2024年注定是中國(guó)CXO的變化。

眾議院版《生物安全法》修訂后，要求美國(guó)企業(yè)和中國(guó)CXO企業(yè)在2032年之前完成“切割”。新版本提供了8年過(guò)渡期，相對(duì)于之前的計(jì)劃。

從立即“切割”到最后八年的過(guò)渡，并不是“深刻理解正義”。這是美國(guó)充分考慮自身國(guó)家利益的結(jié)果。立法仍將經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，但無(wú)論如何，事實(shí)就像BIO公布的調(diào)查數(shù)據(jù)一樣:

在接受美國(guó)biotech采訪的134家公司中，74%的公司表示，他們已經(jīng)與中國(guó)CXO公司簽訂了臨床前和臨床服務(wù)協(xié)議，這種服務(wù)需要近6年才能切換到其他公司。30%的受訪者與中國(guó)CXO公司簽訂了生產(chǎn)合同，藥品生產(chǎn)需要近8年才能取代企業(yè)。

對(duì)立與分離，美國(guó)創(chuàng)新藥博弈棋局已顯而易見(jiàn)，《生物安全法》對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的影響實(shí)際上早已超越了事件本身。

不管是早些時(shí)候TikTok在美國(guó)的情況，還是最近中國(guó)CXO產(chǎn)業(yè)的黑云，都不是因?yàn)門(mén)ikTok和中國(guó)CXO本身存在問(wèn)題，而是因?yàn)榈湫偷摹澳嫒蚧钡挚怪髁x。

面對(duì)時(shí)代的大趨勢(shì)，任何行業(yè)和公司都難以置信。中國(guó)CXO行業(yè)面臨的黑云可能只是時(shí)代轉(zhuǎn)型的開(kāi)始。擺脫公司層面，這種“逆全球化”的抵抗主義，本質(zhì)上是一種違反行業(yè)發(fā)展規(guī)律的壓力行為，顛覆了行業(yè)現(xiàn)有的認(rèn)知。

正是因?yàn)槿绱?，中?guó)CXO面臨著什么，會(huì)有什么樣的演變趨勢(shì)？我們專(zhuān)門(mén)擬合當(dāng)前的信息和邏輯，在本文中推導(dǎo)出從頂層到底層的業(yè)務(wù)。

01 這個(gè)世界并非平坦

這個(gè)世界并非平坦。

2018年，匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)世勛出版了《世界不平坦》一書(shū)，全面反駁了21世紀(jì)前20年全球樂(lè)觀論調(diào)。他認(rèn)為，即使從過(guò)去的科技(互聯(lián)網(wǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施、物流)來(lái)看，全球化早已跨越物理鴻溝，但利益總是堵墻。

這一切誰(shuí)主導(dǎo)？簡(jiǎn)世勛提出了“神話社區(qū)”的概念，即所謂的“國(guó)際社會(huì)”。當(dāng)一個(gè)組織表現(xiàn)不佳時(shí)，它將被定義為“受到國(guó)際社會(huì)的譴責(zé)”。當(dāng)一個(gè)組織表現(xiàn)出色時(shí)，它將被定義為“受到國(guó)際組織的稱(chēng)贊”。

但問(wèn)題的關(guān)鍵是，沒(méi)有人統(tǒng)一什么是“國(guó)際組織”。雖然廣義上是指聯(lián)合國(guó)，但對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，這個(gè)“神話”的國(guó)際組織只是他與他的西方盟友和他們所謂的華盛頓的共識(shí)。

這個(gè)神話社區(qū)最大的問(wèn)題是，他們總是感到全球化下降的不平等轉(zhuǎn)移到他們的內(nèi)部，這加劇了他們國(guó)家內(nèi)部的不平等，尤其是在經(jīng)濟(jì)方面。這就是為什么每當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)，它都會(huì)選擇從外部尋找解決問(wèn)題的方法。

