今日(4日)a股，冰火二重天。

一方面，數(shù)百只微盤股集體暴跌，60多只ST股上演跌停潮，近10只微盤股下跌20%。；

一方面是三大指數(shù)震蕩收紅，深成指/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過1%，與東南亞股市相比走弱，印股暴跌7%，明顯走出獨(dú)立市場。

一弱一強(qiáng)之間，是越來越多的資金開始大量逃離微盤，轉(zhuǎn)向投入業(yè)績更穩(wěn)定、更確定的中大市場，兩者的分化明顯加快。

以前的導(dǎo)火索，已經(jīng)越燒越旺。

01

昨日，微盤指數(shù)暴跌近5%后，今日下跌3%，走勢加速下跌至2月初“微盤股災(zāi)”低點(diǎn)。

從年初到現(xiàn)在，微盤已經(jīng)經(jīng)歷了兩輪重大沖擊。

第一波，是2月初“雪球合同”被廣泛敲入引發(fā)的量化盤爆雷；

第二波，是針對4月中旬“炒小炒妖炒差”垃圾股退市新規(guī)的發(fā)布，刺激資金瘋狂逃離。

這些日子是第三波，導(dǎo)火線是在新的退市規(guī)定的引導(dǎo)下，反思和執(zhí)行上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)經(jīng)營，從而出現(xiàn)了大量的“問詢函”，還有“突然被ST”事件，引起資金焦慮。

新《國家九條》發(fā)布以來，管控“收緊財(cái)務(wù)退市指標(biāo)”，“嚴(yán)格執(zhí)行退市，嚴(yán)厲查處財(cái)務(wù)造假、操縱市場等惡意避免退市違法行為”。

其中，主板公司營收的最低標(biāo)準(zhǔn)從1億元增加到3億元。原凈利潤調(diào)整為負(fù)值條件，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負(fù)值，純利潤和純利潤為負(fù)值，都會遇到財(cái)務(wù)退市指標(biāo)的紅線。

在這一新規(guī)下，大批上市公司立即“原形畢露”，直接踩線。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份，已有10多家上市公司收到交易所年報(bào)詢證函，僅6月3日一天就有10家公司受到咨詢。

而且這些被問及的企業(yè)，幾乎無一例外，都無法逃脫暴跌、跌停甚至連續(xù)跌停的結(jié)局。

恒信東方、超越科技、聯(lián)建光電、興源環(huán)境等。一度暴跌20%，基本上都被問及近年來業(yè)績持續(xù)虧損、主營業(yè)務(wù)發(fā)展、今年第一季度經(jīng)營等問題。

昨天，之前很大的妖股朗源股份也在盤中披露了年報(bào)詢問函后，股價(jià)迅速跌至20CM跌停，今天繼續(xù)暴跌近7%。

這種情況的密集出現(xiàn)也引起了連鎖反應(yīng)，很多業(yè)績數(shù)據(jù)或多或少都不好看但沒有收到函的企業(yè)就像一只被投資者大量拋售的驚弓之鳥。

一群有類似問題的小票，開始嚇得肝膽俱顫。

而且才剛剛開始。

面臨這一現(xiàn)象，誰能不慌張呢？

尤其是那些持有業(yè)績虧損和之前暴露問題的企業(yè)，可能會突然宣布被立案調(diào)查或者被ST調(diào)查，然后第二天跌停，有時(shí)候連逃跑的機(jī)會都沒有。

舉例來說，ST中潤，4月29日突然發(fā)文稱次日停牌，稱號由“中潤資源”調(diào)整為“*ST 中潤”，股價(jià)漲跌幅度改為5%。接著，自5月6日開盤以來，連續(xù)一字跌停，至今22板仍未見開板，期間跌幅近70%，目前尚不清楚哪里是終點(diǎn)。

在此期間，有些問題ST股，跌成毛票，跌下95%，也不是沒有。

雖然中途也出現(xiàn)過兩次翹板，但是逃跑的機(jī)會瞬間轉(zhuǎn)瞬即逝，根本無法把握。

第一次翹板是有人幸運(yùn)地逃走了，但是接盤者卻成了新的接盤者。

今天，有人在網(wǎng)上曝光了自己的股票。中潤復(fù)牌第一次開盤跌停時(shí)，價(jià)格2.758元，抄底買入10萬股。然而，沒想到的不是大反彈，而是大砍刀。到目前為止，它已經(jīng)虧損了12萬元，只有哀嚎“一切都結(jié)束了”。

