黃懿的港灣商業(yè)觀察

有著" AI 深圳晶泰科技有限公司(以下簡稱晶泰科技)被譽為制藥；02228.HK）即將登陸港交所。

根據(jù)日前的消息，晶泰科技于 2024 年 6 月 4 日至 6 月 7 每日招股，擬全球發(fā)行股權(quán) 1.87373 其中，香港開售約占1億股， 國際銷售占5%左右 95%；發(fā)行區(qū)間為 5.03 港幣到 6.03 港幣，每手 1000 股票；預(yù)期公司將在那里 2024 年 6 月 13 日 ( 星期四 ) 早上 9 這時正開始在聯(lián)交所主板買賣。

招股書披露，SuccessfulLotus，IntelliMed，Mammoth Medical Solutions，海棠壹號，BradleyL.Pentelute 教授，Ginkgo FundI，百奧賽圖及 FaaS Capital Longevity Limited 等 8 投資者為基石投資者，累計認購 3.38 億港元。

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18C 第一股，三年虧損近 55 億

值得注意的是，晶泰科技將成為香港。 18C 第一股"。2023 年 3 月 31 日本，香港證券交易所主板新規(guī)正式生效，新規(guī)在《主板上市規(guī)則》中增加了一章“特殊專業(yè)技術(shù)公司”(" 18C "制度）。晶泰科技選擇的上市申請條件是 18C.03 條，包括上市前基本相同的管理，至少有三個會計期間目前的業(yè)務(wù)運營；未商業(yè)化公司上市時的市值至少達到 100 億港元等內(nèi)容。這一政策也普遍被視為放寬上市條件的重要舉措。

回顧基本面本身，晶泰科技連年虧損的前景仍然令投資者擔憂。

晶泰科技是一家人工智能公司（AI）基于量子物理、人工智能、云計算、大規(guī)模試驗機器人集群等前沿技術(shù)和能力，以及機器人驅(qū)動創(chuàng)新的科技公司，為世界生物醫(yī)藥、化工、新能源、新材料等行業(yè)提供創(chuàng)新技術(shù)、服務(wù)和商品。

2021 年 -2023 2008年(報告期內(nèi))，晶泰科技實現(xiàn)收入分別為 6280 萬元、1.33 億元、1.74 億元人民幣；經(jīng)營虧損分別是 2.99 億元、5.25 億元、7.22 億元；凈虧損分別為 21.37 億元、14.39 億元、19.06 億元，合計虧損 54.82 經(jīng)調(diào)整虧損分別為億元； 2.71 億元、4.37 億元、5.22 總虧損為億元 12.3 億元。

對虧損原因，晶泰科技表示，主要歸因于與R&D活動相關(guān)的成本以及與運營相關(guān)的一般和行政費用。

晶泰科技首席財務(wù)官譚文康表示，去年公司虧損約為可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動的非現(xiàn)金成本后， 5.2 億元，希望能盡快扭虧增盈。

據(jù)悉，報告期內(nèi)，晶泰科技研發(fā)費用分別為 2.13 億元、3.59 億元、4.81 分別占同期收入的億元。 338.5%、269.2% 及 約占經(jīng)營費用的275.6% 52.4%、53.5% 及 49.8%。

對于晶泰科技來說，每年都要投入巨資進行研發(fā)，這也意味著在市場競爭中保持優(yōu)勢。根據(jù)招股書，2015年 公司成立于2016年。 2017年，輝瑞公司舉辦的一次盲測顯示了年晶泰科技的晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測平臺的準確性。 2008年，晶泰科技開始與輝瑞合作，提供多晶選擇和選擇服務(wù)。2018 2008年，晶泰科技與輝瑞簽訂了為期十年的戰(zhàn)略合作研究和許可總協(xié)議，以開發(fā)力場平臺。

全球新冠肺炎疫情爆發(fā)后，晶泰科技受輝瑞委托參加新冠肺炎口服藥品。 Paxlovid 研究開發(fā)。晶泰科技將預(yù)測算法與實驗驗證相結(jié)合，協(xié)助輝瑞使用 6 藥品晶體結(jié)構(gòu)的確定在一周內(nèi)完成，從而加快了研發(fā)決策和后續(xù)開發(fā)上市。

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上市前估值 140 一億，二級市場信心待考。

資料顯示，報告期內(nèi)，晶泰科技的藥品發(fā)現(xiàn)解決方案業(yè)務(wù)收入分別為 3934.6 萬元、8766.6 萬元，8772.8 一萬元，占總收入 62.7%、65.7%，50.3%。輝瑞、強生、鄭達天晴、大熊制藥、德國默克等知名制藥公司都是晶泰科技藥物發(fā)現(xiàn)解決方案的客戶。

即使最近登陸資本市場，晶泰科技在上市前也不斷受到資本的青睞，公司自成立以來已經(jīng)完成。 6 輪換融資，金額接近 8 億美金。

2021 年 7 月亮，晶泰科技（XtalPi）融資 3.8 億美元，投前估值為 15.88 億美元，投后估值達到億美元 19.68 億美金（約 140 億元)。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾告訴《港灣商業(yè)觀察》，“雖然晶泰科技沒有盈利，但其業(yè)務(wù)具有政策導(dǎo)向和高增長潛力，應(yīng)該受到投資者的歡迎，但問題是目前港股市場缺乏信心，或者不利于公司的估值和籌資。此外，晶泰科技的這一次 IPO 雖然估值可能很高，但是在正式進入二級市場之后，會接受投資者信心的考驗，有回歸的可能?！?/p>

另外一位港股投資者也認為， AI 制藥可能是未來的重要方向，但近年來，這一領(lǐng)域的估值過高，或者出現(xiàn)了泡沫。此外，目前港股市場的信心確實需要恢復(fù)，很多新股已經(jīng)破發(fā)或者前景壓力很大。當然，目前晶泰科技的基石投資者陣容也很豪華，但二級市場能否表現(xiàn)出色，還是有很大的不確定性。"

關(guān)于募集資金的用途，晶泰科技表示，約約， 75.0% 可持續(xù)提升公司的R&D能力和解決方案提供能力，約定 15% 它可以用來提高國內(nèi)外的商業(yè)化能力， 10% 用于運營資本和一般公司用途。

依據(jù)全球市場研究機構(gòu) Marketsand Markets 報告顯示，2022 年全球 AI 藥品發(fā)現(xiàn)市場的盈利價值是 6 億美元，預(yù)計到 2027 年有望達到 40 億美金。

瑞獸分析數(shù)據(jù)顯示，從 2018 年到 2023 年，國內(nèi) AI 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈融資事件共發(fā)生數(shù)量為 292 件，已披露的融資總額為 822.47 億元，是生物醫(yī)學最受歡迎的領(lǐng)域之一。但從 2022 年開始，AI 制藥業(yè)一級市場的投資開始趨于理性，企業(yè)融資難度加大。(港灣財經(jīng)制作)

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