所以我們可以看到，在這個(gè)組織的指導(dǎo)下，所有的矛盾激化最終都會(huì)轉(zhuǎn)移到外部世界，無(wú)論是二戰(zhàn)前的西歐，上個(gè)世紀(jì)末的日本，還是弱勢(shì)的歐洲共同經(jīng)濟(jì)體，都會(huì)在特定的時(shí)間遭受打擊。以日本為例:

為什么日本會(huì)出現(xiàn)“失落的二十年”？這背后的基本事實(shí)是美國(guó)對(duì)日本的一系列“專(zhuān)利戰(zhàn)”。

一九八三年，美國(guó)ECD能源轉(zhuǎn)換設(shè)備公司起訴日本松下電器半導(dǎo)體電子開(kāi)關(guān)侵權(quán)，松下敗訴，簽署專(zhuān)利許可合同；

一九八四年，美國(guó)阿德萊德公司起訴日本新日鐵、日立金屬、TDK三家公司侵犯專(zhuān)利權(quán)，日方敗訴，三家公司每年向美國(guó)支付2300萬(wàn)美元的專(zhuān)利使用費(fèi)；

1986年，美國(guó)德州儀器起訴日本富士通、東芝等8家公司侵犯其半導(dǎo)體相關(guān)技術(shù)權(quán)，日本敗訴。富士通、東芝、三菱、松下、夏普被迫簽訂5年專(zhuān)利許可合同，每年支付數(shù)億美元的專(zhuān)利使用費(fèi)。

一九八七年，美國(guó)Honeywell公司和美國(guó)詹納特克公司也紛紛起訴日本公司，結(jié)果日方敗訴，支付高額專(zhuān)利費(fèi)用。...

那些年，美國(guó)通過(guò)大量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟打敗了日本企業(yè)，日本每年向美國(guó)支付的專(zhuān)利費(fèi)用可以達(dá)到100億美元，這可能與當(dāng)時(shí)美日貿(mào)易的逆差幾乎相同。正是因?yàn)檫@一系列的“專(zhuān)利戰(zhàn)”，日本的全球貿(mào)易增長(zhǎng)率才大幅下降，發(fā)展幾乎停滯不前。

回顧過(guò)去20年，隨著中國(guó)在全球貿(mào)易總額中所占比例的不斷上升，今年美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差所占GDP的比例不斷上升，在這種背景下，類(lèi)似的歷史魅力不斷被考慮。

圖片：美國(guó)貿(mào)易逆差狀況，來(lái)源：國(guó)金證券

這次，“神話社區(qū)”的矛頭指向了中國(guó)的CXO產(chǎn)業(yè)，尤其是在疫情突然爆發(fā)之后，這種對(duì)立更加嚴(yán)重。

02 為什么要瞄準(zhǔn)創(chuàng)新藥？

當(dāng)今世界最顯著的特征在于長(zhǎng)期全球化帶來(lái)的相互依存，其本質(zhì)是系統(tǒng)元素之間相互依存的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

然而，這種穩(wěn)定狀態(tài)實(shí)際上存在差距。只有經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和金融的全球化，卻沒(méi)有全球化的治理、納稅和轉(zhuǎn)移支付。因此，西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)的藍(lán)領(lǐng)無(wú)法面對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致與精英的財(cái)務(wù)差距越來(lái)越大。特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期時(shí)，這種形成的差異進(jìn)一步凸顯。

根據(jù)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行最新研究，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)恢復(fù)也存在結(jié)構(gòu)性差異。美國(guó)四分之一以上的都市地區(qū)仍然存在就業(yè)缺口，新澤西州北部的就業(yè)率遠(yuǎn)高于大流行前的水平，而大多數(shù)長(zhǎng)期處于衰退狀態(tài)的地區(qū)仍然沒(méi)有完全恢復(fù)。

事實(shí)上，自2008年金融危機(jī)以來(lái)，全球化趨勢(shì)已經(jīng)“減速換擋”?；仡欉^(guò)去15年的全球貿(mào)易總額，我們已經(jīng)告別了高增長(zhǎng)周期，進(jìn)入了長(zhǎng)期的穩(wěn)定周期。造成這種趨勢(shì)的原因是貿(mào)易保護(hù)主義迅速抬頭。

