最近，特斯拉發(fā)布了2024年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，就像2023年的業(yè)績(jī)一樣，似乎仍然沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)測(cè)。然而，盡管業(yè)績(jī)并不明朗，但特斯拉的股價(jià)在第一季度報(bào)告公布后大幅上漲，最高漲幅超過(guò)13%，這也在一定程度上修復(fù)了特斯拉今年近40%的跌幅。

在此之前，無(wú)論是特斯拉宣布降價(jià)還是全球裁員，股價(jià)都沒(méi)能大幅上漲。隨著第一季度報(bào)告的出現(xiàn)，特斯拉的兩個(gè)“好消息”：

一是可能提前量產(chǎn)廉價(jià)車型；另一種是自動(dòng)駕駛商業(yè)化將加快，包括馬斯克最近訪問(wèn)中國(guó)，這也被外界認(rèn)為是為在中國(guó)市場(chǎng)推出全自動(dòng)駕駛做準(zhǔn)備。

在市場(chǎng)份額、銷量、毛利率不斷被國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車品牌壓制的情況下，自動(dòng)駕駛似乎更符合馬斯克人的“浪漫冒險(xiǎn)”，但這個(gè)決定會(huì)引導(dǎo)特斯拉走向什么樣的“金錢之路”？

挪騰資金，為自動(dòng)駕駛開路

根據(jù)2024年第一季度報(bào)告，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入213億美元，同比下降9%，創(chuàng)下特斯拉12年來(lái)最大減幅；凈利潤(rùn)為11.29億美元，比去年同期減半。

在今年國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車輪流的“價(jià)格戰(zhàn)”下，特斯拉曾經(jīng)引以為豪的毛利率經(jīng)不起折騰。去年第四季度，特斯拉毛利率為17.6%，是過(guò)去四年的最低水平。在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，特斯拉去年的母親凈利潤(rùn)為108.82億美元，這是自2017年以來(lái)的第一次年度利潤(rùn)下降。

不但收入和利潤(rùn)全面下降，特斯拉在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額也逐漸被侵蝕，2021年，特斯拉在中國(guó)的市場(chǎng)份額為16%，但這一數(shù)字在去年年底已經(jīng)下降到6.7%。即使在本營(yíng)美國(guó)市場(chǎng)，特斯拉的市場(chǎng)份額也從2022年的62%下降到去年的55%。

目前，整個(gè)電動(dòng)汽車行業(yè)正在退出。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只能在價(jià)格、設(shè)備、營(yíng)銷等方面更加頻繁，特斯拉的交付量也受到了影響。特斯拉主要車型Model3和ModelY今年第一季度交付了36.98萬(wàn)輛，比去年同期下降了10%，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的40萬(wàn)輛。

過(guò)去特斯拉百試不爽的“漲價(jià)” 降價(jià)的組合技術(shù)在價(jià)格戰(zhàn)中也失去了效果。畢竟不管特斯拉怎么降價(jià)，市場(chǎng)上總有更低的車型；而且，在電動(dòng)車價(jià)格戰(zhàn)的接連下，客戶逐漸對(duì)“降價(jià)”脫敏。畢竟他們?cè)馐堋氨炒獭钡那闆r并不少見(jiàn)。

特斯拉的庫(kù)存壓力在銷售無(wú)法打開的情況下繼續(xù)增加。今年第一季度末，特斯拉庫(kù)存達(dá)到160億美元，同比增長(zhǎng)11%。庫(kù)存周轉(zhuǎn)緩慢也導(dǎo)致自行車平均生產(chǎn)成本增加。

與此同時(shí)，特斯拉的R&D和管理成本也在增加。今年第一季度，特斯拉的R&D和管理成本分別增加了27.7%和36.7%。在新業(yè)務(wù)方面，自動(dòng)駕駛、CyberTruck生產(chǎn)等都可以算是“啊學(xué)語(yǔ)言”。

即使是全球電動(dòng)汽車巨頭特斯拉也開始出現(xiàn)現(xiàn)金流壓力，營(yíng)收下降，成本上升，毛利率被動(dòng)下降。今年第一季度，其自由現(xiàn)金流僅為25.3億美元，同比下降674%，這可能是特斯拉不得不開始全球裁員的原因之一，即使馬斯克說(shuō)這是一個(gè)“令人討厭的決定”。

