4月短暫低迷后，美股在科技股的推動(dòng)下回歸多頭控制，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年內(nèi)創(chuàng)歷史新高30倍。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)政策轉(zhuǎn)變持謹(jǐn)慎態(tài)度，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)降息預(yù)期的提升，未來人工智能藍(lán)圖的強(qiáng)勁盈利預(yù)期，讓市場(chǎng)前景再次光明，今年很多機(jī)構(gòu)都提高了美股的目標(biāo)價(jià)格。

500指數(shù)最高目標(biāo)6000點(diǎn)。

本周，花旗將年底標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)位從之前的5100點(diǎn)提高到5600點(diǎn)。克洛內(nèi)特，銀行首席策略師（Scott Chronert ）也認(rèn)為，持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)擴(kuò)大到非科技股，推動(dòng)了目標(biāo)水平的上漲。與此同時(shí)，花旗將標(biāo)準(zhǔn)普爾今年的每股收益預(yù)計(jì)從245美元提高到250美元。

美聯(lián)儲(chǔ)在本月的利率會(huì)議上保持不變，利率點(diǎn)陣圖顯示2024年將降息一次。然而，上周公布的許多價(jià)格指標(biāo)顯示，反通貨膨脹趨勢(shì)有望回歸。根據(jù)芝加哥商品交易所FedWatch 根據(jù)Tool的數(shù)據(jù)，今年降息的天平再次倒下。

瓜蒂耶里里里里里巴里金融市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家（Sal Guatieri）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，市場(chǎng)再次跑到美聯(lián)儲(chǔ)之前，當(dāng)然現(xiàn)在一切都還為時(shí)過早。只有勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)狀實(shí)質(zhì)性下降，通貨膨脹下降趨勢(shì)恢復(fù)，9月份降息的概率才能增加。這意味著從現(xiàn)在開始到杰克遜霍爾會(huì)議期間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將尤為重要。

上個(gè)星期，高盛宣布將標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)從5200點(diǎn)提高到5600點(diǎn)。由科斯?。―avid Kostin）領(lǐng)導(dǎo)者團(tuán)隊(duì)指出，微軟、英偉達(dá)、谷歌母公司Alphabet、在這一指數(shù)市值中，亞馬遜和Meta的五只股票占了25%，這是指數(shù)的大部分增長(zhǎng)。這類科技巨頭的EPS每股收益增長(zhǎng)84%，而其它495家公司的EPS只增長(zhǎng)5%，同時(shí)投資者對(duì)人工智能的熱情也進(jìn)一步提高了估值。伴隨著利潤(rùn)的進(jìn)一步回升，高盛的估值模型表明，年底標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率將是20.4倍，比目前的21.1倍低3%。

Evercore 目前華爾街最樂觀的預(yù)測(cè)是ISI將標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)價(jià)格提高到6000點(diǎn)。Evercore 伊曼紐爾ISI高級(jí)董事總經(jīng)理（Julian Emanual）上周日(16日)報(bào)告中寫道:“通貨膨脹放緩、美聯(lián)儲(chǔ)有意降息、企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的背景將支持金發(fā)姑娘經(jīng)濟(jì)，所以未來還有上漲的空間?！?/p>

科技股不斷成為資本追求的目標(biāo)。根據(jù)美國(guó)銀行對(duì)7210億美元資產(chǎn)基金的最新調(diào)查，該機(jī)構(gòu)繼續(xù)向科技巨頭下注。調(diào)查顯示，高達(dá)69%的受訪者認(rèn)為，多頭科技股交易已經(jīng)連續(xù)第15個(gè)月保持了最擁堵的交易地位。與此同時(shí)，64%的基金經(jīng)理表示，他們預(yù)計(jì)未來12個(gè)月經(jīng)濟(jì)將“軟著陸”，高于5月份的56%。

熱潮與隱患

在持續(xù)上漲的背后，美國(guó)股市也進(jìn)入了低起伏期，衡量市場(chǎng)波動(dòng)的恐慌指數(shù)VIX在年內(nèi)徘徊在低位。據(jù)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)供應(yīng)商Sofi統(tǒng)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)剛剛創(chuàng)下近四年日跌幅不到2%的最長(zhǎng)紀(jì)錄。

雖然低起伏通常是牛市的特征，但也可能是苗床的觸發(fā)調(diào)整。近來，制造業(yè)、房地產(chǎn)和運(yùn)輸業(yè)面臨著越來越大的挑戰(zhàn)。由于降息延遲，華爾街對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的爭(zhēng)論再次升溫?！靶聜酢?、岡拉克雙線資本CEO（Jeffery Gunlach）上個(gè)月再一次表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。在2024年晚點(diǎn)或2025年，他認(rèn)為衰退可能會(huì)到來。

市場(chǎng)集中度和過于一致的預(yù)期也是一個(gè)隱患。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的大部分收益都與市場(chǎng)科技股有關(guān)，這使得權(quán)重股走勢(shì)的雙向影響不容忽視。另外一方面，隨著11月大選的臨近，兩黨在政策上的矛盾和選舉方向也可能影響投資者的情緒。

在上升目標(biāo)位置的同時(shí)，高盛警告說，如果經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下降，衰退的概率會(huì)更高，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)可能會(huì)在年底下降到4800點(diǎn)，比目前的水平下降12%。另一方面，人工智能樂觀會(huì)帶來更高的門檻，這是當(dāng)今市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者面臨的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。

隨著股價(jià)的上漲，估值也在上漲，市場(chǎng)也嗅到了本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)熱潮的氣息。John Hancock investment 在電子郵件評(píng)論中，Management指出，科技產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期估值-12個(gè)月期市盈率達(dá)到30.9倍，這是2002年年中以來的最高水平。那時(shí)，美股正面臨著因特網(wǎng)泡沫的破滅。

但如果利潤(rùn)預(yù)期繼續(xù)上升，這方面的擔(dān)憂也有可能得到解決。該機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，技術(shù)是過去五年中唯一一個(gè)跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的行業(yè)。與網(wǎng)絡(luò)時(shí)代不同，科技股表現(xiàn)出強(qiáng)勁的利潤(rùn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)這一增長(zhǎng)將持續(xù)下去。因此，團(tuán)隊(duì)仍然建議投資者繼續(xù)加持這個(gè)行業(yè)，因?yàn)楦吖乐悼赡懿蛔阋詫?dǎo)致有價(jià)值的銷售。但是，為了緩解部分估值風(fēng)險(xiǎn)，還建議客戶提高對(duì)估值較低的高質(zhì)量中型股票的開口。