澤龍也以15億美元的財富成功躋身2019年福布斯全球最年輕億萬富翁榜第二，當時才23歲。

雖然有一段時間的風景，但由于在中核鈦白這家公司，企圖通過“定增” “融券”的方式搶走了利益，被罰款1.3億元，王澤龍的資本運作最終被監(jiān)管的陽光照亮到了黑色的角落。

本文來自微信微信官方賬號“市界”（ID：newsseeker），作者：路春鋒，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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