但是現(xiàn)在看來(lái)，僅僅“降本”還不足以讓特斯拉干癟的“錢夾”豐滿起來(lái)。所以，特斯拉繼續(xù)致力于“提高效率”。

一方面，特斯拉在第一季度報(bào)告中再次提到，價(jià)格15萬(wàn)元的廉價(jià)車型有望提前量產(chǎn)，與現(xiàn)有車型形成強(qiáng)大結(jié)合。另一方面，4月份剛剛上漲的自行車價(jià)格最近下降了。不僅如此，特斯拉還推出了“0首付”和優(yōu)惠利率，希望進(jìn)一步吸引客戶。

不難看出，特斯拉想盡一切辦法折騰資金的背后，是馬斯克的又一次“冒險(xiǎn)之旅”，集“瘋子”、“天才”、“賭鬼”等諸多標(biāo)簽于一身。特斯拉All-in自動(dòng)駕駛本質(zhì)上是一種兼顧理性和感性的選擇。

從理性的角度來(lái)看，近年來(lái)自動(dòng)駕駛的市場(chǎng)前景和“錢景”并不明朗。與豐富的產(chǎn)品矩陣相比，下注自動(dòng)駕駛的不確定性顯然要大得多。但從感性的角度來(lái)看，似乎沒(méi)有什么比帶領(lǐng)特斯拉再次顛覆電動(dòng)汽車行業(yè)更令人興奮的了。

下注自動(dòng)駕駛，再一次改變汽車工業(yè)

馬斯克曾經(jīng)公開表示，未來(lái)無(wú)人駕駛車輛的數(shù)量將超過(guò)人類駕駛車輛的數(shù)量。如果特斯拉不能完全自動(dòng)駕駛，“價(jià)值基本為零”。

但是，要把科幻電影中的“自動(dòng)駕駛”從屏幕帶到現(xiàn)實(shí)，不僅需要巨額投資，更需要“舍近求遠(yuǎn)”的意識(shí)。

縱觀目前的電動(dòng)汽車行業(yè)，雖然特斯拉因?yàn)閲?guó)產(chǎn)電動(dòng)汽車品牌的崛起而承受著業(yè)績(jī)壓力，但其自行車盈利能力和自行車銷量在全球市場(chǎng)仍有優(yōu)勢(shì)。從自行車毛利率來(lái)看，雖然特斯拉的毛利率在今年第一季度持續(xù)下降到17.4％，但是仍然高于去年第三季度的行業(yè)平均值9.6%，應(yīng)對(duì)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)還綽綽有余。

就自行車銷量而言，雖然特斯拉旗下的走量車型仍然只有Model。 3 還有Model Y ，但是這兩款車型還是“可以打”的，在2月份全球新能源汽車銷量榜上，Model Y還有Model 三位銷售冠亞；三月份中國(guó)乘用車銷售名單上，Model Y排在第一位。

但是對(duì)于馬斯克來(lái)說(shuō)，他可能不想一直通過(guò)降低成本和利潤(rùn)率來(lái)實(shí)現(xiàn)“走量”。以特斯拉的廉價(jià)車型為例。早在2020年就被媒體曝光了，但是四年過(guò)去了，連Cybertruck都做出來(lái)了，但是這個(gè)車型還是消失了。如果不是特斯拉缺錢缺糧，恐怕這款車型可能再也看不到了。

事實(shí)上，在銷量下滑的第一季度，F(xiàn)SD也通過(guò)降低價(jià)格為特斯拉的盈利能力做出了重要貢獻(xiàn):特斯拉沒(méi)有強(qiáng)調(diào)FSD 第一季度FSD相關(guān)收入確認(rèn)大幅增加，V12(監(jiān)管版)發(fā)布。

為了增強(qiáng)FSD的吸引力，幫助特斯拉獲得更多的訓(xùn)練數(shù)據(jù)，特斯拉FSD的美國(guó)價(jià)格迅速“減半”：2023年9月，F(xiàn)SD套餐價(jià)格從15000美元降至12000美元，今年4月仍降至8000美元；每月訂閱價(jià)格也從每月199美元降至每月99美元。

所以，便宜的車型只是特斯拉挽回銷量的一種手段，更重要的是自動(dòng)駕駛。

馬斯克一直對(duì)自動(dòng)駕駛非常堅(jiān)定。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，特斯拉有實(shí)力以零利潤(rùn)銷售汽車，然后通過(guò)自動(dòng)駕駛軟件獲利。早在2020年，5%的特斯拉收入來(lái)自軟件業(yè)務(wù)，2050年更有可能增加到30%。

根據(jù)摩根士丹利的預(yù)測(cè)，目前90%的車輛價(jià)值構(gòu)成都是硬件配置；但未來(lái)這個(gè)比例會(huì)降到40%，剩下的60%會(huì)由軟件主導(dǎo)，付費(fèi)訂閱有望成為汽車行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的想象。