圖表：世界貿(mào)易總額，來(lái)源：WTO

丹尼·羅德里克，哈佛教授，曾經(jīng)提出過(guò)著名的“全球化三難選擇”：也就是說(shuō)，一個(gè)國(guó)家只能選擇非常全球化、國(guó)家主權(quán)和民主政治的第二個(gè)目標(biāo)，不能同時(shí)考慮?；凇叭蚧y選擇”的框架，不難理解老美的解決方案。只有在全球化得到遏制的情況下，民主和國(guó)家主權(quán)才能和諧共存。

疫情就像一個(gè)放大器，充分釋放了這種已經(jīng)上升的貿(mào)易保護(hù)主義。如前所述，世界處于相互依存的狀態(tài)。這種相互依存不僅僅是經(jīng)濟(jì)上的問(wèn)題，而是更深層次的系統(tǒng)互聯(lián)，所有的風(fēng)險(xiǎn)都是通過(guò)相互作用的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)相互影響的。

在這樣一個(gè)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)體系中，醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)不再僅僅是醫(yī)療問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響也不再局限于經(jīng)濟(jì)范圍。就像蝴蝶效應(yīng)一樣，當(dāng)疫情爆發(fā)時(shí)，隨著感染者數(shù)量的快速增加，它很快從一個(gè)醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)演變成一個(gè)可能摧毀一切的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致整個(gè)時(shí)代的重建。

圖片：全球風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)，來(lái)源：2020年全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告

當(dāng)傳統(tǒng)的穩(wěn)定狀態(tài)被徹底打破時(shí)，世界進(jìn)入了未知和混亂，這是任何人都無(wú)法改變的趨勢(shì)。以美國(guó)為例，每次使出保護(hù)主義的旗幟，本質(zhì)上都是相關(guān)行業(yè)的技術(shù)發(fā)展處于停滯期或即將進(jìn)入新一輪的技術(shù)周期。我無(wú)法忍受停滯期，被追趕趕上，也無(wú)法忍受在迭代期與以前的“弟弟”并肩起跑。

因此，無(wú)論是最初對(duì)英國(guó)石油系統(tǒng)的壓制，中期對(duì)法國(guó)、德國(guó)、歐洲共體制造業(yè)和通信行業(yè)的壓制，還是對(duì)日本半導(dǎo)體的壓制，根本原因都是美國(guó)自身的發(fā)展停滯。

疫情相當(dāng)于一個(gè)全面的警告，既顯示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高度壓力，也顯示了歐美制藥行業(yè)的獨(dú)特性。雖然美國(guó)在前沿醫(yī)藥領(lǐng)域脫穎而出，但如果我們把注意力放在具體的R&D和生產(chǎn)上，美國(guó)實(shí)際上對(duì)中國(guó)幾乎沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

去年，美國(guó)智庫(kù)“信息技術(shù)與創(chuàng)新基金會(huì)”從十大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值、供應(yīng)環(huán)節(jié)、依附性等方面對(duì)中美優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了全方位的比較。目前，與全球平均產(chǎn)值相比，中國(guó)占世界領(lǐng)先的7個(gè)。只有IT數(shù)據(jù)服務(wù)、生物醫(yī)藥和其他交通在美國(guó)有優(yōu)勢(shì)。（ 飛機(jī) ）。

從美國(guó)的角度來(lái)看，這三個(gè)領(lǐng)域的大門(mén)是不可或缺的，所以我們選擇從行業(yè)上游遏制對(duì)手的發(fā)展。半導(dǎo)體戰(zhàn)爭(zhēng)如火如荼，創(chuàng)新藥緊隨其后。