事實(shí)上，這還算不錯的結(jié)局，有些人在近5元的位置連逃跑的機(jī)會都沒有，硬抗到現(xiàn)在還是一言不發(fā)。

02

上個月相關(guān)政策出臺后，市場上很快就有人列出了一份可能出現(xiàn)退市的名單，即ST預(yù)警潛在風(fēng)險(xiǎn)，隨后被廣泛傳閱。

這是一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，包括各種審計(jì)意見風(fēng)險(xiǎn)(保留意見/不能表達(dá)意見)、財(cái)務(wù)退市風(fēng)險(xiǎn)(營收或利潤指標(biāo)不達(dá)標(biāo))、股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、市值風(fēng)險(xiǎn)、分紅ST風(fēng)險(xiǎn)等。，涉及近400家企業(yè)。

到目前為止，這些名單中的大多數(shù)企業(yè)，股價(jià)表現(xiàn)都很差，跌幅超過20%的企業(yè)也不在少數(shù)。

現(xiàn)在遇到年度財(cái)務(wù)報(bào)告披露后，新規(guī)就開始按規(guī)定執(zhí)行，所以大量的問詢函就出來了。

事實(shí)上，根據(jù)同花順ifind，自退市新規(guī)以來，a股收到問詢函的上市公式數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期，四月中旬至今，已有近300家公司收到年報(bào)詢問函。

不清楚這些咨詢中發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告嚴(yán)重問題的比例有多大，但是有關(guān)要求表明“企業(yè)是否面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性”的比例極高。

如今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，大家都有目共睹，企業(yè)壓力是不可避免的。

簡單計(jì)算一下，2023年a股總凈利潤為5.29萬億元，同比下降1.21%，其中3500多家民營企業(yè)占上市數(shù)量的2/3，總凈利潤超過8000億元，減去前10家民營企業(yè)的1000億元利潤，平均下降不到2億元。雖然這2億元的利潤還可以，但如果凈利潤低于2000萬元，就有多達(dá)1000家，其中大部分是平均的。

另外一個數(shù)據(jù)，2023年，a股凈利潤為負(fù)公司1126家，超過了a股總數(shù)的1/5比例。

在這里，確實(shí)有一些垃圾公司是假的，爛的，或者發(fā)展能力差的，但不能說其他公司也是如此。我相信大多數(shù)公司都想把公司做得更強(qiáng)更大，但近年來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境效應(yīng)確實(shí)讓他們的經(jīng)營變得困難和壓力大。

誰不想通過把蛋糕做大，合理合法地分享收入，除了那些少數(shù)的魅力？

但是現(xiàn)在新規(guī)下，的確有許多企業(yè)在咨詢中，然而，一下子被咨詢的案例太多了，導(dǎo)致這些公司因?yàn)楸煌顿Y者擔(dān)心而被出售，從而導(dǎo)致更大范圍的市場波動。沒有人想看到這樣的結(jié)局。

這個問題應(yīng)該包括監(jiān)管部門，仔細(xì)考慮清楚。

03

事實(shí)上，除收盤股暴跌外，今天還有表現(xiàn)不錯的板塊。

例如汽車服務(wù)板塊有利于刺激。

也有近期政策持續(xù)發(fā)力的電力產(chǎn)業(yè)鏈。

繼“新電改”之后，國家能源局今天發(fā)布了《關(guān)于做好新能源消費(fèi)的工作》 為進(jìn)一步提高供電系統(tǒng)對新能源的消耗能力，加強(qiáng)配電網(wǎng)建設(shè)，提高電網(wǎng)系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力，保障新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知作出了重要指示。

所以電力、電網(wǎng)股下午集體上漲，多芯強(qiáng)勢漲停。

還有一些中字頭、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，也獲得了大量資金的再次青睞。

這幾個領(lǐng)域，大部分都是業(yè)績較為穩(wěn)定的國有企業(yè)，以及各行業(yè)具有增長潛力的民營龍頭。

事實(shí)上，這是當(dāng)前a股市場資金流入最明顯的體現(xiàn)：

拋棄有問題的垃圾資產(chǎn)，回歸業(yè)績穩(wěn)定的價(jià)值資產(chǎn)。

這類垃圾資產(chǎn)，包括上述各種虧損、造假、有概念、無業(yè)績的微盤垃圾股。

并非說炒概念并不重要，尤其是那些面向科技的概念，只是，在當(dāng)今市場背景下，再紅的概念也有可能被證偽，只有穩(wěn)定的業(yè)績，確定的增長，才是一切。

從估值來看，單從股息率水平就可以看出，這些業(yè)績穩(wěn)定、分紅高、股息率高的資產(chǎn)在a股并不缺乏，會成為目前市場信心不足、不斷受到青睞的熱點(diǎn)。

以前新“國九條”引導(dǎo)市場投資的，也是這樣一家公司。

現(xiàn)在a股的強(qiáng)烈分化，實(shí)際上是一個非常明確的信號，對于投資者來說，長期應(yīng)該下注什么。

馬太效應(yīng)，以價(jià)值為主，只會越來越明顯。

所以還是那句老話，盡快改變自己的投資思維，少一點(diǎn)賭博，多一點(diǎn)理性，真正投入價(jià)格投資。

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