而且特斯拉之所以能夠一直保持行業(yè)標(biāo)桿的地位，引領(lǐng)行業(yè)自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)一定是其中一個(gè)重要原因。

2014年，特斯拉發(fā)布了Autopilot。 Hardware 1.0(以下簡(jiǎn)稱HW1.0)雖然不是行業(yè)內(nèi)最早量產(chǎn)的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，但卻是整車廠第一個(gè)實(shí)現(xiàn)全棧自主研發(fā)并應(yīng)用于量產(chǎn)汽車的系統(tǒng)，在數(shù)據(jù)、算法等方面對(duì)自動(dòng)駕駛的發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用。

之后，HW1.0迭代到HW4.0，并且一直為FSD服務(wù)，今年三月，特斯拉向一些美國(guó)用戶推送了最新的FSD。 V12（Supervised）版本。最新版本的FSD采用了一體化端到端的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，可以實(shí)現(xiàn)輸入到輸出的直接計(jì)算，從而通過(guò)觀察和模仿人類的駕駛行為，優(yōu)化駕駛決策，不再依賴地圖數(shù)據(jù)和條件刺激的自動(dòng)駕駛邏輯，反應(yīng)更快。

端到端作為自動(dòng)駕駛行業(yè)的新頂流，被認(rèn)為是通向自動(dòng)駕駛的通用解。

“自動(dòng)駕駛”是馬斯克的一次冒險(xiǎn)？

最近關(guān)于FSD進(jìn)入中國(guó)的消息越來(lái)越多。4月20日，一位特斯拉車主曾在X上問(wèn)馬斯克:“我期待特斯拉FSD早日進(jìn)入中國(guó)。我想知道它什么時(shí)候會(huì)實(shí)現(xiàn)？”馬斯克回答說(shuō)，“可能很快就會(huì)實(shí)現(xiàn)”。

但就在4月28日馬斯克訪華之夜，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)和國(guó)家計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)急技術(shù)處理協(xié)調(diào)中心發(fā)布通知稱，包括特斯拉、蔚來(lái)在內(nèi)的6家企業(yè)的76輛車符合汽車數(shù)據(jù)安全的4項(xiàng)合規(guī)要求。

現(xiàn)在沒(méi)有關(guān)于FSD進(jìn)入中國(guó)的確切消息。但是可以肯定的是，即使消息是真的，對(duì)特斯拉市場(chǎng)表現(xiàn)的影響也可能沒(méi)有預(yù)期的那么大。

另一方面，國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛競(jìng)爭(zhēng)激烈。從技術(shù)上講，華為在北京車展期間發(fā)布的ADS 3.0，用一整個(gè)PDP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)代替了原本有很多手寫規(guī)則的預(yù)測(cè)決策規(guī)劃模塊，小鵬即將在5月份正式發(fā)布端到端解決方案，相應(yīng)的模塊將引入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型Xplanner。其他廠商，包括商湯、元戎啟動(dòng)等。，也發(fā)布了自己的端到端模型方案。

另外，自動(dòng)駕駛的成本也在不斷降低。

比如DJI憑借其在無(wú)人機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)積累，在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域成功應(yīng)用了先進(jìn)的視覺(jué)感知技術(shù)；近年來(lái)，激光雷達(dá)的成本明顯下降，比亞迪的激光雷達(dá)從3000元降到了900元左右。

此外，許多汽車公司也發(fā)布了最新的智能駕駛版本。理想情況下，第一家將大型BEV模型量產(chǎn)到地平線征程5平臺(tái)的公司，其高速NOA的接管率從300公里提高到1320公里接管一次；依托百度的超越，Apollo視覺(jué)感知模型得到了訓(xùn)練，是目前中國(guó)市場(chǎng)上唯一選擇純視覺(jué)路線的汽車制造商。

伴隨著電動(dòng)汽車的進(jìn)一步“智能”，F(xiàn)rost&根據(jù)Sullivan的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)中國(guó)高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)的滲透率將從2023年的6.3%提高到2030年的87.9%。不難看出，軟件產(chǎn)品將成為汽車產(chǎn)品的“附加值”，為汽車行業(yè)帶來(lái)新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

有業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)的電動(dòng)汽車市場(chǎng)將是“一家特斯拉和九家中國(guó)汽車公司”。不知道“自動(dòng)駕駛”是否是“大冒險(xiǎn)”，但只有勇士戴上皇冠，被中國(guó)汽車公司包圍的特斯拉，真的需要想盡辦法“自救”。如果他不孤注一擲，他就無(wú)法改變目前的汽車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

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