創(chuàng)新藥是一個(gè)由效率決定成本的行業(yè)。為了追求更高的效率，制藥公司逐漸選擇行業(yè)分工。隨著產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的共同進(jìn)步，西方和東方在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的差距越來(lái)越小。這不是所謂的神話社區(qū)所能承受的，所以保護(hù)主義的旗幟再次被犧牲，這也是后疫情時(shí)代的“新形勢(shì)”。

木秀于林，風(fēng)必摧之，而對(duì)于創(chuàng)新藥業(yè)來(lái)說(shuō)，CXO就是七寸。

03 中國(guó)CXO極限推演

從本質(zhì)上看，CXO已經(jīng)成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，是行業(yè)Know-how 的關(guān)鍵。

生物醫(yī)學(xué)是一個(gè)典型的由“邊緣革命”驅(qū)動(dòng)的行業(yè)。新技術(shù)、新目標(biāo)通常由規(guī)模較小的公司研究，而大型MNC通常更愿意“等兔子”，然后在biotech取得R&D進(jìn)展后尋求合作和并購(gòu)。

然而，隨著FDA不斷提高創(chuàng)新藥物的準(zhǔn)入條件，開(kāi)發(fā)新藥的成本已經(jīng)從10億美元飆升到24億美元以上，呈現(xiàn)出明顯的“反摩爾定律”。在這種趨勢(shì)下，CXO已經(jīng)成為深度綁定公司發(fā)展的核心命脈，對(duì)于一些沒(méi)有太多資本積累的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)。

美國(guó)《生物安全法》將矛頭指向中國(guó)CXO產(chǎn)能，這本質(zhì)上是美國(guó)在“新形勢(shì)”之前的一個(gè)快速打擊。然而，這種貿(mào)易保護(hù)主義并沒(méi)有考慮到整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，而是建立了“架空”的邏輯。

與財(cái)大氣粗的MNC不同，Biotech通常沒(méi)有能力單獨(dú)孵化和驗(yàn)證一個(gè)產(chǎn)品?；ㄥX(qián)可以省錢(qián)，甚至可以說(shuō)高度依賴(lài)CXO公司的能力和效率。Biotech只有在商品成功孵化后，才能慢慢積累現(xiàn)金流。由于這種趨勢(shì)，Biotech和CXO之間的關(guān)系并非松散，而是高度相關(guān)。CXO企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于能力和效率。

雖然CXO只是整個(gè)行業(yè)外包的一部分，但這種業(yè)務(wù)外包的門(mén)檻非常高。由于藥企R&D支出進(jìn)一步上升，藥企生存壓力進(jìn)一步增大，創(chuàng)新藥價(jià)格進(jìn)一步上漲，強(qiáng)制人為斷開(kāi)這種聯(lián)系的結(jié)果。無(wú)論是創(chuàng)新藥企、CXO公司還是患者，其實(shí)都不愿意看到這種“三輸”的情況。

圖片：藥物生命周期及產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式，來(lái)源：浙商證券

這就是為什么在中國(guó)CXO企業(yè)受到限制后，第一批不是其他人站出來(lái)反對(duì)，而是一群站在行業(yè)前沿創(chuàng)新的美國(guó)Biotech。如果他們離開(kāi)中國(guó)的CXO企業(yè)，他們可能會(huì)再次進(jìn)入美國(guó)嚴(yán)冬的生物醫(yī)藥。

與全球CXO相比，中國(guó)的CXO是最完善的，其R&D能力、性?xún)r(jià)比和效率都處于世界領(lǐng)先地位。此外，在與客戶(hù)的長(zhǎng)期合作中，他們逐漸形成了相對(duì)強(qiáng)烈的默契，幫助他們解決了初創(chuàng)企業(yè)資金短缺的核心困境，這也是中國(guó)CXO能夠在世界上立足的根本原因。

修正版《生物安全法案》將貿(mào)易保護(hù)主義貫徹到底，創(chuàng)新藥業(yè)現(xiàn)有的全球化趨勢(shì)將被徹底打破。取代它的是全球區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)的“新形勢(shì)”。中國(guó)CXO的優(yōu)勢(shì)消失了嗎？當(dāng)然不是。相反，它將成為未來(lái)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)的核心優(yōu)勢(shì)，參與新的全球競(jìng)爭(zhēng)。

