(圖片來自海洛)

最近，Wind3C 會(huì)上，華泰證券首席消費(fèi)分析師、金融控制研究部負(fù)責(zé)人樊俊豪帶來了“洞察新的消費(fèi)趨勢(shì):“她的經(jīng)濟(jì)帶來了什么樣的投資機(jī)會(huì)”的主題分享。

樊俊豪表示，我國(guó)“她經(jīng)濟(jì)”的市場(chǎng)規(guī)模超過了 10 萬億消費(fèi)市場(chǎng)。近年來，一大批優(yōu)秀的消費(fèi)品企業(yè)涌現(xiàn)在“她的經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域，孕育了廣闊的投資機(jī)會(huì)。

以女性剛需消費(fèi)品和美容化妝品為例，他指出行業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)高度繁榮。從結(jié)構(gòu)上看，國(guó)貨整體替代是一個(gè)非常明顯的趨勢(shì)，國(guó)潮出海也逐漸興起。

整個(gè)掃碼回放會(huì)議

這里有一些樊俊豪分享的核心觀點(diǎn)：

// 我們國(guó)家的“她經(jīng)濟(jì)”超過了 10 萬億消費(fèi)市場(chǎng) //

事實(shí)上，中國(guó)的“她的經(jīng)濟(jì)”涉及的領(lǐng)域非常廣泛。與傳統(tǒng)的“她的經(jīng)濟(jì)”不同，主要是女性消費(fèi)。我們把“她的經(jīng)濟(jì)”大致分為三類。首先，女性只需要消費(fèi)，包括美容醫(yī)美、女性個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、女裝女鞋、珠寶；第二類女性主導(dǎo)的自我滿足消費(fèi)，女性主導(dǎo)這些產(chǎn)品類型的消費(fèi)品?，F(xiàn)在流行的茶飲、旅游、寵物、盲盒潮玩主要包括現(xiàn)在流行的茶飲、旅游、寵物、盲盒潮玩；我們認(rèn)為第三類還包括女性參與的家庭消費(fèi)?，F(xiàn)在越來越多的女性參與到家庭中，所以我們認(rèn)為一些女性在家庭消費(fèi)中起著重要作用或主導(dǎo)作用的品類也是“她的經(jīng)濟(jì)”相關(guān)領(lǐng)域，包括家紡、嬰兒用品、家用電器等。現(xiàn)在越來越多的女性參與到家庭中，所以我們認(rèn)為一些女性在家庭消費(fèi)中起著重要作用或主導(dǎo)作用的品類也是“她的經(jīng)濟(jì)”相關(guān)領(lǐng)域，包括家紡、嬰兒用品、家用電器等等?？偟膩碚f，“她的經(jīng)濟(jì)”是一個(gè)非常龐大的領(lǐng)域。

(圖片來源：華泰研究)

我們認(rèn)為，我國(guó)“她經(jīng)濟(jì)”的市場(chǎng)規(guī)模超過了 10 萬億消費(fèi)市場(chǎng)。剛才，我們把“她的經(jīng)濟(jì)”涉及的行業(yè)分為三類。這部分市場(chǎng)大概是女性必須選擇的消費(fèi)。 3.4 萬億；以女性為主的悅己消費(fèi)市場(chǎng)大概是 2.6 萬億；還有女性參與的家庭消費(fèi)，這部分大概是 4.4 萬億規(guī)模。加起來超出 10 總消費(fèi)規(guī)模萬億，消費(fèi)規(guī)模已超過法國(guó)全年最終消費(fèi)支出。如果我國(guó)“她經(jīng)濟(jì)”的市場(chǎng)規(guī)模與世界上所有國(guó)家全年所有人的消費(fèi)規(guī)模相比，我國(guó)“她經(jīng)濟(jì)”很可能形成世界第七大消費(fèi)市場(chǎng)。近年來，一大批優(yōu)秀的消費(fèi)品企業(yè)也出現(xiàn)在“她的經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域，因此我們認(rèn)為這是一個(gè)廣泛的投資機(jī)會(huì)。

// 長(zhǎng)期以來，美妝持續(xù)高景氣度 //

女人剛需消費(fèi)品以美妝為例，行業(yè)中長(zhǎng)期以來我們認(rèn)為持續(xù)高度繁榮。目前，中國(guó)是世界第二大美容市場(chǎng)，我國(guó)美容行業(yè)在消費(fèi)品方面保持了比市場(chǎng)更高的持續(xù)增長(zhǎng)。所以，我們認(rèn)為我國(guó)化妝品、美容護(hù)膚行業(yè)仍在持續(xù)增長(zhǎng)，并保持著較高的景氣。其背后的邏輯是女性愛美觀念的興起，以及我國(guó)國(guó)貨不斷升級(jí)帶來的兩大特點(diǎn)：整體需求增加和供給集中在頭部。

下圖是我們美容化妝品的整體結(jié)構(gòu)， 5000 十億美元的市場(chǎng)。2023 年是 5480 億元，2013-2021 年復(fù)合增長(zhǎng)率為數(shù)年 9.4%，所以中長(zhǎng)期持續(xù)高景氣度。在短期內(nèi)，由于某些因素可能存在一些差異，包括不同公司之間的調(diào)整。但是可以看出，中國(guó)居民化妝品消費(fèi)支出的比例是 2010 年 1.53% 已經(jīng)提高到 2023 年 2.51%，反映了市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。

(圖片來源：華泰研究)

就結(jié)構(gòu)而言，整體呈現(xiàn)出國(guó)貨替代的趨勢(shì)十分明顯，國(guó)潮出海也逐漸興起。目前我國(guó)化妝品出口值持續(xù)快速增長(zhǎng)，同時(shí)我國(guó)化妝品進(jìn)口額也從 2022 到目前為止，這一年一直在下降。另一方面，我們可以看到，歐美日韓，尤其是日韓，中國(guó)進(jìn)口總數(shù)持續(xù)下降，這也反映了我國(guó)國(guó)貨的改善。與此同時(shí)，我們的國(guó)貨也在慢慢走出中國(guó)市場(chǎng)，開始走向海外。就像東南亞、亞太市場(chǎng)一樣，我們認(rèn)為它將成為未來國(guó)內(nèi)美容產(chǎn)品出海的重要市場(chǎng)。

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