瑞財(cái)經(jīng) 劉治穎 5 月 17 日本，布魯可集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng) " 布魯可)在香港證券交易所提交招股書(shū)，計(jì)劃在香港主板上市，聯(lián)席保薦人為高盛、華泰國(guó)際。

自成立以來(lái)，布魯可一直致力于兒童積木玩具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

2021 年 -2023 年及 2024 2008年第一季度，布魯可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為 3.3 億元、3.26 億元、8.77 億元及 4.66 億元，2021 年 -2023 年度復(fù)合增長(zhǎng)率為 63%，2024 第一季度收入同比增長(zhǎng) 223.8%。

公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的背后，離不開(kāi)經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。布魯可商品的銷(xiāo)售渠道包括線(xiàn)下和線(xiàn)上，其中線(xiàn)下分為經(jīng)銷(xiāo)商和委托銷(xiāo)售。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)銷(xiāo)商營(yíng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售額占比逐步增加，各期份占比分別為 34.2%、48.2%、83.6% 及 91%，可見(jiàn)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的依賴(lài)程度急劇增加。

布魯可在快速擴(kuò)張過(guò)程中承擔(dān)了較高的運(yùn)營(yíng)成本，這是導(dǎo)致公司持續(xù)虧損的主要原因之一。

2021 年 -2022 2008年，布魯可在銷(xiāo)售和分銷(xiāo)費(fèi)用上產(chǎn)生高額費(fèi)用，甚至超過(guò)生產(chǎn)成本， 3.89 億元、2.33 億元，占收益的比例分別是 117.9%、71.5%。

而且這筆費(fèi)用主要用于營(yíng)銷(xiāo)和廣告費(fèi)用， 2.73 億元、1.2 1億元，分別占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例。 70.1%、51.6%。

自 2023 2023年起，公司銷(xiāo)售和經(jīng)銷(xiāo)費(fèi)用明顯減少，2023年起， 年度和今年一季度，分別是 1.89 億元和 5323.2 一萬(wàn)元，分別占收益的比例。 21.6% 和 11.4%。

對(duì)此，布魯可以稱(chēng)之為角色玩具類(lèi)別的轉(zhuǎn)型升級(jí)，因?yàn)榭蛻?hù)的互動(dòng)和情感投入以及角色類(lèi)別在拼搭游戲中的角色類(lèi)別。 IP 內(nèi)容特性豐富，易于傳播，自然適合內(nèi)容驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)方式。因此，它逐漸采用高效的內(nèi)容驅(qū)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)方式，大大降低了品牌推廣廣告。

此外，布魯可還在研發(fā)上投入了一定的費(fèi)用，最近三年一期的產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用為 3.07 1億元。在布魯可的員工結(jié)構(gòu)中，R&D團(tuán)隊(duì)的員工最多，到今年為止。 3 月底，為 254 占所有員工人數(shù)的人。 62%。

2021 年 -2023 2008年，公司獲得了各自的凈虧損。 5.07 億元、4.23 億元、2.07 累計(jì)虧損達(dá)到億元 11.37 億元。

值得注意的是，這只是布魯可損失的冰山一角，招股書(shū)顯示，截至目前， 2024 年 3 月末，布魯可累計(jì)損失金額為 21.28 1億元。這也意味著，如果不考慮股票改革等因素的影響，布魯可可可自己 2014 自成立以來(lái)，9 公司每年的經(jīng)營(yíng)時(shí)間已經(jīng)虧損超過(guò)了。 20 億元。

進(jìn)入 2024 2008年第一季度，布魯可持續(xù)虧損局面扭轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4671.1 經(jīng)過(guò)調(diào)整，萬(wàn)元凈利潤(rùn) 1.2 扭虧增盈1億元。

而且布魯可扭虧的關(guān)鍵是引進(jìn)新產(chǎn)品奧特曼。

就企業(yè)業(yè)務(wù)性質(zhì)而言，2021 年 -2022 2008年，企業(yè)收入的主要來(lái)源是積木玩具，占比分別達(dá)到。 97.5%、同期，拼搭角色玩具的銷(xiāo)售比例僅為63.5%。 0 和 36.1%；自 2023 從2000年開(kāi)始，將角色玩具組合起來(lái)，而不是積木玩具，成立公司創(chuàng)收最高的商品，每個(gè)階段的銷(xiāo)售比例高達(dá) 87.7%、97.4%。

布魯可在招股書(shū)中直言不諱，2023 年及 2024 奧特曼年度第一季度 IP 商品占公司收入的大部分。

截至 2024 年 3 月末，公司共有 133 一個(gè)在售的奧特曼 SKU，定價(jià)在 30-399 人民幣左右。公司累計(jì)推出。 7 個(gè)版本和 24 以前奧特曼群星版推出的奧特曼系列全部 11 每個(gè)系列的產(chǎn)品都在銷(xiāo)售，其中第十個(gè)系列產(chǎn)品完成了第一季銷(xiāo)售，與第九個(gè)系列相比。 45.8% 的增長(zhǎng)。

然而，布魯可和 IP 版權(quán)所有者對(duì)奧特曼的授權(quán)期滿(mǎn)是什么？ 2027 2000年，到期后一般不會(huì)自動(dòng)重復(fù)。如果布魯將來(lái)無(wú)法與之合作。 IP 如果版權(quán)所有者或授權(quán)所有者續(xù)簽，則可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

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