04 突雨不終朝，飄風(fēng)不終朝，

作為中國(guó)CXO產(chǎn)業(yè)的中心，藥明康德的命運(yùn)注定與這場(chǎng)糾紛有著深刻的聯(lián)系。然而，當(dāng)越來(lái)越多的人看到未來(lái)的情況時(shí)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)CXO公司的認(rèn)知將是統(tǒng)一的。

悲觀主義者總是過(guò)于悲觀。美國(guó)確實(shí)以FDA為核心，形成了一個(gè)龐大的生物醫(yī)學(xué)體系，擁有世界上最頂尖、最前沿的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。然而，如果技術(shù)是唯一的重要項(xiàng)目，那么當(dāng)時(shí)擁有世界先進(jìn)技術(shù)和物流基礎(chǔ)設(shè)施的西羅馬王國(guó)將不會(huì)在476年滅亡。工業(yè)革命起點(diǎn)的英國(guó)今天仍然應(yīng)該如火如荼。

歷史給出的最終答案是，技術(shù)不是萬(wàn)能的。如果一個(gè)強(qiáng)大的系統(tǒng)走錯(cuò)了路，最終會(huì)從內(nèi)部崩潰，沒(méi)有新的技術(shù)可以拯救它。

就全球化進(jìn)程而言，以藥明康德為代表的中國(guó)CXO產(chǎn)業(yè)群，并非表面上看上去那么不堪一擊：

第一，出海方面，藥明系多年前就開(kāi)啟了全球布局，已在愛(ài)爾蘭、德國(guó)、美國(guó)、新加坡建廠。愛(ài)爾蘭工廠正處于工藝驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)到2025年將實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)。許多人對(duì)藥明出海有誤解，認(rèn)為這是美國(guó)脅迫之后的結(jié)果?？梢詫?shí)際上，藥明系出海在前，美國(guó)壓制在后。從地域性到全球性，這是必然的。正如國(guó)際造船業(yè)從二戰(zhàn)時(shí)期的美國(guó)流向日韓，然后又從日韓流向現(xiàn)在的中國(guó)一樣，這根本就是一種經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

第二，藥明康德作為中國(guó)CXO的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者，長(zhǎng)期研究行業(yè)，已形成了極其明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和效率優(yōu)勢(shì)。隨著工業(yè)分工的不斷細(xì)化，藥明早就不應(yīng)該被定義為簡(jiǎn)單的工業(yè)外包環(huán)節(jié)，而應(yīng)該是整個(gè)行業(yè)的Know-how航母，有機(jī)會(huì)孵化無(wú)限?？v觀過(guò)去三年的營(yíng)收表現(xiàn)，藥明康德和藥明生物在世界上排名第一，表現(xiàn)出極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

圖片：全球CXO主流收入數(shù)據(jù)，來(lái)源：錦緞研究所

最重要的是，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，目前的技術(shù)周期迭代使其陷入了兩頭打狼的恐懼局面。一方面，在害怕完全斷線后，國(guó)內(nèi)前沿的biotech企業(yè)受到了嚴(yán)重的沖擊，進(jìn)而造成了更多的困難；另一方面，我害怕一群以藥明康德為代表的中國(guó)CXO追趕者的越來(lái)越多的發(fā)展。

眾所周知，生物醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)非常依賴(lài)經(jīng)驗(yàn)和人力的行業(yè)。在為歐美制藥公司服務(wù)的過(guò)程中，藥明康德證明了自己可以很好地完成任務(wù)，進(jìn)而培養(yǎng)了極其高效的交付能力，可以算是R&D能力。

在過(guò)去20年的發(fā)展中，中國(guó)CXO企業(yè)已經(jīng)在全球范圍內(nèi)建立了高效的業(yè)務(wù)樣本。這種長(zhǎng)期形成的生產(chǎn)收入和工程師紅利，短期內(nèi)不會(huì)被超越和顛覆，這是無(wú)錫藥明康德無(wú)畏抵抗的信心。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》最近發(fā)表文章指出:“對(duì)于大型制藥公司來(lái)說(shuō)，取代中國(guó)制藥產(chǎn)能至少需要五年時(shí)間，而且肯定會(huì)花費(fèi)更多的成本；對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，甚至可能威脅到他們的生存?！?/p>

越來(lái)越多的負(fù)面案例證實(shí)，美國(guó)本土生物制藥公司在離開(kāi)中國(guó)CXO公司后首先受到?jīng)_擊。禮來(lái)、Amicus等知名生物制藥公司警告中美生物醫(yī)藥供應(yīng)鏈脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)。3月中旬，生物世紀(jì)調(diào)查了《生物安全法案》的從業(yè)者態(tài)度。75%的生物醫(yī)藥相關(guān)投資者和高管表示，他們與中國(guó)CDMO公司合作過(guò)，53%的人認(rèn)為更換服務(wù)非常困難，64%的人認(rèn)為他們的管道藥物開(kāi)發(fā)將大大緩解。

我們無(wú)法判斷誰(shuí)將率先抵御中美BIO的壓力，但可以肯定的是，與美國(guó)CXO相比，以藥明康德為代表的中國(guó)CXO在即將到來(lái)的全球區(qū)域?qū)沟摹靶滦蝿?shì)”中，仍然具有非常顯著的成本優(yōu)勢(shì)和效率優(yōu)勢(shì)，這極有可能成為中國(guó)創(chuàng)新藥業(yè)在烏云驟雨中破局的關(guān)鍵。

所以，對(duì)于藥明康德人目前的處境，其實(shí)并不需要我們過(guò)于悲觀。

《生物安全法》是美國(guó)逆全球化或所謂再平衡的一部分，這是由美國(guó)自身的周期環(huán)境決定的。無(wú)論是鋼鐵、光伏還是半導(dǎo)體，當(dāng)這些行業(yè)被美國(guó)打壓時(shí)，“高墻小院”都是瞬間建成的。另一方面，CXO行業(yè)給了8年的過(guò)渡期，其中“愛(ài)恨情仇”充滿(mǎn)了意義。

這也從側(cè)面說(shuō)明了中國(guó)CXO資產(chǎn)對(duì)全球醫(yī)藥行業(yè)的價(jià)值和意義——即使需要替代，也無(wú)法替代。因此，我們不需要線性演繹8年后會(huì)發(fā)生什么，從周期常識(shí)的角度進(jìn)行演繹，然后世易時(shí)移。換句話說(shuō)，從某種意義上說(shuō)，這個(gè)法案的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際意義。

一個(gè)基本事實(shí)是，藥明康德的價(jià)值不僅僅在于美國(guó)市場(chǎng)，核心關(guān)鍵在于它是行業(yè)演變的大方向，符合醫(yī)藥行業(yè)整體效率的不斷提升。

FDA系統(tǒng)并不是世界的全部，R&D成本的不斷上升已經(jīng)引起了許多制藥公司的抱怨。如果突如其來(lái)的大雨不可避免，我們會(huì)看到，世界上除了FDA之外的R&D需求會(huì)越來(lái)越多，介時(shí)藥明康德的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將得到充分釋放，甚至成為“美系”和“非美系”公司競(jìng)爭(zhēng)的最大優(yōu)勢(shì)。

突如其來(lái)的雨永遠(yuǎn)不會(huì)到來(lái)，飄風(fēng)永遠(yuǎn)不會(huì)到來(lái)。基于全球創(chuàng)新藥體系的基本規(guī)律性?xún)r(jià)值，中國(guó)CXO只是陽(yáng)光普照。如果突如其來(lái)的風(fēng)暴最終是不可避免的，那么它最終會(huì)到來(lái)。

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